Процесс секьюритизации ипотечных активов

Сущность и функции секьюритизации активов

С развитием финансового рынка появляются новые инструменты и процессы, позволяющие активизировать рынок, укрепить финансовые возможности участников рынка, повысить их ликвидность. Начиная со второй половины XX века, финансовые институты все в большей степени начинают обращать внимание на рынок ценных бумаг как источник получения дополнительных ресурсов. Наряду с традиционными акциями и облигациями появляются разнообразные производные ценные бумаги. Попытки банков не только привлечь дополнительные ресурсы, но и повысить ликвидность, уменьшить риск своих операций привели в 70-е годы XX века к развитию такой важнейшей финансовой инновации как секьюритизация, что сопровождалось серьезными изменениями механизмов банковского посредничества. [III,1]
В западной литературе существует несколько концепций, объясняющих возникновение секьюритизации. Появление секьюритизации чаще всего объясняется как ответное действие компаний на государственное регулирование в сфере банковской деятельности. В 1975 г. У. Силбер выдвинул гипотезу, в соответствии с которой секьюритизация появилась как способ снижения затрат, порождаемых регулированием, как попытка уменьшить его негативные финансовые последствия. Это касалось, прежде всего, проведения центральным банком политики кредитной рестрикции, в целях уменьшения денежной массы. Для ограничения кредита центральный банк увеличивал процентные ставки за кредит, что приводило к росту затрат по привлечению ресурсов и вызывало необходимость поиска альтернативного ссуде пути привлечения средств в виде выпуска ценных бумаг.
Дж. Финнерти обосновал появление секьюритизации, в частности секьюритизации активов, потребностью в уменьшении рисков, повышении ликвидности и снижении трансакционных издержек. По его мнению, выпуск ценных бумаг, обеспеченных закладными, был инициирован американским правительством, прежде всего для повышения ликвидности жилищного сектора. Применение секьюритизации рассматривается Дж. Финнерти как более дешевый способ привлечения ресурсов, чем депозиты.[III,26]
Э. Кэйн установил, что секьюритизация явилась следствием противоречия, существующего между целями, которые преследуют органы регулирования и отдельные фирмы. В ответ на порождаемое регулированием снижение стоимости компании и благосостояния собственников фирмы прибегают к секьюритизации, что, в свою очередь, вынуждает регулирующие органы вводить новые нормативные ограничения. Противоречие между регулирующими органами и фирмами усиливается под воздействием информационной и налоговой асимметрии. Под первой понимается несоответствие в объемах информации, которой располагают банки и регулирующие органы. Информация банков обычно более полная и точная. Налоговая асимметрия связана с особенностями расчета налогооблагаемой базы, предусмотренными налоговым законодательством. В отечественной экономической литературе можно выделить три наиболее часто встречающиеся концепции секыоритизацин

Развитие банковской системы приводит к необходимости расширения и совершенствования банковских операций в целях привлечения клиентов, увеличения прибыли и снижения рисков. Проведение традиционных операций при условии сохранения ликвидности и низкого риска не позволяет получать высокую прибыль. Для максимизации банковской прибыли большое значение имеет расширение операций банков на рынке ценных бумаг. На фондовом рынке не только аккумулируются и размещаются дополнительные денежные средства, но и появляется возможность страхования банковских рисков через проведение секьюритизации. Коммерческие банки, сформировав пул рискованных кредитов, выпускают под их обеспечение ценные бумаги и реализуют их на фондовом рынке. Полученные таким образом средства банк направляет на проведение новых активных операций. При этом банк получает дополнительную прибыль, во-первых, в виде разницы между процентами по кредитам и ценным бумагам, и, во-вторых, увеличивая оборачиваемость средств.
Впервые появившись в начале 1970-х годов в США как способ реализации ипотечной задолженности, со временем секьюритизация постепенно охватила различные виды активов: ссуды на автомобильную технику, суда, трейлеры, потребительские кредиты, дебиторские счета по кредитным карточкам, по торговому финансированию, кредиты под недвижимость коммерческого и производственного характера, муниципальные займы штатов, обеспеченные бюджетными поступлениями. Сформировался механизм осуществления секьюритизации, инфраструктура рынка ценных бумаг, обеспеченных активами. Впоследствии наряду с банками стали проводить секьюритизацию и другие кредитно-финансовые институты. [III, 1]
Во второй половине 1980-х годов выпуски ценных бумаг, обеспеченных активами, были осуществлены кроме США в большинстве развитых стран, включая Австралию, Великобританию, Голландию, Германию, Испанию, Италию, Францию, а также странах с переходной экономикой. Сейчас месячный оборот этого сектора мирового финансового рынка составляет 1,5 трлн-дол1.
В конце 90-х годов XX века секьюритизация начинает появляться и в России. Потребности реального сектора экономики стимулируют банковскую систему к поиску долгосрочных финансовых ресурсов, которых пока что катастрофически не хватает. В структуре банковских пассивов около 77% приходится на средства сроком до 1 года, причем большая часть из них -трехмесячные ресурсы. Не до конца преодоленное недоверие к банкам, неустойчивость экономического и политического развития не стимулируют население нести свои сбережения в коммерческие банки на длительные сроки. В то же время, предоставление долгосрочных кредитов является операцией повышенного риска для коммерческих банков. Долгосрочные ресурсы (средства пенсионных и бюджетных фондов, а также фондов социального страхования) оказываются вне банковского оборота. В этих условиях одним из важных путей выхода из создавшегося положения может служить секьюритизация активов

Цель и задачи исследования. Целью курсовой работы является рассмотрение основных направлений формирования развития процесса секьюритизации ипотечных активов
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
- рассмотреть экономическое содержание и основные направления секьюритизации банковских активов; - исследовать особенности технологии секьюритизации банковских активов в развитых странах и возможности использования зарубежного опыта в России;
- проанализировать становление процесса секьюритизации банковских активов, выявить предпосылки и проблемы его развития в России, предложить пути их решения. Работа на оценку 5, оригинальность от 100%.