Методы дисконтирования дивидендов

Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
1. Структура моделей дисконтирования дивидендов……………………….....4
1.2 Два основных типа моделей дисконтирования дивидендов……..……..6
1.3 Перспективы модели дисконтирования дивидендов…………………....8
2. Методы на основе дисконтирования дивидендов………………………….10
Заключение………………………………………………………………………14
Список литературы………………………………………………………………16
 

1.2 Два основных типа моделей дисконтирования дивидендов
Отдельные пользователи предрасположены добавлять собственные характеристики в структуру предстоящих дивидендных выплат, что же умножает разнообразие применяемых моделей дисконтирования дивидендов. При этом все модели принадлежат к одному с двух главных типов.2 Одна дисконтирует предстоящий поток дивидендов согласно определенной некоторой ставке, чтобы приобрести оценки инвестиционной стоимости, какую можно было б сопоставить с нынешной рыночной стоимостью. Другая имеет целью приобрести оценки данной ставки дисконтирования (либо внутренней ставки доходности), Для того чтобы сверить нынешную цену предсказанного потока дивидендов с нынешной рыночной стоимостью. Впоследствии эта возможная ставка дисконтирования сопоставляется с некоторой целевой ставкой совокупной прибыльности, как правило скорректированной по риску выпуска акций. Большая часть моделей дисконтирования дивидендов принадлежит к последнему виду.
...

1.3 Перспективы модели дисконтирования дивидендов
Модель дисконтирования дивидендов обладает рядом привлекательных характеристик. Она обеспечивает структурный подход к оценке обыкновенных акций, систематическую обработку данных и строго определяет потребности в исходных данных. Благодаря наличию таких характеристик оказывается возможным при наличии ошибок в исходных данных определить природу этих ошибок и принять решение об их исправлении.
Много исследований было посвящено анализу моделей дисконтирования дивидендов и их характеристик. Эти исследования породили две школы анализа. Одна стоит на том, что в силу своей структуры модели дисконтирования дивидендов благосклонны к высокоприбыльным акциям и к акциям с низким отношением цены акции к прибыли на акцию, в силу чего эти две группы акций выглядят незаслуженно более привлекательными, чем акции роста. Иными словами, эти модели неблагосклонны к растущим акциям.
...

2. Методы на основе дисконтирования дивидендов
Рассмотрим такие понятия, как величина и структура доходов, которые получает держатель обыкновенных акций. В отличие от денежных потоков, характерных для облигаций и привилегированных акций, которые устанавливаются в соответствии с проспектом эмиссии, будущий поток доходов, связанных с обыкновенными акциями, характеризуется значительно большей степенью неопределенности.
Курсовая (рыночная) стоимость акции Р на любую дату в будущем является случайной величиной, зависящей от многих факторов. Общепринятый подход к прогнозу этой величины заключается в разработке перечня возможных экономических исходов, каждый из которых определяет конкретное значение случайной величины Рi. Совокупность вероятностей таких сценариев дает распределение вероятности случайной величины Р.
...

Заключение
Метод оценки обычных акций на основании дисконтирования будущих доходов имеет полный ряд плюсов и минусов. Он дает возможность отразить будущую прибыльность фирмы, что в наибольшей степени интересует инвестора. При этом предусматривается риск инвестиций, вероятные темпы инфляции, а кроме того ситуация на рынке через ставку дисконта. Данный метод дает возможность учесть экономическое устаревание фирмы, показателем какого является превышение величины рыночной цены, приобретенной способом накопления активов, над величиной рыночной стоимости, приобретенной способом дисконтирования будущих доходов. Мировая практика показала, что же данный метод точнее всего устанавливает рыночную стоимость компании, однако его применение затруднено в силу сложности проведения довольно точного прогнозирования.
Сам по себе прогнозируемый рост прибыли, дивидендов и курса акций непосредственно не приводит к увеличению нынешных цен на акцию.
...