Оценка финансового потенциала (выбрать компанию) иразработка рекомендаций по выбору источников финансирования для разработки и реализации маркетингового проекта

Оглавление

Введение
Глава 1 Экспресс диагностика деятельности предприятия
1.1. Общая характеристика предприятия
1.2. Оценка основных результатов деятельности ОАО «ЛЭМЗ» за 2002-2006 гг.
1.3 Разработка документов финансовой отчетности в соответствии с требованиями GAAP
Глава 2. Анализ динамики капитала ОАО «ЛЭМЗ», вложенного в активы
2.1. Анализ эффективности внеоборотных активов предприятия
2.2 Анализ эффективности текущих активов предприятия
Глава 3 Выбор источников финансирования инвестиционного проекта
3.1 Определение доступных источников финансирования инвестиционного проекта
Заключение
Литература
ПРИЛОЖЕНИЕ А
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
Актив
Пассив

Оценка финансового потенциала (выбрать компанию) иразработка рекомендаций по выбору источников финансирования для разработки и реализации маркетингового проекта

23471
12,4
Товары отгруженные
113741
20,7
43765
9,9
-69976
-61,5
Прочие запасы и затраты
12378
2,7
31265
7,0
18887
152,6
Дебиторская задолженность
12685
2,3
25875
5,8
13190
103,9
Денежные средства
321
0,1
4355
0,9
4034
1256,7
Как видно из таблицы 5.1, структура оборотных средств предприятия, конечно же, имеет определенную динамику. Так, снизился удельный вес сырья и материалов на складе, что является положительным моментом. Это произошло за счет введения системы управления запасами на основе точки перезаказа. В результате возрос уровень денежных средств, повысилась оборачиваемость активов. Снизились затраты в незавершенном строительстве, т.к., в принципе, для предприятия данные объекты теряют значимость. Вероятнее всего, предприятие в скором времени будет проводить политику поглощений более мелких организаций с нормальным состоянием ОФ.
Незначительно возрос уровень дебиторской задолженности, что обусловлено введением новых правил товарного кредитования на предприятии.
В таблице 2.3 приведем данные расчетов с отдельными дебиторами.
Таблица 2.3
Данные расчетов с отдельными дебиторами
Дебиторы
В пределах срока, тыс. руб.
Дни просрочки задолженности
0-30
31-60
61-90
91-120
свыше 120
1
2
3
4
5
6
7
Покупатели и заказчики, в т.ч.:
1394
1357
1002
353
196
6745
ОАО «Владимирремгрупп»
645
ЗАО «КЭМЗ»
288
222
ОАО «ТВЭЛ»
35
ОАО «ДЭЛЬТ»
375
333
Подотчетные лица, в т.ч.:
Барсученков М.П.
4
Тарывердиева М.И
167
Прочие
51
276
По претензиям,
в т.ч.
ОАО «Старооскольский СЭКР»
1357
ЗАО «Волочаевское»
353
ИП Барабашов А.И.
196
ГУП «Кисловодскизолятор»
6745
Как видим в таблице 2.3, состояние с дебиторской задолженностью на исследуемом предприятии не совсем удовлетворительное. Во-первых, существует ДЗ, сроки погашения которой давно прошли. В принципе, это одно предприятие, которое длительное время находится в состоянии судебной тяжбы на предмет незаконного поглощения. Получить с него долги до настоящего времени не представляется возможным, хотя юристы предприятия уже работают над передачей прав требования по задолженности авторитетному коммерческому банку.
Высок удельный вес текущей просроченной задолженности. В большинстве случаев это просрочка до двух месяцев. Вызвана она различными субъективными обстоятельствами агентов, но не является форс-мажором для исследуемого предприятия, т.к. на все просрочки начисляются пени в размере 1/365 от ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Нужно сказать, что реальный список клиентов исследуемого предприятия на июнь 2007 года включает 248 позиций, но 85% организаций-клиентов перечисляют предоплату и ДЗ не создают.
Коэффициент оборачиваемости - отношение суммы реализованной за анализируемый период продукции (без НДС) к среднегодовой сумме остатков оборотных средств (или остатку на конец периода). Среднегодовую сумму оборотных средств обычно рассчитывают как среднее арифметическое величины оборотных средств на начало и конец периода12.
Коб= РП/Оср, (2.7)
Оср=(Он+Ок)/2 (2.8)
ОСР=(547033+442943)/2=494968 тыс. руб.
КОБ=824103/494968=1,66
Длительность 1 оборота в днях:
Доб= Коб/ Дп = (Оср/РП)*Дп (2.9)
где Дп - длительность периода (360 дней – год, 90дней – квартал, 30 дней – месяц).
ДОБ=1,66/360=(494968/824103)*360=216 дней.
Показатели оборачиваемости для исследуемого предприятия являются нормальными, учитывая длительность сервисного цикла (монтаж и пусконаладочные работы на объектах в среднем 2 месяца).
В таблице 5.3 приведем анализ показателей ликвидности активов исследуемого предприятия. Ликвидность активов представляет собой показатель их стоимости по уровням вероятности продажи в случае необходимости. Очевидно, что наибольшей ликвидностью обладают денежные средства, продукция, сырье и материалы, срочная дебиторская задолженность, вложения в ЦБ и прочие ценности. Меньшая ликвидность у производственных фондов, долгосрочной ДЗ, хотя для каждого конкретного предприятия многое зависит от конкретных условий и структурирования активов.
Для анализа платежеспособности предприятия необходимо определить основные показатели ликвидности активов:
- коэффициента текущей ликвидности;
- коэффициента абсолютной ликвидности;
- коэффициента срочной ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности – это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) рассчитывается на основе данных II и IV разделов бухгалтерского баланса по формуле:
КАЛ. = ДС+КФВ/КО = строки 260+250/строки610+620+630+660 ,
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства;
В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.
В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает).
Рассчитывается также коэффициент критической ликвидности (ККРЛ), или коэффициент промежуточной ликвидности ККРЛ..
где ПОА – прочие оборотные активы.
Для обобщающей оценки ликвидности оборотных активов рассчитывается коэффициент текущей ликвидности (Ктек.ликв):
Ктек.ликв = ОА/КО = строки 290-244-252/строки 610+620+630+660,
где ОА – оборотные активы.
Этот показатель характеризует степень обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами (ОА) краткосрочных обязательств (КО) организации.
Коэффициент текущей ликвидности – основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Значение коэффициента текущей ликвидности должно находится в пределах от 1 до 2. Значение нижней границы коэффициента, равное 1, обусловлено тем, что оборотных средств должно быть столько же, сколько возникает краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов (в два раза) над краткосрочными обязательствами создает условия для устойчивого развития производственно-финансовой деятельности, в результате чего формируется рабочий капитал, или «чистые оборотные активы».
Таблица 2.4
Расчет динамики показателей ликвидности
Показатель
На начало года
На конец года
Изменение
расчет
тыс. руб.
расчет
тыс. руб.
1
2
3
4
5
6
Текущие активы
547033
442943
-104090
в т.ч. расходы будущих периодов
Текущие активы- расходы будущих периодов
547033-1241614=-479449
547033
442943
-104090
Текущие пассивы
1241614
1064788
-176826
Чистый оборотный капитал
(479449)
(487577)
-8128
Коэффициент текущей ликвидности
547033/1241614=0,4406
0,4406
0,4160
-5,9%
Из таблицы 2.4 мы видим, что динамика коэффициента текущей ликвидности показывает понижающую тенденцию. Но масштабы понижения незначительны. Чтобы оценить действительную динамику и сформировать прогноз ликвидности активов исследуемой организации, следует анализировать уровень текущей ликвидности в аналогичные периоды трех-пяти прошлых лет. Даже в этом случае возможны серьезные отклонения в будущих фактических величинах от прогнозируемых. Коэффициент текущей ликвидности на данный момент у предприятия низкий. Это обусловлено большим удельным весом ОФ в структуре активов баланса. Предприятию можно было бы постепенно переносить центр тяжести в регионы, создавая там менее дорогостоящие в части ОФ филиалы, а здания и сооружения в Санкт-Петербурге сдавать в аренду, что обеспечило бы пополнение оборотных активов предприятию и снижение удельного веса активов меньшей ликвидности в структуре баланса.
Накладные расходы состоят из коммерческих и управленческих расходов. По определению они являются постоянными расходами, т.е. не зависят от объема производства. В действительности, конечно же, существует пропорциональная зависимость, хотя и не столь ярко выраженная, накладных расходов от объема выпуска. Например, если суммировать объемы выпуска всего ассортиментного ряда произведенной продукции, продукции перепроданной, услуг предоставленных, равно как и суммировать все потоки накладных расходов, приведенных на единицу валовой прибыли, то мы увидим, что один вид деятельности требует больше коммерческих расходов на единицу продукции (услуг), а другой – меньше.
В таблице 2.5 представим результаты расчетов структуры накладных расходов исследуемой организации.
Таблица 2.5
Структура накладных расходов
Категория расходов
База (План)
Факт
Изменение, %
Тыс. руб.
%
Тыс. руб.
%
1
2
3
4
5
6
Управленческие расходы всего, в т. ч.:
77640
100
98402
100
- расходы на оплату труда управленческому персоналу
- расходы на содержание и обслуживание офиса
- расходы на ГСМ
- прочие расходы
12456
21356
33450
10378
16,0
27,5
43,1
29,0
15283
36715
42987
3417
15,5
37,3
43,7
3,5
-0,5
+9,8
+0,6
-25,5
Коммерческие расходы всего, в т. ч.
35600
100
43811
100
- кассовые расходы
- расходы на содержание депозитов
- расходы на прочие коммерческие операции
12000
10200
13400
33,7
28,7
37,6
14505
12871
16435
33,1
29,4
37,5
-0,7
+0,7
-0,1
Итого накладных
113240
142213
+28973
Анализ эффективности оборотных средств исследуемого предприятия показал, что оборотные активы используются достаточно эффективно, исходя из текущих и стратегических целей и задач. Как косвенные показатели данного анализа могут выступать своевременная выплата заработной платы, своевременное пополнение запасов материалов и комплектующих на складе, отсутствие кассовых разрывов.
Глава 3 Выбор источников финансирования инвестиционного проекта
3.1 Определение доступных источников финансирования инвестиционного проекта
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Речь идет об инвестировании финансовых потоков (капитала) в тот или иной процесс (инвестиционный проект), который предполагает улучшение конкурентных преимуществ организации13.
Инвестиции могут производить как сама организация из собственных средств (внутренних источников), так и посторонние (внешние) инвесторы. Притом очевидно, что внешний инвестор вкладывает средства с целью получить прибыль от реализации инвестируемого проекта. При этом важную роль играет степень риска возврата средств от инвестиций. При инвестировании уровень риска может быть очень высоким, вплоть до нулевой отдачи от реализации проекта. Поэтому инвестиционные процессы в России не столь активны, как, например, процессы банковского кредитования. Вторые обладают меньшими рисками для кредитора, т.к. банк предоставляет кредит, заранее выяснив обеспечительные ресурсы заемщика (залог, гарантии и т.д.). При появлении тенденций невозврата кредита банк вправе потребовать возврат средств в судебном порядке, чего невозможно сделать инвестору.
Мы знаем, что инвестировать средства со стороны бизнес-организация может путем использования акционерного или ссудного капитала. В первом случае компания может произвести выпуск (эмиссию) ценных бумаг и разместить их на фондовом рынке. Средства от покупки ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.) будут направлены во внутренний капитал эмитента. При этом эмитент возлагает на себя обязательства по выкупу эмиссионных ценных бумаг по их номинальной стоимости, по выплате дивидендов и т.д. Обращаясь на рынке ценных бумаг, акции компании-эмитента обладают определенной рыночной стоимостью, которая обусловлена балансом между спросом и предложением на данные бумаги. Рыночная стоимость акций при этом колеблется в сторону увеличения или уменьшения. Диапазон и период колебаний могут быть самыми различными и слабо прогнозируемыми.
Существуют и другие способы привлечения инвестиций. Например, практика бизнес-ангелов, при которой частное лицо (бизес-ангел) инвестирует капитал в проект на свой страх и риск на договорной основе. При этом инвестор готов к самому пессимистическому прогнозу развития событий, при которых возможна потеря всех вложений. Так, специалисты на Западе подсчитали, что примерно 2 из 5 инвестиционных проектов не возвращают инвестору средств.
В таблице 3.1 приведем краткий отчет по инвестиционным программам в ОАО «ЛЭМЗ» в 2006 году.
Таблица 3.1
Объемы инвестиций в ОАО «ЛЭМЗ» в 2006 году
Проект
Объем инвестиций, тыс.руб.
Источники инвестирования
Срок окупаемости, лет
Текущее состояние проекта
Обновление собственного автопарка
7324
Собственные средства, банковский кредит
1,5
Реализован
Строительство хладотерминала в г. Балтийске
34527
Собственные средства, банковский кредит
3
Реализован
Открытие филиала в г. Балтийске
62142
Собственные средства, банковский кредит
3,5
Запущен
Патентование торговой марки
324
Собственные средства
-
Реализован
ИТОГО
104 317
Как видно из таблицы 3.1, в 2006 году инвестировано 104317 тысяч рублей, что достаточно большой уровень инвестиций для компании. Средний срок окупаемости проектов – 2,5 года. Это говорит о том, что менеджмент компании заботиться о конкурентных преимуществах своего бизнеса на перспективу.
В таблице 3.2 приведем последовательность использования источников для финансирования активов предприятия14.
Таблица 3.2
Последовательность использования источников для финансирования активов предприятия
Активы
Пассивы
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства и нематериальные активы
1. Уставный и добавочный капитал
2. Нераспределенная прибыль
Долгосрочные обязательства (как исключение)
1.2. Капитальные вложения (незавершенное строительство)
1. Уставный и добавочный капитал
2. Долгосрочные обязательства
Нераспределенная прибыль
1.3. Долгосрочные финансовые вложения
1. Уставный и добавочный капитал
2. Нераспределенная прибыль
Долгосрочные обязательства
2. Оборотные активы
2.1. Запасы
1. Уставный и добавочный капитал (остаток)
2. Резервный капитал
3. Нераспределенная прибыль
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные кредиты и займы
6. Кредиторская задолженность
2.2. Дебиторская задолженность
1. Кредиторская задолженность
2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые вложения
1. Резервный капитал
2. Кредиторская задолженность
3. Резервы и прочие краткосрочные обязательства
2.4. Денежные средства
1. Резервный капитал
2. Нераспределенная прибыль
3. Кредиты и займы
4. Кредиторская задолженность
5. Резервы и прочие краткосрочные обязательства
Если же говорить об обеспеченности возврата кредитов банков, которые должно предоставить предприятие, то здесь средства обеспечения должны систематизироваться по следующим принципам:
1. Принцип ликвидности. В реализации данного принципа в большей степени заинтересована кредитующая организация, которая будет настаивать на высоколиквидном обеспечении. Для предприятия ОАО «ЛЭМЗ» наиболее ликвидными обеспечительными ресурсами являются денежные средства, дебиторская задолженность, основные средства, нематериальные активы, запасы и долгосрочные финансовые вложения. К статье «Денежные средства» можно добавить ресурсы из резервных фондов, которые начали возрастать за последние два года.
Любая кредитующая организация склонна выдвигать требования к обеспечительным ресурсам, которые могут в той или иной мере не совпадать с планами менеджмента предприятия. К примеру, если говорить о конкретном предприятии ОАО «ЛЭМЗ», то наиболее привлекательным обеспечительным ресурсом для банков являются основные фонды предприятия.
Проблема заключается в том, что при рассмотрении заявления предприятия на получение кредита большинство банков склонны оперировать именно балансовыми показателями стоимости ОС. Такой принцип менее громоздок и более логичен с точки зрения последующего возможного истребования долгов через арбитражные суды.
Между тем, как показывает практика, действительная рыночная стоимость ОС предприятий может значительно превышать (или быть ниже) ее балансовой стоимости.
Некоторые банки рассматривают именно оценочную стоимость ОС, но при этом оценку производят их аудиторы, что не выгодно предприятию, т.к. в данном случае действительная стоимость не будет превышать балансовую.
При наличии достаточно дорогостоящих ОС, как это имеет место на ОАО «ЛЭМЗ», предприятию следует рассмотреть разнообразные схемы кредитования, такие как лизинг, франчайзинг.
Ясно, что на данном предприятии имеются в избытке ресурсы в ОС (складские помещения), которые определены разницей (причем значительной) между рыночной и балансовой стоимостью объектов предприятия.
Для примера, при действующих тарифах на аренду складских помещений в г. С-Петербурге, предприятие может дополнительно получать порядка 320 млн. руб. ежегодно. Единственной проблемой, которую следует решить, является проблема избытка сырьевых и материальных запасов на складах данного предприятия, который обусловлен неэффективными схемами управления запасами.
Для оптимизации схемы управления запасами необходимо произвести технологическое перевооружение одного из складских помещений. Стоимость данного проекта около 245 млн. руб. При реализации данного проекта предприятие высвободит часть складских помещений, которые могут быть реализованы по схеме возвратного лизинга коммерческому банку.
При выдаче средне- и долгосрочных кредитов (на срок более года) актуальность поддержания текущей платежеспособности заемщика сохраняется (хотя бы для обеспечения промежуточных процентных выплат). Однако приоритетным становится рассмотрение показателей прибыльности и финансовых результатов, которые в долгосрочной перспективе определяют возможности клиента по погашению кредитной задолженности.
Долгосрочные кредиты обычно выдаются на производственные цели, по ним может предусматриваться значительная отсрочка начала процентных выплат или их капитализация, поэтому первостепенным является вопрос: насколько эффективно будут использоваться кредитные ресурсы с учетом сложившихся тенденций финансовых результатов фирмы-заемщика.
Заключение
Цель данного курсового проекта состоит в том, чтобы произвести оценку предприятия с точки зрения его инвестиционного потенциала, а также выработка рекомендаций по использованию наиболее оптимальных источников финансирования инвестиционных проектов в сфере маркетинга.
Для достижения поставленной цели в ходе разработки данного курсового проекта необходимо был решен ряд задач:
- произведена экспресс-диагностика деятельности предприятия – ОАО «ЛЭМЗ»;
- произведен анализ динамики капитала, вложенного в активы исследуемого предприятия;
- произведен анализ финансовой устойчивости исследуемого предприятия;
- разработаны рекомендации по составу финансовых ресурсов для разработки и реализации маркетинговых проектов и программ.
В ходе выполнения данного курсового проекта было установлено, что в вопросах финансового менеджмента на предприятии за последние несколько лет произошли коренные изменения. Если говорить о порядке ведения бухгалтерской отчетности, то сегодня необходимо приближать российскую методику документирования к требованиям международных организаций. В данном курсовом проекте приведены формы №1 и №2 бухгалтерской отчетности ОАО «ЛЭМЗ» за исследуемый период в соответствии с требованиями международных стандартов, в частности GAAP.
Для привлечения финансовых ресурсов из различных источников предприятию необходимо иметь достаточно высокий собственный финансовый потенциал. В главе 2 данного курсового проекта произведен анализ структуры и динамики структуры активов предприятия.
В главе 3 произведен анализ инвестиционного потенциала организации, даны рекомендации по привлечению кредитных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в сфере маркетинга.
Литература
1. Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э., Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие – М.: КноРус, 2007 – 224 С.
2. Гриднева И. МСФО и US GAAP: анализ различий в подготовке и предоставлении финансовой отчетности / МСФО: практика применения – 2006 - № 1 – С. 24-32.
3. Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием – М.: ИНФРА-М, 2004 – 262 С.
4. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации / Финансы и кредит – 2001 - № 2 – С. 4-5
5. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия / Корпоративный менеджмент – 2000 - № 1 – С. 20-28
6. МСФО: Учебное пособие. Под редакцией И.А. Смирновой – М.: Финансы и статистика, 2005 – 360 С.
7. Орлов А.И., Орлова Л.А. Современные подходы к управлению инновациями и инвестициями / Экономика XXI века – 2002 - № 12 – С. 3-26.
8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2007 – 425 С.