Управление финансовыми рисками на предприятии

Одним из принципиально важных этапов является контроль, который должен осуществляться непрерывно. Он включает: контроль над значимыми рисками и над всеми остальными, контроль за вновь выявленными рисками, внедрение процедуры аудита внутренних процессов и др.
Система управления рисками в компании любой сферы деятельности должны на постоянной основе осуществлять следующие процедуры [5; 8; 17; 20; 35 и др.]: диагностику существующего инструментария управления рисками (методы и механизмы) как на уровне отдельных бизнес-процессов (и подразделений), так и на корпоративном уровне в целом; поддержания в актуальном состоянии организационного и методологического обеспечения механизма управления рисками (структура компании и порядок взаимодействия подразделений, полномочия и ответственность, политик ...

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1.1. Понятие и содержание управления рисками 5
1.2 Методы оценки финансового риска 13
1.3. Механизм управления финансовыми рисками 18
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 25

ВВЕДЕНИЕ

Ограничение доступа на зарубежные финансовые рынки для российских банков и крупных компаний реального сектора оказало существенное влияние на всю экономику. С 2014 года наметились устойчивые тренды: рубль продолжает слабеть, деньги дорожают, финансовое состояние компаний ухудшается, падает платежеспособный спрос населения.
На фоне постепенно стагнирующей экономики выживание отечественных компаний возможно только при условии реструктуризации бизнеса и создания эффективных систем антикризисного управления рисками деятельности. Особую актуальность приобретает финансовый риск-менеджмент.
Самые распространенные программы сокращения персонала и продажи активов эффективны только в краткосрочном периоде, государство в силу роста социальных расходов не готово спасать реальный сектор в о громных масштабах. Все это происходит на фоне сохранения состояния полной неопределенности. В сложившихся условиях актуальность риск-менеджмента вырастает как никогда, особенно это касается стратегического менеджмента рисков.
Наиболее возможным вариантом действий для российских компаний вполне может стать формирование антикризисной системы управления рисками в условиях неопределенности.
Мировой финансовый кризис обрушил стратегическую основу роста бизнеса и повредил инструменты созданных систем риск-менеджмента в российских компаниях, которые нивелировали несовершенство механизмов управления рисками быстрорастущими доходами на фоне активного роста рынков. Стало очевидным, что стандартные методы управления рисками в своем большинстве не применимы в текущей ситуации.
В настоящей работе автором предпринимается попытка рассмотреть подходы к организации системы риск-менеджмента в компаниях авиапромышленного комплекса России на примере деятельности ОАО «Аэрофлот».
В качестве основной цели исследования автор ставит следующую: проанализировать современные подходы к управлению финансовым риском в крупнейших компаниях реального сектора и сформулировать ключевые меры минимизации финансового риска для компаний авиапромышленного комплекса России на примере деятельности ОАО «Аэрофлот».
Для достижения цели в работе сформулирован ряд задач:
- изучить и проанализировать современные понятия «риск» и «риск-менеджмент»;
- определить наиболее эффективные инструменты оценки и управления финансовыми рисками в реальном секторе экономики;
- выявить наиболее значимые финансовые риски деятельности отечественных авиакомпаний на примере деятельности крупнейшей из них – ОАО «Аэрофлот»;
- предложить рекомендации и процедуры управления финансовыми рисками в авиакомпании в условиях финансовой и экономической нестабильности.

4. Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативы действий финансового менеджера. Где нет альтернативы выбора, нет и самого понятия финансового риска.5. Целенаправленное действие. Финансовый риск рассматривается как возможность не достижения цели того или иного управленческого решениявследствие объективно существующей неопределенности условий осуществления финансовой деятельности.6. Вероятность достижения цели. Проявляется в том, что рисковое событие может как произойти, так и нет в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.7. Неопределенность последствий. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.8. Ожидаемые неблагоприятные последствия. Это связано с тем, что ряд негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т. е. к неизбежным негативным последствиям для его деятельности).9. Динамичность уровня. Прежде всего финансовый риск изменяется во времени, то есть зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, поскольку фактор времени непосредственно влияет на его уровень.10. Субъективность оценки. Уровень риска носит субъективный характер. Эта субъективность, то есть неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами. Итак, рассмотренные характеристики финансового риска позволяют сформулировать еще одно определения: финансовый риск – результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого результата финансовой деятельности при вероятности наступления финансовых потерь в силу неопределенности условий его реализации.Риск возникает не только вследствие незнания предприятием целей развития, но и в связи с тем, что непрерывно меняются условия его деятельности, меняется поведение субъектов рынка, что заставляет проводить быструю переориентацию деловой активности. То есть имеет место неустранимая неопределенность, которая не обладает статистической природой.Далее проведем анализ понятия «управление финансовым риском» (табл. 2).Таблица 2Основные подходы к понятию «управление финансовым риском»Автор понятияОпределениеБланк И.A. [11]Управление финансовыми рисками предприятия - система принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку разных видов финансовых рисков и нейтрализацию негативных финансовых последствий.Буянова, В. П. [13]Управление финансовыми рисками предприятия - совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и применяемые меры к исключению или снижению отрицательных последствий таких событий.Грабовой, В. Г. [18]Управление финансовыми рисками предприятия - это процесс разработки и осуществления решений, которые минимизируют влияние их последствий, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.Проданова, Н. А. [34]Управление финансовыми рисками предприятия - специфический функционально-организационный блок в структуре модели финансового менеджмента; отвечающий за выявление, идентификацию, оценку и нейтрализацию финансовых рисков в процессе осуществления операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также совокупного риска финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования в рыночной среде.Малашихина, Н. Н. [26]Управление финансовыми рисками предприятия - процесс систематической идентификации критических рисков, оценки их воздействия, выработки и реализации комплексного решения по управлению рисками, объединяющего стратегию, персонал, процессы и технологию.Анализ указанных подходов дает возможность сделать вывод о различии подходов к трактовке сущности понятия «управление финансовыми рисками предприятия». Так, различия заключаются в определении формы явления управления, данное понятие рассматривают с двух позиций:- как процесс (Малашихина, Н. Н., Проданова, Н. А.),- как систему, совокупность или блок (Бланк И.А., Грабовой, В. Г., Буянова, В. П.). Данные различия формируют два подхода: процессуальный – последовательность действий, направленных на минимизацию или избежание негативных последствий реализации риска;инструментальный – совокупность инструментов и методов, которые отвечают и используются для преодоления негативных последствий деятельности. По нашему мнению, необходимо сформулировать такое определение, которое сочетает эти два подхода.Поэтому мы предлагаем следующее трактовки, управления финансовыми рисками предприятия – это процесс использования методов и финансовых и организационных инструментов, который базируется на специфических принципах и направленный на идентификацию, оценку рисков и нейтрализацию негативных последствий их реализации в процессе функционирования предприятия.Таким образом, категории “финансовый риск” и “финансовые риски предприятия” являются разными. Понятие “финансовый риск” является более широким по сфере субъектов применения, но имея два подхода к трактовке оно может отождествляться с понятием “финансовые риски предприятия”, что соответствует подходу по которым источником риска является общая хозяйственно-финансовая деятельность субъекта. Понятие финансовых рисков предприятия мы предлагаем трактовать как вероятность частичных и полных финансовых потерь предприятия, вследствие действия неблагоприятных факторов внутренней и внешней среды в условиях неопределенности при осуществлении хозяйственной деятельности.1.2 Методы оценки финансового рискаОценка уровня финансовых рисков является неотъемлемой частью единого процесса управления рисками в любой компании. Под оценкой риска подразумевается методология анализа рисков, основанная на интегрированном взаимодействии качественных и количественных методов в целях определения уровня риска [8; 28; 30 и др.].В качестве источников информации для оценки рисков справедливо рассматривать: бухгалтерскую отчетность компании и ее организационную структуру; управленческая отчетность и внутренние документы по корпоративному управлению; стратегические и финансовые планы; присвоенные рейтинги ведущих западных рейтинговых агентств (если есть), т.е рейтинги от Moody's или Standard&Poor's, например; договоры и контракты и др. В теории финансового менеджмента выделяют следующие методы оценка финансового риска.Статистический метод оценки риска предполагает изучение статистики потерь и прибылей на предприятии за предыдущие периоды. На базе массива собранного статистического материала определяют величину и частоту получения выгоды и возникновения финансовых потерь. При этом активно используются такие инструменты:1) уровень финансового риска (математическое ожидание) выступает важнейшей характеристикой случайной величины, потому что служит центром распределения ее вероятностей. Математическое ожидание рассчитывается по формуле;2) дисперсия показывает колебания показателя, который изучается, по отношению к его средней величины и определяется по формуле;3) среднеквадратическое отклонение результата принимается как степень риска (мера возможного расхождения с прогнозным значением);4) коэффициент вариации - показатель, который позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Определяется как отношение среднеквадратического отклонения к математическому надежду.Экспертные методы оценки риска базируются на субъективной оценке размеров возможных финансовых результатов отдельными экспертами. Данный метод применяется в случае, когда получить необходимый массив статистической информации по каким-либо причинам невозможно или если аналогов такого развития событий еще не было. Главное условие совершенной экспертной оценки - исключение взаимного влияния экспертов друг на друга (так называемая дельфийская процедура).Аналоговые методы оценки риска заключаются в использовании данных о развитии аналогичных направлений деятельности в прошлом. Для этого могут использоваться отчетные документы предприятия в прошлые годы, данные публикаций, страховых компаний и тому подобное. Полученные таким образом результаты детально анализируются с целью выявления потенциальных факторов риска, основываясь на предыдущем опыте.При рейтинговом методе формируется система оценочных показателей, каждому из которых присваивается определенный ранг, формируется шкала оценки полученных показателей и определяется механизм расчета совокупного рейтинга показателя.Метод оценки финансовой устойчивости (анализа целесообразности затрат) ориентирован на оценку финансовой устойчивости предприятия (проекта) и на идентификацию на этой основе потенциальных зон риска. Отнесение фактического состояния предприятия к одной из областей финансовой устойчивости (неустойчивости), и соответственно, областей риска, выполняется на основе анализа достаточности оборотных средств (собственных или заемных) для формирования запасов и покрытия расходов, связанных с выполнением рассматриваемых видов деятельности (проектов)Нормативный метод оценки основан на использовании различных оценочных коэффициентов. Метод является достаточно удобным благодаря несложности расчетов и успешно применяется во многих сферах. Нормативный метод анализа предусматривает наличие системы нормативов для оценки значений полученных показателей. Однако до сих пор не сформировано единую систему коэффициентов, по которым мог бы быть однозначно оценен финансовый риск, что обосновывается ограниченностью системы показателей для прямого определения риска.Итак, обобщая выделенные методические подходы к оценке финансовых рисков, рассмотрим их основные преимущества и недостатки (табл. 3).Таблица 3Преимущества и недостатки методов оценки финансового рискаНазвание методаПреимуществоНедостатокСтатистическийНизкие затраты на проведение оценки риска.При наличии информации за значительный промежуток времени является наиболее точным.Трудоемкость работ по оценке риска. При наличии информации за короткий период времени может привести к значительным ошибкам.Экспертные методыВозможность использования в условиях отсутствия достоверных статистических данных. Простота и доступность для большинства пользователей.Низкий уровень профессионализма экспертов. Полученные результаты носят субъективный характер.Аналоговые методыПростота использования. Незначительные расходы на проведение оценкиОбязательность наличия аналогов. Низкая точность оценкиРейтинговый методВозможность индивидуального подбора коэффициентов в соответствии с целями анализа. Отсутствие большого массива данных.Зависимость результатов оценки от квалификации экспертов . Отсутствие детального учета факторов риска.Нормативный методРазработка системы нормативов в соответствии с целями анализа. Легкость расчетов.Отсутствие единой системы коэффициентов для оценки рисков.Метод оценки финансовой устойчивостиВозможность более точного определения зоны риска. Незначительные расходы на проведение оценки.Трудоемкость работ по оценке риска. Отсутствие учета всех факторов риска.Таким образом, на сегодня отсутствует универсальная методика определения финансового риска. Поэтому каждый предприниматель, исходя из особенностей и характера деятельности своего предприятия, от обстоятельств, при которых принимается управленческое решение относительно определенного события или деятельности, самостоятельно выбирает тот или иной подход к анализу финансового риска. На наш взгляд, целесообразным является использование предприятиями нескольких методов оценки финансовых рисков в комплексе, что позволит более точно учитывать все рисковые факторы. Но, при этом следует обращать внимание на материальные затраты по проведению оценки и трудоемкость расчетов, чтобы при наименьших затратах обеспечить максимальный результат.Далее предоставим качественную оценку отдельных финансовых рисков на основе значений финансовых показателей (табл. 4)Таблица 4Качественная оценка отдельных финансовых рисков на основе значений финансовых показателей [23]№ п/пФинансовые показателиВид рискаЗначение показателяОценка риска1Коэффициент абсолютной ликвидностиРиск потери ликвидностиМенее 0,10,2 -0,4Более 0,5ВысокийСреднийНизкий2Критической оценки (срочной ликвидности)Кредитный рискМенее 0,91,0-1,9Более 2ВысокийСреднийНизкий3Текущей ликвидности (Общий коэффициент покрытия)Риск неплатежеспособностиМенее 0,91,0-2,0Более 2,1ВысокийСреднийНизкий4Ликвидности при мобилизации средствРиск потери ликвидностиМенее 0,40,5-0,7Более 0,8ВысокийСреднийНизкий5Обеспеченности собственными оборотными средствамиРиск неплатежеспособностиМенее 0,10,2-0,4Более 0,5ВысокийСреднийНизкий6Финансовой независимости (автономии)Риск потери ликвидностиМенее 0,40,5-0,7Более 0,8ВысокийСреднийНизкий7Маневренности собственных оборотных средствРиск снижения финансовой устойчивостиМенее 0,10,2-0,4Более 0,5ВысокийСреднийНизкий8Соотношения заемных и собственных средств (коэффициент левериджа)Риск неплатежеспособностиМенее 0,70,8-1,5Более 1,6ВысокийСреднийНизкий9Финансовой устойчивостиРиск снижения финансовой устойчивостиМенее 0,60,7-1,9Более 1,0ВысокийСреднийНизкийПоказатели финансового анализа одновременно выступают показателями финансового риска и, анализируя их динамику по годам, можно определить, какие типы рисков и в какой степени характерны для деятельности компании. Подобную оценку справедливо рассматривать как качественно-количественную, поскольку наряду с количественным значением показателя (риска) определяется его качественная оценка. Методик оценки подобных представленной в табл. 4 существует множество и здесь каждой крупной компании важно определить свой набор показателей для наиболее достоверной оценки. Для авиакомпании это1.3. Механизм управления финансовыми рискамиПроцесс управления рисками в традиционном представлении включает в себя ряд ключевых этапов: выявление рисков, оценка рисков, выбор методов минимизации рисков, принятие решений, минимизация рисков (или воздействие на риски), мониторинг и контроль [1; 35; 37 и др.]. Для эффективной организации процесса управления финансовыми рисками необходим определенный механизм риск-менеджмента, базирующийся на системе определенных элементов. В настоящей работе под системой управления финансовыми рисками понимается совокупность взаимосвязанных элементов (внешняя среда, стратегия управления, методы управления, ресурсы, организационная структура компании и др.), ориентированных на достижение стратегической цели компании с учетом стоимостного подхода к управлению ее деятельностью. Работу механизма управления финансовыми рисками на основе системы взаимосвязанных элементов можно представить следующим образом (рис. 1). На рис. 1 представлены все основные этапы управления рисками (их даже больше, они детализируют отдельные элементы механизма) и для каждого этапа предложен определенный инструментарий. Также выделены ключевые принципы процесса управления рисками: непрерывности, интегрированности, расширенности. Принцип непрерывности предполагает осуществление действий в постоянном режиме и в независимости от экспертных оценок менеджеров относительно их необходимости. Принцип интегрированности основан на том, что управление рисками сконцентрировано на уровне топ-мнеджмента с параллельным делегированием полномочий, вовлекающих в процесс управления рисками всех подразделений компании.Принцип расширенности включает все виды рисков в единую систему управления рисками компании. Далее можно рассмотреть содержание некоторых этапов для авиакомпаний. Задачей первого этапа является выявление критичных зон в структуре процессов деятельности авиакомпании и оценка угроз ее бизнесу. На данном этапе определяются направления работы по налаживанию информационных потоков внутри системы управления рисками для последующего мониторинга рисков и т.д. Вообще, процесс выявления рисков можно разбить на два этапа: формирование общей картины риска (в разрезе бизнес-процессов) по наиболее существенным рискам; на втором этапе осуществляется детальный анализ в разрезе подразделений, деятельность которых включена бизнес-процессы с существенным риском [25; 27]. На этапе оценки рисков авиакомпании важно выработать единый подход к оценкам рисков и построению карты рисков. Методы оценки рисков рассмотрены в предыдущей главе. Здесь можно отметить, что после ранжирования рисков компания должна определить стратегии управления данными рисками, причем для авиакомпаний существуют риски, которые требуют отдельного внимания, например, ценовой риск (риск изменения цен на ГСМ др.) и для этих рисков справедливо выстраивать стратегию отдельным проектом и затем включать в общую.