Международные финансовые центры: их назначение, функции и формы деятельности

Была получена 8 по 10-ти бальной шкале ...

СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………….........................................................................4
1 Роль мировых финансовых центров в глобальной экономике…………...........5
2 Динамика и направления развития мировых финансовых центров………….13
3 Перспективы формирования мировых финансовых центров в странах постсоветского пространства……………………………………………………...20
Заключение………………………………………………………………………….30
Список использованных источников……………………………………………...31
Приложение А. Индекс мировых финансовых центров в 2012-2013 гг…………………………………………………………………………………......33
 

Мировые финансовые центры являются основными элементами финансового рынка. Именно в рамках финансовых центров осуществляются все финансовые операции. Поэтому многие государства стараются создать финансовые центры в своих странах, потому что высокое развитие финансовой системы позволяет странам привлекать инвестиции, передовые технологии, инновации, научные разработки.
Развитые финансовые рынки также взаимодействуют с рынками других стран. Например, в развитии экономик таких стран как Япония, США, Великобритания, важную роль играют финансовые рынки этих стран, а крупные города – важные мировые финансовые центры (Токио, Нью-Йорк, Лондон соответственно). Эти города являются центрами сосредоточения финансовых, интеллектуальных и информационных ресурсов. В них базируются большинство крупных про изводственных, торговых, финансовых, сервисных компаний, специализированных кредитно-финансовых институтов и банков.
Тенденции, которые наблюдаются в сфере международных финансовых рынков, требуют от многих стран, в частности от Российской Федерации и стран СНГ определить свои позиции в отношении будущего финансовой системы стран. Развитие и укрепление своих финансовых рынков, повышение их устойчивости является одной из актуальных задач для стран постсоветского пространства.
Задачи курсовой работы:
1) Раскрыть роль и особенности возникновения МФЦ;
2) Охарактеризовать основные МФЦ;
3) Определить основные перспективы возникновения МФЦ на постсоветском пространстве.
В ходе работы была использована учебная литература, таких авторов как Л.Н. Красавина, С.С. Бабаев; статьи и публикации из специализированных журналов под авторством Е.Ф Авдокушина, П.В. Алексеева, Г.И. Мойсейчика, А.В. Новикова, И. Розинского. Также был использован статистический бюллетень Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, и несколько иностранных источников, таких как IPO Watch Europe, The Global Financial Index.
 

Дискуссия вокруг конкуренции усиливается также в связи с техническими и политическими новшествами в глобализации. Немецкий исследователь глобализации финансовых рынков И. Вальтер отмечает, что «битва между финансовыми центрами – это, прежде всего битва за экономические прибыли в одном из быстро растущих секторов финансовых услуг».[9, с. 83]Ниже приведены некоторые тенденции взаимодействия МФЦ в глобализирующейся экономике в начале XXI века.Так, английские МФЦ в развитии новых финансовых продуктов всегда занимали ведущие позиции в финансовом секторе развитых стран, а в условиях глобализации, усилив инновационность и креативность новых продуктов, способствовали наращиванию своего превосходства по отношению к европейским МФЦ. В начале XXI века обострилась конкуренция между МФЦ в биржевом сегменте, в основном относительно проведения первичного размещения акций (IPO). Как известно, одним из ключевых решений для компании при проведении размещения акций является выбор фондовой биржи. Наиболее популярным местом проведения международных размещений являются фондовые биржи Европы, США и Гонконга.Итак, анализируя динамику числа IPO и их суммарной стоимости (Таблица 2.1), следует отметить, что лидерами на протяжении 3-х лет являются Европейский, Американский и Китайский регионы. Причем, в Китае и Европе за 2010-2012 гг. наблюдается отрицательная динамика по суммарной стоимости IPO. В Америке же, в 2012 году, она значительно увеличилась. По числу IPO два года подряд (2011-2012 гг.) первое место занимает европейский регион.Таблица 2.1 – Динамика числа IPO и их суммарная стоимостьРегионы201220112010IPOПредлагаемая цена, млрд €IPOПредлагаемая цена, млрд €IPOПредлагаемая цена, млрд €США146(3)33,164(1)134(3)25,581(3)168(3)29,064(2)«Большой Китай»239(2)22,842(2)420(2)57,240(1)492(1)98,624(1)Европа263(1)10,928(3)430(1)26,491(2)380(2)26,286(3)Япония46(6)7,173(4)36(6)1,495(8)22(6,7)7,796(4)Малайзия16(8)5,246(5)22(8)1,643(6)--Латинская Америка15(9)5,005(6)21(9)6,153(4)22(6,7)5,727(6)Канада62(4)1,393(7)64(5)1,561(7)--Австралия54(5)1,336(8)105(4)1,195(9)98(4)6,441(5)Сингапур21(7)1,316(9)23(7)5,350(5)30(5)3,533(7)Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива9(10)1,304(10)9(10)567(10)12(8)1,531(8)Примечание – Источник [21, p. 20] и [22, p. 3]Лидерство европейских бирж обуславливается следующими причинами. Во-первых, ужесточение контроля со стороны регулирующих органов США привело к уменьшению числа международных IPO на американском фондовом рынке. Во-вторых, успешная деятельность новых торговых площадок. Стремясь соответствовать разнообразным потребностям и уровню развития компаний, биржи разрабатывают новые форматы проведения IPO. Для компаний небольшого и среднего размера биржами создаются специальные торговые площадки.[9, с. 84]Также рост следует отметить и для азиатских бирж. Столь быстрой динамике азиатские биржи обязаны быстрому росту развивающихся азиатских экономик, а в первую очередь Китая и его растущие потребности в капитале. Кроме того, многие китайские компании предпочитают размещаться на азиатских биржах, а не американских из-за ужесточения регулирования деятельности последних.Отмечая растущую конкуренцию между МФЦ, все же следует отметить, что это, во-первых, не монопольная тенденция, а также далеко не однородная. Поскольку конкуренция переплетается с элементами сотрудничества, той или иной поддержки и взаимодействия. Говоря о конкуренции между МФЦ, следует иметь в виду, что это конкуренция между МФЦ одного типа и уровня. Так, например, Лондон и другие азиатские финансовые центры не конкурируют друг с другом, так как при оказании финансовых услуг они выполняют различные функции.Если рассматривать отношения между различными финансовыми центрами, то они в меньшей степени являются конкурирующими, в больше степени характеризуются тем или иным сотрудничеством. Транснациональные коммерческие связи между финансовыми институтами обуславливают постоянный обмен большим количеством информации между МФЦ. В итоге эти трансферы представляют собой сеть потоков коммуникаций и капитала, связующими пунктами которых являются крупные банки и деловые центры. Внутри этой системы различные ее элементы выполняют разные функции, которые ввиду их направленности будет либо национальными, либо интернациональными. Услуги, которые не могут быть в национальных финансовых сферах из-за нехватки специалистов, переходят в интернациональные финансовые центры. Между финансовыми центрами возникает своеобразное разделение труда. [9, с. 85]С марта 2007 года два раза в год публикуется Индекс глобальных финансовых центров (GFCI) Лондонского Сити, который оценивает конкурентоспособность финансового центра по признакам: наличия квалифицированного персонала;· нормативно-правовой базы;· доступа на международные финансовые рынки;· бизнес-инфраструктуры;· доступа к клиентам;· бизнес-среды;· правительственного реагирования;· корпоративного налогового режима;· эксплуатационных расходов;· доступа к поставщикам профессиональных услуг;· качества жизни;· культурных и языковых проблем;· качества и доступности коммерческой недвижимости;· личного налогового режима.[4, с. 18]В настоящее время ведущими мировыми финансовыми центрами являются Лондон, Нью-Йорк и Гонконг (Таблица 2.2).В последние годы обострилась борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство в формирующейся системе европейских финансов. Так, Лондон накопил за несколько столетий разносторонний опыт, имеет кадры высококвалифицированных специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также гибкую и эффективную систему государственного регулирования финансовой сферы. Этими же преимуществами по сравнению с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих приходится более половины объема капитализации фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро.[6, с. 37]Как известно, старейшим финансовым центром является Лондон, который и в наши дни сохраняет лидирующие позиции в мировом бизнесе. Здесь функционирует самый крупный рынок валют, действует одна из крупнейших фондовых бирж, находятся мировые рынки золота и т.д. Лондон знаменит и как всемирный страховой центр. Лондонский Сити – не только ядро мощной британской банковской системы, но и место, где открыты самые благоприятные возможности для деятельности иностранных банков.Лондон является крупнейшим в мире рынком деривативов: их ежегодный оборот составляет 1,4 трлн. долл. (здесь и далее — доллары США), что составляет 46% всего оборота в мире. В Лондоне находится крупнейший в мире рынок по обмену валют (40% мирового объема). В Сити действует 251 иностранный банк, что больше, чем в других финансовых центрах мира. Через столицу Великобритании проходит 18% трансграничных сделок по банковскому кредитованию, что также является самым высоким мировым показателем. У компаний, которые располагаются в Лондоне, есть широкий доступ к капиталу всего мира . В этом городе банки активно развивают свои отдельные оффшорные центры. По сути, Лондон представляет собой обширную финансовую паутину, куда стекаются денежные потоки практически со всех оффшорных центров мира. Только три британских кредитных учреждения — Barclays, RBS и Lloyds — суммарно имеют более 550 дочерних компаний в офшорах. Поступления от экспорта финансовых услуг являются значимым источником доходов для Великобритании. Финансовый сектор формирует около 9% ВВП страны. В 2011 г. банки и финансовые компании обеспечили 12% доходов британского бюджета (до кризиса данный индикатор составлял 14—15%). Стремление сохранить лидерство Лондона как мирового финансового центра лежит в основе политики страны, не желающей экономической и финансовой интеграции со странами Евросоюза. В свою очередь, в Евросоюзе обсуждают возможное введение налога на финансовые транзакции. По предварительным оценкам, это позволит получать в европейский бюджет 75 млрд. долл. ежегодно. До 80% этого налога будет собираться в Лондоне. Ужесточение налоговой политики может негативно отразиться на функционировании лондонского международного финансового центра. Целью EMIRа (European Market Infrastructure Regulation — регулятора инфраструктуры европейского финансового рынка) является сокращение лондонского рынка деривативов. В Англии регулирующая система состоит из трех органов — Банк Англии, финансовый регулятор Financial Services Authority (FSA) и казначейство. После реформы, с июля 2012 г., макро- и микрорегулирование сосредоточится в Банке Англии, который будет ответственным за финансовую стабильность. В настоящее время политика финансового регулятора FSA направлена на минимизацию последствий европейских инициатив, которые не ориентированы на сохранение Лондона как финансового центра. В середине января 2012 г. была выдвинута инициатива о превращении Лондона в ведущий центр торгов китайским юанем за пределами Китая и Гонконга, так как Китай постепенно снимает ограничения на торговлю своей валютой.МФЦ в Нью-Йорке формировался как конкурент Лондона. Это предопределило необходимость использования системы льгот и преференций для иностранных участников.Нью-Йорк уступает лидерство Лондону, однако является городом с самыми большими и ликвидными фондовыми рынками мира. Значимое влияние на позиции Нью-Йорка как мирового финансового центра оказали теракты 11 сентября 2001 г. Усиление мер безопасности привело к снижению поездок иностранных бизнесменов в США, уменьшению количества заключенных сделок, переводу счетов из американских банков. Снижению доминирования Нью-Йорка как МФЦ способствовало и принятие в 2002 г. Закона Сарбейнса — Оксли, направленного на ужесточение требований к финансовой отчетности и к процессу ее подготовки. Принятию данного Закона предшествовала серия многочисленных корпоративных скандалов, связанных с фальсификацией отчетности менеджерами крупных корпораций. Следствием этого стали повышенные издержки и риски для иностранных компаний при выводе своих бумаг на Нью-Йоркскую фондовую биржу, что повлекло частичную переориентацию иностранных эмитентов на европейские биржи —прежде всего на Лондонскую фондовую биржу и Euronext. Однако, несмотря на ужесточение правил контроля и регулирования, Нью-Йорк остается одним из ведущих мировых финансовых центров мира. Этому способствует и высокое доверие инвесторов, что выражается в больших объемах прямых иностранных инвестиций. По данным Управления экономики и статистики США, за период 2000—2010 гг. иностранные инвестиции в США составили 1,7 трлн. долл. (в том числе в 2010 г. они составили 194 млрд. долл.), что является рекордным показателем среди всех государств мира.Гонконг занимает третью позицию в рейтинге мировых финансовых центров (таблица 2), является девятой по величине экономикой мира и занимает 11-е место в списке наиболее крупных экспортеров услуг. ВВП на душу населения превышает показатели Великобритании, Канады и Австралии. Гонконг занимает 5-е место в мире по объему внешних активов банковского сектора, 6-е место — по объему обмена валют. Фондовый рынок страны признан самым крупным в Азии по степени капитализации после Японии. Гонконг является привлекательным для иностранных инвесторов благодаря благоприятной системе налогообложения и условиям ведения бизнеса. Налог на корпорации составляет 16,5%, отсутствуют налоги на капитал, НДС и налог с продаж.[17, с. 19]Для создания финансового рынка международного уровня Лондону потребовалось несколько столетий, Нью-Йорку и Токио — около 100 лет. Однако в последние десятилетия наметились тенденции более быстрого формирования международных финансовых центров при проведении целенаправленной и скоординированной государственной политики в этой сфере. Во многом этому способствовала либерализация финансового законодательства.[17, с. 22]Инструментами по повышению конкурентоспособности стран как МФЦ являются: расширение инструментов и развитие инфраструктуры финансовых рынков, разработка новых подходов к регулированию финансового сектора, совершенствование систем налогообложения, улучшение системы подготовки кадров, модернизация технологических систем управления денежными потоками. В качестве эффективной стратегии усиления конкурентоспособности на финансовом рынке государства используют консолидацию бирж как на территории одного государства, так и в пределах разных стран. Так, Шанхайская фондовая биржа объединяется с бразильской BM&Bovespa с целью осуществления одновременного листинга в Китае и Бразилии. Соглашение об объединении подписали Токийская фондовая биржа и NYSE Euronext, Сингапурская фондовая биржа и австралийская ASX. Возможные альянсы ожидают Лондонскую фондовую биржу LSE и биржу Торонто TMX с целью создания трансатлантической площадки с самым большим оборотом акций компаний сырьевого сектора. Целями создания биржевых альянсов являются: повышение ликвидности, аккумулирование значительного капитала, расширение линейки финансовых инструментов, а также разработка новых совместных продуктов. [17, с. 22] Проанализировав Приложение А (The Global Financial Centers Index 13), можно сделать некоторые выводы по динамике развития МФЦ. •Лондон, Нью-Йорк, Гонконг и Сингапур остаются на верхних 4-х позициях. Между Гонконгом и Сингапуром разница в 2013 году только 2 пункта, в отличие от 2012 года-5 пунктов.•В то время как кризис в Европе продолжается, состояние финансовых центров также не улучшается. Цюрих и Женева подтвердили свою позицию в Топ-10 индекса. Положения Франкфурта и Парижа значительно улучшилось, а также они немного сократили разрыв с Лондоном. Лиссабон, Рейкьявик, Будапешт и Афины пошли на спад и находятся в самом конце списка МФЦ.•Все Азиатские и Тихоокеанские финансовые центры за исключением Пекина улучшили свой рейтинг. Это подтверждает то, что их спад в GFCI 12, был всего лишь временным явлением. •Все центры в Америке улучшили свой рейтинг, хотя Чикаго, Торонто и Сан-Франциско немного сократили свой позиции. Бостон вошел в первую десятку GFCI заняв 8-е место. Также все Латиноамериканские центры сделали значительный прогресс с точки зрения рейтинга. Сан-Пауло и Рио-де-Жанейро сейчас находятся в первой пятидесятке GFCI.В GFCI 13, 26 финансовых центра улучшили свои рейтинги по сравнению с GFCI 12, 44 центра понизили рейтинг и 2 центра (Панама и Кипр) вошли в состав рейтинга первый раз.[24]Таким образом, рост глобализации привел к повышению конкурентоспособности между странами, и как следствие между МФЦ. Однако конкуренция происходит между МФЦ одного уровня. Также происходит усиление роли региональных центров Азии, Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки. Возникает своеобразное разделение труда между МФЦ. Уровень IPO в 2012 году значительно снизился во всех регионах, по сравнению с 2010 г. Это происходит, в больше степени, из-за экономического кризиса.3 Перспективы формирования мировых финансовых центров в странах постсоветского пространстваЕдинственной страной, которая имеет все шансы и перспективы стать мировым финансовым центром, является Российская Федерация.Москва уже сейчас является одной из финансовых столиц мира. В настоящее время город – крупнейший центр концентрации капитала на постсоветском пространстве и в Центральной и Восточной Европе. На Москву приходится свыше 80% финансовых потоков России и более половины российского банковского капитала. Треть банковских сбережений населения России сосредоточено в Москве, что в значительной степени обеспечивает устойчивость банковской системы и создает мощный кредитный капитал. В Москве расположено почти 90% штаб-квартир работающих в России зарубежных банков и международных финансовых организаций, сосредоточена практически вся биржевая торговля ценными бумагами. При этом темпы развития биржевой торговли таковы, что ведущая российская площадка – Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) является крупнейшей биржей в Росси, странах СНГ, Центральной и Восточной Европе. В Москве функционирует почти треть всех страховых организаций России, а суммы страховых выплат и премий составляет около 2/3 от общероссийских.[11, с. 221]Возникает вопрос: насколько возможно создание МФЦ в Москве? К сожалению, в 2012-2013 гг. такая вероятность значительно упала. В течение длительного времени наблюдалось перераспределение капитала в пользу финансовых центров, формировавшихся в развитых странах: США, Великобритании, Германии, Франции, Японии, Швейцарии. Во второй половине 2000-х годов конкурентная борьба ужесточилась. И в настоящее время многие МФЦ, сформировавшиеся в странах с развитыми финансовыми рынками, уже проигрывают государствам с развивающимися рынками.Развитые страны проигрывают конкуренцию, в первую очередь Китаю, который фактически уже стал международным финансовым центром, причем по ряду параметров, в частности по емкости, оказался вторым после США. Рядом с Китаем сформировался МФЦ в Гонконге. Достаточно успешно реализуется программа формирования МФЦ в Корее. Развивается бразильский финансовый рынок. В 2009 году началась реализация программы формирования МФЦ в Индии под названием «Сотня малых шагов», подготовленная в 2008 году под руководством выдающегося экономиста современности Рагхурама Раджана.Основные конкурента России показали свои преимущества (Китай, Корея, Бразилия): более устойчивые рынки и экономику, лучшее качество государственного управления.Если в 2011 году по уровню конкурентоспособности финансовой системы Россия находилась на одном уровне с Китаем, Индией, Бразилией (БИК), то сейчас группа из этих трех государств и Россия представляют два разных кластера. БИК имеет все шансы войти в число мировых лидеров, Россия же такие возможности стремительно теряет.[5, с. 11]В ежегодном рейтинге мировой конкурентоспособности 58 стран, подготовленном швейцарской бизнес-школой IMK в 2010 г., Россия заняла 51-е место (между Иорданией и Словенией). Лучшим результатом Росси в этом рейтинге было 41 место в 2004 г. По индексу удобства ведения бизнеса (Ease of Doing Business Index), публикуемому Всемирным банком, Россия в 2012 году занимала 120-е место из 183 (124-е место в 2011 г.), уступая странам Центральной и Восточной Европы и Китаю. В мировом рейтинге по удобству уплаты налогов (Ease of Paying Taxes), определяемому Всемирным экономическим форумом, Россия в 2011 году занимала 39-е место из 60 (40-е место в 2010 г.).[16, с. 134]В России происходит процесс объединения бирж ММВБ и РТС в рамках реализации Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 г., а также Плана мероприятий по созданию Мирового финансового центра в России. В последние годы наблюдается рост ВВП России(Таблица 3.1):Таблица 3.1 - Валовый внутренний продукт (в текущих ценах, млрд. руб.)2008200920102011201241276,838807,246308,555799,662599,1Примечание – Источник [3, с. 5]Российские компании активно инвестируют за рубежом и выходят на зарубежные фондовые рынки для публичного размещения ценных бумаг. Однако позиции России на глобальном рынке капитала свидетельствуют о невысокой конкурентоспособности страны как возможного мирового финансового центра. В международной статистике Россия занимает 44-е место по размерам пенсионных резервов, 45-е —по стоимости активов инвестиционных фондов, 32-е — по стоимости инвестиций страховых организаций. В рейтинге мировых финансовых центров Москва занимает 65-е место (Таблица 2.2). Существует ряд факторов, препятствующих быстрому формированию МФЦ в России: Недостаточно мощный и диверсифицированный реальный сектор российской экономики с преобладающей экспортно-сырьевой моделью его развития.Возможное усиление региональных диспропорций в финансово-экономическом развитии в связи с развитием одного лишь Московского МФЦ (избыточная концентрация финансовых институтов и ресурсов в Московском регионе при нехватке их в других регионах страны).Недостаточно благоприятный инвестиционный климат, обусловленный непредсказуемыми макроэкономическими показателями: инфляции, дефицита государственного бюджета, динамики валютного курса.