Инвестиционная привлекательность проекта

СОДЕРЖАНИЕ Вариант – 13 Введение 3 Расчетная часть 4 Заключение 10 Список использованной литературы 11 ВВЕДЕНИЕ Все предп риятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью . Принятие решени й по инвестиционным проектам осложняется разл ичными факторами : вид инвестиций , стоимость ин вестиционного пр оекта , множественность доступ ных проектов , ограниченность финансовых ресурсов , доступных для инвестирования , риск , связанный с принятием того или иного решения. В основе процес с принятия управленческих решений инвестиционног о характера лежат оценка и сравн ение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений . Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам вр емени , ключевой проблемой здесь является проб лема их сопоставимости . Относиться к ней м ожно по-разному в зависимости о т существующих объективных и субъективных услови й : темпа инфляции , размера инвестиций и ге нерируемых поступлений , горизонта прогнозирования , уровня квалификации аналитиков и т.д. Задача этой к онтрольной работе заключается в том , чтобы определить является л и данный инвестиц ионный проект эффективным. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ Таблица 1. П оток реальных денег от инвестиционной деятель ности. № п /п Статьи доходов и затрат , тыс . экю Срок реализации про екта 1 2 3 4 5 1 Земля - - - - - 2 Здания , соору жения - - - - - 3 Оборудование -200 - - - 14,44 Данное значение получено в результате дальнейших вычислений (см . т аблицу 4) 4 Привлечение дополнительного капитала -70 - - - - 5 ИТОГО вложений -270 - - - 14,44 Таблица 2. Пото к реальн ых денег от операционной деятельности. № п /п Статьи дох одов и затрат Срок реализации проекта 1 2 3 4 5 1 Реализация , тыс . экю 150 160 200 180 160 2 Цена , экю 15 16 17 18 19 3 Выручка , тыс . экю (1х 2) 2250 2560 3400 3240 3040 4 Перем енные затраты , тыс . экю 180 235 290 345 400 5 Постоянные затраты , тыс . экю 10 10 10 10 10 6 % по кредиту , тыс . экю 50 50 37,5 25 12,5 7 Амортизация зданий , тыс . экю - - - - - 8 Амортизация оборудования , тыс . экю 40 40 40 40 40 9 ИТОГО (3-4-5-6-7-8) 1970 2225 3022,5 2820 2577,5 10 Налоги и сборы (9х 24%) 472,8 534 725,4 676,8 618,6 11 Чистая прибыль (9-10) 1497,2 1691 2297,1 2143,2 1958,9 12 Амортизация зданий , тыс . экю - - - - - 13 Амортизация оборудования , тыс . экю 40 40 40 40 40 14 Поток реальн ых денег от операционной деятельности , тыс . экю 1537,2 1731 2337,1 2183,2 1998,9 Таблица 3. Поток реальных денег от финансовой деятельнос ти. № п /п Статьи доходов и затрат Срок реализации проек т а 1 2 3 4 5 1 Собственный капитал (акции,субсидии ), тыс.экю 70 - - - - 2 Долгосрочный кредит , тыс . экю 200 - - - - 3 Краткосрочный кредит , тыс.экю - - - - - 4 Погашение кредита , тыс.экю - 50 50 50 50 5 ИТОГО (1+2+3-4), тыс.экю 270 -50 -50 -50 -50 Таблица 4. Чистая ликвидационная стоимость. № п /п Показатели , тыс.экю Земля Здания и сооруже ния Машины и оборудование ВСЕГО 1 Рыночная стоимость - - 20 20 2 Затраты - - 200 200 3 Начислена амортизация - - 200 200 4 Балансовая стоимость (2-3) - - 0 0 5 Ликвидационная сто имость - - 1 1 6 Операционный доход (1-5) - - 19 19 7 Налог 24% - - 4,56 4,56 8 Чистая ликвидационная стоимость (6-7) - - 14,44 14,44 Таблица 5. Итоговый результа т проекта. № п /п Статьи доходов и з атрат Срок реализации проекта 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 7 1 Пот ок реальных денег от инвестиционной деятельности -270,00 0,00 0,00 0,00 14,44 2 Поток реальных денег от финансовой деятельности 1537,20 1731,00 2337,10 2183,20 1998,90 3 Поток реальных денег от операционной деятельности 270,00 -50,00 -50,00 -50,00 -50,00 1 2 3 4 5 6 7 4 По ток реальных денег (1+2) 1267,20 1731,00 2337,10 2183,20 2013,34 5 Са льдо реальных денег (4+3) 1537,20 1681,00 2287,10 2133,20 1963,34 6 Са льдо накопленных реальных денег 1537,20 3218,20 5505,30 7638,50 9501,84 7 Ко эффициент дискон тирования 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 8 Ди сконтированный поток реальных денег от операц ионной деятельности (2х 7) 1275,88 1194,39 1355,52 1047,94 799,56 9 Ди сконтированный поток реальных денег от инвест иционной деятельности (1х 7) -224,10 0,00 0,00 0,00 5,78 Коэффициент дисконтирования рассчитывали по следующей форм уле : = , где Е – норма дохода на капитал , которая устанавливается инвестором, t – шаг расчета (месяц , квартал , год ). В нашем случае E ровна 20% или 0,2 и t – год. = = 0,83 = = 0,69 и т.д. Найдем су мму п .8: = 1275,88 + 1194,39 + 1355,52 + 1047,94 + 799,56 = 5673,29, где R t – результат , п олученный на шаге t (доход , прибыль ), З t – приведенные затраты на шаге t , T – срок реализации проекта. Найдем сумму п .9: -капитальные в ложения на шаге t . = -224,10 + 5,78 = -218,32. Возьмем это значение по модулю , оно будет рав но 218,32. Найдем чи стый дисконтированный доход (ЧДД ). Э тот метод основан на сопоставлении величины ис ходной инвестиции с общей суммой дисконтирова нных чистых денежных поступлений , генерируемых ею в течение прогнозируемого срока . Посколь ку приток денежных средств распределен во времени , он дисконтируется с пом о щью коэффициента , устанавливаемого аналитиком самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата , который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. ЧДД = - . ЧДД = 5673,29 – 218,32 = 5454,97 > 0 Поскольку ЧДД получилось больше 0, следовательно , можно признать данный проект эффективным. Найдем индекс д оходности (ИД ). Этот метод является , по сути , продолжением предыдущего . Он рассчитывается по формуле : ИД = / . Очев идно , что если : PI > 1, то проект следует принять ; PI < 1, то проект следует отвергнуть ; PI = 1, то проект ни прибыльный , ни убыточный. В отличие от чистого дисконтированног о дохода инде кс доходности является о тносительным показателем . Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных , имеющих примерно одинак овые значения ЧДД , либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧД Д. Рассчитаем индекс доходности : ИД = 5673,29/218,32 = 25,99 > 1. Так как ИД > 1, то наш проект можно считать эффект ивным. Внутренняя норма доходности ( ) – это такое Е , при кото рой ЧДД равно 0. Смысл этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем : он показывает ма ксимально допустимый относительный урове нь расходов , которые могут быть ассоциированы с данным проектом . Проект считается эффективн ым , если Е вн Е . Если же Е вн < Е , то для реализации проекта необхо димы дополнительные инвестиц ии. Допустим , что Е вн = 45%. Найдем коэффициент д исконтирования при 45 %, заново посчитаем п .7,8,9 таб лицы 5 и новый чистый дисконтированный доход (ЧДД ’ ).Результаты расчетов приведем в таблице 5 ’ . Та блица 5'. Расчет итогового результата проекта п ри Е вн =45%. № п /п Статьи доходов и затрат Срок реализации проекта 1 2 3 4 5 1 Поток реальных денег от инвестиционной деятельности -270,00 0,00 0,00 0,00 14,44 2 Поток реальных денег от финансовой деятельности 1537,20 1731,00 2337,10 2183,20 1998,90 7 Коэффициент дисконт ирования при Евн =45% 0,69 0,48 0,33 0,23 0,16 8 Дисконтированный по ток реальных денег от операционной деятельнос ти (2х 7) 1060,67 830,88 771,24 502,14 319,82 9 Дискон тированны й поток реальных денег от инвестиционной деятельности (1х 7) -186,30 0,00 0,00 0,00 2,31 = ; 1 = = 0,69, 2 = = 0,48 и т.д. Найдем су мму п .8: = 1060,67 + 830,88 + 771,24 + 502,14 + 319,82 = 3484,75. Найдем сумму п .9: = -186,3 + 2,31 = -183,99. Возьмем это значение по модулю , оно будет рав но 183,99. Найдем но вый чистый дисконтированный доход (ЧДД ’ ): ЧДД ’ = - . ЧДД ’ = 3484,75 – 183,99 = 3300,76. Так как ЧДД ’ < ЧДД , то Е вн > Е . Следовател ьно , можно считать , что проект эффективный. Теперь ра ссчитаем эффективность проекта с точки зрения его срока окупаемости. Этот метод - один из самых простых и широко распр остранен в мировой пр актике , не предпо лагает временной упорядоченности денежных поступ лений . Алгоритм расчета срока окупаемости (Т ок ) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции . Если доход распределен по годам равномерно , то срок окупаемости ра ссчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода , обусловленного ими . При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближай шего целого . Если прибыль распределена неравн омерно , то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет , в течение которых инвестиция будет погашена кум улятивным доходом . Для наглядности нарисуем с хему расчета : 1275,88 1194,39 1355,52 1047,94 799,56 0 1 2 3 4 5 Таким образом , становится понятно , что срок окупаемости проекта составляет меньше 1 г ода . Если быть более точными , то Т ок 2-3 месяца. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Итак , прод елав эту контрольную работу и рассчитав р азличные показатели привлекательности (эффективности ) проекта , можно сказать , что в целом д анный инвестиционный проект будет привлекателен для инвестора. Также при прове дении инвестиционного анализа необходимо помнить , что для потенциального инвестора кроме ф инансовых показателей могут быть важными такж е другие критерии целесообразности реализации проекта : - интересы сторон , при нимающих учас тие в проекте : - системы бухгалтерского учета ; - ценообразование на ресурсы и готовую продукцию ; - срок жизни проекта ; - риск и неопределенн ость. Список Использованной литературы 1. Ковалева А.М ., Баранникова Н.П ., Б огачева Б.Д . и др . Финансы . – М .: Ф инансы и статистика . – 1997, 333с. 2. Ковалев В.В . Методы оценки инвестиционных проектов . – М .: Финансы и статистика . – 1998, 141с. 3. Ковалев В.В . Финансовый анализ . – М .: Финансы и ст атистика . – 1996, 429с.