Инвестиционная деятельность предприятия.

Содержание

Введение
1. Инвестиционная деятельность: основные определения и понятия
1.1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий
1.2. Классификация инвестиций
2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности
3. Инвестиционная политика
3.1. Общее понятие инвестиционной политики
3.2. Основные разделы инвестиционной политики предприятия
3.3. Политика предприятия по использованию накоплений.
Источники собственных и заемных средств
4. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Заключение
Список использованной литературы

Инвестиционная деятельность предприятия.

— введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;
— предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субси­дий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;
— проведением финансовой и кредитной политики (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), политики ценообразования, амортизационной политики;
— в соответствии с установленным законодательством, действую­щим на территории РСФСР, условиями пользования землей и другими природными ресурсами;
— контролем за соблюдением государственных норм и стандартов;
— антимонопольными мерами, приватизацией объектов государ­ственной собственности, в том числе объектов незавершенного стро­ительства;
— экспертизой инвестиционных проектов.
Инвестиционная деятельность в России регулируется как общим государственным и хозяйственным законодательством, так и системой специальных нормативных актов федерального и ведомственного уров­ней.
К первой группе относится рад законов. Например, структура расходов на инвестиционные цели предусмотрена в Феде­ральном законе от 15.08.96 г. № 115-ФЗ «О бюджетной классификации РФ».
Для организации инвестиционной деятельности большее значение имеет принятый в конце 1996 г. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» (от 21.11.96 г. № 129-ФЗ).
Ко второй группе относятся законоположения и нормативные акты, в том числе документы федеральных ведомств, регулирующие собственно инвестиционный процесс как в области капиталообразующих денежных средств, так и в области вложений, размещаемых в финансовых активах.
Участие иностранных инвесторов в инвестиционной деятельности в России регулируется как общими для всех участников инвестицион­ного процесса государственными актами (если нет соответствующих оговорок), так и специальными нормативными документами.
Ряд положений, касающихся инвестиционной деятельности, регулируется международными соглашениями и договорами общего харак­тера (например, Договор к Энергетической хартии), а также соглашениями с международными финансовыми институтами (Меж­дународный валютный фонд и др.). На двусторонней основе действует ряд межгосударственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений.
Особое направление законотворческой деятельности — гармони­зация национального законодательства применительно к требованиям международного права.
3. Инвестиционная политика
3.1. Общее понятие инвестиционной политики
Под инвестиционной политикой следует понимать систему действий, применяемых субъектом инвестиций, направленных на достижение наибольшего эффекта от инвестиционной деятельности. Разработка и реализация инвестиционной политики позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием субъекта инвестиций в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.
Инвестиционная политика в общем случае определяет стратегические и тактические цели инвестиций, а также инвестиционный климат.
Инвестиционная политика формулируется субъектом инвестиций на следующих основных уровнях хозяйствования:
на уровне государства;
на уровне субъектов РФ и регионов, муниципальных образований;
на уровне предприятий.
Для каждого уровня хозяйствования существуют свои цели инвестиционной политики и соответственно свои подходы к ее разработке и реализации.
Рассмотрим особенности формирования инвестиционной политики на уровне предприятий.
Инвестиционная политика - существенная часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления его активов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития. Она нацелена на обеспечение рационального использования накоплений, оптимальное сочетание различных источников финансирования, необходимых для эффективной деятельности предприятия.
Целью инвестиционной политики предприятия является выявление и укрепление его положения на рынке, последовательное выполнение функций управления процессом коммерческой деятельности и всемерное использование современных методов хозяйствования и средств управления.
Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика предприятия, целесообразно определить равным сроку реализации реформы предприятия.
Инвестиционная политика, разработанная работниками предприятия (и/или специализированными организациями), подлежит рассмотрению руководящими работниками предприятия.
В целях уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики предприятия и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов.
С позиции финансов организации инвестиции представляют собой вложение капитала в объекты производственно-хозяйственной деятельности предприятия с целью его увеличения и получения на этой основе прибыли и (или) достижения иного полезного (социального) эффекта.
Инвестиции на уровне отдельно взятой организации (предприятия) призваны обеспечить:
1) расширение собственной предпринимательской деятельности;
2) повышение технического уровня производства;
3) недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
4) приобретение новых предприятий;
5) диверсификацию деятельности за счет освоения новых областей бизнеса;
6) решение социальных задач, стоящих перед предприятием, и др.
3.2. Основные разделы инвестиционной политики предприятия
1. Общие требования к инвестиционной политике предприятия:
- соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Фе­дерации;
- достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;
- получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал:
- эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;
- использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;
- привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.
2. Учет условий реализации инвестиционного процесса:
- состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;
- финансово-экономическое положение предприятия;
- технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
- сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия;
- возможность получения предприятием оборудования по лизингу;
- финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
- льготы, получаемые инвестором от государства;
- коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия;
- условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.
Рассмотрим особенности некоторых условий инвестиционного процесса.
1. Анализ рынка продукции в целях обоснования инвестиционной политики предприятия
Без анализа динамики спроса инвестиционный проект теряет вся­кий смысл. Исходным пунктом обоснования инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка продукции (уже производимой и намечаемой к выпуску). Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.
При проведении анализа рынка продукции предприятия оцениваются:
географические границы рынка реализации продукции предприятия (региональный, российский, внешний рынок).
учитывается продукция тождественная производимой и ее аналоги, производимые другими предприятиями;
- наличие предприятий-конкурентов на этом рынке;
- общий объем реализации продукции предприятия, в том числе аналогичной ей, производимой предприятиями-конкурентами на соответствующем рынке в течение предыдущих трех лет;
- динамика потребительского спроса, прогнозируемая на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
- потребительский уровень продукции предприятия;
- возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширения ее рынка сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов.
В связи с анализом рынка продукции предприятия определяется необходимость рекламы, ее вид, направления и масштаб осуществления.
Анализ рынка завершаются разработкой системы реализации продукции предприятия (оценкой видов, качества продукции, их объема и сроков реализации).
2. Уточнение производственных возможностей предприятия
Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции предприятия в соответствии со складываю­щейся конъюнктурой рынка.
При обосновании инвестиционной политики предприятия учитыва­ется:
- вид, объем и качество продукции, которая должна производиться пред­приятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;
- уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую и экономическую без­опасность предприятия;
3. Потребности в инвестиционных ресурсах определяются на основании анализа затрат на реализацию проектов, возможных источников доходов и поступлений.
- единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;
- текущие эксплуатационные расходы предприятия, операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, в том числе лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, прочие операционные расходы;
- амортизационные отчисления;
- постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия;
- налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции предприятия;
- цена продукции предприятия и выручка от реализации продукции.
- эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;
Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций.
3.3. Политика предприятия по использованию накоплений.
Источники собственных и заемных средств
При разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно определять общий объем инвестиций предприятия, способы рационального использования накоплений, а также возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.
Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее утрачивать права собственности на предприятие в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.
Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:
- свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к на­шу реализации инвестиционных проектов;
- средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;
- денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имуществa и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства. Это имущество, лежащее мертвым грузом на балансе предприятия и отвлекающее немалые средства в виде различных платежей, должно быть решительно сброшено. Тем более, если его реализация может пополнить средства для инвестиций;
- части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.
Для финансирования инвестиционных проектов должна использоваться часть дохода в форме амортизации и чистой прибыли. Собственно, эти источники, как показывает мировой опыт, являются ведущими для обновления и расширения производственной базы предприятия. Амортизационная политика, нацеленная на значительное укрепление воспроизводственного потенциала предприятий, в том числе за счет ускоренного амортизационного списания фондов, находит отражение в ряде подготовленных законодательных и нормативных актов.
Часто ссылаются на то, что сложные экономические условия диктуют использование амортизационных отчислений не по назначению. Но эта тенден­ция наносит вред самому же предприятию. Если оно не может мобилизовать собственные средства на инвестиционные цели, то ставится вопрос в целом об его способности действовать в рыночных условиях.
Для акционерных предприятий реальным источником могла бы послужить осуществляемая в рамках закона дополнительная эмиссия акций.
Внешними источниками инвестиций для предприятий, если ориентироваться на официальные расчеты, должны выступать средства банков, различных институциональных инвесторов (инвестиционных и страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и др.) и населения. Нельзя, однако, не считаться с неразвитостью названных негосударственных экономических структур в нашей стране и с массовым недоверием населения к финансовой политике государства. В силу этих обстоятельств имеющиеся в распоряжении частных инвесторов значительные финансовые ресурсы в настоящее время не трансформируются в столь необходимые экономике долгосрочные инвестиции.
Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия, объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.
4. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Инвестиционный проект представляет собой целостный объект, сущность которого многогранна: во-первых, от момента зарождения идеи проекта до стадии ее материализации в реальных объектах требуется определенное время, которое составляет жизненный цикл проекта, и, во-вторых, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать его целесообразность и возможность воплощения, а также оценить его эффективность в техническом, коммерческом, социальном, институциональном, экологическом, финансовом, экономическом аспектах. 5
Инвестиционный проект может рассматриваться как:
Форма целевого управления инновационной деятельностью.
Процесс осуществления инноваций.
Комплект документов.
На следующем рисунке представлена классификация проектов.
Жизненный цикл инвестиционного проекта представлен следующими тремя основными фазами: прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная.
Правильная оценка эффективности хозяйственных мероприятий в рыночной экономике, и в частности экспертиза предпринимательских проектов, выбор наиболее выгодных проектов и принятие рациональных инвестиционных решений, предполагает использование ряда специальных знаний и методических приемов6.
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческую эффективность можно рассчитывать как для проекта в целом, так и для отдельных его участников с учетом их вкладов по показателям.
Экономическая оценка проекта характеризуется его привлекательностью по сравнению с другими альтернативными инвестициями. При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используется следующая система показателей:
1. Срок (период) окупаемости.
2. Чистая текущая стоимость доходов.
3. Ставка доходности проекта
4. Внутренняя ставка доходности проекта
5. Модифицированная ставка доходности.
6. Ставка доходности финансового менеджмента
Важнейшими условиями принятия проекта должны быть эффективность инвестиций, окупаемость инвестиционных ресурсов, обеспече­ние платежеспособного спроса на продукцию предприятия с тем, чтобы не до­пустить затрат на производство неконкурентоспособной или ненужной потре­бителю продукции.
Эффективность инвестиционной политики предприятия оценивается по системе показателей, которые определяются на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия.
Для оценки эффективности инвестиций могут использоваться (по желанию разработчиков) показатели и коэффи­циенты, определенные методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвер­жденными Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России. Госкомпромом России от 31 марта 1994 г. № 7-12-47.
Целесообразно при разработке инвестиционной политики предприятия оценить возможные риски, связанные с осуществлением инвестиционных проектов.
Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинговых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного про­ста и соответствующее уменьшение эффективности инвестиций.
Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, гражданские беспорядки, изменения экономической политики государства), не завися­щих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования инвестиций.
Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. В настоящее время общепризнанным методом оценки инвестиционных проектов является метод дисконтирования, т. е. приведение разновременных доходов и расходов, осуществляемых в рамках инвестиционного проекта, к единому (базовому) моменту времени. Это важно, поскольку денежные затраты и поступления осуществляются в различные временные периоды, то, следовательно, имеют и разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем полученный в более поздний период. То же касается и затрат: произведенные в более ранний период имеют большую стоимость, чем произведенные позже. Учет изменения их стоимостей во времени должен производиться на основе дисконтирования, т.е. приведения их стоимости на момент сравнения.
В основе всех критериев, использующих дисконтирование денежных потоков, лежат следующие исходные предположения.
В финансах фирмы эффект принято выражать денежным потоком – упорядоченным во времени и с учетом фактора времени притоком (поступлением, получением) и оттоком (уменьшением и, расходом) денежных средств. В определении денежного потока присутствуют две сущностные характеристики: упорядоченное движение денежных средств и фактор времени, которые в совокупности определяют методологическую основу проектирования денежных потоков.
Первая характеристика проистекает из происхождения денежных потоков, и, прежде всего от осуществления всей совокупности операций по каждому виду деятельности – операционной, инвестиционной, финансовой.
Необходимость учета фактора времени вызвана самой сутью процесса финансирования, связанной с неравномерностью поступления денежных средств и их выплатой. Деньги в разные периоды времени – это разные деньги. Согласно фундаментальной теории финансов рубль сегодня стоит больше, чем рубль который будет получен через год, тем более через пять. Природу этого феномена определяет ряд причин, из-за которых необходимо учитывать временной фактор: