Тема №15 Финансовые взаимоотношения предприятия "..." с кредитной системой

Введение
Глава 1. Теоретические аспекты взаимодействия предприятий с кредитной системой
1.1. Сравнительная характеристика инструментов привлечения финансового капитала на предприятии
1.2. Принципы кредитной политики
1.3. Оценка кредитоспособности заёмщиков.
1.4. Публичный фондовый рынок как инструмент финансирования компании
Глава 2. Оценка финансовых взаимоотношений ООО «Вудвард» с кредитной системой
2.1. Анализ заёмных ресурсов предприятия ООО «Вудвард»
2.2. Разработка мероприятий по повышению эффективности краткосрочного финансирования предприятия ООО «Вудвард»
Заключение
Список использованной литературы

Тема №15 Финансовые взаимоотношения предприятия "..." с кредитной системой

«первоначальное предложение акций компании на продажу широкому
кругу лиц», делая акцент на том, что компания впервые выводит свои
акции на биржу, предлагая их неограниченному кругу лиц». В
зависимости от выпуска акций (дополнительного или основного) IPO
классифицируется как:
PPO (Primary Public Offering) – предложение дополнительного выпуска неограниченному кругу лиц.
SPO (Secondary Public Offering) – предложение ценных бумаг основного выпуска, т.е. продажа крупным акционером своего пакета неограниченному кругу лиц.
3. Некоторые авторы по термином IPO понимают размещение не только
акций обществом, но и облигация: «IPO (Initial Public Offering) –
первичное публичное размещение или просто размещение ценных
бумаг на бирже. Под ценными бумагами обычно подразумеваются
облигации или акции. Первичное размещение, или IPO, – одна из форм
привлечения дополнительного финансирования путем предложения своих ценных бумаг для реализации широкому кругу инвесторов, имеющих доступ на биржевой рынок.» [15, с. 17-18].
Интересно заметить тот факт, что каждый автор, приводя тот или иной список компаний-эмитентов, прошедших процедуру IPO, вкладывает в это понятие свой определенных смысл. Таким образом, опубликованные списки отличаются друг от друга как количественно, так и качественно. В настоящей работе приводятся различные цифры по объемам привлеченных ресурсов эмитентами, которые взяты из периодических изданий, на сайтах самих компаний-эмитентов, официальном сайте Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации (далее – ФСФР России), сайтах статистических данных: www.rbc.ru, www.ipocongress.ru, www.offerings.ru и др.
Проанализировав мнения различных авторов, попытаемся сделать выводы и определиться с понятием IPO. В настоящей работе под термином Initial Public Offering, или IPO, или Первичное Публичное Размещение акций, мы будем понимать предложение неограниченному кругу лиц акций открытых акционерных обществ, впервые выходящих на фондовый рынок (включение акций в котировальный список одной из фондовых бирж), путем открытой подписки или продажи пакета акций акционером.
Глава 2. Оценка финансовых взаимоотношений ООО «Вудвард» с кредитной системой
2.1. Анализ заёмных ресурсов предприятия ООО «Вудвард»
Финансовое положение и устойчивость организации во многом зависят от того, на сколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала. Рассмотрим структуру капитала исследуемого предприятия. [3, c.459]
Таблица 2 - Анализ динамики и структуры источников капитала за 2010 год в ООО «Вудвард»
Источник капитала
Наличие средств
Структура средств,%
на начало года
на конец года
изменение
на начало года
на конец года
изменение
Собственный капитал
883338
863971
-19367
5,69
13,66
7,97
Заемный капитал
14642617
5460334
-9182283
94,31
86,34
-7,97
Итого:
15525955
6324305
-9201650
100
100

Из таблицы 2 видно, что на предприятии основной удельный вес в формировании активов занимает заёмный капитал, не смотря на то, что его удельный вес снизился на 7,97%.
В анализе рассчитывают коэффициенты платежеспособности, характеризующие степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, направляющих долгосрочные вложения в организацию. Одним из таких показателей выступает коэффициент финансовой зависимости.
Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному. На данном предприятии он равен 6,32 (5460334/863971). Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ организации к дополнительным долговым источникам финансирования, стабильность хозяйственной деятельности компании. В условиях рыночной экономики считается, что данный коэффициент не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно - постоянных. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов. [4, с.76]
Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в составе его источников имущества долгосрочных заемных средств - явление, как правило, положительное, поскольку предприятие может распоряжаться привлеченными средствами длительное время. [5, c.292]
Долгосрочные кредиты на конец 2009 г. занимали доминирующие позиции в структуре, однако их объёмы и удельный вес к концу 2010 г. очень сильно снизились, правда немного снизился и уровень краткосрочных кредитов и займов.
Проведенный анализ динамики, структуры и состава заемных средств необходим для определения рациональности использования капитала в организации.
ООО «Вудвард» использует кредиты как долгосрочного, так и краткосрочного характера. Наибольший удельный вес во всей структуре заемного капитала на начало 2010 г. занимали долгосрочные кредиты и займы, в конце года уже значительно больший объём был у краткосрочных кредитов. Это связано с тем, что свои текущие нужды организация не в состоянии удовлетворить за счет собственных средств, а кредиты, имеющие долгосрочный характер, в 2010 г. были в основном погашены, в отличие от краткосрочных кредитов.
В процессе анализа использования кредитов изучают эффективность (Э кр) и среднюю продолжительность оборота банковского кредита (П кредит). [11, c.418]
Эффективность определяется:
Э кр = прибыль, полученная от использования кредита / сумма кредита.
Продолжительность оборота банковского кредита (примечание: долгосрочный кредит, за полугодие):
П кредит = Среднее сальдо по счету 67 "Расчеты по долгосрочным кредитам и займам"*30/сумма погашенной задолженности по кредиту.
П кредит = Ѕ (1 566 898 525 + 1 423 793 262) *30/246 538 058 = 181,96 (дней).
Таким образом, долгосрочные обязательства по кредиту предприятие может погасить в среднем за 182 дня.
Произведем прогноз изменения продолжительности оборота банковского кредита.
Исходя из таблицы 3, в 2011 году не прогнозируется применение краткосрочных кредитов, однако выплата задолженности по ним будет осуществляться в полном объеме. Продолжительность оборота составила 180 дней. Погашение долгосрочных кредитов прогнозируется увеличить, что возможно связано с увеличением объемов долгосрочных кредитов.
Таблица 3 - Анализ динамики продолжительности оборота банковского кредита за 2010-2011 гг. в ООО «Вудвард»

2010 год
2011 год
изменения продолжительности оборота
Наименование
среднее сальдо задолженности
сумма погашенной задолженности
продолжительность оборота
среднее сальдо задолженности
сумма погашенной задолженности
продолжительность оборота
Долгосрочный кредит
5298
2756
692
6759
1732
1405
713
Краткосрочный кредит
88
32
990
36
72
180
-810
В экономической практике определяют также коэффициент покрытия кредитов:
К покр = прибыль/ сумма уплаченных процентов за кредит.
К покр = 21 315/208 = 102,476.
Данный коэффициент показывает, что на единицу банковского процента приходится 102,476 руб. прибыли.
Важно отметить, что при обосновании оптимального варианта выбора кредита необходимо руководствоваться уровнем процентной ставки, представляющей цену за кредит, а также должны учитывать ее эффективность в связи с предложенными методами начисления и уплаты процентов.[12, с.103]
Главной целью анализа кредиторской задолженности является выявление потенциала формирования заемных средств организации за счет данного источника.
На первом этапе анализа исследуется динамика общей суммы кредиторской задолженности, изменение ее удельного веса в общем объеме привлекаемых заемных ресурсов.
На основании проведенного анализа динамики структуры и состава заемного капитала видно, что возрос уровень кредиторской задолженности, а значит, у организации появилась возможность меньше прибегать к кредитам банка.
Далее изучается состав и структура кредиторской задолженности по отдельным ее видам; осуществляется анализ динамики в разрезе кредиторской задолженности.
Затем устанавливается периодичность выплат по отдельным видам кредиторской задолженности. Рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования и т.п. В ООО «Вудвард» налажен контроль за своевременностью уплаты налогов, сборов и других платежей, а также погашением задолженности перед другими субъектами хозяйствования, о чем свидетельствует отсутствие просроченной задолженности.
В процессе анализа изучают продолжительность кредиторской задолженности и его оборачиваемость. Для более полного анализа необходимо произвести сравнительный анализ продолжительности погашения дебиторской задолженности и продолжительность использования кредиторской задолженности.
Анализируя кредиторскую задолженность необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности.
Рассмотрим расчет данных показателей в таблице 4.
Таблица 4 - Расчет показателей продолжительности погашения дебиторской задолженности и использования кредиторской задолженности в ООО «Вудвард» за 2009-2010 гг.
Показатель
Базисный период
Отчетный период
Сумма погашенной дебиторской задолженности, млн. руб.
86 915
102 391
Сумма погашенной кредиторской задолженности, млн. руб.
86 942
103 009
Средние остатки дебиторской задолженности, млн. руб.
2 519
5 357
Средние остатки кредиторской задолженности, млн. руб.
3 894
7 171
Продолжительность погашения дебиторской задолженности, дни
10
19
Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни
16
25
Сумма дебиторской задолженности, млн. руб.
3 157
7 557
Сумма кредиторской задолженности, млн. руб.
3 618
10 724
Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской задолженности, руб.
0,873
0,705
Соотношение периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности
0,647
0,752
Из таблицы 4 видно, что продолжительности погашения дебиторской задолженности и использования кредиторской задолженности увеличились на 9. Также увеличилось соотношение периода погашения, что свидетельствует о снижении сбалансированности денежных потоков. Сумма кредиторской задолженности покрывает дебиторскую задолженность как в базисном периоде, так и в отчетном. Это означает, что организация имеет право не сосредотачивать собственные средства для покрытия задолженности дебиторов.
Проведем анализ покрытия кредиторской задолженности денежными средствами в таблице 5.
Таблица 5. - Степень покрытия кредиторской задолженности денежными средствами в ООО «Вудвард» за 2010 г.
Показатель
На начало года
На конец года
Изменение
1
2
3
4
Кредиторская задолженность, млн. руб.
3 618
10 724
7 106
Денежные средства, млн. руб.
7 811
7 218
-593
Покрытие в абсолютной сумме остатков кредиторской задолженности денежными средствами, млн. руб.
4 193
-3 506
687
Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами
2,1589
0,6731
-1,4859
Исходя из таблицы 5 по результатам анализа степени покрытия кредиторской задолженности денежными средствами можно сделать следующие выводы: предприятие не в состоянии на конец отчетного периода имеющимися денежными средствами покрыть в абсолютной сумме кредиторскую задолженность, в отличие от возможности покрытия на начало (на конец периода денежные средства не покрыли кредиторскую задолженность на 3 506 млн. руб). Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на конец периода оказался ниже этого же показателя на начало года на 1,4859, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости организации. Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.
2.2. Разработка мероприятий по повышению эффективности краткосрочного финансирования предприятия ООО «Вудвард»
Рассмотрим, какие мероприятия в сфере управления заёмным капиталом ООО «Вудвард» могут быть реализованы в целях улучшения финансового состояния компании.
Постановка цели ООО «Вудвард» осуществляется с учетом прогнозов развития активов, как наиболее вероятных предстоящих направлений их движения с учетом складывающихся тенденций. Прогнозирование же есть функция координационного контура управления, который на основе информации об изменении объемов продаж делает прогноз о перспективах развития. Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования включают:
1. Составление прогноза продаж;
2. Расчет потребностей во внешнем финансировании. [23, с. 125]
Предполагается, что переменные затраты, текущие активы и обязательства при изменении объема продаж изменяются в среднем на столько же, а изменение величины оборотных средств устанавливается исходя из имеющихся производственных мощностей (и степени их загрузки), их износа и предполагаемых объемов реализации. Таким образом, прогнозируется, сколько ресурсов не хватает, чтобы профинансировать необходимые активы.
На основе спрогнозированных объемов продаж реализуется перспективное, текущее и оперативное финансовое планирование, конечным результатом которых и является составление и исполнение различных бюджетов компании. Отметим, что вышеназванные виды планирования характеризуются временными интервалами, видами планов и их детализацией.
Таблица 6 - Пример бюджета потребностей во внешнем финансировании ООО «Вудвард» на 2011 год
 Показатели
2010 г. (фактический)
янв.
фев.
март
апрель
май-нояб.
дек.
2011 г.
Поступление денежных средств от продаж, тыс.руб.
19012
2215
2580
2685
1280
10080
4500
23340
Поступление кредитных ресурсов, тыс. руб
10000
 600
 800
 1000
 700
 7900
 1500
 12500
Итого приходов денежных средств, тыс.руб
29012
2815
3380
3685
1980
17980
6000
35840
Оплата себестоимости, тыс.руб.
10553