финансовый менеджмент

В ходе выполнения курсовойработы на основе проведения различных расчетных и аналитических процедур было оценено состояние дел в области управления финансовыми ресурсами предприятия ООО «Митерком» и разработан комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов.
Курсовая работа представляет собой имитацию ситуаций, возникающих впроцессе привлечения, распределения и инвестирования финансовых ресурсов предприятия.
...

Введение 4
1. Экспресс-анализ финансового состояния 5
2. Операционный анализ 19
3. Анализ движения денежных средств 22
4. Анализ источников финансирования деятельности ООО «Митерком» 24
5. Предложения по улучшению финансового состояния ООО «Митерком» 31
Заключение 34
Список использованной литературы 35
Приложения 36

При выполнении курсовойработы систематизируются, закрепляются и углубляются полученные теоретические знания по дисциплине «Корпоративные финансы», а также приобретаются практические навыки самостоятельного решения конкретных задач в области управления финансовыми ресурсами предприятия.
Целью курсовой работы является разработка комплекса мероприятий, способствующих улучшение финансовых результатов и укреплению финансовогосостояния анализируемого предприятия.
В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:
– провести экспресс-анализ финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов;
– провести операционный анализ и дать оценкупредпринимательского риска предприятия;
– составить отчет о движении денежных средств;
– определить потребность в дополните льном финансировании;
– выбрать подходящие источники финансирования;
– предложить мероприятия по результатам анализа, которые будут способствовать улучшению финансовой ситуации на предприятии.
Источниками информации в курсовой работе послужила бухгалтерская (финансовая) отчетность ООО «Митерком» за 2015 год.

относи- тельное, %Данные для расчетаВыручка от реализации продукцииВ2338642618982803411,99%Среднегодовая величина оборотных активов43815020002500ОА106546147055,540509,538,02%Среднегодовая величина запасов43815011430000З10024,5120892064,520,59%Годовая себестоимость реализованной продукцииСрп186649198333116846,26%Среднегодовая величина дебиторской задолженности41910020002500ДЗ37457,55978622328,559,61%Среднегодовая величина собственного капитала41910020955000СК81822,543571,5-38251-46,75%Оценка оборачиваемостиКоэффициент оборачиваемости оборотных активов 57150021907500Коа = В/ ОА2,191,78-0,41-18,86%Период обращения товарно-материальных запасов72390010477500ПОз = (360 * З) / Срп19,3321,942,6113,49%Период обращения дебиторской задолженности6667530480000Подз = (360 * ДЗ) / В57,6682,1824,5242,53%Период оборачиваемости собственного капитала6667530480000Поск = (360 * СК) / В125,9559,89-66,06-52,45%Период обращения товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности увеличился, что также свидетельствует о снижении эффективности использования активов ООО «Митерком». Основным фактором, повлиявшим на снижение эффективности использования капитала ООО «Митерком» является более высокие темпы роста стоимости активов и их составных элементов по сравнению с темпами роста выручки и себестоимости.К концу 2015 года продолжительность оборота запасов увеличилась на 2,61 дня и составила 21,94 дня.Период обращения дебиторской задолженности увеличился с 57,66 до 82,18 дней или на 24,52 дня, что также свидетельствует о неэффективном использовании капитала в 2015 году. Дебиторская задолженность растет более высокими темпами по сравнению с общей стоимостью оборотных активов и выручки. Темп прироста среднегодовой стоимости дебиторской задолженности составил 59,61%, а темп прироста оборотных активов 38,02%. Темп прироста выручки еще ниже и составляет 11,99%. То есть на ООО «Митерком» не соблюдается «золотое правило экономики» и темпы роста активов превышают темпы роста выручки, а прибыль вообще сокращается. Период оборачиваемости собственного капитала снизился на 66,06 дней и составил на конец 2015 года 59,89 дней. Снижение данного показателя вызвано значительным сокращением стоимости собственного капитала и говорит о постепенном наступлении бездействия части собственных средств и указывает на необходимость вложения собственных средств в иной источник доходов с целью повышения эффективности работы предприятия и его деловой активности.Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность – интегральный показатель, который за счет учета влияния большого числа факторов дает достаточно полную характеристику деятельности предприятия 12.Расчет показателей рентабельности представлен в таблице 5, а динамика показателей на рисунке 4.Таблица 5Расчет показателей рентабельности ООО «Митерком» за 2014 – 2015 гг.Наименование показателя Обозначение, формула для расчета ЗначениеИзменениена конец 2014 года, руб.на конец 2015 года, руб.абсолют-ное, руб.относи- тельное, %Данные для расчетаЧистая прибыльЧП22166-82283-104449-471,21%Среднегодовая стоимость активовА163422278278,5114856,570,28%ЗапасыЗ1326910909-2360-17,79%Выручка от реализации продукцииВ2338642618982803411,99%Прибыль от продажПп1846114552-3909-21,17%Себестоимость реализованной продукцииСрп186649198333116846,26%Среднегодовая величина собственного капиталаСК81822,543571,5-38251-46,75%Коэффициенты рентабельностиРентабельность активовРа = ЧП/ А * 1000,14-0,30-0,43-318,00%Рентабельность продажРпр = Пп / В * 1007,895,56-2,34-29,61%Рентабельность продукцииРп = ЧП / Срп * 10011,88-41,49-53,36-449,34%Рентабельность собственного капиталаРск = ЧП / СК * 10027,09-188,85-215,94-797,10%В 2014 году все показатели рентабельности были положительными, потому что ООО «Митерком» получило по результатам года чистую прибыль в сумме 22166 тыс. руб. В 2015 году все показатели рентабельности, за исключением рентабельности продаж, стали отрицательными, потому что предприятие по результатам работы за 2015 год получило убыток в сумме 82283 тыс. руб. Прибыль от продаж также сократилась, что привело к снижению рентабельности продаж на 2,34 процентных пункта.Рисунок 4 –Динамика изменения коэффициентов рентабельности ООО «Митерком» за 2014 и 2015 гг.Отмеченная динамика свидетельствует об ухудшении результатов работы ООО «Митерком».Рентабельность собственного капитала характеризует уровень прибыльности собственного капитала.Чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Однако, высокое значение показателя может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации 9.У ООО «Митерком» рентабельность собственного капитала в 2015 году снизилась на 215,94% и стала отрицательной, причиной этого является снижение нераспределенной прибыли и получение убытка в 2015 году.Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется трехфакторная модель «Du Pont» 7 Данная факторная модель анализируется в табличной форме на основе метода абсолютных разниц (табл. 6) или метода цепных подстановок 6, а графически данные проиллюстрированы на рисунке 5.Таблица 6Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капиталаФакторыФормулаБазисный периодОтчетный периодОтклонениеВлияние (ΔРскj)Рентабельность продаж100*Пп / В9,48-31,42-40,90-116,81РесурсоотдачаВ / А1,430,94-0,4930,75Мультипликатор СКА/ СК2,006,394,39-129,64Рентабельность собственного капитала 27,08-188,63-215,71-215,71Рисунок 5 – Анализ влияния факторов на рентабельность собственного капитала ООО «Митерком»По результатам расчетов видно, что рентабельность собственного капитала, рассчитанная с помощью трехфакторной модели, уменьшилась на 215,71%. Положительное влияние на формирование рентабельности собственного капитала оказало снижение ресурсоотдачи. За счет изменения ресурсоотдачи рентабельность собственного капитала увеличилась на 30,75%. Другие факторы способствовали снижению рентабельности собственного капитала.В наибольшей степени на уменьшение рентабельности собственного капитала ООО «Митерком» оказало влияние увеличение показателя мультипликатор капитала, рассчитываемого как отношение стоимости активов к среднегодовой стоимости собственного капитала. за счет роста мультипликатора собственного капитала. т.е. снижения удельного веса собственного капитала в структуре пассивов, рентабельность собственного капитала сократилась на 129,64%.За счет сокращения рентабельности продаж по чистой прибыли на 40,9% рентабельность собственного капитала сократилась на 116,81%.Наиболее значительное влияние на рентабельность капитала оказало изменение мультипликатора собственного капитала.Операционный анализВ контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж 4. В рамках операционного анализа первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такой объем продаж, при котором выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции. Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем порог рентабельности выше, тем труднее это сделать 2.Превышение фактической выручки от реализации над точкой безубыточности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Сила воздействия операционного рычага (операционного левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных затрат, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия [1]. Расчет точки безубыточности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага ООО «Митерком» представлен в таблице 7. Поскольку по имеющейся финансовой отчетности ООО «Митерком» мы не можем определить цену и объемы продаваемых товаров, то графический способ определения точки безубыточности использовать нет возможности. Таблица 7Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силывоздействия операционного рычагаПоказатель, руб.Обозначение, формула расчетаБазисный годОтчетный годИзменение (+,-)Выручка от реализацииВ23386426189828034Себестоимость, в т.ч.:С21540324734631943Переменные издержкиИпр18664919833311684Постоянные издержкиИпс287544901320259Валовая прибыльП=В-С1846114552-3909Валовая маржаВМ=В-Ипр=П+Ипс472156356516350Коэффициент валовой маржиКвм=Вм/В0,200,240,04Порог рентабельностиПР=Ипс/Квм14242320194159518Запас финансовой прочности, руб.ЗФП=В-ПР9144159957-31484Запас финансовой прочности, %ЗПФ=ЗПФ*100/В39,122,9-16,2Валовая прибыльП=ЗФП*Квм1846114552-3909Сила воздействия операционного рычагаСВОР=ВМ/П2,564,371,81Полученные в табл.7 расчеты позволяют сделать следующие выводы:- валовая прибыль ООО «Митерком» сократилась на 3909 тыс. руб. за счет более высокого темпа роста постоянных издержек по сравнению с переменными издержками и выручкой;- при этом коэффициент валовой маржи увеличился на 0,04 и составил в 2015 году 0,24;- при этом порог рентабельности увеличился на 59518 тыс. руб. и составил в 2015 году 201941 тыс. руб.;- соответственно запас финансовой прочности сократился на 31484 тыс. руб. или на 16,2% и составляет в 2015 году 22,9%;- сила воздействия операционного рычага увеличилась с 2,56 в 2014 году до 4,37 в 2015 году. Что свидетельствует о возрастании операционных рисков в деятельности ООО «Митерком».Анализ движения денежных средствОтчет о движении денежных средств – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период [5]. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса (табл.8) [10]. Таблица 8 Расчет движения денежных средств по агрегированному балансу Статьи балансана конец 2014 года, тыс. руб.на конец 2015 года, тыс. руб.ИзмененияИсточникИспользо-ваниеОсновные средства116698888 2781Долгосрочные финансовые вложения61003963533535доходные вложения в материальные ценности032291 32291Прочие внеоборотные активы926577120621451 Запасы 1326910909 2360Дебиторская задолженность5443065142 10712Денежные средства515758078-52921 Краткосрочные финансовые вложения6373918570 -45169Прочие оборотные активы5614256-3695 Всего активов247582308975ххСобственные средства847132430-82283 Долгосрочные пассивы120748270513149765 Краткосрочные пассивы, вт.ч.:4212136032хх- заемные средства02673226732 -задолженность поставщикам421219300-32821 Всего пассивов247582308975ххВсего измененияхх218090-66330Поскольку ООО «Митерком» не составляет отчет о движении денежных средств, в курсовой работе величина чистого потока ДС рассчитывается косвенным методом и отражена в таблице 9.Таблица 9Отчет о движении денежных средств ООО «Митерком» за 2015 годПоказательПриток ДС, тыс. руб. Отток ДС тыс. руб.Движение ДС от текущей деятельности1. Чистая прибыль822832. Амортизация 60023. Изменение производственных запасов23604. Изменение кредиторской задолженности, в т.ч.32821-задолженность поставщикам328215. Изменение дебиторской задолженности107126. Прочие корректировки48864ДС от текущей деятельности57226125816Сальдо денежных потоков по текущей деятельности-68590Движение ДС от инвестиционной деятельности2. Приобретение прочих внеоборотных активов214513. Долгосрочные финансовые вложения33535ДС от инвестиционной деятельности54986Сальдо денежных потоков по инвестиционной деятельности-54986Движение ДС от финансовой деятельности1. Изменение краткосрочной и долгосрочной задолженности банку176497ДС от финансовой деятельности176497Сальдо денежных потоков по финансовой деятельности176497Чистый приток (отток) ДС52921ДС на начало периода5157ДС на конец периода58078Таким образом, от текущей и финансовой деятельности ООО «Митерком» получило отрицательные денежные потоки, а прирост денежных средств на сумму 52921 тыс. руб. произошел за счет получения кредитов и увеличения земных средств.Анализ источников финансирования деятельности ООО «Митерком»Предположим, что ООО «Митерком» в следующем году планирует увеличить объем реализации на 10%. Очевидно, что ему потребуются дополнительные оборотные средства.При неизменной структуре пассива темпы прироста выручки (оборота) применимы к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности, объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с десяти процентным увеличением [10]: ПДФ = 0,1 (З + ДЗ), (1) где ПДФ – потребность в дополнительном финансировании, тыс. руб.; З – величина запасов на конец отчетного года, тыс. руб.; ДЗ – величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб. [1].ПДФ=0,1*(10909+65142) = 7605 тыс. руб.Итак, в случае необходимости увеличения объема реализации на 10% потребность в дополнительном финансировании составит 7605 тыс. рублей.Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Для ООО «Митерком» в текущей ситуации привлечение дополнительных кредитных ресурсов невозможно, т.к. в 2015 году предприятие является полностью зависимым от внешних источников.Основными источниками кредитования являются: – кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (коммерческий кредит); – банковский кредит и др. [6].Коммерческий (торговый) кредит является разновидностью краткосрочного кредитования. Возникает спонтанно, как результат покупки товара в кредит у организации, которая придерживается определенной кредитной политики, включающей условия кредитования. Например, в договоре поставки товара может быть предусмотрен коммерческий кредит на условиях беспроцентной отсрочки платежа в течение 20 календарных дней. В случае оплаты по истечении срока договором может быть предусмотрено начисление процентов. Помимо этого, для стимулирования более быстрой оплаты товара в договоре поставки может быть указан срок, оплата в течение которого гарантирует получение небольшой скидки [12]. Исследуемое предприятие пользуется коммерческим кредитом на условиях 2/10 брутто 30. Это означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет-фактуре, максимальный срок задержки платежа 30 дней.Расчет стоимости торгового кредита представлен в таблице 10.Таблица 10Расчет стоимости коммерческого кредитаНаименование показателяОбозначение, формула расчетаЗначениеОбъем ежегодных закупок в кредит, тыс. руб.КЗг7605Скида, доли ед.ПС0,02Максимальный срок задержки платежа в случае отказа от скидки, днейТо30Максимальный срок задержки платежа в случае использования скидки, днейТс10Ежедневная кредиторская задолженность предприятия, тыс. руб. КЗд = ( КЗг * (1-ПС)) / 36020,70Размер дополнительного кредита, тыс. руб.ДК = КЗд * (То – Тс)414,05Цена отказа от скидки,%Цос = 100* (Кзг*ПС) / ДК36,73Эффективная годовая ставка, доли ед.0,02Цена отказа от скидки составит 2% и является примерной ставкой процента, уменьшающей фактическую цену торгового кредита. Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия.Одним из источников покрытия денежной потребности является банковский кредит. Однако не всегда такое заимствование является целесообразным. Поэтому необходимо провести анализ возможного заимствования в зависимости от различных условий банковского кредитования. Для того, чтобы оценить выгодность для предприятия банковских условий кредитования, необходимо рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР)[7].Эффект финансового рычага определяется по формуле [2]:, (2)где Д – дифференциал, %; ПФР – плечо воздействия финансового рычага, определяется как соотношение между заемными и собственными средствами; Сн - ставка налога на прибыль, к-т.