Анализ и выбор источников финансирования предприятия ОАО

Заключение
Согласно поставленных во введении задач, мы можем сделать следующие выводы:
1.Рассмотрено понятие и структура заемных средств. Заёмные средства – это, независимо от срока нахождения их в обороте, краткосрочные и долгосрочные кредиты, другие долговые обязательства и начисления по их обслуживанию. Банковские кредиты и займы предназначены для образования внеоборотных и оборотных активов и финансирования затрат по текущей деятельности. Заемные средства в основном состоят из краткосрочных и долгосрочных кредитов банков или ссуд других юридических лиц.
2. Изучены методы и источники привлечения краткосрочных средств.
Краткосрочные кредиты банков привлекаются в периоды недостаточности собственных оборотных средств для производственного процесса, то есть это ...

Введение 3
1 Теоретические основы источников финансирования 4
1.1 Понятие и сущность источников финансирования 4
1.2 Структура источников финансирования 6
1.3 Основные критерии выбора источников финансирования 9
2Анализ источников финансирования деятельности предприятия ОАО «Концерн Росэнергоатом» 13
2.1 Общая характеристика ОАО «Концерн Росэнергоаттом» 13
2.2 Анализ финансового состояния ОАО Концерн Росэнергоаттом» 15
2.2.1 Анализ актива баланса 15
2.2.2 Анализ пассива баланса 17
2.2.3 Анализ финансовой устойчивости 19
2.2.4 Анализ платёжеспособности и ликвидности 21
2.2.3 Анализ деловой активности 24
2.2.6 Анализ отчёта о финансовых результатах 26
3 Разработка рекомендаций по выбору источников финансирования ОАО «Концерн Росэнергоатом» 31
Заключение 33
Список использованных источников 35
Приложение А 37
Приложение Б 39
Приложение В 40

 

Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением.
Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.
Заемные средства для формирования собственного капитала компенсируют возникающую дополнительную потребность в нем вследствие увеличения объемов производства и цен на исходное сырье, изменения ассортимента выпускаемой продукции, высокого темпа инфляции, а также в результате наличия временного лага между моментом реализации выпущенной продукции и получения денежных средств за нее.
Актуальность исследования определяется необходимостью повышения эффективности краткосрочного финансирования с целью роста эффективности формирования активов комп ании.
Объект исследования – АО «Концерн Росэнергоатом».
Предмет исследования – управление финансированием в компании АО «Концерн Росэнергоатом».
Цель работы – анализ использования источников финансирования. Для достижения цели поставлены задачи:
- дать понятие и структуру источников финансирования;
- описать методы и источники финансирования;
- дать понятие управления финансированием;
- проанализировать использование источников финансирования на примере АО «Концерн Росэнергоатом» и дать рекомендации по улучшению.
Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы.
 

2. Эффект финансового рычага.Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК, (2)где:Сн- ставка налога на прибыль в десятичном измерении,Кр- коэффициент рентабельности активов,Ск- ставка процента за кредит,ЗК – заемный капитал,СК -собственный капитал.Выводы по главе 1В условиях неопределенной рыночной среды управление собственным капиталом связано не только с обеспечением его эффективного использования, но и с формированием финансовых ресурсов, обеспечивающих перспективное развитие предприятия.Собственные источники финансирования предприятия представляют собой уставный капитал, резервный капитал и нераспределенную прибыль. Нераспределенная прибыль является предпочтительным источником финансирования деятельности.Заемный капитал по структуре делится на краткосрочный и долгосрочный, может принимать денежную форму, товарную форму или форму основных средств (при использовании лизинга).Достаточный объем финансовых ресурсов предприятия является гарантией его долгосрочного существования на рынке. В случае нехватки собственных средств необходимо использовать краткосрочные или долгосрочные источники финансирования.2Анализ источников финансирования деятельности предприятия ОАО «Концерн Росэнергоатом»2.1 Общая характеристика ОАО «Концерн Росэнергоаттом»Государственное предприятие «Российский государственный концерн по производству электрической и тепловой энергии на атомных станциях» (ГП Концерн «Росэнергоатом») было образовано в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 7 сентября 1992 года №1055«Об эксплуатирующей организации атомных станций Российской Федерации».Одной из важнейших задач ГП Концерн«Росэнергоатом» в 1990-е годы стало преодоление трудностей переходного периода в экономике страны, и в первую очередь решение проблемы неплатежей за отпущенную с АЭС энергию.Распоряжением Правительства Российской Федерации от 8 сентября 2001 года №1207-р с 1 апреля 2002 года для дальнейшего повышения эффективности работы атомных станций «Росэнергоатом» был преобразован в генерирующую компанию (ФГУП Концерн «Росэнергоатом») путем присоединения к нему всех действующих и строящихся АЭС . Помимо функций эксплуатирующей организации такая компания могла самостоятельно выступать на рынке электроэнергии и реализовыватьвырабатываемую АЭС энергию платежеспособным потребителям.11 августа 2008 года ФГУП Концерн «Росэнергоатом» преобразовано в ОАО «Концерн Энергоатом» с передачей 100% акций в ОАО «Атомэнергопром» . В ноябре 2009 года внесены изменения в Устав Концерна, связанные с новым фирменным наименованием – «Российский концерн по производству электрической и тепловой энергии на атомных станциях» (ОАО «Концерн Росэнергоатом») . В 2011 году в составакционеров ОАО «Концерн Росэнергоатом» помимо АО «Атомэнергопром» вошла Госкорпорация «Росатом».5 декабря 2015 года в устав внесены изменения, согласно которымнаименование предприятия изменено на АО «Концерн Росэнергоатом».АО «Концерн Росэнергоатом» видит свою миссию в обеспечении потребителей электрической и тепловой энергией, произведенной на АЭС Концерна, при гарантированном обеспечении безопасности как высшего приоритета в своей деятельности .При ведении основной деятельности по эксплуатации АЭС Концерн реализует следующие принципы:• обеспечение ядерной, радиационной, технической, пожарной и экологической безопасности и охраны труда;• безусловное соблюдение законодательства Российской Федерации, соблюдение требований федеральных норм и правил безопасности, соблюдение ведомственных стандартов;• экономическая эффективность производства электрической и тепловой энергии на АЭС;• совершенствование культуры безопасности .Как эксплуатирующая организация Концерн несет всю полноту ответственности за обеспечение ядерной и радиационной безопасности на всех этапах жизненного цикла АЭС: размещение, проектирование,сооружение, эксплуатация и вывод из эксплуатации АЭС.Стратегические цели приведены на рис.5.Рисунок 5 - Стратегические цели корпорацииАО «Концерн Росэнергоатом» – крупнейшее предприятиеэлектроэнергетики и единственный оператор российских АЭС .На протяжении нескольких лет Концерн занимает первое местосреди российских энергетических компаний по объемамвыработки электроэнергии.В состав АО «Концерн Росэнергоатом» входят все 10 атомных станций России, которые наделены статусом филиалов Концерна, а также предприятия, обеспечивающие деятельность генерирующей компании. В общей сложности на 10-ти атомных станциях России в эксплуатации находятся 35 энергоблоков (18 энергоблоков с реакторами типа ВВЭР (из них 12 энергоблоков ВВЭР-1000 и 6 энергоблоков ВВЭР-440 различных модификаций); 15 энергоблоков с канальными реакторами (11 энергоблоков с реакторами типа РБМК-1000, четыре энергоблока с реакторами типа ЭГП-6); 2 энергоблока с реактором на быстрых нейтронах с натриевым охлаждением (БН-600 и БН-800), суммарной установленной мощностью 26,2 ГВт. Доля выработки электроэнергии атомными станциями в России составляет порядка 18,6%.Фактический объем выработки электрической энергии АЭС в 2015 году составил 195,2 млрд кВт·ч, из этого объема 195,0 млрд кВт·ч (или 99,89%) поставлено на ОРЭМ и 0,22 млрд кВт·ч (или 0,11%) приходится на розничный рынок (выработка Билибинской АЭС).Основные факторы увеличения выработки электроэнергии на атомных станциях в 2015 году в сравнении с 2014 годом(отклонение 14,738 млрд кВт·).2.2 Анализ финансового состояния ОАО Концерн Росэнергоаттом»2.2.1 Анализ актива балансаБаланс предприятия приведен в Приложении А. Представим в таблице 2.1 горизонтальный анализ актива баланса.Таблица 2.1 – Горизонтальный анализ актива баланса, тыс. руб.Актив2013г2014г2015готкл.2014/2015откл.2015/2014откл.2014/2015 %откл.2015/2014 %1.Внеоборотные активыНМА99207011191141081940127044-3717412,81-3,32результаты исследований622626562205666227962-56997396-0,090,12основные средства108179593611886888231268280560106892887795917379,886,70фин. Вложения411805643634499636776120-4835568431124-11,741,19Продолжение таблицы 2.1прочие ОА2206460726826311358810394761704905472821,5833,75итого по разделу 1115233852312592840801348290159106945557890060799,287,072.Оборотные активы00запасы4248826947802422499874375314153218501512,514,57ндс161407213910411201480-223031-189561-13,82-13,63дебиторская задолженность333279302668944632704345-66384846014899-19,9222,54фин вложения2029335519572714821200-720641-18751514-3,55-95,80денежные средства17980760586081310364734-121199474503921-67,4176,85прочие оборотные активы21256916625546631-46314-119624-21,79-71,95итого по разделу 288622836965426911228799467919855263372558,9427,28баланс1240961359135582677114706701001148654121148433299,268,47В 2014,2015 гг. наблюдается рост внеоборотных активов на 9,3 и 7,07% соответственно. Рост произошел за счет увеличения стоимости основных средств на 9,8 и 6,7%, а также прочих оборотных активов на 21,6 и 33,75% в 2014 и 2015 гг.Оборотные активы также увеличились на 8,94% в 2014 году и 27,3% в 2015 году. Негативным моментов в 2015 году является рост дебиторской задолженности на 22,5% и продолжение роста запасов. Благоприятным для компании является рост денежных средств на 76,85%.В таблице 2.1 представлен вертикальный анализ актива баланса.Таблица 2.2 – Вертикальный анализ актива баланса2013г2014г2015готкл.2014/2015откл.2015/20141.Внеоборотные активыНМА0,080,080,070,00-0,01результаты исследований0,500,460,42-0,04-0,04основные средства87,1787,6786,240,50-1,43фин. Вложения3,322,682,50-0,64-0,18прочие ОА1,781,982,440,200,46итого по разделу 192,8692,8891,680,02-1,202.Оборотные активы0,000,000,000,000,00запасы3,423,533,400,10-0,13Продолжение таблицы 2.2ндс0,130,100,08-0,03-0,02дебиторская задолженность2,691,972,22-0,720,26фин вложения1,641,440,06-0,19-1,39денежные средства1,450,430,70-1,020,27прочие оборотные активы0,020,010,000,00-0,01итого по разделу 27,147,128,36-0,021,23баланс10010010000В структуре оборотные активы занимают основную долю- более 90%. В 2015 году отмечено незначительное снижение доли основных средств на 1,43%, финансовых вложений на 1,39% при росте прочих оборотных активов, дебиторской задолженности, денежных средств. Рост не превышает в структуре 1%. Структуру актива баланса можно считать стабильной.2.2.2 Анализ пассива балансаВ таблице 2.3 представлен горизонтальный анализ пассива баланса.Таблица 2.3 – Горизонтальный анализ пассива балансаПассив2013г2014г2015готкл.2014/2015откл.2015/2014откл.2014/2015 %откл.2015/2014 %3.капитал и резервыуставный капитал671516563671516563671516563000,000,00нераспр. Прибыль198359100229550964275394723311918644584375915,7219,97итого по разделу 310577226631180017341129681987112229467811680253011,569,904.долгосрочные обязательствазаемные средства818903528169763833865335-192714-47832303-0,24-58,55отл. Налоги159249218697166186146277224431643017,41230,86оценочные обязательства562763033652873030328-2262343-334959-40,20-9,95прочие обязательства1103302330590459474451-79739786415406-72,27209,72итого по разделу 41001434978999168652556260-10151811-37435426-10,14-41,605.краткосрочные обязательстваПродолжение таблицы 2.3заемные средства224358011275217354066556-968362841314383-43,16323,98кредиторская задолженность51973324629074555741159810934131-549585721,04-8,74доходы будущих периодов129004512276561271463-6238943807-4,843,57оценочные обязательства7046918866157983948721614661-26670722,91-3,08итого по разделу 583095199858177441212939692722545354762253,2841,34баланс1240961359135582677114706701001148654121148433299,268,47Уставный капитал не изменился. Наблюдается рост нераспределенной прибыли на 15,72% в 2014 году и 19,9% в 2015 году, что привело к росту показателей раздела 3 баланса. Снижение долгосрочных заемных средств благоприятно для предприятия, в 2015 оно составило 58,55%., благоприятно также снижение сумы кредиторской задолженности на 8,74%. Негативным является рост краткосрочных займов на 323,98%, отложенных налоговых обязательств на 230,86% и прочих обязательств на 209,72%.В таблице 2.4 приведен вертикальный анализ пассива баланса.Таблица 2.4 – Вертикальный анализ пассива баланса2013г2014г2015готкл.2014/2015откл.2015/20143.капитал и резервыуставный капитал54,1149,5345,66-4,58-3,87нераспр. Прибыль15,9816,9318,730,951,80итого по разделу 385,2387,0388,181,801,154.долгосрочные обязательства0,000,000,000,000,00заемные средства6,606,032,30-0,57-3,72отл. Налоги0,130,140,420,010,28оценочные обязательства0,450,250,21-0,21-0,04прочие обязательства0,890,230,64-0,660,42итого по разделу 48,076,643,57-1,43-3,065.краткосрочные обязательства0,000,000,000,000,00заемные средства1,810,943,68-0,872,74кредиторская задолженность4,194,643,900,45-0,74доходы будущих периодов0,100,090,09-0,010,00Продолжение таблицы 2.4оценочные обязательства0,570,640,570,07-0,07итого по разделу 56,706,338,25-0,371,92баланс100,00100,00100,000,000,00В структуре пассива баланса наблюдается снижение доли уставного капитала на 3,87% в 2015 году за счет роста доли нераспределенной прибыли на 1,8%. Снижение доли заемных средств составило 3,72% при незначительном росте отложенных налоговых обязательств, краткосрочных займов, прочих обязательств. Основную долю в структуре пассива занимает раздел 3, структура пассива стабильна.2.2.3 Анализ финансовой устойчивости Расчет показателей приведен в таблице 2.5.Таблица 2.5- Анализ финансовой устойчивости, тыс. руб.Наименование показателяРасчет, строка баланса или таблицыОтчетный годНачалоКонецИзменение (гр. 2 – гр. 1)АБ1231. Источники собственных средствР1300118001734112968198711168025302. Основные средства и вложенияА110012250338191305056680800228613. Наличие собственных оборотных средств01.фев96542691122879946263372554. Долгосрочные кредиты и заемные средстваР14008169763833865335-478323035. Собственные и долгосрочные заемные источники3+4178240329156745281-214950486. Краткосрочные кредиты и заемные средства5+61275217354066556413143837. Общая величина основных источников формированияР1510190992502210811837198193358. Общая величина запасов и затратА1210+а122049193463511889171995454Продолжение таблицы 2.59. Излишек (+) или недостаток (-): – собственных оборотных средств3-8473492287169102924341801– собственных и долгосрочных заемных средств5-8129046866105556364-23490502– общей величины основных источников формирования запасов и затрат7-81417990391596229201782388110. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости111111111 Предприятие абсолютно финансово устойчиво.В таблице 2.6 приведены формулы расчета коэффициентов финансовой устойчивости.Таблица 2.6-Коэффициенты финансовой устойчивостиНаименование показателяЭкономическое содержаниеСпособ расчетаИнтерпретация показателя1. Коэффициент финансовой независимости (Кфн)Доля собственного капитала в валюте балансагде СК- собственный капитал; ВБ – валюта баланса(стр. 1300 + стр. 1530) / стр. 1700 ф.1Рекомендуемое значение показателя – выше 0,4 Кфн 0,6. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)Зависимость предприятия от внешних источников, способность погасить кредиторскую задолженностьгде ЗК- заемный капитал;(стр. 1400 + стр.1500 – стр.1530) / стр.1700 ф.1Рекомендуемое значение показателя - менее 0,5 Превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)Показывает часть финансирования за счет собственных средств(стр. 1300 + стр. 1530) / (стр. 1400 + стр.1500 – стр.1530) ф.1 Рекомендуемое значение ≥ 0,7. Оптимальное значение - 1,5.Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств Расчет показателей приведен в таблице 2.7Таблица 2.7-Расчет коэффициентов финансовой устойчивостипоказатель201420151. Коэффициент финансовой независимости (Кфн)0,870,882. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)0,060,023. Коэффициент самофинансирования (Ксф)14,4438,29Предприятие является финансово независимым и возможность финансирования за счет собственных средств в 2015 году улучшилась.2.2.4 Анализ платёжеспособности и ликвидностиДля анализа платежеспособности используют относительные коэффициенты ликвидности, представленные в таблице 2.8:Таблица 2.8-Относительные коэффициенты ликвидностиНаименование показателяХарактеристикаСпособ расчета и условные обозначенияИнтерпретация показателяКоэффициент абсолютной ликвидностиХарактеризует часть погашения краткосрочных обязательствКаб.л.= (ДС+КФВ)/КОРекомендуемое значение 0,15-0,2. ДС - денежные средства; КФВ-краткосрочные финансовые вложения; КО-краткосрочные обязательстваКоэффициент срочной ликвидностиПоказывает погашение оборотными активами своих обязательствКср.л.=(ДС+КФВ+ДЗ)/КО ДЗ-дебиторская задолженностьРекомендуемое значение 0,5-0,8.  Коэффициент ликвидности при мобилизации средствпоказывает степень зависимости платежеспособности компании от МПЗКлмс= (З+НДС)/КО З - запасыРекомендуемое значение 0,5-0,7.  Коэффициент общей (текущей)ликвидностихарактеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активамиКоб.л.=(ДС+КФВ+ДЗ+З)/КОРекомендуемое значение 2-3.Чистый оборотный капитал (ЧОК)Указывает насколько оборотные активы выше кредиторской задолженностиЧОК (СОС) = ОА – КОгде ОА – оборотные активы; КО – Краткосрочные обязательствастр. 1200 – (стр. 1500 - стр. 1530) ф.1Рост показателя в динамике является положительной тенденциейКоэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (Кмфк)Показывает сколько ЧОК занимает в оборотных активахгде ДС - денежные средства; ЧОК – чистый оборотный капитал; ф.1стр. 1250 / (стр. 1200 – (стр. 1500 - стр. 1530)) Рекомендуемое значение от 0 до 1.Рост в динамике – положительная тенденцияКоэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (Ксз)Показывает долю ЧОК в запасахгде З- запасы товарно-материальных ценностей;(стр. 1210 / (стр. 1200 – (стр. 1500 - стр. 1530)) ф.1Чем выше показатель и ближе к 1, тем это негативнее.Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)Показывает долю ЧОК в краткосрочных обязательствах(стр. 1200 – (стр. 1500 - стр. 1530)) / (стр. 1500 - стр. 1530) ф.1Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельностиКоэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (Ксдкз)Характеризует общее соотношение расчетов по видам задолженности предприятиягде ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ –кредиторская задолженностьстр. 1230 / стр. 1510 ф.1Рекомендуемое значение 1.Расчет данных коэффициентов проведен в таблице 2.9.Таблица 2.9-Расчет коэффициентов ликвидностипоказатель20142015Коэффициент абсолютной ликвидности0,300,09Коэффициент срочной ликвидности0,610,36Коэффициент общей (текущей)ликвидности1,160,77Коэффициент ликвидности при мобилизации средств0,570,42ЧОК1173466336,001226996190,00Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (Кмфк)0,0050,01Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (Ксз)0,000,00.Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)13,6710,12Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (Ксдкз)0,420,57В 2015 году ниже нормы коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент ликвидности при мобилизации и коэффициент срочной ликвидности из-за роста краткосрочных займов. Рост ЧОК характеризует деятельность положительно. Улучшилось соотношение дебиторской и кредиторской задолженности за счет снижение кредиторской. Отмечено снижение собственной платежеспособности. Предприятие из-за роста займов не сможет оперативно рассчитаться по обязательствам.2.2.3 Анализ деловой активностиВ таблице 2.10 приведены показатели деловой активности.Таблица 2.10-Показатели деловой активностиНаименованиепоказателяЭкономическое содержаниеСпособ расчетаИнтерпретация показателя1.1. Коэффициент оборачиваемости активов (КОА)Оборачиваемость вложений в активыгде ВР – выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг) без косвенных налогов:А – средняя стоимость активов за расчетный период (квартал, год)Стр.2110 ф.2 / 0,5 х (стр.1600 ф.1)Должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости1.2. Продолжительность одного оборота активов, в днях (ПА)Длительность оборота активов в дняхгде Д- количество дней в расчетном периоде (квартал – 90 дн.; полугодие – 180 дн.; год – 365 дн.)Снижение показателя в динамике отражает благоприятную для предприятия тенденцию1.3. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КОВОА)Оборачиваемость внеоборотных активовВОА – средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период;Стр.2110 ф.2 / 0,5 х (стр.1100 ф.1) Должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости1.4. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов, в днях (ПВОА)Характеризует продолжительность одного оборота внеоборотных активов в дняхСнижение показателя – благоприятная тенденция1.5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КООА)Скорость оборачиваемости оборотного капиталагде ОА – средняя стоимость оборотных активов за расчетный периодстр.2110 ф.2 / 0,5 х (стр.1200 ф.1)Ускорение оборачиваемости положительная тенденция1.6. Продолжительность одного оборота оборотных активов, в днях (ПОА)Продолжительность оборота оборотного капиталаКООА – коэффициент оборачиваемости оборотных активовСнижение показателя в динамике отражает благоприятную для предприятия тенденцию1.7. Коэффициент оборачиваемости запасов (КОз)Показывает скорость оборота запасов где СРТ – себестоимость реализации, товаров (продукции, работ, услуг); З – средняя стоимость запасов за расчетный периодстр.2120 ф.2 / 0,5 х (стр.1210 ф.