Кредитно-денежная политика в современной России и проблемы ее эффективности.

Заключение

В работе решены следующие взаимосвязанные задачи:
1. Изучены теоретические основы кредитно-денежного механизма.
Механизм влияния кредитно-денежной политики на состояние экономики достаточно сложен. Поэтому центральные банки в процессе принятия решений относительно кредитно-денежной политики рассматривают три группы показателей.
Первая группа – конечные цели, определяющиеся глобальными макроэкономическими показателями; вторая группа это промежуточные (операционные) цели или ориентиры; и наконец, третья группа, это методы и инструменты, представляющие собой совокупность мер по достижению поставленных целей.
Конечные цели кредитно-денежной политики непосредственно связаны с задачами экономической политики в целом и представляют собой поддержание стабильности цен, стоимости национ ...

Введение 3
1 Теоретические основы кредитно-денежного механизма 5
1.1 Виды кредитно-денежной политики 5
1.2 Инструменты и механизм кредитно-денежной политики 7
1.3 Эффективность кредитно-денежной политики 11
2 Особенности кредитно-денежной политики в России 16
2.1 Основные инструменты российской кредитно-денежной политики 16
2.2 Регулирование ликвидности кредитных организаций 21
2.3 Проведение и проблемы кредитно-денежной политики в российской экономике 24
Заключение 30
Список использованных источников 32

Введение

Одной из актуальных проблем в настоящее время является социально-экономическое развитие страны. В периоды кризисных явлений подвержено значительным колебаниям, и чем больше наблюдается связь показателей результатов развития с внешними факторами, тем выше амплитуда этих колебаний. Одним из главных внешних факторов является цена на нефть. Традиционно сложившаяся российская практика увязки этого показателя с доходами бюджета, курсом национальной валюты и другими внутренними показателями наделяет его главным сигнальным эффектом состояния социально-экономического развития страны.
В современной науке особенную остроту приобретает изменение денежных доходов населения, объем кредитов Центрального банка коммерческим банкам и правительству, конъюнктура отдельных сегментов финансового рынк а, изменение уровня цен на услуги и товары, состояние системы безналичных расчетов, структура привлеченных ресурсов, величина межбанковских кредитов оказывают сильное воздействие на кредитно-денежную политику Банка России.
Целью данного исследования является анализ использования некоторых инструментов денежных властей России в условиях негативного воздействия внешних факторов.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих взаимосвязанных задач:
1. Изучить теоретические основы кредитно-денежного механизма.
2. Проанализировать практику применения кредитно-денежного механизма в экономической политике России.
3. Выявить проблемы и противоречия кредитно-денежного механизма Банка России.
Объект исследования – экономическая политика государства.
Предмет исследования – кредитно-денежный механизм Банка России.
Хронологические границы исследования составляют 2006-2016 гг.
Исследование выполнено на основе работ отечественных и зарубежных экономистов.
В качестве информационной базы использовались: информационные и аналитические материалы Центрального банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики; материалы сети Интернет.
В исследовании использованы методы наблюдения, систематизации, сравнения, статистических группировок, графического сопоставления.
Курсовая работа выполнена на 26 страницах, состоит из введения, 2 глав, заключения, проиллюстрирована 3 таблицами, содержит список литературы из 15 источников.
В первой главе рассматриваются теоретические основы кредитно-денежного механизма. Во второй проанализирована практика применения кредитно-денежного механизма в экономической политике России и определены проблемы и противоречия кредитно-денежного механизма Банка России.
Собственный вклад автора состоит в составлении таблиц 2-4, на основании которых сделаны выводы о современном состоянии кредитно-денежной политики.




 

Модель IS-LM (модель доходов-расходов) объединяет рынки денег и рынки продуктов в единую систему. Данная модель была первоначально (в 1937 году) предложена английским экономистом Дж.Хиксом и позднее дополнена американцем Э.Хансеном как трактовка сущности кейнсианской теории. Эта модель характерна для закрытой экономики.Модель IS-LM есть модель совокупного спроса и рассматривается как преобладающая интерпретация теории Кейнса. В ней уровень цен рассматривается как экзогенный параметр. Она показывает, как и под влиянием каких факторов изменяется доход, выпуск в краткосрочный период при фиксированном уровне цен. В этой модели кривая IS показывает "инвестиции" и "сбережения". В свою очередь, кривая LM показывает "ликвидность" и "деньги". Кривая IS отражает ситуацию на рынке благ, а кривая LM -ситуацию на денежном рынке. Две части модели увязывает ставка процента, так как от нее зависят как инвестиции, так и спрос на деньги.Увеличение государственных расходов на величину AG сдвинет кривую планируемых расходов вверх, что вызовет увеличение объема выпуска. Увеличение доходов увеличит сбережения и инвестиции при той же ставке процента. Снижение государственных закупок при неизменности других слагаемых основного макроэкономического тождества снизит доход, сбережения и инвестиции. Таким образом, кривая IS может использоваться для анализа воздействия бюджетно-налоговой политики на объем выпуска.Кривая LM фиксирует все комбинации объема выпуска (V) и ставки процента (r) при равенстве денежного предложения спросу на деньги. Уровень цен рассматривается как фиксированный, что характерно для кейнсианского краткосрочного анализа экономики. В этом случае предложение денег в реальном выражении фиксировано и не зависит от ставки процента. В то же время спрос на деньги зависит от ставки процента, представляющий собой альтернативные издержки хранения денег: чем выше ставка процента, тем выше доход, от которого Вы отказываетесь, храня деньги в виде наличности. Поэтому спрос на деньги обратно пропорционален ставке процента.Рост дохода с V1 до V2 увеличит спрос на деньги и ставку процента и сдвинет кривую спроса на деньги вправо-вверх. Стремясь поддерживать равновесие на денежном рынке, центральный банк увеличит предложение денег. Поэтому кривая LM имеет положительный наклон. Макроэкономическое равновесие достигается в точке пересечения кривых IS-LM.Два уравнения модели IS-LM:Параметры M, P, G, T принимаются в данной модели как экзогенные величины.В точке пересечения кривых реальные расходы равны планируемым, а спрос на реальные денежные средства равен их предложению. Данная модель используется для анализа воздействия на доход краткосрочных изменений фискальной и монетарной политик. В настоящий момент в научной экономической литературе предлагаются индикаторные и коэффициентные методы оценки эффективности ДКП ЦБ. Разработчиками индикаторных методов являются экономисты Волков М. Ю., Голикова Ю. С., Дубова С. Е., Зверьков А. И., Золотарёва О. А., Корищенко К. Н., Криворотова Н. Ф., Кузнецова С. В., Леонтьева Е. А., Плотникова И. В., Саадулаева Е. А., Тесля П. Н., Хохленкова М.А.. Достоинством данных методов является то, что они основаны на оценке степени достижимости установленных целевых показателей, что делает данные методы легко применимыми, а полученные результаты легко интерпретируемыми. Коэффициентные методы предложили экономисты Дубова С. Е., Кузнецова С. В. Достоинством данных методов является то, что они позволяют выразить эффективность ДКП ЦБ в виде коэффициента, то есть конкретного числа. Таким образом, например, сравнивая полученные цифровые коэффициенты эффективности ДКП разных ЦБ, можно наглядно получить сведения о более или менее эффективной ДКП.В настоящий момент, к сожалению, не уделяется должного внимания разработке прикладных методик для оценки эффективности ДКП ЦБ. Кроме того, ЦБ не публикуют и не обнародуют официальные методики, которые они используют для оценки эффективности ДКП. Мы считаем, что это большой недостаток в деятельности современных ЦБ, которые «на словах» стремятся к большей транспарентности своей деятельности.Потребность в появлении новых методов и методик оценки эффективности ДКП ЦБ очень высока, это подтверждают следующие аргументы:1.В настоящий момент современная экономика России, европейских и других стран переживает кризис и нестабильна. Например, в России мы наблюдаем снижение уровня жизни и потерю доверия к экономическому институту (к ЦБ), который отвечает за регулирование экономики. Для того чтобы составить реальное представление об экономическом развитии страны, выявить тенденции и спрогнозировать ухудшение или улучшение состояния экономики эксперты ЦБ анализируют и оценивают эффективность ДКП ЦБ. Затем разрабатываются меры ДКП для стабилизации экономики и улучшения макроэкономических показателей. Однако для того, чтобы грамотно и максимально достоверно оценить эффективность ДКП ЦБ, необходимы соответствующие методы и методики, которые позволили бы собрать наиболее полную информацию о ДКП. К сожалению, в настоящий момент предлагается очень мало методов и методик для оценки эффективности ДКП ЦБ, а максимально информативные методики, позволяющие достоверно и в полном объёме провести оценку ДКП, на наш взгляд, отсутствуют.2.В настоящий момент все существующие методы и методики для оценки эффективности ДКП универсальные, то есть они одинаково предназначены для оценки эффективности ДКП национального и наднационального ЦБ. Существует только одна специфическая методика оценки эффективности ДКП наднационального ЦБ - это методика, которую разработал и использует сам ЕЦБ для оценки своей ДКП. Однако данный алгоритм представляет собой только оценку макроэкономических показателей и степени достижимости ценовой стабильности (главной цели ДКП ЕЦБ), то есть, это даже не определённая установленная поэтапная методика с набором конкретных последовательных этапов, а некий общий подход. Кроме того, ЕЦБ нигде не публикует свою методику оценки ДКП, данная методика доступна только непосредственно самим специалистам ЕЦБ. Мы можем судить о данной методике только приблизительно, основываясь на отчётах и других официальных публикациях ЕЦБ, а также учитывая общие сведения об оценке ДКП всеми ЦБ. Мы считаем, что это недостаток работы ЕЦБ, так как если бы методика оценки его ДКП была официально опубликована и доступна общественности, то учёные-экономисты могли бы тщательно рассмотреть её достоинства и недостатки и сформировать рекомендации по её модернизации и совершенствованию. Учитывая важность сохранения экономической стабильности в Еврозоне, необходимы новые максимально удачные методы и методики для оценки эффективности ДКП наднационального ЕЦБ, чтобы разработать максимально эффективные мероприятия его ДКП.3.Если разработать специфические методы и методики, то есть предназначенные для оценки эффективности только ДКП наднационального ЦБ, то это позволило бы на основании полной оценки эффективности ДКП наднационального ЦБ, а затем на основании сравнения степени эффективности ДКП наднационального и национального ЦБ сделать выводы об эффективности деятельности наднациональных ЦБ и необходимости их учреждения и организации.2 Особенности кредитно-денежной политики в России2.1 Основные инструменты российской кредитно-денежной политикиСтолкнувшись с чередой кризисных явлений, связанных как с мировым финансовым кризисом, так и санкциями Банк России реализовывал ДКП, базируясь на классических постулатах монетаризма через рестрикционную политику, направленную на подавление денежной массы, с целью снижения инфляции.Проведем анализ результатов проведения кредитно-денежной политики (табл. 1).Таблица 1– Основные результаты ДКП Банка России ГодОбъем ВВП в текущих ценах, млрд руб.М2, млрд руб.М0, млрд руб.Уровень монетизации экономики, %Уровень инфляции, %201259 698,124 483,15938,641,06,1201366 926,927 405,46430,140,96,6201471 055,431 404,76985,644,26,5201577 893,132 110,57171,541,211,4201680 412,535 809,27239,144,512,9май 201741 324,911 569,68630,574,64,1Анализ информации показал, что за последние 5 лет объем денежной массы вырос на 21,9% (рис. 2), ВВП - на 34,7% (рис. 3), уровень монетизации - на 8,0% (рис. 4). Сопоставим эти результаты с инфляцией за три года. До санкций уровень монетизации имел такой же темп роста, как и в 2015-2016 гг., но инфляция не превышала 6,6%, а за последние два года она увеличилась до 12,9%. Следовательно, можно предположить отсутствие тесной связи между уровнем монетизации и размером инфляции.Рисунок 2 – Динамика денежной массыРисунок 3 – Динамика ВВПРисунок 4 – Динамика уровня монетизации экономикиИсточников инфляции несколько.1.    Монетарная (спроса).2.    Издержек производства.3.    Импортированная.4.    Ожиданий.5.    Монополистическая.6.    Дефицита товаров и услуг».В результате проведенных исследований он пришел к выводу, что природа российской инфляции характеризуется как релаксационная многофакторная и денежную массу в специфической ситуации в России нужно увеличивать, чтобы уменьшить инфляцию и увеличить экономический рост.Монетарные власти многих стран все чаще избирают в качестве конечной цели кредитно-денежной политики ценовую стабильность, что дает возможность проводить политику экономического роста. В период стабильного развития усилия монетарных властей на противодействие инфляции способствуют обеспечению условий для поддержания экономической активности и повышения уровня жизни населения, даже несмотря на рост уровня безработицы и умеренные темпы роста.При замедлении экономической динамики политика поддержания ценовой стабильности может терять свою эффективность. Поэтому в условиях финансового кризиса многие страны отступили от политики поддержания ценовой стабильности в пользу политики стимулирования экономического роста.Следовательно, и российским властям следует пересмотреть свою кредитно-денежную политику, направив все усилия на развитие реального сектора экономики, а разработка предложений к определению необходимого уровня обеспеченности экономики деньгами и способов регулирования структуры денежной массы позволили бы повысить эффективность кредитно-денежной политики.Проблема избыточной денежной массы, которая стерилизуется, заключается, прежде всего, в неумении трансформировать поступающую в экономику за счет валютных интервенций рублевую массу в инвестиции. Без развития национальной экономики невозможно поддерживать стабильность национальной денежной единицы. Поэтому одним из основных условий эффективности кредитно-денежной политики выступает стимулирование развития реального сектора экономики. Одним из методов такого стимулирования является предоставление по относительно низкой процентной ставке кредита коммерческим банкам для целевого инвестирования. Эти средства направляются на обновление основных производственных фондов. Широкое инвестиционное кредитование несет определенную инфляционную опасность, так как увеличивается денежная масса. Чтобы не способствовать инфляции кредиты должны направляться на приобретение оборудования, в том числе за рубежом, что частично стерилизует денежную массу. При сокращении притока валюты можно с большей интенсивностью выдавать кредиты. Управление инфляцией будет эффективным тогда, когда бюджетная, налоговая, кредитно-денежная политики будут взаимосвязаны для достижения общей цели - экономического роста и преодоления инфляции. Бюджетно-налоговая политика должна обеспечивать развитие производства, а кредитно-денежная - эффективное управление денежной массой.Стратегической целью кредитно-денежной политики является ценовая стабильность, которая реализуется путем ограничения движения цен на «приемлемом уровне инфляции».Ценовая стабильность и финансовая стабильность - составные элементы макроэкономической стабильности государства. При определенных обстоятельствах в краткосрочном периоде монетарная политика может столкнуться с выбором: обеспечивать ценовую или финансовую стабильность.Основные критерии эффективности кредитно-денежной политики государства включают в себя динамику ВВП, ценовую стабильность, динамику доходов населения, банковскую ликвидность.Рассмотрим наиболее существенные показатели финансовой стабильности и ликвидности кредитных организаций в Российской Федерации (табл. 2).Таблица 2 – Показатели финансовой стабильностиГодСальдо счета текущих операций, млн долл.Сальдо счета операций с капиталом, млн долл.Уровень инфляции, %Изменение валютного курсаДоллар к рублюЕвро к рублю201050 384-124668,831,8344,18201167 452-418,830,3640,27201297 2741306,129,3940,87201371 282-52186,631,0839,92201434 801-3956,531,7442,08201558 432-4200511,456,5668,34Анализ представленной информации показал, что с 2011 г. показатели сальдо счета текущих операций стали возрастать к показателям 2010 г. с темпами, составляющими 33,8% и 93,1% к 2012 г., однако с 2013 г. началось снижение темпов прироста до 41,5%, а 2014 году прирост стал отрицательным -30,9%. За последние два года, несмотря на действия внешних негативных факторов в 2015 г., наблюдался прирост сальдо текущего счета по сравнению с 2010 годом на 16,0%, а в 2016 г. - на 30,6%.Уровень инфляции в 2015 г. по сравнению с 2010 г. увеличился на 29,5%, а валютный курс за этот период относительно доллара и евро имел резкий скачок.Счет текущих операций является ключевым понятием платежного баланса и международной экономики в целом, показывающим как результат взаимодействия страны с остальным миром за определенный промежуток времени, так и баланс внутренних инвестиций и сбережений.В целом можно сделать вывод, что увеличение уровня инфляции, а следовательно, повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, однако снижение курса национальной валюты негативно влияет на импорт товаров и сдерживает «бегство» капиталов за границу. Чистый вывоз капитала частным сектором в 2016 г. предварительно составил 56,9 млрд долл. США (153,0 млрд долл. США в 2015 г.). При этом, в отличие от предыдущих лет, главной составляющей в структуре чистого вывоза капитала стало погашение частного внешнего долга.2.2 Регулирование ликвидности кредитных организацийРезультат установленного Центральным банком количественного показателя допустимой инфляции и обеспечение роста цен в пределах установленного диапазона при проведении стратегии инфляционного таргетирования или характеристика банковской ликвидности представлены в табл. 3.Таблица 3 – Показатели ликвидности кредитных организаций, млрд руб.ГодыКорреспондентские счета в Банке РоссииОбязательные резервыМо2011994,7188,45785,22012981,6378,45938,620131356,3425,66430,120141270,0408,86985,620151215,5471,37171,520161594,0369,87239,1Анализ представленной информации позволяет констатировать, что в целом ДКП Банка России и поддержка государства посредством антикризисных мер позволили обеспечить устойчивость роста показателей ликвидности кредитных организаций.Однако необходимо отметить, что обеспечена текущая ликвидность, но не обеспечивается в полном объеме среднесрочное и долгосрочное финансирование, так как основным источником обеспечения ликвидности являются наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций.Анализируя ликвидность кредитных организаций необходимо отметить, что ее показатели зависят не только от действий Банка России, но и от более эффективного управления менеджментом самих кредитных организаций.В условиях финансового кризиса и санкций Банк России сталкивается с необходимостью борьбы с инфляцией через механизм стабилизации цен на фоне девальвации рубля, высокой волатильности цен на нефть и сырье, значимой доли импортной продукции на российском рынке и падения ВВП. Центральный банк Российской Федерации также выступает регулятором коммерческих банков, отвечает за стабильность всей банковской системы и должен решать одновременно три задачи: обеспечение экономического роста, низкой инфляции и финансовой стабильности. Деятельность Центрального банка может быть эффективной, если ее результатом является достижение стабильности цен. Низкая инфляция имеет значительные макроэкономические выгоды - стабилизируется рост ВВП, а субъекты хозяйствования и домашние хозяйства строят долгосрочные планы. Однако необходимо отметить, что достигнуть стабильности цен в открытой экономике, зависящей от поставки импортных товаров, цены на которые формируются за счет курса национальной валюты, зависящей в свою очередь от цены на нефть, очень проблематично. Поэтому решать эту проблему необходимо комплексно через разработку государственной финансовой политики, в которой ДКП и бюджетно-налоговая политика имеют единую цель. В качестве примера отсутствия единства целей у властей можно привести различные подходы к проблеме стабилизации цен. Банк России пытается решить ее путем подавления денежной массы, что в итоге снижает экономический рост, но не стабилизирует цены, так как правительство проводит политику роста тарифов естественных монополий, во многом вызванный налоговой политикой. В частности, принятие решения о повышении акцизов на бензин и дизельное топливо с 01.04.2016, безусловно, увеличит поступления в бюджет страны, но и без сомнения повысит цену на отечественную продукцию.Поэтому управление инфляцией будет эффективным тогда, когда бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политики будут направлены на достижение общей цели - экономического роста и преодоления инфляции. Бюджетно-налоговая политика должна обеспечивать развитие реального сектора экономики, а кредитно-денежная - эффективное управление денежной массой.Учитывая вышеизложенное, можно отметить, что Россия находится в состоянии негативного воздействия как уже известных факторов, связанных с мировым финансовым кризисом, так и рукотворными явлениями - санкциями. Особенностью санкций является то, что их цель принести максимальный вред в стране через хорошее знание глобальной и национальных экономик и различных механизмов воздействия на социально-экономическое развитие страны, включая и инструменты проведения ДКП. Как показали исследования, проводимая Банком России ДКП не оказала существенного влияния на общую инфляцию в стране, так как в большей степени ориентирована на инфляцию спроса, доля которой в конечном результате незначительна. В то же время проводимая политика не обеспечивала развитие реального сектора экономики, а с объявлением санкций страна попала в режим частично закрытой экономики, что требует чрезвычайных экономических действий. Следовательно, выявленные недостатки в политике демонетизации требуют разработки новой политики - ремонетизации экономики России как драйвера экономического роста.2.3 Проведение и проблемы кредитно-денежной политики в российской экономикеПроблема первая — отсутствие необходимых условий перехода к новому режиму ДКП.