Банковский риск-менеджмент

1.1. Понятие и значение секьюритизации

Секьюритизация - понятие рыночной экономики, подразумевающее подмножество инструментов структурированного финансирования. По сути - это создание и выпуск ценных бумаг, обеспеченных пулом (портфелем) активов; должники по указанным активам, как правило, разные. Фактически любая комбинация финансовых активов или денежных потоков может быть трансформирована в рыночные ценные бумаги для продажи инвесторам, то есть секьюритизирована [1]. На наш взгляд, секьюритизацией в широком смысле можно назвать любую структурированную сделку в сфере кредитования, отвечающую следующим критериям.
1. Основой сделки является передача будущих денежных потоков по финансовому активу третьим лицам.
2. Актив, являющийся основанием сделки, гене-рирует постоянный и прогнози-руемый денежный поток.
3. Денежные потоки являются обеспечением обязательств перед третьими лицами, выпущенных в виде ценных бумаг.
Виды задолженности, которые могут быть секьюритизированы, весьма многочис-ленны, они ограничены только воображением участников и законодательной базой юрис-дикции, в рамках которой проводятся такие операции.
Необходимо отметить, что секьюритизация активов изначально внедрялась не как самостоятельный инструмент, а лишь в качестве дополнительной меры по стимулирова-нию строительного рынка США - одного из локомотивов роста американской экономики. Впервые термин секьюритизация был использован в 1977 г., но ее предпосылки сформировались гораздо раньше - со вступлением в силу в 1934 г. американского Национального жилищного закона (National Housing Act), который предусматривал создание Федеральной жилищной администрации, одним из направлений работы которой являлось обеспечение ипотечных кредитов, предоставляемых физическим лицам.
Со временем было создано три ипотечных агентства (Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac), деятельность которых была направлена на стимулирование строительной отрасли. Указанные агентства выкупали права по ипотечным кредитам, предоставляли гарантии по ним, поддерживая тем самым банки, занимающиеся ипотечным кредитованием. Развитием идеи стимулирования ипотечного рынка стал выкуп у банков прав требования по ипотечным кредитам и выпуск облигаций, выплаты по которым были привязаны к платежам заемщиков по ипотечным кредитам. В последние годы широкое распространение получи-ли выпуски бумаг, обеспеченных пулами активов, в том числе не относящимися к ипотеке. Но при этом зачастую проверялись лишь формальные критерии сделки (например, наличие рейтинга по подлежащим секьюритизации активам).
Необходимо отметить, что расширение перечня секьюритизируемых активов меня-ло суть секьюритизации. Из инструмента, который был направлен исключительно на сти-мулирование развития ключевой отрасли (жилищного строительства), секьюритизация превратилась в источник сверхдоходов инвестиционных банков и прочих вовлеченных в данную сферу структур - аудиторских компаний, рейтинговых агентств, хедж-фондов и т. д

Актуальность темы исследования. Секьюритизация активов коммерче¬ского банка является одним из наиболее перспективных и динамично развиваю¬щихся механизмов фи-нансового рынка, занимает ведущее место среди инстру¬ментов структурированного фи-нансирования. Необходимость применения секьюритизационных сделок отечественными кредитными организациями повысилась в условиях мирового финансового кризиса в це-лом и кризиса ликвидности в бан¬ковской системе Российской Федерации, в частности.
Учитывая крайнюю ограниченность ресурсов для капиталовложений в эко¬номику нашей страны, следует отметить, что проблема приоритетности выбора направлений ин-вестиционной деятельности коммерческими банками приобретает чрезвычайное значение. При этом возможности использования секьюритизационных схем в российской прак тике весьма ограничены, поскольку их применение связано с рядом необходимых условий, а именно: наличием запаса качественных долговых обязательств, служащих основой эмиссии производных ценных бумаг; существованием и бесперебойным функционированием целой группы специали¬зированных финансовых институтов; организацией активно действующего фон¬дового рынка и другими.
Финансовый кризис за последние годы существенно сократил объем инве-стиционного спроса на секьюритизационные инструменты во всем мире. Вместе с тем, необходимо учитывать, что многие операции и приемы, используемые зару¬бежными кре-дитными институтами в секьюритизационных сделках, были освое¬ны российским рынком в рекордно короткие сроки и еще недостаточно адаптиро¬ваны к отечественному финансовому климату.
В связи с этим, уточнение теоретических основ и обоснование конкретных практических рекомендаций по разработке и совершенствованию форм и методов секъюритизации активов коммерческих банков в современных условиях являются важнейшими задачами экономических исследований, что и определяет актуаль¬ность диссертационной работы.
Степень разработанности проблемы. Концептуальные основы процесса секьюритизации активов коммерческого банка, его функции, формы и принципы изложены в трудах зарубежных специалистов: Ю. Бригхема, Д. Блэкуэлла, Х. Бэра, Д. Ван-Хуза, Ч. Вельфеля, Э. Дэвидсона, Д. Кидуэлла, Л. Крушвица, Р. Миллера, Ф. Модильяни, П. Роуза, Дж. Синки мл., Ф. Фабоцци.
Существенный вклад в разработку проблематики использования секьюри- тизаци-онных схем в деятельности кредитных организаций внесли отечественные ученые, среди которых следует выделить С.А. Белозерова, В.В. Иванова, Л.П. Кроливецкую, А.Е. Кула-кова, О.И. Лаврушина, И.В. Ларионову, Г.С. Панову, А.М. Тавасиева, в значительной степени дополнивших методологию управления портфелем банковских активов и адаптировавших зарубежный опыт к специфике российских условий.
Эмпирические оценки и моделирование структурированных сделок реали¬зованы в исследованиях Н.В. Александровой, А.А. Казакова, Т.Г. Санниковой, А.О. Солдатовой, О.В. Яблонской

Цель и задачи исследования. Цель исследования состо¬ит в развитии теоретико-методических основ и выработке практических рекомен¬даций по использованию секью-ритизации активов как инструмента управления ликвидностью и кредитными рисками коммерческого банка, а также в обоснова¬нии направлений совершенствования ее форм и методов. Реализация заявленной цели связана с решением следующих этапных задач:
обобщить и модернизировать существующие подходы к процессу секъю- ритиза-ции банковских активов, используемые в зарубежной и российской теории и практике;
обосновать целесообразность применения современных форм, методов, приемов и контрольных показателей в секьюритизационных операциях кредит¬ных организаций, учитывающих их чувствительность, уровень доходности и рис¬ков;
оценить состояние и тенденции развития секьюритизации банковских ак¬тивов в России. Объект - ценовая политика. Работа на оценку 5, оригинальность от 100%