Экономическая оценка инвестиций

Инвестиционные риски: сущность и классификация
Исходные данные для проектирования
КОНЦЕПТУАЛЬНАЯ ЧАСТЬ
1. Продукция и услуги: производство нового вида продукции.
2. Маркетинговые исследования
ПЛАНОВЫЕ РАСЧЕТЫ
Расчет производственной мощности и производственной программы. Производственная мощность – это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.
Расчет объема продаж.
Расчет себестоимости продукции
ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ
Расчет необходимых инвестиций
Расчет источников финансирования инвестиций. Источниками финансирования инвестиций могут быть:
Расчет прибылей и убытков
Определение финансовой реализуемости проекта. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта отражает наличие финансовых ресурсов для осуществления проекта. В качестве показателя, характеризующего финансовую реализуемость проекта, положительное значение итога (сальдо) потока реальных денег.
ОБОСНОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
ОЦЕНКА РИСКА И ОБЕСПЕЧЕНИЕ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Инвестиционные риски: сущность и классификация
Инвестиционный риск – это вероятность недостижения поставленных целей и проектных показателей, недополучения ожидаемых доходов и возникновения убытков в процессе реализации инвестиционного проекта.
Риск как экономическую категорию характеризуют свойства:
• Качественный состав рискового события (идентификация рисков, т.е. выявление источников риска для условий конкретного инвестиционного проекта. Проводится на основе классификации рисков.).
• Вероятность реализации данного события.
• Количественная оценка.
Инвестиционные риски делятся на две группы:
1. общие (системные), действующие на всех участников инвестиционной деятельности;
2. специфические, действующие индивидуально на каждого инвестора.
К общим рискам относятся социально-политические, экономические, природные катастрофы (наводнения, землетрясения), внешнеэкономическая ситуация и др.
...

Исходные данные для проектирования
Инвестиционный проект выполняется на условном примере. Предусматривается организация на действующем металлургическом предприятии участка по производству нового вида продукции. Индивидуализация проектов достигается с помощью параметров Z и N, где Z – условная денежная единица, N – условный множитель в расчетных формулах. Эти показатели указываются руководителем в задании на проектирование.
Предполагается, что этапы разработки ТЭО, маркетинговых исследований, разработки проектно-сметной документации завершены и нужно переходить к строительно-монтажным работам. Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период, равный сроку службы оборудования (12 лет), итого 13 лет. Операционный период начинается с освоения производства (первые 0,5 года).
Расчетный период рекомендуется принимать в зависимости от эффективности проекта равным 5-7 годам.
...

ПЛАНОВЫЕ РАСЧЕТЫ
Расчет производственной мощности и производственной программы. Производственная мощность – это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.
В данном проекте производственная мощность участка определяется по формуле
W= 0,001 × П × n× K1 × K2 × Тэф , (2)
где W – производственная мощность, тыс. т/год (полугодие, квартал);
П – паспортная производительность одного агрегата основного оборудования, т/ч;
n – количество работающих однотипных агрегатов на участке;
K1 – среднегодовое значение коэффициента использования агрегатов по мощности, доли единицы;
К2 – коэффициент загрузки участка в период освоения производства, доли единицы;
Тэф – эффективный годовой фонд времени работы оборудования, часы.
...

Расчет себестоимости продукции
Расчет себестоимости продукции участка (цеха) ведется по статьям калькуляции по схеме (рисунок 1).

+

+

+

Рисунок 1 – Схема формирования себестоимости

В сумме переменные и постоянные затраты формируют цеховую себестоимость (себестоимость подразделения). С добавлением управленческих и коммерческих расходов получаем полную себестоимость продукции.
Расчет материальных затрат.Материальные затраты (МЗ) представляют собой часть переменных затрат на производство продукции и определяются по выражению:
МЗ = Мс + Мв + Мт + Мэ, (4)
где Мс - стоимость сырья, основных материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий;
Мв – стоимость вспомогательных материалов;
Мт – стоимость технологического топлива;
Мэ – стоимость энергии (всех видов) на технологические цели.
Для расчета материальных затрат следует использовать укрупненные значения статей затрат, приведенные в исходных данных для проектирования. Расчет приведен в таблице 3.
...

Расчет необходимых инвестиций
Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Поскольку в курсовом проекте речь идет об инвестировании в реальный сектор экономики, то здесь инвестиции выступают в форме капитальных вложений, т.е. затрат, направляемых на увеличение основных и оборотных средств. К числу объектов капитальных вложений могут относиться:
• земельный участок (приобретение);
• здания и сооружения;
• оборудование (включая стоимость доставки и монтажа);
• нематериальные активы;
• пополнение оборотных средств;
• капитальные затраты на природоохранные мероприятия и др.
...

Расчет источников финансирования инвестиций. Источниками финансирования инвестиций могут быть:
• собственные средства (амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль предприятия, реализация активов, устойчивые пассивы);
• заемные средства (кредиты коммерческих банков, целевые инвестиционные кредиты);
• привлеченные средства (эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал).
В качестве источников финансирования выступают собственные средства предприятия и кредиты банков.
Финансирование проекта осуществляется на 62 % из собственных средств предприятия, 38 % – за счет банковского кредита. Собственные источники складываются из прибыли, амортизационных отчислений и устойчивых пассивов. Последние рассчитываются как 10-дневный фонд оплаты труда и 15-дневная задолженность по налогам на прибыль и имущество. Ставка банковского кредита принимается (SЦБ + 4,8)% = 13,45 % в год.
Устойчивые пассивы определяются расчетным методом.
...

Расчет прибылей и убытков
Таблица 15 - Расчет прибылей и убытков, млн. руб.
Показатель
Значение показателя по шагам операционного периода, млн.руб.

2-й год
3-й год
4-й год
5-й год
6-й год
7-й год

1
2
3
4

1. Выручка от продаж
151,17
241,86
302,33
302,33
1209,32
1209,32
1209,32
1209,32
1209,32
2. Переменные затраты на производства продукции
79,66
127,51
159,33
159,33
642,13
645,50
648,55
651,75
655,11
3. Маржинальный доход
71,50
114,35
143,00
143,00
567,19
563,82
560,78
557,57
554,21
4. Постоянные затраты на производство продукции
5,50
5,50
5,50
5,50
37,20
37,65
38,12
38,61
39,14
5. Управленческие расходы
8,10
8,10
8,10
8,10
32,40
32,40
32,40
32,40
32,40
6. Коммерческие расходы
2,84
2,84
2,84
2,84
11,34
11,34
11,34
11,34
11,34
7. Проценты к уплате
5,14
5,14
5,14
29,32
16,46
12,35
8,23
4,12
0,00
8. Налог на имущество
3,72
3,64
3,56
3,48
3,17
2,85
2,53
2,22
1,90
9. Прибыль (убыток) до налогообложения
46,21
89,13
117,86
93,77
466,62
467,24
468,15
468,89
469,44
10.
...

ОБОСНОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

В качестве основных показателей для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются:
• чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный экономический эффект;
• внутренняя норма доходности;
• индекс доходности;
• срок окупаемости;
• другие показатели.
Чистый дисконтированный доход ЧДД. Определяется как накопленный дисконтированный эффект за расчетный период по формуле:
(17)

где ЧДД – чистый дисконтированный доход за расчетный период, млн.руб.;
Т – продолжительность расчетного периода, лет;
t – номер года расчетного периода (от 1 до Т);
Дt - доходы в t-м году, млн.руб.;
Рt - расходы в t-м году, млн.руб.;
Rt- результирующий денежный поток t-го шага (чистый текущий доход в t-м году), равен разности доходов и расходов, млн.руб.;
αt – коэффициент дисконтирования, доли единицы. Определяется по формуле
(18)
где Е – норма дисконта, %.
...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционный проект выполнялся на условном примере. Предусматривалась организация на действующем металлургическом предприятии участка по производству нового вида продукции.
Продукция востребована. Производственная мощность 12,44 тыс. т./год. Цена постоянна и равна 97,2 тыс. руб./т.
Проект предполагает вложение 266,40 млн. руб., из которых собственных средств предполагается вложить 165,17 млн. руб., остальное (101,23 млн. руб.) – через банковский кредит.
В роли инвестора, финансирующего проект, заказчика и организатора работ, а также пользователя объекта на стадии эксплуатации выступает собственник предприятия. Так же участником является банк, у которого предполагается взять кредит.
Предполагается, что этапы разработки ТЭО, маркетинговых исследований, разработки проектно-сметной документации завершены и нужно переходить к строительно-монтажным работам.
...