Финансовый кризис 2008 года в США

Оглавление

Введение
1. Генезис и общая эволюция кризиса
1.1. Сущность кризиса
1.2. Процентный риск и дисбаланс на кредитно-финансовом рынке
2. Мероприятия антикризисной политики США, декларируемые в начале кризиса
Заключение
Список литературы

Финансовый кризис 2008 года в США

Данное решение было продиктовано высоким спросом на ипотечные ценные бумаги, что давало банкам возможность заработать необходимую прибыль. В декабре 2005 г. кривая доходности рынка инвертировалась из-за существенного увеличения уровня ставок. Данная ситуация означала, что краткосрочные ставки превысили долгосрочные. Таким образом, четко проявился следующий источник процентного риска: изменение формы и наклона кривой доходности.Согласно имеющимся расчетам, в 1968 г. временной лаг между инверсией кривой доходности казначейских ценных бумаг США и началом рецессии составлял в среднем 14 мес.. Последняя рецессия началась в декабре 2007 г. Возможно, этот временной интервал был более длительным по сравнению с другими, так как кривая доходности представляла собой прямую или слегка инвертированнуюлинию достаточно долго до момента начала рецессии. Со времен Второй мировой войны только дважды кривая доходности инвертировалась, а рецессия не последовала, что произошло в 1965 г. в период вьетнамской войны и в 1999 г., когда Казначейство США объявило о программе выкупа выпущенных долгосрочных государственных облигаций.Как правило, центральные банки объясняют, что изменение уровня процентных ставок осуществляется для сглаживания амплитуд бизнес-циклов. Данная мера может быть оправданной, если денежно-кредитная политика не приводит к инверсии кривой доходности. При прочих равных условиях долгосрочные финансовые инструменты являются более рискованными, чем краткосрочные, и это должно отражаться на величине их процентных ставок. Многие аналитики считают, что отсутствие инверсии кривой доходности в период вьетнамской войны объясняется огромной величиной государственных затрат. Увеличение государственных расходов действительно может помочь справиться с рецессией, но гораздо лучше инвестировать в общественные блага и развивать инфраструктуру страны, чем финансировать войны и проводить крупномасштабные операции на открытом рынке. Стоит отметить, что при изменении ставки рефинансирования активизируется еще один источник процентного риска - базисный риск. Кредитные организации выдают и привлекают денежные средства как под фиксированные ставки, так и под плавающие. Когда ФРС снижала ставку рефинансирования в 2001-2004 гг., фиксированные ставки по действующим финансовым инструментам оставались неизменными, а плавающие ставки (в основном те, которые привязаны к ставке по федеральным фондам) изменялись. В этот период заемщики оказались в более выгодной ситуации, а доходы коммерческих банков снизились. Когда ФРС увеличила процентную ставку в 2005-2006 гг., заемщики, взявшие ипотеку под плавающую ставку, почувствовали, что их долговое бремя стало непосильным, и постепенно перестали выплачивать ипотеку, что привело к существенному росту объема просроченных кредитов в 2007 г.До 2006 г. стоимость недвижимости постоянно увеличивалась. Поэтому, несмотря на то, что ФРС стала увеличивать ставку по федеральным фондам, чтобы уменьшить инфляцию, менее надежные заемщики брали кредиты по более высокой ставке. Когда политика рефинансирования подействовала, и цены на жилье начали снижаться, то сумма долга многих домовладельцев стала превышать рыночную стоимость жилой недвижимости. В этих условиях не было никакой выгоды от покупки дома в кредит: тело долга через какое-то время начинало превышать стоимость приобретенной недвижимости, и плюс к этому надо было выплачивать проценты. Неудивительно, что количество просроченных платежей резко увеличилось.В результате, рейтинг по ипотечным ценным бумагам был снижен в декабре 2006 г., а в 2006 г. начались их повсеместные дефолты. Из-за этого кредитно-финансовые организации США и других стран, выдававшие кредитные деривативы для хеджирования обеспеченных недвижимостью ценных бумаг, понесли большие потери. Поскольку ипотечные ценные бумаги США продавались по всему миру, то индексы многих фондовых бирж значительно снизились, негативно повлияв на глобальную экономическую конъюнктуру.2. Мероприятия антикризисной политики США, декларируемые в начале кризиса 18 сентября 2008 года Министр финансов США Генри Полсон сообщил, что он, совместно с Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями Конгресса, работает над планом, направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагает создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков. Полсон предлагал выделить корпорации $700 млрд. Корпорация будет создана по примеру корпорации Resolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов.29 сентября 2008 года Палата представителей США отвергла план Полсона. План был принят Сенатом 1 октября, а 3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план Полсона (Emergency Economic Stabilization Act of 2008). 5 октября президент США подписал план Полсона. Началось формирование корпорации и набор сотрудников. Руководителем Управления финансовой стабильности (Office of Financial Stability) назначен Эд Форст (Ed Forst), бывший топ-менеджер Goldman Sachs Group Inc.13 ноября 2008 года Полсон предложил отказаться от выкупа неликвидных ипотечных активов банков, поскольку это является не самым эффективным способом использования выделяемых средств.25 ноября 2008 года было объявлено о намерении ФРС влить дополнительные $800 млрд в банковскую систему США, что, как заявил Генри Полсон, направлено на стимулирование розничного кредитования потребителей. Объявленнная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $600 млрд кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками жилищного кредита, вызвала недоумение у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США.План Обамы11 февраля 2009 года Сенат США одобрил план Обамы.Экономика находится в столь тяжелом положении, что даже после принятия этого плана уровень безработицы, как ожидается, в этом году поднимется до 8—9%. Без принятия этого плана, мы полагаем, что уровень безработицы может составить почти 12%. С принятием этого плана ждет огромный дефицит в предстоящие годы. Без него этот дефицит будет иметь разрушительные последствия, и мы рискуем быть ввергнутыми в экономический хаос. Этот закон предусматривает жесткие меры, и финансовая дисциплина потребует еще более жестких мер в предстоящие годы. Начиная с 2001 года, когда производительность труда начала расти, 96% от роста доходов в нашей стране попадали в руки 10% богатейшей части общества. В то время как они пользовались благами, полученными за счет рекордно высокой производительности труда, остальные 90% американцев боролись за то, чтобы сохранить свой уровень жизни. Они поддерживали его путем займов, кредитов и заимствований. И когда они больше уже не могли занимать, пузырь лопнул. Этот план укрепит позиции среднего класса, а не только управляющих с Wall Street и особые интересы Вашингтона. СОЗДАНИЕ РАБОЧИХ МЕСТ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЧИСТОЙ, ЭФФЕКТИВНОЙ АМЕРИКАНСКОЙ ЭНЕРГЕТИКИ Чтобы сегодня вернуть людям рабочие места и снизить нашу зависимость от иностранной нефти завтра, мы осуществим инвестиции, нацеленные на производство возобновляемой энергии, и реконструируем общественные здания, чтобы сделать их более энергосберегающими. Недостатки американской энергетики создают возможность дать людям работу, чтобы трансформировать нашу экономику. - Надежные, эффективные электросети: 11 млрд долларов на исследования и разработку, пилотные проекты и федеральное финансирование для инвестиционной программы, направленной на модернизацию энергораспределения с целью сделать его более эффективным, безопасным и надежным, а также на строительство новых, более надежных энергосетей для передачи чистой, возобновляемой энергии от ее источников по всей стране.- Гарантии займов на возобновляемые источники энергии: 8 млрд долларов будет выделено на займы для проектов по получению и транспортировке возобновляемой энергии. - Здания федерального значения по списку GSA1: 6,7 млрд долларов на реконструкцию и ремонт федеральных зданий. В том числе, по крайней мере, 6 млрд долларов на увеличение их энергосбережения. Проекты будут выбираться на основе списка GSA.- Гранты местных органов власти на энергосберегающие проекты: 6,9 млрд долларов будет выделено правительствам штатов и органам местного самоуправления на инвестиции, которые позволят им более эффективно использовать энергоресурсы и снизить объем эмиссии.- Модернизация жилья с целью энергосбережения: 2,5 млрд долларов выделяется на новую программу для усовершенствования программы строительства жилья для малоимущих, чтобы добиться более высокой степени энергосбережения, включая новые изоляционные материалы, окна и т.д. - Эффективное использование энергии и исследование в области возобновляемой энергии: 2 млрд долларов на исследование, разработку и развертывание деятельности, направленной на укрепление энергетической независимости и сокращение тарифов для населения. На конкурентной основе будут выделяться премии университетам, компаниям и национальным лабораториям. - Дополнительные кредиты и гранты: 2 млрд долларов на Advanced Battery Loan Guarantee и Grants Programm для поддержки американских производителей современных аккумуляторов и систем. Америка должна стать мировым лидером в модернизации автомобилей. - Гранты и займы институтам: 1,5 млрд долларов на гранты и субсидии для школьных округов, институтов, органов местного самоуправления и муниципалитетов для стимулирования проектов по эффективному использованию энергии.- Герметизация домов: 6,2 млрд долларов будет выделено на оказание помощи малоимущим семьям на герметизацию домов, чтобы повысить уровень энергосбережения.- Современная техника: 300 млн долларов будет выделено, чтобы обеспечить потребителям скидки на покупку энергосберегающей техники для замены старой, что приведет к уменьшению счетов за электроэнергию.- Замена государственных автомобилей: 600 млн долларов на замену старых автомобилей, находящихся в собственности федерального правительства, на автомобили на альтернативном топливе, что позволит снизить затраты и объем эмиссии.- Электрический транспорт: 200 млн долларов на новую программу грантов для поощрения разработки технологий электромобилей.- Проекты очистки несовременных источников энергии: 2,4 млрд долларов на проекты улавливания углекислого газа и технологии его утилизации. Это позволит получить ценную информацию, необходимую для уменьшения выброса в атмосферу углекислого газа промышленными предприятиями и устаревшими топливными электростанциями. - Исследование министерства обороны: 350 млн долларов на исследование проблемы использования возобновляемой энергии на военных базах и в системах вооружений. - Альтернативные автобусы и грузовики: 400 млн долларов будет выделено государственным и местным органам власти на закупку эффективных транспортных средств на альтернативном топливе, что позволит снизить затраты и выбросы газов. - Энергоэффективность промышленного производства: 500 млн долларов на энергоэффективные демонстрационные проекты.- Снижение уровня эмиссии дизельного топлива: 300 млн долларов на гранты и субсидии государственным и местным властям на проекты по снижению загрязненности дизельного топлива, в интересах здоровья населения и снижения темпов мирового потепления. Программа включает использование технологий по модификации системы выхлопа школьных автобусов, замены двигателей и транспортных средств. 70% этих средств будет выделено на гранты на конкурентной основе, а 30% средств – на гранты штатам с утвержденными программами. ТРАНСФОРМАЦИЯ НАШЕЙ ЭКОНОМИКИ С ПОМОЩЬЮ НАУКИ И ТЕХНИКИНаши ученые должны работать над новыми открытиями. Мы должны создать новые рабочие места в области современных технологий и осуществить разумные инвестиции, которые помогут различным отраслям стать конкурентоспособными в мировой экономике. Сделать доступной для каждого информацию о состоянии мировой экономики- Гранты на беспроводной и широкополосный доступ в Интернет: 6 млрд долларов на предоставление услуг беспроводного и широкополосного Интернета для укрепления экономики и обеспечение деловой активности и рабочих мест во всех районах Америки с предоставлением льгот для электронной коммерции, образования и здравоохранения. На каждый доллар, инвестируемый в широкополосный доступ, экономика может получить десятикратный доход. Научные исследования- Национальный научный фонд: 3 млрд долларов, в том числе 2 млрд на увеличение занятости в сфере фундаментальной науки и техники, чтобы успешно решать проблемы загрязнения окружающей среды и повысить уровень конкурентоспособности в глобальном масштабе. 400 млн долларов на строительство крупных научных объектов, занимающихся передовыми технологиями; 300 млн долларов на оборудование для исследований, которым смогут пользоваться высшие учебные заведения и ученые; еще 200 млн долларов на ремонт и модернизацию научно-исследовательских объектов в национальных вузах и других научных лабораториях; 100 млн долларов будет выделено на повышение качества образования в области науки, математики и инженерии. - Национальные институты биомедицинских исследований: 2 млрд долларов, в том числе 1,5 млрд на увеличение числа рабочих места в области биомедицинских исследований таких болезней, как Альцгеймера, Паркинсона, онкологических и кардиологических заболеваний. В настоящее время Национальный институт здравоохранения (NIH) способен финансировать менее 20% одобренных заявок. - Университетские исследования: 1,5 млрд долларов будет выделено NIH для обновления университетских лабораторий, чтобы они смогли претендовать на гранты в области биомедицинских исследований. По оценкам Национального фонда науки, недостаток средств в области биологических исследований составляет 3,9 млрд долларов. Средства будут распределяться на конкурентной основе.- Центры профилактики лечения заболеваний: 462 млрд долларов на завершение плана строительства CDC, а также на реконструкцию Национального института безопасности труда. - Министерство энергетики: 1,9 млрд долларов на базовые исследования в области физики, в том числе физики высоких энергий, ядерной физики и реконструкцию лабораторий и научных объектов. 400 млн долларов выделено Агентству современных исследовательских проектов на оплату проектов по энергосбережению и энергоэффективности.- NASA: 600 млн долларов, в том числе 400 млн на рабочие места для ученых, занимающихся исследованием изменений климата. 150 млн долларов на исследования, разработку и демонстрационные проекты в области авиационной безопасности и системы авиаконтроля следующего поколения. 50 млн долларов на ремонт центров НАСА, пострадавших в прошлом году от ураганов и наводнений.- Современные биомедицинские исследования и борьба с пандемиями гриппа: 900 млн долларов на подготовку и разработку медицинских контрмер для борьбы с химической, биологической и ядерной угрозами и обеспечение кибербезопасности в HHS. - Национальная администрация по океану, атмосфере, спутникам и сенсорам: 600 млн долларов на разработку спутников и финансирование, в том числе на климатические сенсоры.- Национальный институт стандартов и технологий: 300 млн на гранты в области строительства на конкурентной основе и 100 млн на координацию исследовательских усилий лабораторий и национальных институтов для определения эффективных систем производства. - Служба исследований в области сельского хозяйства: 209 млн долларов для сельскохозяйственных научно-исследовательских учреждений по всей стране. По имеющимся сведениям, общий объем отложенных ремонтных работ на этих объектах составляет 315 млн долларов. - Геологическая служба США: 200 млн долларов на ремонт и модернизацию научных объектов и оборудования, в том числе лабораторий, систем мониторинга землетрясений и компьютеров. СОЗДАНИЕ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ДЛЯ МАЛОГО БИЗНЕСА - Кредиты малому бизнесу: 430 млн долларов для прямого кредитования и гарантирования кредитов, чтобы сделать кредиты более привлекательными для кредиторов. Число кредитов, гарантированных по программе SBA2, сократилось на 57% в I квартале этого года по сравнению с прошлым. - Сельский бизнес: 100 млн долларов на гранты и займы сельскому бизнесу под гарантию займа в 2 млрд долларов в момент беспрецедентного спроса. Заемщики частного сектора все чаще обращаются к этой программе, чтобы получить доступ к капиталу. - Услуги в сфере промышленных технологий: 100 млн долларов, в том числе 70 млн долларов на программу инновационных технологий для ускорения исследований в области технологий, способных создать много новых рабочих мест, и 30 млн долларов на оказание помощи малому и среднему бизнесу, предоставив ему доступ к технологиям и сделав его конкурентоспособным в глобальном масштабе. - Помощь в экономическом развитии: 250 млн долларов для преодоления долгосрочного экономического спада в промышленных центрах и сельских областях, которые будут распределяться в соответствии с потребностями и возможностями создания рабочих мест и привлечения частных инвестиций. - Конверсия купонов цифрового телевидения (DTV): 650 млн долларов на продолжение программы купонов, что даст возможность американским гражданам перейти от аналогового телевещания к цифровому. МОДЕРНИЗАЦИЯ ДОРОГ, МОСТОВ, МАГИСТРАЛЕЙ, ТРАНЗИТНЫХ И ВОДНЫХ ПУТЕЙЧтобы создать экономику XXI века, мы должны подвигнуть подрядчиков по всей стране создавать рабочие места – чтобы ремонтировать разрушенные дороги и мосты, модернизировать здания и привлекать людей к охране окружающей среды. Дорожная инфраструктура: 30 млрд долларов на проекты строительства дорог и мостов. Предполагается, что в штатах существует более 5100 проектов стоимостью более 64 млрд долларов. Эти проекты помогут создать рабочие места в краткосрочной перспективе и сберегут время и деньги в долгосрочной. В 2006 году министерство транспорта подсчитало, что необходимо 8,5 млрд долларов на поддержание нынешней инфраструктуры и 61,4 млрд долларов необходимо для ремонта дорог и мостов.Перевозки: общественный транспорт сохраняет американцам время и деньги, экономит до 4,2 млрд галлонов бензина и снижает объем эмиссии углекислого газа на 37 млн тонн в год.- Новое строительство: 1 млрд долларов на гранты для новой пригородной системы железных дорог или другой системы легкого наземного транспорта. Ускорение реализации существующих проектов. Сегодня уже одобрены проекты на 2,4 млрд долларов. - Модернизация и ремонт: 2 млрд долларов на модернизацию существующих транзитных систем, в том числе обновление станций, систем безопасности, компьютеров, оборудования, коммуникаций. Средства будут распределяться по существующим нормам. Дефицит средств на ремонт составляет около 50 млрд. - Финансовая помощь на перевозки: 6 млрд долларов на закупку автобусов и оборудования, необходимых для увеличения объема пассажиропотока. По оценкам министерства транспорта, на ремонт необходимо 3,2 млрд долларов и 9,2 млрд на реконструкцию. Уже готовы 787 проектов в области транспорта на сумму 15,5 млрд. Гранты на междугородние пассажирские перевозки: 1,1 млрд долларов на улучшение и увеличение объема пассажирских перевозок. По оценкам министерства транспорта, только на северо-востоке необходимо более 10 млрд. Гранты на усовершенствование аэропортов: 3 млрд на проекты, которые будут способствовать усилению безопасности. По оценкам, 41 млрд долларов необходим на улучшение инфраструктуры аэропортов в период 2007–2011 гг. Береговая охрана мостов: 150 млн долларов на ремонт или снос мостов, признанных опасными для навигации.