ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

По результатам работы можно сделать следующие выводы:
1. целью реализациирассматриваемого проекта является получение дополнительной прибыли за счет выпуска продукции объемом 40 тыс.ед. в год в течение 5 лет. Для достижения данной цели приобретается оборудование стоимостью 275 000 тыс. ден. ед. Также возникает потребность в оборотных средства в сумме 12 100 тыс. ден. ед. Схемой финансирования предполагается использование акционерного капитала (собственные средства) и кредит банка.
2. данный проект является эффективным, т.к. :
• NPV проекта (сумма дисконтированного чистый денежный поток за все периоды существования проекта) составляет положительную величину (603 554,38 тыс. ден.ед);
• индекс доходности1 (равен 3,01);
• внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования (46%).
3. да ...

Введение 3
Исходные данные проекта 4
1. План освоения капитальных вложений 5
2. Доходы по проекту 8
3. Производственные затраты 8
4. Формирование прибыли по проекту 10
5. Расчет чистых денежных потоков 12
5.1. Расчет чистых денежных потоков от операционной деятельности 12
5.2. Расчет денежных потоков от инвестиционной деятельности 14
5.3. Расчет денежных потоков от финансовой деятельности 16
6. Оценка коммерческой эффективности проекта 17
Заключение 24
Список литературы 25

Инвестиционная оценка стратегических решений является необходимым элементом в системе экономики любого предприятия. Это обусловлено тем, что правильно принятые инвестиционные проекты обеспечат рациональное вложение финансовых ресурсов в те активы, которые способны генерировать прибыль и денежный поток.
Целью данной работы является оценка инвестиционного проекта.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. дать характеристику проекту с точки зрения стоимости приобретаемого оборудования, предполагаемой схемы финансирования проекта, а также данных, необходимых для дальнейшей оценки проекта;
2. провести оценку инвестиционного проекта с точки зрения коммерческой эффективности;
3. провести оценку инвестиционного проекта С точки зрения финансовой реализуемости.

ед.Производственные затратыПроизводственные затраты по проекту рассчитываются в табл. 4.Таблица 4 Производственные затраты, тыс. ден. ед.№Наименование показателяГодыИтого123451Переменные затраты, в том числе387 040,00944 000,00944 000,00944 000,00944 000,004 163 040,001.1.материальные затраты131 200,00320 000,00320 000,00320 000,00320 000,001 411 200,001.2.оплата труда196 800,00480 000,00480 000,00480 000,00480 000,002 116 800,001.3.Отчисления на социальные нужды59 040,00144 000,00144 000,00144 000,00144 000,00635 040,002Постоянные затраты61,0061,0061,0061,0061,00305,003Текущие затраты387 101,00944 061,00944 061,00944 061,00944 061,004 163 345,004Амортизация19 250,0017 902,5016 649,3315 483,8714 400,0083 685,705Производственные затраты406 351,00961 963,50960 710,33959 544,87958 461,004 247 030,70Переменные затраты за год состоят из материальных затрат, затрат на оплату труда и отчислений на социальные нужды и рассчитываются по формулеЗперемt=Змt+Зотt+Зссt, (6)где Змt - материальные затраты на t – ом шаге расчета, тыс. ден. ед.; Зотt - затраты на оплату труда, тыс. ден. ед.; Зссt - отчисления на социальные нужды, тыс. ден. ед.Материальные затраты рассчитываются по формулеЗмt=Qt*МЗ, (7)где Qt - объём продаж за год, тыс. ед.; МЗ - материальные затраты на единицу, ден. ед.Затраты на оплату труда за год рассчитываются по формулеЗотt=Qt*ЗП, (8)где ЗП – затраты на заработную плату на единицу продуции, ден. ед. Отчисления на социальные нужды рассчитываются по формулеЗссt=Зотt*Стсс, (9)где Стсс - ставка страховых взносов во внебюджетные фонды, %.Текущие затраты рассчитываются как сумма постоянных и переменных затрат. Производственные затраты рассчитываются по формулеПрЗt=ТЗt+Амt, (10)где ТЗt - текущие затраты, тыс. ден. ед.; Амt - амортизация, тыс. ден. ед.Формирование прибыли по проектуФормирование прибыли по проекту представлено в табл. 5. Таблица 5Формирование прибыли, тыс. ден. ед.№Наименование показателяГодыИтого123451Выручка508 400,001 240 000,001 240 000,001 240 000,001 240 000,005 468 400,002Производственные затраты406 351,00961 963,50960 710,33959 544,87958 461,004 247 030,703Прибыль от реализации102 049,00278 036,50279 289,68280 455,13281 539,001 221 369,304Проценты по кредитам8 565,006 852,005 139,003 426,001 713,0025 695,006Налог на имущество5 838,255 429,575 049,504 696,044 367,3125 380,687Налогооблагаемая прибыль87 645,75265 754,93269 101,17272 333,09275 458,681 170 293,628Налог на прибыль17 529,1553 150,9953 820,2354 466,6255 091,74234 058,729Чистая прибыль70 116,60212 603,94215 280,94217 866,47220 366,95936 234,9010Платежи в бюджет23 367,4058 580,5658 869,7459 162,6659 459,05259 439,40Прибыль от реализации за год рассчитывается как разность выручки и производственных затрат. Налогооблагаемая прибыль по шагам расчета определяется по формуле:НПt=ПРt-ПрКt-Нимущt, (11)где - ПРt - прибыль от реализации, тыс. ден. ед., ПрКt - проценты по кредитам, тыс. ден. ед.; Нимущt - налог на имущество, тыс. ден. ед.; t – шаг расчета.Проценты по кредитам будут рассчитаны и внесены в табл. 5 позже, после заполнения табл. 8, когда будет определена потребность в кредите и сформирован график платежей по кредиту.Налог на прибыль по шагам расчета определяется по формуле НПрt=НПt*Стпр, (12)где Стпр - ставка налога на прибыль, %.Чистая прибыль рассчитывается как разность налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль. Налог на имущество и налог на прибыль составляют сумму платежей в бюджет.Расчет чистых денежных потоковОценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта проводится на основе чистых денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, схема финансирования проекта оценивается на основе чистого денежного потока от финансовой деятельности (табл. 6-8).Расчет чистых денежных потоков от операционной деятельностиРасчет денежных потоков от операционной деятельности представлен в таблице 6.Таблица 6 Денежные потоки от операционной деятельности, тыс. ден. ед.№Наименование показателяГодыИтого0123451Выручка0508 400,001 240 000,001 240 000,001 240 000,001 240 000,005 468 400,002Текущие затраты0387 101,00944 061,00944 061,00944 061,00944 061,004 163 345,003Платежи в бюджет023 367,4058 580,5658 869,7459 162,6659 459,05259 439,404Чистый денежный поток от операционной деятельности097 931,60237 358,44237 069,26236 776,34236 479,951 045 615,60Чистый денежный поток от операционной деятельности (табл. 6) по шагам расчета определяется по формулеЧДПоперt=Вt-ТЗt-Налt, (13)где Вt – выручка, тыс. ден. ед.; ТЗt - текущие затраты, тыс. ден. ед.; Налt – сумма платежей в бюджет, тыс. ден. ед.Расчет денежных потоков от инвестиционной деятельностиРасчет чистых денежных потоков от инвестиционной деятельности представлен в таблице 7.Таблица 7Денежные потоки от инвестиционной деятельности, тыс. ден. ед.№Наименование показателяГодыИтого0123451Объём капитальных вложений в основные производственные фонды275 000,00      2Потребность в оборотных средствах12 100,00      3Доход от реализации активов     191 314,30 4Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности-287 100,000,000,000,000,00191 314,300,00Общие инвестиционные затраты на каждом шаге расчета определяются по формуле:Кt=КВt+ОбСt. (14)Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (табл. 7) по шагам расчета определяется по формуле:ЧДПинвt=-КВt-ОбСt+ДАкt, (15)где ДАкt - доход от реализации активов, тыс. ден. ед.Потребность в оборотных средствах рассчитывается по формуле:ОбСt=КВt*НОбС, (16)где НОбС - норматив оборотных средств, %. Так как должны быть учтены все денежные потоки по проекту и определена стоимость всех имеющихся активов на момент окончания расчетного периода, то на последнем шаге расчета проводится оценка основных производственных фондов и предполагается, что на этом шаге они могут быть реализованы по остаточной стоимости, что составит доход предприятия от реализации активов (ДАкt). Расчет денежных потоков от финансовой деятельностиТаблица 8Денежные потоки от финансовой деятельности, тыс. ден. ед.№Наименование показателяГодыИтого0123451Акционерный капитал230 000     230 0002Поступление кредита банка57 100     57 1003Возврат основной суммы кредитов  1142011420114201142011 42057 1004Выплата процентов по кредитам  8 565,006 852,005 139,003 426,001 713,0025 6955Чистый денежный поток от финансовой деятельности287 100,00-19 985,00-18 272,00-16 559,00-14 846,00-13 133,00204 305,00Чистый денежный поток от финансовой деятельности (табл. 8) по шагам расчета определяется по формуле:ЧДПфинt=Акцt+КрБt+КрПt-ВОснt-Процt, (17)где tАКt - сумма акционерного капитала, тыс. ден. ед., КБ - кредит банка, тыс. ден. ед., ВОснt - возврат основной суммы кредитов банка на t- ом шаге расчета, тыс. ден. ед.; Процt - уплата процентов по кредитам банка на t- ом шаге расчета, тыс. ден. ед.Сумма кредита поставщика рассчитывается по формуле: QUOTE КрП=tКt-tАКt-КрБ . (18)В табл. 8 рассчитываются платежи по кредитам банка. Выплаты по кредитам, включающие возврат основной суммы и проценты, начинаются в следующем году и происходят в конце каждого года. Проценты начисляются на сумму задолженности по кредитам на начало года. Оценка коммерческой эффективности проектаВ табл. 9 рассчитываются показатели коммерческой эффективности проекта: чистый доход, чистый дисконтированный доход, простой срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности, внутренняя норма доходности. Для расчета системы показателей оценки коммерческой эффективности проекта формируется чистый денежный поток по проекту как сумма чистого денежного потока от инвестиционной деятельности и чистого денежного потока от операционной деятельности по всем шагам расчета:ЧДПпроектt=ЧДПинвt+ЧДПоперt. (19)Интегральный эффект проекта без учета фактора времени отражает показатель чистого дохода по проекту, который рассчитывается как сумма чистых денежных потоков по проекту по всем шагам расчета ЧД=tЧДПt. (20)Срок окупаемости - это момент времени, когда поступления по проекту полностью возвращаются из поступлений по проекту или чистый денежный поток нарастающим итогом становится неотрицательным. Простой срок окупаемости определяется по переходу знака минуса на знак плюс чистого денежного потока нарастающим итогом. Для того чтобы правильно оценить эффективность инвестиций, вкладываемых в проект, необходимо учесть фактор времени или распределение денежных потоков по шагам расчета.