Формирование инвестиционного портфеля

Теоретическая часть
1. Финансовые критерии оценки проектов
2. Финансовый анализ в процессе НИОКР
3. Оценка эффективности инвестиций в НИОКР
4. Учет фактора риска в финансовом анализе
5. Итоговые выводы по главе
Практическая часть
Список литературы

Формирование инвестиционного портфеля

- " -
-50
-100
-100
 
-100
S= -350
+200
+200
+200
+200
+200
= +1000
-73
-133
-121
 
-110
= -437
+181
+165
+150
+137
+125
= +758

 
Рис.2. Пример анализа риска инвестиций
 Как следует из рис.2, при выходе параметров (годовая прибыль, учетная ставка, число лет производства) за определенные пределы проект теряет свою экономическую привлекательность. Если фирма считает допустимым снижение дисконтированной кумулятивной прибыли не более чем на 30%, то соответствующими границами опасного изменения параметров будут: для Пг 0,8 от номинала (N/N0=1), для d 1,4 от номинала, для n 0,8 от номинала.
5. Итоговые выводы по главе
 Изучение финансовых прогнозов, сделанных при отборе НИОКР, показывает, что они неизбежно содержат достаточно серьезные ошибки. Следовательно, ценность таких прогнозов носит ограниченный характер. Тем не менее эффективность инвестиций в НИОКР зависит от финансовой результативности проектов, что делает финансовый анализ просто необходимым.
Улучшения оценок можно добиться только при серьезном факторном подходе к финансовым критериям. Прежде всего следует оценить факторы, по которым проект особенно "чувствителен", и направить ресурсы на уменьшение соответствующей неопределенности. Наиболее важно превратить оценку в непрерывный процесс в течение всего времени выполнения проекта, особенно в его "контрольных точках".
Еще один фактор, который требует обязательного и тщательного учета - риск. Основные направления учета риска: неопределенности отдельного проекта, неопределенности в реализации всего портфеля проектов, потенциальный риск в экономическом положении фирмы.
Для долговременных проектов НИОКР обязательно использование динамических оценок экономических параметров с применением дисконтирования.
Каждая фирма должна проводить специальную программу работ по повышению точности экономических прогнозов с помощью ретроспективного анализа причин ошибок, изучения поведенческих аспектов менеджмента, разработки более эффективных методов прогноза. Все это позволит создать удовлетворительный базис для расширения сферы применения количественных методов оценок, более качественной финансовой оценки проектов и, следовательно, роста эффективности затрат на НИОКР.
Практическая часть
Показатели, статьи
Базовый вариант
(проект Б)
Алтерн. варианты кап. влож. С целью:
Снижение себестоимости (проект 1)
Расширение производства (проект 2)
Внедрение новых технологий (товаров) (проект 3)
Инвестиции (тыс. руб.):
уплаченная наличность
-
120
200
200
продажа заменяемых активов
-
20
20
остаточная стоимость
-
Доходы (тыс. руб.)
360
360
500
480
Экспл. расходы
зарплата
80
80
100
80
энергия, топливо
70
50
80
60
тех. обслуживание и тех. ремонт
20
10
30
30
прочее
10
10
20
10
АМОРТИЗАЦИЯ
80
80
90
80
Ставка налога, %
25
25
25
25
Цена капитала, %
10
10
10
10
Срок службы, лет
5
6
6
6
Год выхода на проектную мощность (отдачи проекта)
-
1-й
2-й
3-й
Содержание второй части курсовой работы: