Финансово-экономическая оценка проекта расширение деятельности транспортного предприятия.

Содержание
Введение
1. Технико-экономическая характеристика действующего предприятия
1.1 Описание предприятия
1.2 Анализ фактического состояния автотранспортного предприятия
1.3 Экономические и финансовые показатели автотранспортного предприятия
1.4 Анализ рынка и конкурентов
2. Технология переоснащения парка и расчет затрат
2.1. Выбор вариантов покупки транспортных средств
2.2 Расчет инвестиционных затрат по вариантам
2.3. Источники финансирования
2.4. Расчет затрат по проектам
2.5. Расчет годовой экономии на расходах (себестоимости услуг)
2.6. Расчет выручки от перевозки пассажиров
2.7. Расчет прибыли
3. Финансово - экономическая оценка проектов
3.1 Определение показателей коммерческой эффективности
3.1.1. Простой (бездисконтный) метод окупаемости капитальных вложений
3.1.2. Метод чистой текущей стоимости (NPV)
3.1.3. Индекс доходности PI
3.1.4. Период окупаемости вложенных средств по инвестиционному проекту(PBP)
3.1.5. Внутренняя норма прибыли (IRR)
3.2 Оценка рисков проекта
3.3 Оценка чувствительности проектов
3.3.1.Оценка чувствительности NPV к изменению объемов предоставляемых услуг
3.3.2.Оценка чувствительности NPV к увеличению затрат
3.3.3.Оценка чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования
Заключение
Список используемой литературы

Финансово-экономическая оценка проекта расширение деятельности транспортного предприятия.

Собственные средства руб.
Заемные средства руб.
29 970 000
26 715 300
25 848 100
Доля заемных средств %
100
100
100
2.4. Расчет затрат по проектам
Для определения годовых издержек, для начала, нам необходимо рассчитать переменные расходы на 1 рейс.
Из технических характеристик известны расходы топлива на рейс, закупочная стоимость топлива, так же из технических характеристик и сметы затрат известна стоимость обслуживания за один рейс автобуса (обслуживание двигателя, затраты на масло, тосол, т.п.). Необходимо учесть и заработную плату водителя автобусов, а так же автомехаников на 1 рейс. Расчет переменных затрат представлен в таб. 2.6.
Таблица 2.6
Расчет переменных затрат по проектам
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Расход топлива на 1 рейс (литр)
16,00
18,00
14,00
Стоимость топлива (руб.) (дизельное)
18,70
18,70
18,70
Расходы на топливо за 1 рейс (руб)= Расход топлива на рейс (л/рейс) * стоимость топлива (руб/литр)
299,2
336,6
261,8
Заработная плата водителя/рейс
45
45
45
Оплата автомехаников/рейс
25
25
25
стоимость обслуживания за рейс автобуса (двигатели, масло, тосол и т.д.). /рейс
45
52
40
Итого затрат на 1 рейс
414,2
458,6
371,8
Количество рейсов в год
9125
9125
9125
Итого переменных затрат на один автобус
3779575
4184725
3392675
Итого переменных затрат на 22 автобуса
83 150 650
92 063 950
74 638 850
Теперь нужно рассчитать постоянные затраты на автобусы. Известны суммарные затраты на автобус которые несет автобусный парк в год по оплате сотрудников автопарка, аренде зданий и сооружений, рекламе, оплате диспетчеров и т.п., к тому же компания оплачивает лицензии на перевозку. Так как для инвестиционных проектов мы используем 100% заемный капитал, сюда включаются погашение кредита и проценты по кредиту. Еще включается амортизация автобусов. Расчет постоянных затрат представлен в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Состав постоянных затрат по проектам
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Амортизация оборудования (стоимость / 5 лет)
6072000
5394400
5214000
Расчеты с кредиторами (Инв.затр./5лет + Инв.затр./100*13,68)
10789200
9617508
9305316
Оплата лицензий на перевозку
25000
25000
25000
Др. постоянные издержки
53000
55000
47000
Итого постоянных затрат
16939200
15091908
14591316
Итого общих затрат на все автобусы (переменные затр. + постоянные затр.)
100 089 850
107 155 858
89 230 166
2.5. Расчет годовой экономии на расходах (себестоимости услуг)
Мы можем рассчитать выгоду от замены старых автобусов на новые, расчеты представлены в табл. 2.8.
Таблица 2.8
Расчет затрат на обслуживание текущим составом и экономия от замены
Расходы на 1 рейс
Значение 
Расходы на топливо за 1 рейс (руб)= Расход топлива на рейс (л/рейс) * стоимость топлива (руб/литр)
342
Заработная плата водителя/рейс
45
Оплата автомехаников/рейс
25
Стоимость обслуживания за рейс автобуса (двигатели, масло, тосол и т.д.). /рейс
60
Итого расходов на 1 рейс
472
Количество рейсов в год
9125
Переменные затраты на обслуживание прошлых автобусов в течение года (руб.)
4 307 000
Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автобусов - переменные расходы по Higer в год) руб.
527 425
Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автобусов - переменные расходы по Hyundai в год) руб.
122 275
Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автобусов - переменные расходы по Volkswagen в год) руб.
914 325
Из таблицы видно, что после ввода первого проекта компания сэкономит в год на переменных расходах 527425 руб., при вводе второго проекта экономия будет меньше и составит 122275 руб., третий проект дает наибольшую экономию на переменных затратах в 914325 руб.
По этим предварительным данным компании рекомендуется принять к реализации третий проект.
2.6. Расчет выручки от перевозки пассажиров
Оплата рейса одним пассажиром составляет по 19 рублей независимо от автобуса на рейсе.
Можно рассчитать загруженность каждого из автобусов по формуле (2.4)
ЗА = К.мест * Кзан / 100 %, (2.4)
где ЗА - загруженность одного автобуса, К.мест - количество мест в стандартной модификации, Кзан - коэффициент занятости мест.
Выручку одного автобуса за рейс найдем по формуле (2.5)
В = ЗА * ОП, (2.5)
где В – выручка 1 автобуса в день, ОП – средняя оплата рейса.
Выручку за обслуживание пассажиров в течение года для 22 автобусов найдем по формуле (2.6)
ВП = В * Кр * К. авто, (2.6)
где ВП - выручка за обслуживание пассажиров в течение года на 22 автобусах, Кр - количество рейсов в год, К. авто – количество автобусов.
Таблица 2.9
Расчет выручки по каждому из проектов
Показатель
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Количество мест
41
39
28
- сидячих
23
19
19
-стоячих
18
20
9
Коэффициент загруженности (по данным 2009 г.)4
83%
87%
100%
ЗА
34
34
28
Средняя оплата рейса, руб.
19
19
19
Выручка автобуса за рейс, руб.
646
646
532
Количество рейсов в год
9125
9125
9125
Количество автобусов
22
22
22
ВП, руб.
129684500
129684500
106799000
2.7. Расчет прибыли
Расчет чистой прибыли представлен в табл. 2.10
Таблица 2.10
Расчет прибыли по проектам
 Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
ВП, руб.
129 684 500
129 684 500
106 799 000
Общие затраты в год, руб.
100 089 850
107 155 858
89 230 166
Прибыль до налогообложения (ВП – Об.Затр.)
29 594 650
22 528 642
17 568 834
Налог на прибыль (20%)
5918930
4505728,4
3513766,8
Чистая прибыль (прибыль до н/о - налог на прибыль)
23 675 720
18 022 914
14 055 067
Можно подвести первые итоги. Судя по чистой прибыли, привлекательней всех выглядит первый проект.
3. Финансово - экономическая оценка проектов
3.1 Определение показателей коммерческой эффективности
3.1.1. Простой (бездисконтный) метод окупаемости капитальных вложений
Он основан на том, что определяется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных капитальных затрат. Другими словами, устанавливается момент, когда денежный поток доходов от проекта сравнивается с общей суммой расходов по данному проекту. Отбираются проекты с минимальными сроками окупаемости капитальных вложений. Данный метод позволяет оценить ликвидность и рискованность проекта. Этот метод не учитывает денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта, возможности реинвестирования полученных от проекта доходов и временную стоимость вкладываемых в него денежных средств. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости капитальных затрат, но различной временной структурой доходов признаются равноценными. Рассчитаем окупаемость РР. Итак, нам известны стартовые инвестиционные затраты по проекту (IC). Также нам известны чистые денежные поступления (Р), которые составляют:
Рассчитаем окупаемость по формуле (3.1)
РР=IC/Р, (3.1)
где РР- окупаемость, IC - стартовые инвестиционные затраты, Р - чистые денежные поступления.
Таблица 3.1
Расчет бездисконтной окупаемости капитальных вложений по проектам
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Инвестиционные затраты
29 970 000
22 315 300
25 848 100
Чистые денежные поступления
23 675 720
18 022 914
14 055 067
РР, лет
1,27
1,48
1,84
После расчета окупаемости капитальных вложений видно, что проект под номером 1 имеет наименьший срок окупаемости.
3.1.2. Метод чистой текущей стоимости (NPV)
Данный метод позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении. Чистая текущая стоимость выражает разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных потоков за период эксплуатации проекта и суммой инвестированных в его реализацию денежных средств. Расчет чистой текущей стоимости (NPV) по методу чистого дисконтированного дохода производится по формуле (3.2)
NPV = [P1 / (1+r) + P2 / (1+r)^2 +….+ Pi / (1+r)^n ] – IC, (3.2)
где Р – чистые денежные поступления за год, r – цена капитала, IC – величина инвестиций.
Интегральный эффект (NPV) является важнейшим показателем оценки эффективности инвестиционных проектов. Экономический смысл показателя NPV можно интерпретировать как результат от реализации проекта, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, так как при его расчете учитывается фактор времени. Однако величина NPV не учитывает размеров проекта.
Согласно расчетам в разделе 2, r=16%. Расчет NPV для первого проекта произведен в таблице 3.2, для второго проекта в табл. 3.3, для третьего, соответственно, в табл. 3.4.
Таблица 3.2
Расчет NPV для первого проекта
Год n
Чистые денежные поступления Рi
Норма дисконта
Дисконтированные денежные поступления
Инвестиционные затраты IC
NPV
1
23 675 720
0,8621
20410103,4
29970000
Х
2
23 675 720
0,7432
17594916,8
Х
Х
3
23 675 720
0,6407
15168031,7
Х
Х
4
23 675 720
0,5523
13075889,4
Х
Х
5
23 675 720
0,4761
11272318,4
Х
Х
Суммарный дисконтированный поток, руб.
77521259,7
Х
47551260
Таблица 3.3
Расчет NPV для второго проекта
Год n
Чистые денежные поступления Рi
Норма дисконта
Дисконтированные денежные поступления
Инвестиционные затраты IC
NPV
1
18 022 914
0,8621
15536994,5
26715300
Х
2
18 022 914
0,7432
13393960,8
Х
Х
3
18 022 914
0,6407
11546517,9
Х
Х
4
18 022 914
0,5523
9953894,74
Х
Х
5
18 022 914
0,4761
8580943,74
Х
Х
Суммарный дисконтированный поток, руб.
59012311,6
Х
32297012
Таблица 3.4
Расчет NPV для третьего проекта
Год n
Чистые денежные поступления Рi
Норма дисконта
Дисконтированные денежные поступления
Инвестиционные затраты IC
NPV
1
14 055 067
0,8621
12116437,2
25848100
Х
2
14 055 067
0,7432
10445204,5
Х
Х
3
14 055 067
0,6407
9004486,65
Х
Х
4
14 055 067
0,5523
7762488,49
Х
Х
5
14 055 067
0,4761
6691800,43
Х
Х
Суммарный дисконтированный поток, руб.
46020417,3
Х
20172317
Итак, сравнение показателей по проектам подтверждает сделанный ранее вывод о том, что первый проект является наиболее эффективным из всех анализируемых.
Данный метод чистого дисконтированного дохода (NPV) признан в международной практике наиболее надежным в системе критериев оценки эффективности инвестиционных проектов.
3.1.3. Индекс доходности PI
Этот показатель рассчитывается по формуле (3.3)
РI = НС/IC, (3.3)
где PI – индекс доходности; HC – настоящая стоимость денежных потоков; IC – сумма инвестиций направленных на реализацию проекта.
Таблица 3.5
Расчет PI по проектам
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Сумма дисконтированных денежных поступлений, руб.
77521259,7
59012311,6
46020417,3
Инвестиционные затраты, руб.
29970000
26715300
25848100
PI
2,587
2,209
1,780
Все проекты больше единицы, соответственно, каждый из них приемлем и экономически целесообразен. Выбирая из трех проектов по критерию PI, берется тот, у которого наибольшее значение, значит, наиболее выгодный для инвесторов проект под номером один.
3.1.4. Период окупаемости вложенных средств по инвестиционному проекту(PBP)
Это один из наиболее распространенных показателей оценки инвестиционных проектов рассчитывается по формуле (3.4)
с = IC/НСср, (3.4)
где IC – сумма инвестиций направленных на реализацию проекта; НСср – средняя величина настоящей стоимости денежного потока в период t.
Таблица 3.6
Расчет дисконтированного периода окупаемости проектов
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
Сумма дисконтированных денежных поступлений, руб.
77521259,7
59012311,6
46020417,3
Инвестиционные затраты, руб.
29970000
26715300
25848100
Срок, лет
5
5
5
PBP, лет
1,93
2,26
2,81
Таким образом, наиболее эффективен первый проект, он окупится чуть менее, чем за 2 года.
Этот показатель используется для оценки не только эффективности капитальных вложений, но и уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это связано с тем, что чем дольше период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска.
3.1.5. Внутренняя норма прибыли (IRR)
Этот показатель характеризует уровень прибыльности (доходности) инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежных потоков от капитальных вложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств. Внутренняя норма прибыли рассчитывается по формуле (3.5)
IRR = ((NPV/ IC) * 100)/t , (3.5)
где NPV- чистая текущая стоимость денежного потока; IC – сумма инвестиций направленных на реализацию проекта, t – время реализации проекта.
Таблица 3.7
Расчет внутренней нормы прибыли по проектам
Показатели
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
NPV, руб.
47551260
32297012
20172317
Инвестиционные затраты, руб.
29970000
26715300
25848100
Срок, лет
5
5
5
IRR, %
31,73
24,18
15,61
Наиболее эффективным является также проект под номером 1, так как по расчетам внутренняя норма прибыли больше, чем по остальным проектам, этот вариант будет наиболее привлекательным для инвесторов.
Метод состоит в том, что все доходы и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости не на основании задаваемой извне, а на базе внутренней нормы доходности самого проекта.
Каждый из методов оценки и анализа инвестиционных проектов дает возможность изучить характерные особенности проекта и принять правильное решение.
Сводная таблица показателей коммерческой эффективности представлена в табл. 3.8.
Таблица 3.8
Сравнение показателей эффективности проектов
№
Экономические и финансовые показатели по проекту
Ед. изм.
«Higer»
«Hyundai»
«Volkswagen»
1
Среднегодовое кол-во рейсов на 1 автобус