Стабилизационный фонд Норвегии

Содержание Введение 1 1. СУЩНОСТЬ СТАБИЛИЗАЦИОННОГО ФОНДА 5 1.1 понятие и специфика стабилизационного фонда 5 1.2 особенности формирования стабилизационного фонда России и Норвегии 9 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ СТАБИЛИЗАЦИОННОГО ФОНДА НОРВЕГИИ 18 2.1 характерные черты стабилизационного фонда Норвегии 18 2.2 управление и структура стабилизационного фонда Норвегии. 23 Заключение 26 Список литературы. 28 Содержание

Это подрывало бы роль бюджета страны как политического инструмента управления и ослабляло бюджетный процесс. Диверсификация промышленной структуры. Направление финансовых инвестиций за границу повышает гарантии того, что размер нефтяных доходов, использованных в экономике, не отражается на промышленной структуре. Последняя не может остаться без изменений в случае снижения нефтяных доходов. Предусматривается, что оптимальный уровень национальных прямых инвестиций не должен изменяться под воздействием колебаний величины нефтяных доходов. Стабилизация норвежской экономики. Направляя прямые инвестиции фонда за рубеж, центральное правительство способствует вывозу капитала во избежание текущих излишков торгового баланса. Это уменьшает воздействие роста или снижения процентных ставок на капитал, что позволяет нивелировать эффект влияния высоких нефтяных доходов на национальную экономику. В процессе выработки инвестиционной стратегии Министерство решает вопросы локализации активов фонда, рыночного и валютного распределения его активов и прав владения акциями. Так, первоначально капитал фонда был инвестирован исключительно в облигации, которые размещались на тех же финансовых рынках, что и иностранные валютные резервы Государственного банка Норвегии. Оживленная дискуссия по поводу дополнения портфеля фонда акциями выявила целесообразность изменения структуры портфеля. В итоге было принято решение о дополнении портфеля фонда акциями исходя из следующих причин: риск должен быть оценен в соответствии с ожидаемым доходом. Сочетание акций и облигаций дает более высокий доход и снижает совокупный риск по сравнению с инвестированием исключительно в облигации; инвестирование в акции влечет более высокий риск краткосрочных изменений в рыночной стоимости, чем инвестирование в облигации, но вместе с тем предполагает более высокий средний доход на акцию; диверсификация вложений помогает снизить риск неполучения запланированного дохода. 2.2 управление и структура стабилизационного фонда Норвегии. В октябре 1997 г. часть полномочий Минфина Норвегии, в том числе операционное управление фондом, было передано Государственному Банку Норвегии. В его функции входит: исполнение инвестиционной стратегии; управление рисками; учет и отчетность; консультирование Министерства финансов Норвегии по вопросам фонда. Непосредственно вопросами фонда занимается инвестиционный отдел Государственного Банка Норвегии, включающий отделы управления акциями и облигациями. Важной задачей Министерства финансов Норвегии является оценка управления капиталом ГНФ со стороны Государственного банка. Для этой цели существует внешняя независимая экспертиза (аудит), оценивающая деятельность Государственного банка по управлению фондом. О результатах проверки аудиторская компания отчитывается перед парламентом. Для управления инвестициями фонда в разных регионах мира и отраслях экономики назначаются внешние менеджеры. Преимущество во внешнем управлении отдается инвестиционным компаниям. Такой подход обеспечивает более высокую надежность управления. С 1998 г. средства фонда инвестируются в облигации и акции в примерном соотношении 60:40. Таким образом, фонд придерживается законодательно установленных соотношений между акциями (30-50%) и облигациями (50-70%). Лимиты вложений акций и облигаций установлены и по регионам. Для вложений в акции и облигации отдельно установлены различные списки стран вложения финансовых ресурсов фонда. До середины 2001 г. доходность акций превышала доходность облигаций. Затем, напротив, доходность облигаций превышала доходность акций. В то же время совокупная доходность портфеля оставалась приблизительно на одном и том же уровне. Фонд Норвегии имеет следующие семь уровней диверсификации вложений финансовых ресурсов: первый - по акциям и облигациям. При этом предпочтение отдается облигациям (около 60% портфеля) как наиболее устойчивым и надежным ценным бумагам; второй - по регионам (Европа, Америка, Азия / Океания). Здесь преимущество отдается Европе как наиболее динамично развивающемуся региону, который находится в непосредственной близости от Норвегии; третий - по валютам. Фонд инвестирует в различные валюты, а затем ведет конечные расчеты в норвежских кронах; четвертый - по странам, причем приоритет отдается странам Европы. пятый - по отраслям. Преимущество имеет финансово-банковский сектор, предприятия энергетики, сфера потребительских товаров, телекоммуникаций и связи; шестой - по ценным бумагам компаний - эмитентов. При этом принято, что инвестиции не могут превышать 3% голосующих акций или акционерного капитала каждой отдельной компании; седьмой - вложения по видам эмитента ценных бумаг (корпоративные / некорпоративные ценные бумаги). Он присутствует только у вложений в облигации, так как все вложения в акции относятся к корпоративным ценным бумагам. Большая доля вложений фонда в акции приходится на страны Европы, в облигации - на страны Америки. Причем фонд вкладывает свои финансовые ресурсы как в акции национальных компаний стран, так и зарубежных компаний на территории других стран, т.е. в акции любых компаний, обращающихся на финансовом рынке выбранных стран диверсификации портфеля. В итоге семиуровневая диверсификация финансовых ресурсов ГНФ Норвегии делает его портфель более надежным, устойчивым к возникновению рисков неполучения или снижения дохода по отдельным составляющим его видам ценных бумаг. Таким образом, Опыт Норвегии по созданию стабилизационного фонда может быть полезен и в России. В частности, средства российского стабилизационного фонда также могут быть инвестированы в ценные бумаги с учетом семи уровней диверсификации. Вывод. Широко используемым методом снижения зависимости от нефтяной конъюнктуры стало создание стабилизационного фонда. Он был учрежден для сглаживания краткосрочных колебаний валютных поступлений от экспорта газа и нефти, для финансирования растущих расходов по выплате пенсий по старости и инвалидности, а также затрат на медицинские услуги. Создание фонда делает норвежскую экономику более устойчивой и увеличивает возможности маневра в области социальной политики. Одной из первых стран, где успешно функционирует государственный нефтяной стабилизационный фонд, является Норвегия, опыт которой может быть использован и в России. В частности, средства российского стабилизационного фонда также могут быть инвестированы в ценные бумаги с учетом семи уровней диверсификации. Заключение Экономические кризисы, вызывая падение объема производства, усиление безработицы, дефициты государственного бюджета, обычно обусловливают повышение спроса государства на внешние и внутренние заимствования. После острой фазы кризиса и депрессии в периоды оживления и подъема экономики в государстве создаются денежные накопления разных назначений, в том числе для образования Стабилизационного фонда. Необходимость создания стабилизационного фонда Норвегии была продиктована негативными демографическими процессами (невысокая рождаемость, старение населения), с возможным осложнением проблем финансирования соцобеспечения и страхования, усугубляющимся вследствие снижения объемов добычи нефти в перспективе. Поступление средств в фонд связано с достижением профицита госбюджета за счет продажи нефти по более высоким ценам при структурном дефиците бюджета (вследствие освобождения от уплаты доходов в бюджет нефтяной отрасли). Объем бюджетных потоков утверждается отдельно парламентом страны в рамках парламентских процедур бюджетного процесса. Опыт десятилетней работы фонда в Норвегии оказался успешным. Фонд позволил сохранить сбалансированность бюджета, сгладить колебания совокупного внутреннего спроса, снизить инфляционное давление и сдерживать удорожание национальной валюты. Широко используемым методом снижения зависимости от нефтяной конъюнктуры стало создание стабилизационного фонда. Он был учрежден для сглаживания краткосрочных колебаний валютных поступлений от экспорта газа и нефти, для финансирования растущих расходов по выплате пенсий по старости и инвалидности, а также затрат на медицинские услуги. Создание фонда делает норвежскую экономику более устойчивой и увеличивает возможности маневра в области социальной политики. Одной из первых стран, где успешно функционирует государственный нефтяной стабилизационный фонд, является Норвегия, опыт которой может быть использован и в России. В частности, средства российского стабилизационного фонда также могут быть инвестированы в ценные бумаги с учетом семи уровней диверсификации. Список литературы. Послание Президента РФ Федеральному Собранию РФ от 26 апреля 2007 г. // Российская газета. - 2007. - 27 апреля. Бюджетное послание Федеральному Собранию Российской Федерации о бюджетной политике в 2008-2010 годах от 9 марта 2007 г. Приказ Министерства финансов РФ от 22 декабря 2005 г. № 345 «О направлении средств Пенсионному фонду РФ». Постановление Правительства РФ от 23 января 2004 г. № 31 «Об утверждении Правил перечисления в Стабилизационный фонд РФ дополнительных доходов федерального бюджета, остатков средств федерального бюджета на начало финансового года и доходов от размещения средств Стабилизационного фонда РФ // СЗ РФ. - 2004. - № 5. - Ст. 370. Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2007 г. № 955 »О порядке управления средствами Резервного фонда» // СЗ РФ. - 2008. - № 1. - Ст. 13; Постановление Правительства РФ от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» Антюшина, Н. М. Норвежский опыт управления "нефтяными" деньгами // Банковское дело. – 2006. - № 12. - С.34-37 Белов А. И. зарубежный опыт формирования и использования стабилизационных фондов // Известия Пензенского государственного педагогического университета им. В.Г. Белинского. - 2007. - № 7. - С. 37-39. Варнавский, В. Г. Стабилизационный фонд как инструмент экономической политики государства [Текст] / В. Варнавский // Мировая экономика и международные отношения. - 2009. - № 5. - С. 37-44 Годин, А. М. Бюджетная система Российской Федерации: учебник / А. М. Годин, В. П. Горегляд, И. В. Подпорина. - 7-е издание, переработанное и дополненное. - Москва : Дашков и К, 2009. - 627, с. Данилиной М. В. Функционирование государственного стабилизационного фонда Норвегии ИНП РАН, 2005. Золотарева А., Дробышевский С., Синельников С. и др. Перспективы создания Стабилизационного фонда в РФ. - М.: Институт экономики переходного периода, 2001. Пайдиев, Л. Стабилизационный фонд: копить или тратить? / Леонид Пайдиев. - Москва: Европа, 2006. – 77 с. Ржевская Т. Стабилизационные фонды зарубежных стран // Вестник Института экономики РАН. 2011. - № 2. - С. 172-179. Стариков, Н. В. Шерше ля нефть. Почему наш Стабилизационный фонд находится ТАМ? / Николай Стариков. - Санкт-Петербург: Питер, 2009. – 269 с. Чебыкина Н. Р. Практика создания, функционирования и реформирования стабилизационных фондов зарубежных стран // Вестник Омского университета. Серия «Право». 2009. № 2 (19). С. 45–51. Country Analysis Briefs 2003. EIA (Energy Information Administration), http://www.eia.doe.gov. Nationmaster. http://www.nationmaster.com/graph-T/eco_gdp_cap. Norges Bank. Annual Report 2002, 2003, Ferst Quarter 2004 Report. http://www.norges-bank.no/english/. The government Petroleum fund and its influence on the Norwegian Economy. Jarle Bergo. 2008. - URL: www.norges-bank-no The Norwegian Government Petroleum Fund. A National Strategy for Investing Resource wealth. Norges Bank Investment Management Knut N. Kjaer. - URL: http://www.bsi.ch/gam- maf/conference/kjaer.pdf The government Petroleum fund and its influence on the Norwegian Economy. Jarle Bergo. 2008. - URL: www.norges-bank-no Золотарева А., Дробышевский С., Синельников С. и др. Перспективы создания Стабилизационного фонда в РФ. - М.: Институт экономики переходного периода, 2001. The Norwegian Government Petroleum Fund. A National Strategy for Investing Resource wealth. Norges Bank Investment Management Knut N. Kjaer. - URL: http://www.bsi.ch/gam- maf/conference/kjaer.pdf Country Analysis Briefs 2003. EIA (Energy Information Administration), http://www.eia.doe.gov. Nationmaster. http://www.nationmaster.com/graph-T/eco_gdp_cap. Чебыкина Н. Р. Практика создания, функционирования и реформирования стабилизационных фондов зарубежных стран // Вестник Омского университета. Серия «Право». 2009. № 2 (19). С. 45–51. Данилиной М. В. Функционирование государственного стабилизационного фонда Норвегии ИНП РАН, 2005. Norges Bank. Annual Report 2002, 2003, Ferst Quarter 2004 Report. http://www.norges-bank.no/english/. The Government Petroleum Fund Annual Report 2003. http://www.norges-bank.no/english/petroleum_fund/reports/. 29