Анализ капитала коммерческой организации

ВВЕДЕНИЕ
1.Теоретические основы анализа капитала коммерческой организации
1.1.Понятие и экономическая сущность капитала
1.2. Состав и структура капитала
1.3. Оценка рациональности использования видов капитала при формировании активов организации
1.4. Цель и задачи анализа капитала коммерческой организации
1.5.Оценка эффективности использования капитала коммерческой организации
2. Анализ капитала коммерческой организации
2.1.Анализ состава, структуры и динамики капитала
2.2.Анализ структуры капитала на основе эффекта финансового рычага
2.3. Анализ рациональности использования видов капитала при формировании актива баланса
2.4 Анализ эффективности использования капитала
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение

Анализ капитала коммерческой организации

814840
814840
2,01
1,77
0,0
0,0
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
21470965
27891001
53,06
60,63
6420036
29,9
Структура и динамика собственного капитала ОАО «Холдинг» показывает, что основной удельный вес приходится на нераспределенную прибыль, которая составляет в начале года 53,06%, а в конце года-60,63% от суммы собственных средств. Прирост прибыли составил 29,9% или 6420036 тыс.руб. Второй по удельному весу статьей собственного капитала является уставный капитал, доля которого на начало года составляет 40,3%, а на конец года-35,4% от суммы собственных средств общества. В абсолютном выражении сумма уставного капитала за год не изменилась.
Приведенные данные показывают рост суммы собственных средств предприятия к концу года, который достигнут за счет направления полученной чистой прибыли от деятельности на увеличение собственных средств предприятия. Это оценивается как положительная тенденция.
Таблица 2.3-Анализ состава структуры и динамики заемного капитала
Наименование
Величина капитала
организации,тыс.руб.
Структура капитала,%
Абсолют-
ное
отклонение
капитала
Относи-тельный рост (+) или умень-
ше
ние (-)
на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
тыс.руб.
%
Заемный капитал
359920055
374432172
100,0
100,0
14512117
4,0
в том числе:
 
 
 
 
 
 
Долгосрочные обязательства
31561006
60296059
8,8
16,1
28735053
91,0
Краткосрочные обязательства
328359049
314136113
91,2
83,9
-14222936
-4,3
в том числе:
 
 
 
 
 
 
Краткосрочные кредиты и займы
25693846
5474193
7,14
1,46
-20219653
-78,7
Кредиторская задолженность
256303532
286779804
71,21
76,59
30476272
11,9
Прочие краткосрочные обязательства
46361671
21882116
12,88
5,84
-24479555
-52,8
Заемный капитал (таблица 2.3) представлен краткосрочными и долгосрочными обязательствами. Увеличение заемного капитала за год составило 14512117 тыс.руб. или прирост-4%. ОАО имеет долгосрочные обязательства, размер которых к концу года возрастает на 91%. Краткосрочные обязательства снижены на 4,3% по отношению к данным на начало года за счет роста кредиторской задолженности на 11,9% и снижения краткосрочных кредитов и займов на 21,3%.
Анализ заемных источников финансирования позволяет отметить, что основной удельный вес приходится на краткосрочные обязательства: на начало года –91,2%;-на конец года- 83,9%.
Основной удельный вес в краткосрочных обязательствах приходится на кредиторскую задолженность: на начало года –71,2%;-на конец года- 76,6%.
Данные анализа позволяют отметить прирост заемного капитала в источниках финансирования, доля собственного капитала в абсолютном выражении на протяжении года имеет низкое значение.
Проведенный анализ показывает, что в течение года осуществляет хозяйственную деятельность , в основном, за счет привлеченных средств.
2.2.Анализ структуры капитала на основе эффекта финансового рычага
Анализ структуры капитала на основе эффекта финансового рычага ОАО «Холдинг» проведен по состоянию на начало и конец года.
При расчете использовались следующие формулы:
1.Для расчета нетто-результата эксплуатации инвестиций применяется формула:
НРЭИ=Pn + Np +Hp, (2.1)
Где: Pn - чистая прибыль (строка 190 формы 2);Np -налог на прибыль (строка 150 формы 2);Hp - проценты к уплате (строка 070 формы 2).
На начало года: 119391580+28854842+4702048=152948470
На конец года: 34266+10184+58831=103281
2. Средняя расчетная ставка процента СРСП определяется по формуле:
СРСП = Нр/LTD + CL, (2.2)
Где: LTD – долгосрочные обязательства (строка 510); CL – краткосрочные обязательства (строка 610).
На начало года: 4702048/(31561006+328359049)х100=1,31%
На конец года: 58831/(60296059+314136113)х100=0,02%
3.Расчет экономической рентабельности.
Эр= НРЭИ /Ах100, (2.3)
где:
ЭР-экономическая рентабельность;
А-активы.
На начало года: 152948470/400382461=38,2%
На конец года: 103281/420434364=0,02%
4.Ставка налога на прибыль (Н пр.)
За предыдущий год:28854842/156580239=0,18
За отчетный год: 10184/42435=0,24
5.Первой составляющей эффекта финансового рычага является дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов ЭР и средней расчетной ставкой процента СРСП по заемным средствам. Величина дифференциала уменьшается на ставку налога на прибыль, т. е. определяется по формуле:
ЭФР=(1 – Сн.пр) (ЭР – СРСП), (2.4)
Где: СРСП – средняя расчетная ставка процента.
На начало года: (1-0,18)х(38,2%-1,3%)=30,1%
На конец года: (1-0,24)х(0,02%-0,02%)= 0,01%
5.Вторая составляющая эффекта финансового рычага – плечо финансового рычага характеризует силу его воздействия и определяется соотношением заемных (ЗС) и собственных (СС) средств организации. Эффект финансового рычага ЭФР рассчитывается по формуле:
ЭФР = (1 – Сн.пр) (ЭР – СРСП) (2.5)
На начало года: (1-0,18)х(38,2-1,3) х(359920055/ 40462406)=33,8%
На конец года: (1-0,24)х(0,02%-0,02%) х(374432172/ 46002192)=-8,82%
6.Кроме ЭФР следует определяется рентабельность собственных средств (собственного капитала) по формуле:
РСС = (1 – Сн.пр.) ЭР + ЭФР. (2.6)
На начало года: (1-0,18)х38,2+33,8=64,9%
На конец года: (1-0,24)х0,02-8,82=-8,80%
Далее проведены расчеты структуры капитала на основе эффекта финансового рычага с исключением из источников кредиторской задолженности. Актив баланса также уменьшился за счет снижения оборотных средств в начале года и внеоборотных и оборотных активов в конце года.
При расчете использовались следующие формулы:
1.НРЭИ.
На начало года: 119391580+28854842+4702048=152948470 (тыс.руб.)
На конец года: 34266+10184+58831=103281(тыс.руб.)
2. Средняя расчетная ставка процента-СРСП.
На начало года: 4702048/(31561006+72055517)х100=4,54%
На конец года: 58831/(60296059+27356309)х100=0,07%
3.Расчет экономической рентабельности.
Эр= НРЭИ /Ах100, (2.3)
где:
ЭР-экономическая рентабельность;
А-активы.
На начало года: 152948470/144078929=106,2%
На конец года: 103281/133654560=0,08%
4.Ставка налога на прибыль (Н пр.)
За предыдущий год:28854842/156580239=0,18
За отчетный год: 10184/42435=0,24
5.Дифференциал.
На начало года: (1-0,18)х(106,2%-4,5%)=82,9%
На конец года: (1-0,24)х(0,08%-0,07%)=0,08%
5.Плечо финансового рычага.
На начало года: 82,9% х(103616253/ 40462406)=212,3%
На конец года: 0,08% х(87652368/ 46002192)=0,015%
6.Рентабельность собственных средств (собственного капитала)
На начало года: (1-0,18)х106,2+212,3=259,8%
На конец года: (1-0,24)х0,008+0,15=0,07%
Данные расчетов представлены в таблицах 2.4 и 2.5.
Таблица 2.4-Расчет рентабельности собственных средств на начало года
Показатель
Величина показателя без исключения кредиторской задолженности
Величина показателя при исключении кредиторской задолженности
1.Актив баланса,тыс.руб.
400382461
144078929
2.НРЭИ,тыс.руб.
152948470
152948470
3.СРСП,%
1,31
4,54
4.ЭР,%
38,20
106,16
5.ЭФР,%
33,83
212,27
6.РСС,%
64,99
259,75
Таблица 2.5-Расчет рентабельности собственных средств на конец года
Показатель
Величина показателя без исключения кредиторской задолженности
Величина показателя при исключении кредиторской задолженности
1.Актив баланса,тыс.руб.
420434364
133654560
2.НРЭИ,тыс.руб.
103281
103281
3.СРСП,%
0,02
0,07
4.ЭР,%
0,02
0,08
5.ЭФР,%
-8,82
0,01
6.РСС,%
-8,80
0,07
Приведенные данные показывают, что на начало года имеется приращение к рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств: на начало года рентабельность собственных средств составляла 38,2%, при использовании заемных средств стала составлять –64,9%. На конец года приращения рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств не наблюдается: рентабельность собственных средств на конец года составляла 0,2 %, при использовании заемных средств стала составлять –8,8%. Данные расчета показывают, что использование заемных средств снижает эффективность использования собственных средств предприятия на конец года.
При исключении кредиторской задолженности на начало года имеется приращение к рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств: на начало года рентабельность собственных средств составляла 106,2 %, при использовании заемных средств стала составлять –259,8%. На конец года приращения рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств незначительно: рентабельность собственных средств на конец года составляла 0,8 %, при использовании заемных средств стала составлять 0,7 %. Таким образом, использование заемных средств при исключении кредиторской задолженности также снижает эффективность использования собственных средств, но очень незначительно.
Приведенные данные показывают, что за счет изменения структуры капитала –прироста заемных средств- на конец года эффективность использования заемных средств ОАО «Холдинг» отсутствует, а при исключении кредиторской задолженности из пассива баланса имеется, но весьма незначительная.
Таким образом, рост привлеченных источников финансирования на конец года существенно снижает эффективность их использования в хозяйственной деятельности акционерного общества.
В качестве рекомендаций по повышению эффективности использования заемных средств необходимо повысить уровень собственных средств в источниках финансирования общества с соответствующим снижением заемных средств, что может быть достигнуто более прибыльной деятельностью общества, ростом объема продаж, выпуском более рентабельной продукции, а также продажей излишних основных средств и запасов.
2.3. Анализ рациональности использования видов капитала при формировании актива баланса
Для определения и анализа направлений использования капитала в начале и конце года сформированы таблицы 2.6 и 2.7.
Расчет к таблице 2.6 по данным на начало года:
1.Собственный капитал в размере 40462406 тыс.руб. направлен на формирование внеоборотных активов.
2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 31561006 (тыс.руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.
3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов -57853196(тыс.руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.
4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, равной 270505853 тыс.руб.
Таблица 2.6-Анализ направлений использования капитала на начало года
Актив баланса
Сумма, тыс.р.
Пассив баланса
Сумма, тыс.р.
Актив, сформированный за счет данного вида капитала
Сумма,тыс.р.
1.Внеоборот-ные активы
129876608
1.Собственный капитал
40462406
1.1Внеоборотные активы
40462406
1.2Оборотные активы
 
2.Оборотные активы
270505853
2.Долгосрочные обязательства
31561006
2.1Внеоборотные активы
31561006
2.2 Оборотные активы
 
 
400382461
3.Краткосрочные обязательства
328359049
3.1Внеоборотные активы
57853196
3.2 Оборотные активы
270505853
Расчет к таблице 2.7 по данным на конец года:
1.Собственный капитал в размере 46002192 тыс.руб. направлен на формирование внеоборотных активов.
2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 60296059 (тыс.руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.
3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов в сумме 43767521 (тыс.руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.
4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, в сумме 270368592 тыс.руб.
Таблица 2.7-Анализ направлений использования капитала на конец года
Актив баланса
Сумма, тыс.р.
Пассив баланса
Сумма, тыс.р.
Актив, сформированный за счет данного вида капитала
Сумма,тыс.р.
1.Внеоборот-ные активы
150065772
1.Собственный капитал
46002192
1.1Внеоборотные активы
46002192
1.2Оборотные активы
 
2.Оборотные активы
270368592
2.Долгосрочные обязательства
60296059
2.1Внеоборотные активы
60296059
2.2 Оборотные активы
 
 
420434364
3.Краткосрочные обязательства
314136113
3.1Внеоборотные активы
43767521
3.2 Оборотные активы
270368592
Вывод: Акционерное общество на начало и конец года не имеет достаточной суммы собственных средств даже для покрытия внеоборотных активов. Часть внеоборотных активов и все оборотные активы финансируются за счет привлеченных средств. Приведенные данные показывают крайне неустойчивое финансовое положение общества и полную зависимость от внешнего финансирования, что отрицательно характеризует использование капитала общества.
2.4 Анализ эффективности использования капитала
Оценка и анализ эффективности использования капитала на начало и конец 2009 года произведена с использованием показателей рентабельности.
Рентабельность – это относительный показатель, отражающий уровень доходности предприятия. Показатели рентабельности характеризуют уровень эффективности работы предприятия в целом, доходность различных направ­лений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные ре­зультаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной поли­тике и ценообразовании.
В целом показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:
1) Показатели, характеризующие окупаемость издержек производ­ства и инвестиционных проектов;
2) Показатели, характеризующие рентабельность оборота;
3) Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.
Рентабельность производственной деятельности (окупаемости издер­жек) (Rз) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):
Rз = Прп/Зрп. (2.8)
Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчиты­ваться в целом по предприятию, по отдельным его сегментам и видам про­дукции.
Аналогично определяется окупаемость инвестиционных проектов: по­лученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инве­стиций в данный проект.
Рентабельность оборота (коммерческая маржа) (Rоб) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ, услуг на сумму полу­ченной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной эконо­мике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продук­ции:
Rоб= Прп/Врп. (2.9)
Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагае­мых: основного, оборотного, операционного капитала и т.д.:
Rkl = общая сумма прибыли до выплаты процентов и налогов/ средне­годовая сумма капитала (или отдельных его частей). (2.10)
В процессе финансового анализа рентабельности предприятия следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предпри­ятиями-конкурентами, после чего определить факторы, формирующие их уровень.
Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка:
- изменения структуры продаж;
- уровня себестоимости реализованной продукции;
- средних цен реализации.
Факторная модель этого показателя имеет вид:
Rз=Прп/Зрп=ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi)/ƒ(VРПобщ, Удi, Сi). (2.11)
Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рента­бельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной под­становки данных, а затем подсчитать общее изменение уровня рентабельно­сти:
ΔR = R1 – Rо, - в том числе за счет изменения различных показателей.
Далее следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зави­сит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы про­дукции:
Ri = Пi/Зi = VРПi(Цi – Сi) / VРПi*Ci = Цi – Сi/Сi. (2.12)
Расчет влияния данных факторов производится способом цепной под­становки. Результаты расчетов покажут, какие виды продукции на предпри­ятии более доходные, как изменился уровень рентабельности и какие фак­торы на это повлияли.
Таким же образом производится факторный анализ рентабельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчислен­ного в целом по предприятию, имеет следующий вид:
Rоб = Прп / Врп = ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi) / ƒ(VРПобщ, Удi, Цi). (2.13)
Зная, из-за каких факторов изменились прибыль и выручка от реализа­ции продукции, можно определить их влияние на изменение уровня рента­бельности, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора дан­ной модели на фактический отчетного периода.
Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия. Расчет их влияния произ­водится так же с помощью приема цепной подстановки.
Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности ка­пи­тала. Общая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реа­лизацией продукции и услуг (ПРФ).
Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КL) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемо­сти Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланирован­ного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема про­изводства и реализации продукции.
Для подсчета резервов рентабельности может быть использована фор­мула:
Р↑R= Rв- Rф= (2.14)
где Р↑R - резерв роста рентабельности;
Rв, Rф - возможный / фактический уровни рентабельности;
Пф - фактическая сумма прибыли;
Р↑П - резерв роста прибыли от реализации продукции;
VРПв - возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста;
Сiв - возможный уровень себестоимости i-x видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;
3ф - фактическая сумма затрат по реализованной продукции.
Повышение рентабельности тесно взаимосвязано с повышением при­были предприятия. Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление процессом формирования, распределения и исполь­зования прибыли и рентабельности. Управление включает анализ прибыли, ее планирование, и постоянный поиск возможностей увеличения прибыли.
Оценка эффективности использования капитала ОАО «Холдинг» на начало и конец года произведена в таблице 2.8
Таблица 2.8-Оценка и анализ эффективности использования капитала
№
Наименование показателя
Величина показателя
Рост или снижение показателя
на начало года
на конец года
(+,-)
1
Рентабельность авансированного капитала
Чпр/Кх100
119391580/
400382461х100=
29,82%
34266/
420434364х100=
0,01%
-29,8%
2
Рентабельность собственного капитала (Чпр.С/Кх100)
119391580/
40462406х100=
295,1
34266/
46002192х100=
0,1
-295,0%
3
Рентабельность оборотных активов (ЧП/Оах100)
119391580/
270505853х100=
44,14%
34266/