Акционерные общества , их необходимость , сущность и формы. Специфика развития АО в России и Вьетнаме.

Содержание
Введение
1. Необходимость и сущность АО. Акционерные формы капитала.
2 История развития АО
3 Ценные бумаги и их курс
4. Фиктивный и реальный капитал. Учредительная прибыль. Управление АО.
5 Специфика развития АО в России
Заключение
Список использованной литературы

Акционерные общества , их необходимость , сущность и формы. Специфика развития АО в России и Вьетнаме.

После принятия Временным правительством после февральской революции постановления, которое ликвидировало большую часть ранее действующих запретов для деятельности Акционерных компаний, было бурное развитие рынка ценных бумаг и акционерной формы собственности. До сентября 1917 года в условиях нестабильного политического положения было создано 734 акционерных компании с уставным капиталом 1960 млн. рублей. С конца 1917 года большие компании начали национализироваться. В начале 1919 года акции таких акционерных обществ были аннулированы, а все предприятия были переведены на государственное финансирование. В период НЭПа акционерные общества начали снова возникать. Всего в 1922 году было всего 20 акционерных обществ, а в начале 1925 года их было больше 161 в т. ч. 61 государственное, 64 смешанных, 34 частных, 2 кооперативных. Уставный капитал этих АО составлял 343 млн. руб. Акционирование коснулось и банковской сферы, в которой кроме Госбанка было ещё 5 крупных коммерческих банка, которые имели 95 филиалов.
Но к началу 30-х годов практически все акционерные компании были преобразованы в государственные предприятия. С того времени в СССР существовали лишь 2 акционерных общества, основанных в 1924 году: Банк для внешней торговли СССР и Всесоюзное акционерное общество “Интурист”.
Но эти организации были акционерными лишь формально, т. к. их деятельность базировалась на тех же принципах, что и деятельность всех других государственных организаций. В период с 1930 по 1980 гг. было создано лишь одно акционерное общество в 1973 году на базе Управления иностранного страхования. Если в условиях централизованно управляемой экономики в отдельные исторические периоды проводился выпуск государственных ценных бумаг, то на протяжении многих десятков лет эмиссия фондовых инструментов предприятиями и организациями не осуществлялась вообще. До момента, когда начинались создаваться предусловия возрождения частных ценных бумаг, технология их выпуска была забыта. Вот почему в условиях радикальной экономической реформы восстановление практики выпуска ценных бумаг предприятиями и организациями ценных бумаг было связано с появлением своеродных фондовых инструментов, которые представляли собой суррогат реальных акций и облигаций2.
3 Ценные бумаги и их курс
Из всех видов ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, наибольшую долю в настоящее время занимают акции. Выпуск и обращение акций регламентируется Федеральными законом "Об акционерных обществах", Указом Президента РФ "О мерах по обеспечению прав акционеров" от 27 октября 1993 г., Указом Президента РФ "Об обеспечении прав инвесторов" от 16 сентября 1997 г., Постановлением ФКЦБ России "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" от 2 октября 1997 г., Положением ФКЦБ России "О порядке передачи информации и документов, составляющих систему ведения реестра именных ценных бумаг" от 24 июня 1997 г.
Акция должна содержать следующие обязательные реквизиты:
• наименование и адрес акционерного общества;
• порядковый номер акции, дату выпуска;
• вид акции (обыкновенная или привилегированная) и ее номинальную стоимость;
• имя держателя (для именной акции);
• срок выплаты дивидендов;
• подпись руководителя акционерного общества.
Акции акционерных обществ распространяются среди граждан и юридических лиц путем открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями. Акции дают акционерам следующие права:
Курс акции - цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Покупая и продавая акции, мы в действительности покупаем и продаем не титулы собственности, а доход, который приносит капитал-собственность в специфической форме акций и паев. Он представляет, по сути, капитализированный доход; равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Этот курс прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг - приносимому ими дивиденду и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента. Рыночный курс формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг. На него оказывают влияние так же и политические факторы, прогнозы перспектив развития экономики, состояние рынка ссудных капиталов и т.д. Определение курса (котировка) осуществляется на фондовой бирже.
Бытует мнение, что прогнозировать падение или увеличение курса акций практически невозможно. Действительно, попытки предугадать скачки по изменению стоимости акций очень сложно. Эти трудности возникают главным образом тогда, когда крупные финансовые компании умышленно играют на понижении или повышении курса с целью спекулятивного выигрыша.
Существуют и непредвиденные форс-мажорные обстоятельства, катаклизмы, которые могут внести панику в биржевую жизнь.
Разберем основные факторы, влияющие на котировку и реальную стоимость акций.
1. Анализ статистических данных показывает, что меньше подвержены резким изменениям акции предприятий, производство которых образовано на местном сырье и материалах.
При обычных условиях работы их стоимость стабильно растет и может быть изображена на графике в виде наклонной прямой в координатной плоскости.
В этом случае функционерам фондовой биржи можно рекомендовать обратить внимание на угол подъема α. Чем больше угол α, тем динамичнее растет стоимость акций. Причем в кратковременном промежутке времени для прямой, построенной для отрасли или предприятия, могут быть колебания и рывки. Но практика показывает, что на более длительном промежутке времени угол подъема относительно стабилен. Следовательно, построив несколько прямых, основанных на эмпирических сведениях в относительно большом временном промежутке, можно наглядно получить ответ, акции каких предприятий следует приобретать.
Рассмотрим изложенное в графической ситуации. Пусть на оси абсцисс будет отложен временной период - t, а на оси ординат стоимость акций - S тогда на основании курсовых данных получим условную прямую (1) интересующего нас акционерного общества и вторую прямую (2) аналогичного предприятия, для сравнения (Рисунок 1).
Рисунок 1 – Графическое представление колебания курса акций.
Прямая (1) интерполируется по данным ломаной (1), т.е. по курсовым скачкам стоимости предприятия (1). Также строится и прямая (2) второго предприятия. Обе прямые выражаются функцией: у = ах + Ь, для которой угловой коэффициент к определяется формулой:
K = tg α = У2 - У1 / Х2 - Х1,
где У2, У1, - значения ординат для точек А и В, Х2, Х1 - значения абсцисс для точек А и В. Имея графические значения ординат и абсцисс, легко вычисляем tgα, т.е. значение углового коэффициента для первой прямой. Аналогичные расчеты делаются для второй прямой. Сравнивая значения α1, и α2, видим, что α1>α2. Отсюда следует, что выгоднее покупать акции первого предприятия.
Для профессионального участника рынка ценных бумаг практически неважно, что производит предприятие, маленькое оно или большое. Поэтому предложенный расчет поможет достаточно быстро на основании имеющихся сведений о продажах получить математическую подсказку решения проблемы выбора акций.
2. Другую кривую можно построить для групп предприятий, когда существует зависимость от фактора времени и желания владельца акций получить по ним дивиденды.
В этих случаях прослеживается явно выраженная тенденция активной покупки акций ближе к концу года и сброс их после выплаты дивидендов( Рисунок 2).
Рисунок 2 – Колебание курса акций при зависимости от фактора времени и желания владельца акций получить по ним дивиденды
Играющим по такой системе можно рекомендовать на основании графического построения найти оптимальные временные промежутки для купли и продажи акций.
3. Существенное влияние на изменение спроса на акции определенных предприятий оказывает сезонность. Банковские данные акционерных обществ значительно меняют картину в зависимости от сезона. Например, для сельхозпредприятий это связано с периодом выращивания, т.е. затратным периодом реализации продукции, т.е. доходным. Совершенно очевидно, что в период выращивания урожая трудно уверенно сказать, какой будет финансовый результат деятельности. И конечно, на этот вопрос легко ответить, когда продукция получена и реализуется.
Накопленные данные и анализ позволяют построить график колебания курсовой стоимости в зависимости от сезона. Он приобретает вид синусоиды. Причем нижние значения ее амплитуды могут опускаться ниже номинала акций3.
Если говорить о сельхозпродукции, то кривая может корректироваться в связи с необходимостью крупных партий сырья. Например, это имеет место в шелкоперерабатывающей промышленности, когда фабрики должны закупать коконы сразу после их созревания. Приведенные примеры говорят о том, что профессиональной работе на рынке ценных бумаг должны сопутствовать не только интуиция, но и владение информацией о характере деятельности предприятия, чьи акции покупаются, и умение использовать методы анализа и прогнозирования.
4. Фиктивный и реальный капитал. Учредительная прибыль. Управление АО
Появление акционерных обществ представляет собой материализацию капитала-собственности в соответствующих титулах собственности (акциях, паях и проч.). Однако это только внешняя сторона более глубоких изменений, которые происходят с капиталом. Начинается очередное раздвоение самого капитала-собственности. Возникает фиктивный капитал (совокупность различных титулов собственности), который обосабливается от реальных средств производства (реального капитала).
Реальный капитал - это земля и природные ресурсы, здания, сооружения, любое другое имущество, которое может быть сдано одним лицом (или государством) предпринимателю в аренду для выполнения последним производственных функций. Реальный капитал, в свою очередь, подразделяется на основной и оборотный, каждый из которых переносит свою стоимость на готовую продукцию по разному - оборотный полностью, а основной частично, в виде амортизационных отчислений.
Фиктивный капитал - капитал, вложенный в ценные бумаги (акции, облигации), дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента. Будучи бумажным двойником реального капитала, фиктивный капитал имеет особое движение вне кругооборота действительного капитала. Как специфический товар, он обращается на особом рынке – фондовой бирже и приобретает цену. Но т.к. ценные бумаги не обладают стоимостью, то движение их рыночной цены может не совпадать (и часто не совпадает) с изменениями реального капитала4.
Цена фиктивного капитала представляет собой капитализированный доход по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна величине дохода от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню нормы банковского процента в стране. Например, если годовой доход от ценной бумаги 20 долл., а норма банковского процента 5, то курс (цена) этой бумаги будет  = 400 долл. Разница между размерами фиктивного и действительного капитала составляет учредительскую прибыль.
Учредительская прибыль, прибыль, присваиваемая в виде разницы между суммой от продажи выпущенных акций (при основании акционерного общества или дополнительного выпуска при его расширении) и капиталом, действительно вложенным ими в акционерное предприятие. Возможность получения учредительской прибыли связана с тем, что курсовая стоимость акции на рынке обычно значительно превышает их номинальную, т. е. размеры реально вложенного капитала. Источником учредительской прибыли выступает в первом случае прибавочная стоимость, созданная на данном предприятии, во втором – совокупная прибавочная стоимость, ранее созданная и воплощённая в накапливаемых денежных капиталах, которые переходят от рядовых акционеров предприятия к их учредителям при покупке у них акций.
Самостоятельное значение в акционерных обществах приобретает вопрос контроля за деятельностью компании. В общих тенденциях корпоративного права прослеживаются две модели формирования и действия органов управления:
Первая модель:
- общее собрание акционеров, как основополагающий фундамент управления деятельностью АО, принимающий наиболее жизненноважные решения, затрагивающие права и интересы акционеров субъекта управления, кредиторов корпорации и существенно влияющие на правовое положение общества
- наблюдательный совет (совет директоров), компетенция которого учитывает его интересы общего руководства обществом, не отнесенного к исключительной компетенции общего собрания; в данную компетенцию могут входить вопросы по выпуску облигаций АО, решения о созыве общего собрания акционеров, заключение крупных сделок и т.д.
- единоличный исполнительный орган (генеральный директор, президент) осуществляющий представление интересов АО перед кредиторами, дебиторами и третьими лицами, осуществляющий текущее руководство деятельностью АО; в некоторых случаях исполнительный орган может быть коллегиальным (правление), но тогда конкретные полномочия членов этого органа должны быть сформированы в специальном положении и, по - возможности, донесены до сведения кредиторов и иных заинтересованных лиц;
Вторая модель: общее собрание акционеров, с вышеперечисленной компетенцией + компетенция наблюдательного совета (Совета Директоров) и исполнительный орган общества, как единоличный, так и коллегиальный с определением компетенции в уставе АО, исходя из принципов осуществления руководства его текущей деятельностью.
В Российской Федерации, с принятием ФЗ "Об акционерных обществах", правовые нормы о трехзвенной структуре управления АО приобрели диспозитивный характер. Тем самым существенно расширились пределы самостоятельности акционеров в определении структуры управления АО. Теперь они могут сами моделировать структуру управления АО (двухзвенная, трехзвенная и даже четырехзвенная).
Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание акционеров, в силу ст. 47 Федерального Закона, созываемое ежегодно или во внеочередной форме (помимо ежегодного) по решению совета директоров (наблюдательного совета), выносимого на основании его собственной инициативы, требования ревизионной комиссии (ревизора) общества, аудитора общества, а также акционера или их группы, обладающего в совокупности не менее чем 10 % акций данного общества.
5 Специфика развития АО в России
В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации. Отечественный рынок ценных бумаг возник не в результате поэтапного развития капиталистической системы производства, а был создан искусственным путем. Его правовым началом послужили «Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью», утвержденное постановлением Совета Министров РСФСР №601 от 25.12.1990г., и «Положение о выпуске ценных бумаг на фондовых биржах», утвержденное постановлением правительства России от 28.12.91г.
В то время в России акционерные общества возникали в результате приватизации уже имеющихся крупных государственных предприятий. Между тем в капиталистических странах создание акционерных обществ было связано с необходимостью объединения капиталов мелких товаропроизводителей с целью повышения конкурентоспособности их производства. В отечественной экономике такие объединения в начале 90-х гг. были невозможны, т.к. отсутствовал рынок капиталов, не было и субъектов, обладающих достаточными капиталами для формирования класса собственников. Акции приватизированных предприятий оседали в трудовых коллективах и впоследствии скупались директорами предприятий. В результате в первой половине 90- годов основным объектом фондовой игры были не акции, а приватизационные чеки. Вместо акций промышленных корпораций на фондовых площадках страны обращались различные суррогаты, не обеспеченные реальными активами.
Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992г. государственного приватизационного чека (ваучера). Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Цель эмиссии ваучера – желание государства видеть поголовно каждого гражданина страны собственником части приватизированного государственного имущества.
Выпуск акций и других ценных бумаг новыми коммерческими структурами показал высокую степень готовности населения к вложению средств в финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Но значительное количество новых коммерческих структур, активно размещавших свои ценные бумаги на начальном этапе развития рынка, не оправдали ожиданий своих акционеров и вкладчиков. Первые выпуски ценных бумаг в 1991-1992 годах осуществлялись в условиях абсолютно недостаточного развития нормативной правовой базы. (2) Первая половина 90-х годов характеризуется преобладание «финансовых пирамид», как правило, в форме различных фондов и акций компаний, не имеющих реальных активов. Этим компаниям удалось вовлечь в игру большую часть населения страны, в результате которой многие потеряли все свои сбережения.
Действительное развитие российский рынок акций получил в 1995г., когда на фондовых площадках страны вместо приватизационных чеков и паев различных фондов начали обращаться акции приватизированных предприятий. Первыми из них были акции крупнейших универмагов – АО «Торговый дом ГУМ» и АО «Торговый дом ЦУМ», а также акции нефтяных компаний – АО «Юганскнефтегаз», АО «Сургутнефтегаз». В то же время летом 1995г. была создана крупнейшая в России торговая площадка для торговли акциями «Российская торговая система» - РТС, что способствовало созданию цивилизованного рынка акций и появлению круга российских «голубых фишек» в 1996г.
Для того чтобы не покрывать дефицит государственного бюджета за счет дополнительной эмиссии, государство предприняло несколько попыток привлечения средств предприятий и организаций, наиболее удачными из которых оказались выпуски государственных облигаций (ГКО) сроком погашения 3, 6, 12 месяцев, облигации федерального займа (ОФЗ). В 1996 г. объем выпуска ГКО и ОФЗ превысят 150 трлн.руб. В 1994-1995гг. ГКО со сроком погашения 3 месяца составляли до 75% всего объема выпуска.
Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. нанес особенно серьезный удар по развивающимся странам, в т.ч. и по России. Произошел отток капитала с отечественного рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. Репатриация государственных займов, увеличив спрос на иностранную валюту, привела к понижению цен на корпоративные бумаги. Падение мировых цен на сырье в сочетании со снижением золотовалютных резервов потребовало девальвации рубля, которая не была проведена. Необходимость срочного удешевления обслуживания внутреннего долга, сформированного в основном из краткосрочных и высокодоходных ГКО и ОФЗ. Законодательное ограничение доли владения нерезидентами акциями федеральных энергетических компаний, например РАО ЕЭС России, послужило причиной снижения инвестиционных рейтингов страны, ухода многих инвесторов с РЦБ и, как следствие, очередного повышения доходности ГКО, превысивший в июне 1998 г. 50% рубеж. В результате произошло 20% снижение цен акций, а отечественная валюта стала еще менее устойчивой. Положение усугублялось беспрецедентным ростом средневзвешенной доходности ГКО и ОФЗ, отмена ряда аукционов по их размещению и конвертацией ГКО в среднесрочные и долгосрочные облигации, номинированные в доллары. Бегство отечественных и иностранных инвесторов с рынка государственных ценных бумаг, падение котировок государственных облигаций, традиционно служивших обеспечением иностранных кредитов, вынудило банки продавать ценные бумаги из своих портфелей и закупать валюту. Последствия - дальнейшее падение цен на ГКО и ОФЗ и корпоративные бумаги, усиление неустойчивости рубля.