Инвестиции в инноватике: особенности инвестирования инновационных проектов.

Содержание

Введение
Глава 1. Инновационные проекты как объект инвестирования
1.1. Инноватика: инновационная деятельность и инновационный процесс
1.2. Особенности инновационных проектов
Глава 2. Особенности инвестирования инновационных проектов
2.1. Современные формы инвестирования инновационных проектов
2.2. Современное инвестирование инновационных проектов в РФ
Заключение
Список используемой литературы

Инвестиции в инноватике: особенности инвестирования инновационных проектов.

Отличаясь большой неопределенностью, инновационные проекты имеют преимущество: они могут быть скорректиро­ваны при меньших финансовых потерях на ранних стадиях разработки. Обращает на себя внимание и фактор ограничен­ности информации при отборе кратко- и среднесрочных про­ектов по сравнению с долгосрочными.
К тому же ранние ус­пешные стадии инновационной деятельности вовсе не гаран­тируют успеха на более поздних, и наоборот. В инновационных проектах гораздо чаще можно столк­нуться с неадекватностью представленной информации.
В инновационной деятельности достаточно часто энту­зиазм специалистов выражается в стремлении достичь очень высокого технического уровня изделия, что не вытекает из реальной оценки требований потребителя. Избыточные па­раметры приводят к увеличению и затрат на НИОКР, и стар­товых производственных издержек, а также времени разра­ботки и освоения новшества. Увеличение издержек при одновременном улучшении качества приводит к финан­совой неэффективности новшества. Инновационный про­ект, следовательно, с самой первой стадии должен развивать­ся при необходимых и достаточных условиях и рациональ­ных ограничениях.7
Каждый проект начинается с четкой постановки цели, определения критериев успешного осуществления и предва­рительных набросков главных стадий реализации. Именно в момент первого определения проекта необходимо специфи­цировать его характеристики в рамках ограничений как це­лей и стратегии фирмы-внедрителя, так и критериев успеш­ности проекта. Граничными условиями могут выступать и неопределенность, непредсказуемость фундаментальных ис­следований, и несоответствие проекта целям пользователя, и всевозможные ресурсные и технологические ограничения. Именно на стадии первичной разработки следует больше вни­мания уделять критериям успешности, а не детализации осу­ществления проекта.
Критерий успешности инновационного проекта необхо­димо тщательно изучить. Если для инвестиционного проек­та единственным и главным критерием выступает фи­нансовый у спех, то для инновационных проектов не менее важны принципиальная новизна, патентная чистота, ли­цензионная защита, приоритетность направление инно­ваций, конкурентоспособность внедряемого новшества. К тому же с точки зрения успеха важны производственные и ресурсные возможности, техническая осуществимость, финан­совая эффективность, социальная целесообразность.
Инновационные проекты отличаются не только многокритериальностью и значительной степенью неопределенно­сти. Им в большой мере присущи такие качества, как новиз­на, конкурентоспособность и приоритетность. Именно поэто­му необходима специальная процедура установления интегрированных критериев успешности, оптимального со­ответствия предпринятых усилий и полученного результата. Многокритериальность может требовать в процессе реали­зации проекта частичного или полного пересмотра ряда кри­териев в течение всего цикла жизни инновации.
Безусловно, наиболее успешным будет тот проект, кото­рый отвечает наибольшему числу критериев. В реальной жизни, разумеется, весьма сложно выбрать какой-либо из альтер­нативных вариантов предложенных инноваций. Для миними­зации проектных рисков и оптимизации успешности проекта широко применяется портфельный подход. На практике инновации принято оценивать при их разработке, но не принято анализировать после их реализации. Между тем формирование и использование показателей эффективности реализованных инноваций может стать исходной экономико-аналитической базой для разрабатываемых нововведений. 8
Таким образом, разработка инновационного проекта включает в себя две основные стадии:
1. Предынвестиционная. Поиск и обоснование жизнеспособности инновационной идеи. Научные и маркетинговые исследования и разработка технико-экономического обоснования.
2. Инвестиционная. Вложение денег и материальное воплощение проекта.
Особенность инвестиций в инновации заключается прежде всего в том, что расширяется круг проблем по их организации, оценке, отбору и финансированию.
Глава 2. Особенности инвестирования инновационных проектов
2.1. Современные формы инвестирования инновационных проектов
Сегодня термин «инвестиции» в числе широко используемых в экономике. У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли под инвестициями понимают: расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения финансовых и экономических ресурсов с целью получения доходов и (или) иных благ (социальных, экологических, образовательных, инфраструктурных и других) в будущем.9
В отличие от кредитования, привлечение дополнительного финансирования за счет инвестирования связано с совместной ответственностью за реализацию инвестиционного проекта. Таким образом, предоставляя юридическому лицу инвестиционные средства, инвестор точно так же заинтересован в окупаемости бизнес-идеи, получении плановых и сверхплановых доходов от развития бизнеса.
Таблица 2.1
Классификация инвестиций10
Критерий классификации
Виды
Инвестиции делятся на:
1) интеллектуальные;
2) капиталообразующие;
3) прямые;
4) портфельные;
5) реальные;
6) финансовые;
7) тезаврационные.
1) по объемам вложений:
а) реальные;
б) финансовые;
2) по срокам вложений:
а) краткосрочные;
б) среднесрочные;
в) долгосрочные;
3) по цели инвестирования:
а) прямые;
б) портфельные;
4) по сфере вложений:
а) производственные;
б) непроизводственные;
5) по формам собственности на инвестиционные ресурсы:
а) частные;
б) государственные;
в) иностранные;
г) смешанные;
6) по рискам:
а) агрессивные;
б) умеренные;
в) консервативные.
7) инвестиции в производство или материальные инвестиции можно квалифицировать:
1. стратегические;
2. текущие;
3. базовые;
4. инновационные.
Финансирование инновационных проектов деятельности происходит за счет:
1. собственных средств инвестора - его накопленной и нераспределенной прибыли, накопленных амортизационных отчислений, различных страховых сумм и т.п.;
2. привлеченные средства, полученные, например, за счет эмиссии акций или долгосрочных облигаций;
3. взносы и пожертвования физических лиц;
4. средства, полученные из государственного бюджета;
5. кредиты, привлеченные инвестором.
Для привлечения прямых инвестиций можно использовать следующие формы:
1. Фонды прямых инвестиций
2. Бизнес - ангелы.
3. Стратегический инвестор
4. Венчурные инвестиции
5. Мезонинное инвестирование
Фонды прямых инвестиций являются одним из источников средств для компаний, которые занимаются расширением собственного бизнеса. В отличие от венчурных инвестиционных фондов, фонды прямых инвестиций занимаются более долгосрочным, однако менее рискованным инвестированием. Именно поэтому основными клиентами таких фондов являются крупные компании с развитым бизнесом, которые испытывают временный недостаток оборотных средств.
Фонды, которые занимаются прямыми инвестициями, вкладывают свои средства в активы компании или направляют их на приобретение контрольного пакета акций. Как правило, средства фонда прямых инвестиций формируются из паевых взносов пенсионных или страховых компаний. Эти игроки финансового рынка используют свое участие небольшим количеством средств в фондах прямых инвестиций для повышения своих доходов. Вложение своих средств они производят крайне осторожно, на основании анализа политической и макроэкономической ситуации в стране, а также истории работы самого фонда.
Работа фонда прямых инвестиций в общих чертах состоит в том, чтобы отобрать инвестиционный проект с малой степенью риска, вложить средства и реализовать бизнес-план, а затем вывести финансы из проекта с получением прибыли. Как правило, фонд прямых инвестиций вкладывает свои средства сразу в несколько инвестиционных проектов — в каждый примерно на 6-8 лет. Вкладывая в предприятие крупные финансовые средства, фонд прямых инвестиций контролирует ход реализации инвестиционного проекта для достижения его плановой прибыльности, обеспечивая свое представительство в управляющих органах компании. При необходимости фонд может выступить инициатором кадровых изменений на предприятии, усовершенствования его управления или технологического вооружения.
Фонды прямых инвестиций представляют собой структурную часть системы финансовых институтов общества, и эта часть имеет серьезные перспективы для своего развития. Эти фонды надолго предоставляют бизнесу крупные суммы средств, обеспечивая их необходимую прибыльность. Сотрудничество с этими инвесторами выгодно для крупных компаний, которые собираются расширяться и завоевывать рынки.
Средства бизнес-ангелов – это один из основных источников сегодняшних инвестиций. И если венчурные инвестиционные фонды – это целая команда менеджеров, которая профессионально занимается инвестированием, то бизнес-ангелы - это просто одиночки, состоятельные лица, которые могут инвестировать в ваш бизнес часть своего капитала.
Бизнес-ангелы при выборе объекта инвестирования чаще всего исходят из личного интереса. Для одних важен именно запуск бизнеса, а для других – его развитие, одни бизнес-ангелы хотят работать в Европе, других интересует Азия, кого-то привлекает индустрия развлечений, ну а кого-то – достижения стоматологической индустрии. Бизнес-ангелы постоянно изучают возможности для интересного и высокодоходного инвестирования. И важную роль в привлечении именно этого источника инвестиций играет личный контакт. От того, достигнуто ли с первой встречи взаимопонимание между инвестором – бизнес-ангелом и предпринимателем, во многом зависит исход переговоров.11
Партнерство бизнес-ангелов с любой компанией длится от 3 до 7 лет. За это время инвестор делает все для того, чтобы максимально увеличить стоимость компании, ну а затем продает свою долю в ней.
Так, например, развитие компании Apple в немалой степени обусловлено инвестициями одного из бизнес-ангелов, который, вложив в компанию 91 тысячу долларов, получил в итоге 154 миллиона. На повышение ликвидности компании бизнес-ангелы направляют не только свои средства, но и профессиональный опыт и связи. При этом для управления компанией они используют, как правило, не контрольный, а блокирующий пакет акций.12
Бизнес-ангелы, являясь неформальными инвесторами, достаточно высоко ценят анонимность, поэтому иногда осуществляют инвестиции не только от своего имени, но и через другие компании, а также могут объединяться в ассоциации или группы для совместного поиска объектов для перспективного вложения средств. Зачастую именно опыт, связи и, конечно, финансы бизнес-ангелов помогают компаниям обрести силу и уверенность на рынке. Эти инвесторы идеальны для начинающих компаний, которые пока не представляют особого интереса для венчурных фондов, фондов прямых инвестиций и банков, однако располагают перспективными идеями.
Стратегический инвестор, или активный инвестор,  это человек или организация, которая заинтересована в покупке крупного пакета акций другой компании. Этот пакет должен давать стратегическому инвестору право на участие в управлении компанией или обеспечивать на контроль над ней.
Особенности стратегического инвестирования состоят в том, что компания – объект инвестиций - получает финансирование, однако руководство ею фактически переходит в руки стратегическому инвестору.
Стратегическими инвесторами довольно часто выступают крупные корпорации, лидирующие в своих секторах промышленности. Как правило, стратегический инвестор имеет бизнес в той же сфере, что у объекта инвестиций, и он использует новую компанию лишь как средство расширения собственных производств.
Довольно часто стратегическое инвестирование является частью глобальной стратегии компании, способом увеличения объема собственных продаж, сокращения производственных издержек и даже устранения потенциальных конкурентов.
Однако не стоит считать, что цель стратегических инвесторов – это исключительно контроль над другой компанией.
При стратегическом инвестировании объект инвестиций получает:
1. финансирование;
2. передовые технологии, новую и эффективную систему менеджмента;
3. возможность использовать успешный практический опыт стратегического инвестора.
Также при стратегическом инвестировании объект инвестиций расширяет рынки сбыта и ассортимент за счет выпуска новой продукции – той, которая необходима стратегическому инвестору.
Именно поэтому стратегические инвестиции приносят наибольшую выгоду только тогда, когда цели инвестора совпадают с целями компании – объекта инвестиций. Однако для того, чтобы разобраться в предложении стратегического инвестора, необходимо изучить информацию о будущем партнере, включая  сведения о его стратегических планах, текущих оперативных задачах, приоритетах  и целях инвестирования, стратегии поведения на рынке.
Именно на этапе выбора стратегического инвестора услуги финансового консультанта помогут компаниям сделать правильный выбор, оценить все детали сделки, ее перспективы и риски.
Венчурные инвестиции (от англ. venture - "рискованное начинание") означают вложение средств в перспективный инновационный бизнес. Венчурным инвестированием занимаются независимые инвесторы или венчурные фонды, которые финансируют инновационный проект (например, путем приобретения его акций или доли в уставном капитале). По истечении определенного срока стоимость их доли может увеличиться в десятки раз - в это время венчурный инвестор и продает свою долю, получая ожидаемую прибыль. Многие современные гиганты рынка компьютерных технологий своим успехом обязаны именно венчурным инвестициям.
Венчурные инвестиции связаны с вложениями в наукоемкие высокие технологии, которые сегодня бурно развиваются. Особенностью венчурного инвестирования является его высокий риск, поскольку перспективы таких вложений в инновационные проекты довольно трудно прогнозировать, однако в случае успеха инвестора ждет довольно высокая прибыль.
Для снижения риска венчурного инвестирования образуются венчурные фонды, которые одновременно финансируют несколько инновационных проектов. Как правило, до 80 % этих проектов убыточны для инвесторов, однако прибыль от оставшихся 20 % может с лихвой покрыть все понесенные убытки.
Второй важный путь получения венчурных инвестиций - привлечение независимого инвестора, или бизнес-ангела. Индивидуальные инвесторы обычно сосредоточивают свои вложения на одном проекте на самой ранней его стадии, как следствие, их вложения более рискованны. Именно поэтому венчурные инвестиции от частного инвестора можно привлечь, вызвав его личный, а не только финансовый интерес к инновационной идее.
Венчурные инвестиции используются в других странах для развития и внедрения инновационных проектов уже в течение нескольких десятков лет. В последнее десятилетие этот способ инвестирования пришел и в Россию, и здесь появляется все больше венчурных фондов с российским капиталом.
Мезонинное финансирование – способ финансирования проектов, при котором инвестор предоставляет средства в виде долгового финансирования с одновременным приобретением опциона на приобретение акций заемщика в будущем по определенной цене, возможно при наступлении определенных условий.
То есть инвестор совмещает в одном лице и кредитора и инвестора (акционера). При этом инвестор несет повышенные риски по сравнению с обычным заемным (банковским) финансированием, и соответственно рассчитывает на повышенную доходность от своих инвестиций.
2.2. Современное инвестирование инновационных проектов в РФ
Поддержка инновационной деятельности в России осуществляется на федеральном уровне – более 50 организаций, межрегиональном уровне – около 10 организаций, региональном уровне – более 1000 организаций, муниципальном уровне – более 200 организаций. Больше всего всех разработчиков, безусловно, интересуют финансовые ресурсы. И государственная поддержка инновационной деятельности обеспечивает их. Это, субвенции (гранты) для малых и средних инновационных предприятий, осуществляемые Федеральным фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере по программам СТАРТ, СТАРТ-НАУКА, ТЕМП, Развитие, УМНИК, ПУСК, и др. Это субвенции региональных и муниципальных органов власти, инвестиции некоторых технопарков. Также это льготные кредиты, компенсация части процентов по кредитам.13
Для обеспечения инновационной деятельности необходимо наличие квалифицированных менеджеров. Сегодня в России достаточно бизнес школ высокого уровня. Однако образование в них не дешевое. В силу этого государство регулярно обеспечивает финансирование такого образования для начинающих технологических предпринимателей и руководителей предприятий. Примером этого могут служить образовательные программы факультета технологического бизнеса Академии народного хозяйства при Правительстве РФ (МВА, магистерская, программа, программы повышения квалификации в области технологического бизнеса).
Следующий элемент поддержки инновационной деятельности – инфраструктурный. Государство, муниципальные, региональные власти создали несколько десятков технопарков, инженерно-технологических центров, бизнес-инкубаторв и продолжают работу в этом направлении. Наиболее известные технопарки и ИТЦ это Технопакр «Зеленоград», Зеленоградский ИТЦ, ИТЦ Регионального фонда технологического развития Санкт-Петербурга, Научный парк МГУ, ИПТ «ИДЕЯ», Технопарк в Московречье, ИТЦ фонда «ТВН», ИТЦ «Инноваций ленингардских институтов и предприятий», Томский ИТЦ, Обнинский центр науки и технологий, ИТЦ «Новосибирск» и другие.
В РФ значительно возросла доля предприятий, занимающихся инновационной деятельностью. В таблице 2.2 указаны основные отрасли, в которых наибольшее число инновационно-активных предприятий.
Таблица 2.2.
Производство инновационной продукции по отраслям экономики РФ в 2011 г.
 Показатель
 
Отгружено продукции, млн. руб.
Доля инновационной продукции в объеме отгруженной продукции, %
Инвестиции в основной капитал,
млн. руб.
Всего
За пределы РФ
Инновационно-активных предприятий
Промышленность, всего
3538196
573458
154626
4,4
298339
1. электроэнергетика
285929
656
3456
1,2
23295
2. топливная
753762
152236
7304
1,0
120104
3. черная металлургия
352172
88335
17298
4,9
21416
4. цветная металлургия
398160
80210
6137
1,5
33562
5. химическая и нефтехимическая
241648
53827
16739
6,9
14887
6. машиностроение и металлообработка
672691
106803
69372
10,3
27672
7. лесная и деревообрабатывающая
153973
50591
4576
3,0
12639
8. промышленность строительных материалов
84986
744
3363
4,0
4239
9. легкая
55671