Финансовый анализ компании АО АЛЬФА-БАНК

Первый этап работы – исследование бизнеса, конкурентных позиций и финансового положения корпорации.

Вначале студент должен выбрать для анализа – крупную и прозрачную компанию. Обязательное условие – наличие отчетности по МСФО за 5 лет. Желательно, чтобы акции компании котировались на бирже.

В результате выполнения первого этапа работы студент должен выявить перспективы развития, а также основные риски и проблемы компании, которые затем должны быть глубоко проанализированы на последующих этапах работы.

На первом этапе работы также следует провести стандартный анализ финансовой устойчивости компании по ее балансовым показателям и анализ доходности компании по ее показателям рентабельности.

При этом оба анализа носят предварительный характер и должны уточняться впоследствии при изучении динамики денежных потоков компании.

ОТЧЕТ ПО РАБОТЕ – два файла (только в электронной форме!):

1.Файл Word общие результаты (12-20 стр.).

2.Файл Excel расчеты (по каждому этапу – свой лист).

3.Имя файла: начинается с ФИО студента, № группы, название компании

Вопросы 1 этапа работы;

На этом этапе работы студент должен ответить (как минимум) на следующие вопросы:

1. В чем состоит бизнес компании – какой продукт (товары, услуги и т.д.) компания продает и на каких рынках сбыта?

2. Какую долю рынка имеет компания в России и за рубежом и кто ее основные конкуренты?

3. Какие перспективы компании в отношении увеличении (уменьшении) доли рынка в России и за рубежом?

4. Каковы основные конкурентные преимущества компании?

5.Как соотносятся показатели рентабельности текущей деятельности компании с показателями ее ближайших конкурентов

6. Каковы перспективы отрасли в целом (в какой стадии роста она находится) и каковы риски конкуренции со стороны замещающих товаров и других отраслей?

7. Каковы финансовые позиции компании с точки зрения уровня общей задолженности, текущей и быстрой ликвидности?

8. Можно ли говорить о финансовой устойчивости компании в предположении сохранения текущего уровня продаж и рентабельности?

Второй этап работы – исследование оборотных активов, денежных потоков корпорации по текущей деятельности, рентабельности

•На втором этапе работы студент приступает к исследованию денежных потоков компании по трем видам деятельности и сопоставляет их с показателями прибыли.

•Целью этого этапа является выявление сильных и слабых позиций компании путем анализа ее денежных потоков и рентабельности, в связи с выводами, полученными на первом этапе.

•На данном этапе проводится факторный анализ рентабельности собственного капитала по формуле Дю-Понта

На этом этапе работы студент должен проанализировать текущую деятельность компании и оценить ее денежные потоки по текущей деятельности. Вопросы ко 2 этапу работы:

1. Как формируются денежные потоки компании по текущей (операционной) деятельности от расходов и доходов?

При этом следует провести анализ денежные потоков от продаж и оттоков от расходов за 5 лет по отчетам о движении денежных средств компании, выяснить динамику составляющих компонент продаж и расходов.

Желательно также выявить постоянные и переменные денежные расходы и уточнить динамику доли переменных (постоянных) расходов в общих денежных расходах (неденежные доходы и расходы при этом не учитываются).

2. Как соотносится динамика чистой и операционной прибыли?

3. Как соотносится динамика операционной прибыли и денежного потока по операционной деятельности?

4. Какова динамика минимального оборотного капитала?

Этот вопрос помогает выявить изменения в политике продаж компании, а также возможные проблемы в управлении дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами.

При ответе на вопрос о динамике оборотного капитала требуется рассчитать величину минимального оборотного капитала:

WCR = AR + INV – AP

Здесь: AR – дебиторская задолженность, INV – товарно-материальные запасы, а AP – кредиторская задолженность (не следует путать эту величину с величиной чистых оборотных активов).

5. Какова динамика чистых оборотных активов? (ЧОА=ОА-КО)

6. Какова динамика коэффициентов текущей и быстрой ликвидности?

7. Какие факторы влияют на динамику рентабельности собственного капитала (анализ по 3 факторной формуле Дюпона)?

ROE= NI/Eq = (NI/S)(S/A)(A/Eq)

Рент. СК = Рент. Продаж*Обор-сть активов*Финансовый леверидж

Третий этап работы – исследование инвестиционной политики корпорации и денежных потоков по инвестиционной деятельности.

1. Какова динамика денежных потоков по инвестиционной деятельности и как она соотносится с динамикой денежных потоков по операционной деятельности?

2. На что были направлены инвестиции и за счет каких будущих денежных потоков предполагается их возврат?

Ответ на этот вопрос важен для понимания инвестиционной политики компании, то есть для понимания куда компания вкладывает средства и как предполагается обеспечить возвратность и прибыльность инвестиций.

При ответе на этот вопрос предлагается рассчитать (или же оценить) будущие денежные потоки от инвестиций, сравнить их с величиной инвестиций и оценить простую (не дисконтированную) рентабельность.

3. Если имели место чистые инвестиции (отток денежных средств), то за счет каких источников (внутренних, либо внешних) эти инвестиции были профинансированы?

4.Какие выводы можно сделать об инвестиционной политике компании, ее обоснованности и обеспеченности внутренними источниками?

Эти выводы являются важными для последующих этапов работы.

Четвертый этап работы – исследование денежных потоков по финансовой деятельности и финансовой политики корпорации.

1. Какова структура капитала корпорации в динамике?

При этом анализируется соотношение собственных и заемных средств, включая краткосрочные и долгосрочные кредиты. Для целей анализа структуры капитала кредиторская задолженность обычно не учитывается, а оборотные активы берутся в сальдированном виде - за вычетом кредиторской задолженности.

2. Какие ценные бумаги выпускает компания (акции, облигации)?

3. Какова динамика рыночной стоимости акций и облигаций компании и в чем причина этой динамики?

4. Какую динамику имеют коэффициенты финансового риска?

В качестве основных коэффициентов финансового риска предполагается рассматривать:

- долю собственного капитала в инвестированном капитале компании;

- отношение процентных платежей к EBITDA;

-отношение суммарных выплат по долгу к денежному потоку по операционной деятельности.

Заключение

В заключении нужно сделать выводы о том:

•насколько рискованна финансовая политика корпорации

•какие у корпорации перспективы (рост или падение стоимости в будущем)

•какие у корпорации позиции по рентабельности и тренд развития

•за счет каких факторов рентабельность корпорации отличается от рентабельности конкурентов

•конкурентные преимущества корпорации и ее слабые стороны