Нефтеперерабатывающий завод Самарская обл.

Оглавление



Введение
1.ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
2.ЭКОЛОГИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
3.СОЦИАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
4.ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
5.КОММЕРЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
6.ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
7.ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА
7.1.ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЛИЗИНГА ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА
7.2.ФИНАНСИРОВАНИЕ ПОСРЕДСТВОМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
Заключение
Список использованной литературы

Нефтеперерабатывающий завод Самарская обл.

Дисконтированный денежный поток
-9,2286
5,517
4,926
4,398
3,927
3,506
3,13
2,795
2,495
2,228
1,989
1,776
1,586
Накопленный дисконтированный денежный поток
-9,2286
-3,712
1,214
5,611
9,538
13,04
16,17
18,97
21,46
23,69
25,68
27,46
29,04
Продолжение
Показатель
14
15
16
17
18
19
20
Выручка, млн.долл.
40
40
40
40
40
40
40
Инвестиции
 
 
 
 
 
 
 
Переменные затраты
24,68
24,68
24,68
24,68
24,68
24,68
24,68
Постоянные затраты
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
Денежный поток
6,92
6,92
6,92
6,92
6,92
6,92
6,92
Накопленный денежный поток
79,624
86,54
93,46
100,4
107,3
114,2
121,1
Ставка дисконта
0,20462
0,183
0,163
0,146
0,13
0,116
0,104
Дисконтированный денежный поток
1,41597
1,264
1,129
1,008
0,9
0,803
0,717
Накопленный дисконтированный денежный поток
30,4598
31,72
32,85
33,86
34,76
35,56
36,28
Следовательно, NPV проекта равен 36,28 млн.долл. за период 20 лет.
Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR)
На основании рассчитанного показателя NPV можно рассчитать показатель, IRR. В целом, данный показатель можно точно рассчитать только с помощью компьютера, поэтому мы рассмотрим графически.
По сути, IRR это предельная ставка дисконта для данного инвестиционного проекта, поэтому на графике разместим показатели NPV при различных уровнях ставки дисконта, начиная с 0% и до 100% (рис.4).
Рисунок 4. IRR проекта при финансировании посредством лизинга
Таким образом, внутренняя норма доходности находится в пределах от 70 до 80%. При компьютерном расчете, показатель IRR равен 66,95%.
И, наконец, определим индекс рентабельности данного проекта.
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
Индекс рентабельности инвестиций показатель относительный и благодаря этому более универсальный, чем NPV, т.к. позволяет сравнивать различные по объему привлекаемых инвестиций проекты. Так, например, NPV проекта может быть больше в абсолютном значении, но проект может проигрывать в рентабельности инвестиций.
Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции)(2):
PI = (∑Pk/(1+r)k) / I0,
Или
PI = (∑Ct(1+i)-t) / Io
где I0 — инвестиции предприятия в момент времени 0, Ct — денежный поток предприятия в момент времени t, i — ставка дисконтирования.
Для данного проекта, PI равен 4,93, что больше 1. Следовательно, данный инвестиционный проект при использовании такого метода финансирования как лизинг, является привлекательным для инвестора.
7.2. Финансирование посредством банковского кредита
Рассмотри аналогичный инвестиционный проект, но с применением другого метода финансирования – банковского кредита.
Построим денежный поток инвестиционного проекта при следующих допущениях:
1. Выручка по инвестиционному проекту аналогична поступлениям предыдущего варианта;
2. Инвестиции проекта составляют 56 млн.долл., которые осуществляются поэтапно в первый и второй год реализации проекта;
3. Текущие затраты включают затраты по операционной деятельности и платежи по заемным средствам в виде процентов по кредиту (7,5 млн);
4. Денежный поток формируется как разница выручки и капитальных и текущих затрат (табл.3).
Таблица 3. Денежный поток инвестиционного проекта при кредитном финансировании
Показатель
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Выручка, млн.долл.
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
Инвестиции (СК)
17,256
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Кредит
28
28
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Переменные затраты
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
Постоянные затраты
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
Денежный поток
-15,036
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
Накопленный денежный поток
-15,04
-12,82
-10,60
-8,38
-6,16
-3,94
-1,72
0,50
2,72
4,94
7,16
9,38
11,60
Продолжение
Показатель
14
15
16
17
18
19
20
Выручка, млн.долл.
40
40
40
40
40
40
40
Инвестиции (СК)
 
 
 
 
 
 
 
Кредит
 
 
 
 
 
 
 
Переменные затраты
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
Постоянные затраты
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
Денежный поток
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
2,22
Накопленный денежный поток
13,824
16,044
18,26
20,48
22,7
24,92
27,14
Таким образом, денежный поток инвестиционного проекта без учета ставки дисконтирования составил 27,14 млн.долл..
Определим срок окупаемости данного проекта (рис.5). Таким образом, срок окупаемости проекта составил 8 лет, что значительно превышает срок окупаемости проекта с финансированием посредством лизинга.
Данная особенность уже отмечалась нами выше при анализе предыдущего варианта, и отмечалось, что по данному показателю оценивать привлекательность проектов сложно. Тем более, что срок окупаемости проектов рассчитывается без учета временной стоимости денег, т.е. не учитывается ставка дисконта.
Рисунок 5. Срок окупаемости инвестиционного проекта с кредитным финансированием
Поведем анализ данного варианта инвестиционного проекта по аналогичной схеме.
Определим чистый дисконтированный поток денежных средств по данному инвестиционному проекту (табл.4).
Таблица 4. Расчет NPV инвестиционного проекта
Показатель
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Выручка, млн.долл.
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
Инвестиции (СК)
17,256
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Кредит
28
28
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Переменные затраты
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
29,38
Постоянные затраты
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
8,4
Денежный поток
-15,036