Оценка стоимости предприятия связи

Содержание
Введение
1 Характеристика оцениваемого предприятия
2 Краткий анализ финансового состояния предприятия
3 Определение стоимости предприятия
3.1 Определение стоимости предприятия в рамках доходного подхода
3.1.1 Характеристика методов доходного подхода
3.1.2 Расчет денежного потока в прогнозный период
3.1.3 Расчет ставки дисконта
3.1.4 Определение стоимости предприятия в постпрогнозный период
3.1.5 Расчет рыночной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков
3.1.6 Корректировка на наличие непроизводственных внеоборотных активов
3.2 Определение стоимости предприятия в рамках сравнительного подхода
3.2.1 Характеристика методов сравнительного подхода
3.2.2 Подбор предприятий аналогов
3.2.3 Выбор и расчет мультипликаторов для предприятий – аналогов и оцениваемого предприятия
3.2.4 Расчет рыночной стоимости предприятия методом сделок
3.3 Определение стоимости предприятия в рамках затратного подхода
3.3.1 Анализ и корректировка статей актива баланса оцениваемого предприятия
3.3.2 Анализ и корректировка пассивных статей баланса оцениваемого предприятия
3.3.3 Расчет рыночной стоимости предприятия методом чистых активов
3.4 Обобщение результатов примененных подходов
3.4.1 Определение весовых коэффициентов, соответствующих примененным подходам
3.4.2 Расчет рыночной стоимости предприятия
3.4.3 Расчет поправки на уровень контроля
Заключение о соответствии полученного результата целям оценки и применимости его для принятия управленческого решения
Список использованных источников
Приложение А. Бухгалтерская отчетность – Бухгалтерские балансы по анализируемым периодам
Приложение Б. Бухгалтерская отчетность – Отчеты о прибылях и убытках по анализируемым периодам
Приложение В. Скорректированный бухгалтерский баланс за период
Приложение Г. Скорректированный отчет о прибылях и убытках

Оценка стоимости предприятия связи

0,0
Дебиторская задолженность <3>
54 120,7
54 120,7
Денежные средства
34,6
34,6
Прочие оборотные активы
0,0
0,0
Итого активы, принимаемые к расчету
165 745,2
165 745,2
<1> За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.
<2> Включая величину отложенных налоговых активов.
<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
3.3.2 Анализ и корректировка пассивных статей баланса оцениваемого предприятия
Таблица 14 – Корректировка пассивов баланса
Статьи
31.12.2010
Скорректированный баланс
ПАССИВ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
0,0
0,0
Прочие долгосрочные обязательства <4><5>
0,0
0,0
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
7349,6
7349,6
Кредиторская задолженность
114 216,4
114 216,4
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов
0,0
0,0
Резервы предстоящих расходов
0,0
0,0
Прочие краткосрочные обязательства <5>
0,0
0,0
Итого пассивы, принимаемые к расчету
121 566
121 566
<4> Включая величину отложенных налоговых обязательств.
<5> В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.
3.3.3 Расчет рыночной стоимости предприятия методом чистых активов
Стоимость чистых активов = итого активы, принимаемые к расчету (стр.12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20)
Стоимость чистых активов =165 745,2 -121 566 = 44 179,2 тыс. руб.
Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная с применением затратного подхода на дату оценки 01.01.2011 составляет 44 179,2 тыс. руб.
3.4 Обобщение результатов примененных подходов
3.4.1 Определение весовых коэффициентов, соответствующих примененным подходам
Весовые коэффициенты были выставлены исходя следующим образом (затратный подход – 0,4, доходный подход – 0,2) из предположения, что затратный подход дает реальную оценку стоимости на текущий момент, что в условиях кризиса будет более уместным. Определять прогнозное значение возможных доходов предприятия не представляется пока возможным, потому что в нынешних условиях (оценка у нас на начало 2011 года) отрасль очень подвержена влиянию кризиса: происходит падение доходов населения, что снижает спрос на дорогие колбасные изделия.
3.4.2 Расчет рыночной стоимости предприятия
Таблица 15 – Расчет итоговой стоимости
Подход к оценке
Стоимость собственного капитала предприятия, млн. руб.
Весовой коэффициент
Итоговая стоимость, млн. руб.
Затратный подход
44 179,2
0,4
17 671,68
Доходный подход
95 902,0
0,2
19 180,4
Сравнительный подход
55 429,5
0,4
22 171,8
ИТОГО
1,0
59 024
В результате проведенных расчетов была получена рыночная стоимость оцениваемого объекта по состоянию на 31.12.2010, которая составляет 7 628,4 тыс. руб.
3.4.3 Расчет поправки на уровень контроля
Расчеты рыночной стоимости предприятия завершаются внесением поправки на уровень контроля, определенного заданием на оценку. Примем коэффициент премии за контроль в пределах до 1,3.
Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости предприятия составит 59 024 тыс. руб. * 1,3 = 76 731,2 млн. руб.
Заключение о соответствии полученного результата целям оценки и применимости его для принятия управленческого решения
В данном курсовом проекте производилась оценка стоимости предприятия связи ООО «Контакт ТК».
В работе были применены следующие подходы: затратный, доходный и сравнительный подходы.
В рамках затратного подхода использовался метод чистых активов, в рамках доходного – метод дисконтирования денежных потоков, а в рамках сравнительного – метод отраслевых мультипликаторов. Затем было осуществлено согласование расчетных стоимостей бизнеса, полученных в рамках использованных методов.
На основании проведенного расчета можно сделать выводы, что стоимость бизнеса, рассчитанная с применением доходного подхода с учетом рисков на дату оценки 01.01.2011 года составляет 95 902 тыс.р. Стоимость бизнеса, рассчитанная с применением сравнительного подхода на дату оценки 01.01.2011 составляет 55 429,5 тыс.р. Стоимость бизнеса, рассчитанная с применением затратного подхода на дату оценки 01.01.2011 составляет 44 179,2 тыс. руб. Итоговая рыночная стоимость оцениваемого объекта по состоянию на 31.12.2010, которая составляет 7 628,4 тыс. руб., с учетом поправки на контроль – 76 731,2 млн. руб.

Список использованных источников
1. Федеральный закон РФ от 29 июля 1988 г. № 135- ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ»
2. Федеральный стандарт оценки от 20 июля 2007 г. № 256 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО №1)
3. Федеральный стандарт оценки от 20 июля 2007 г. № 255 «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО №2)
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – Киев: Эльга, 2009. – 527 с.
5. Боди З. Финансы: Учебное пособие. Пер. с англ. – Киев: Вильямс, 2008. – 584 с.
6. Большаков С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2008. – 365 с.
7. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – 656 с.
8. Данилин В.И. Финансовый менеджмент. Задачи, тесты, ситуации. – М.: Проспект, 2008. – 360 с.
9. Есипов В.Е. , Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2006 г. – 367с.
10. Маросейка, 2007 г. Оценка стоимости бизнеса. Учеб. пособие. – М. «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Методические рекомендации по выполнению курсового проекта по дисциплине. – СПб, 2009 г.-125с.
11. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. — Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / М. : Омега-Л, 2006. – 367с.
12. Борисов А.Н. Организация финансового менеджмента на малых предприятиях // Финансовый менеджмент, 2008. - №4. – С. 15-19
13. Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса», интернет ресурс, открытый доступ, http://bizoffice.ru/
14. Рубченко М. Финансовый хай-тек / М. Рубченко // Эксперт. - 2000. - №45. - С. 41-54.
15. Стоимость компаний - Оценка и управление - Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Мурин. М.: КноРус, 2005. – 378 с.
16. http://credit.rbc.ru
17. http://subscribe.ru
18. http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=Nadzor
19. http://www.ma-na-ger.ru/theory, 20.02.2011.
20. http://www.akm.ru/rus/
21. http://www.uralnet.ru/index.php/article/archive/1/
Приложение А. Бухгалтерская отчетность – Бухгалтерские балансы по анализируемым периодам
Статья баланса
Код строки
2008, декабрь
2009, декабрь
2010, декабрь
АКТИВ
 
 
 
 
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
 
 
Нематериальные активы
110
0,0
0,0
0,0
Основные средства
120
271,0
168,0
115,0
Незавершенное строительство
130
0,0
0,0
0,0
Доходные вложения в материальные ценности
135
0,0
0,0
0,0
Долгосрочные финансовые вложения
140
9050,0
7300,0
7500,0
Отложенные финансовые активы
145
0,0
0,0
0,0
Прочие внеоборотные активы
150
0,0
0,0
0,0
Итого по разделу I
190
9321,0
7468,0
7615,0
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
 
 
Запасы, в том числе:
210
73433,0
93282,0
124479,0
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности
 
0,0
0,0
10196,0
- животные на выращивании и откорме
 
0,0
0,0
0,0
- затраты в незавершенном производстве
 
0,0
0,0
0,0
- готовая продукция и товары для перепродажи
 
73160,0
92386,0
106216,0
- товары отгруженные
 
0,0
0,0
0,0
- расходы будущих периодов
 
273,0
896,0
8067,0
- прочие запасы и затраты
 
0,0
0,0
0,0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
220
0,0
12,0
0,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
230
0,0
0,0
0,0
- в том числе покупатели и заказчики
 
0,0
0,0
0,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
240
85324,0
70194,0
64065,0
- в том числе покупатели и заказчики
 
61157,0
45100,0
32404,0
Краткосрочные финансовые вложения
250
0,0
3000,0
1105,0
Денежные средства
260
7366,0
2776,0
41,0
Прочие оборотные активы
270
0,0
0,0
0,0
Итого по разделу П
290
166123,0
169264,0
189690,0
БАЛАНС (сумма строк 190+290)
300
175444,0
176732,0
197305,0
ПАССИВ
 
2008, декабрь
2009, декабрь
2010, декабрь
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
 
 
 
 
Уставной капитал
410
2010,0
2010,0
2010,0
Собственные акции, выкупленные у акционеров
 
0,0
0,0
0,0
Добавочный капитал
420
0,0
0,0
0,0
Резервный капитал, в том числе:
430
302,0
302,0
302,0
- резервы, образованные в соответствии с законодательством
 
0,0
0,0
0,0
- резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
 
302,0
302,0
302,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
470
22455,0
32342,0
51090,0
Итого по разделу III
490
24767,0
34654,0
53402,0
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
 
 
 
 
Займы и кредиты
510
0,0
2007,0
0,0
Отложенные налоговые обязательства
515
0,0
0,0
0,0
Прочие долгосрочные массивы
520
0,0
0,0
0,0
Итого по разделу IV
590
0,0
2007,0
0,0
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
 
 
 
 
Займы и кредиты
610
0,0
4133,0
8700,0
Кредиторская задолженность, в том числе:
620
150677,0
135938,0
135203,0
- поставщики и подрядчики
 
112965,0
109232,0
112885,0
- задолженность перед персоналом организации
 
0,0
0,0
0,0
- задолженность перед государственными внебюджетными фондами
 
0,0
0,0
0,0
- задолженность по налогам и сборам
 
161,0
15,0
552,0
- прочие кредиторы
 
37551,0
26691,0
21766,0
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)
630
0,0
0,0
0,0
Доходы будущих периодов (98)
640
0,0
0,0
0,0
Резервы предстоящих расходов и платежей (96)
650
0,0
0,0
0,0
Прочие краткосрочные пассивы
660
0,0
0,0
0,0
Итого по разделу V
690
150677,0
140071,0
143903,0
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)
700
175444,0
176732,0
197305,0
Приложение Б. Бухгалтерская отчетность – Отчеты о прибылях и убытках по анализируемым периодам
Наименование показателя
Код строки
2008, декабрь
2009, декабрь
2010, декабрь
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
 
 
 
 
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
 
483664,0
454394,0
524517,0
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
 
452997,0
418299,0
468409,0
Валовая прибыль
 
30667,0
36095,0
56108,0
Коммерческие расходы
 
22419,0
33259,0
46305,0
Управленческие расходы
 
0,0
0,0
0,0
Прибыль (убыток) от продаж
 
8248,0
2836,0
9803,0
Прочие доходы и расходы
 
 
 
 
Проценты к получению
 
705,0
1329,0
925,0
Проценты к уплате
 
898,0
1437,0
2796,0
Доходы от участия в других организациях
 
0,0
0,0
0,0
Прочие операционные доходы
 
5502,0
15063,0
21087,0
Прочие операционные расходы
 
1465,0
4264,0
5361,0
Внереализационные доходы
 
0,0
0,0
0,0
Внереализационные расходы
 
0,0
0,0
0,0
Прибыль (убыток) от налогообложения
 
12092,0
13527,0
23658,0
Отложенные налоговые активы
 
0,0
0,0
0,0
Отложенные налоговые обязательства
 
0,0
0,0
0,0
Текущий налог на прибыль
 
2953,0
3640,0
4911,0
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
 
9139,0
9887,0
18747,0
Справочно
 
 
 
 
Постоянные налоговые обязательства (активы)
 
0,0
0,0
0,0
Базовая прибыль (убыток) на акцию
 
0,0
0,0
0,0
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
 
0,0
0,0
0,0
Приложение В. Скорректированный бухгалтерский баланс за период
Статья баланса
Код строки
2008, декабрь
2009, декабрь
2010, декабрь
АКТИВ
 
 
 
 
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
 
 
Нематериальные активы
110
0,0
0,0
0,0
Основные средства
120
210,7
136,3
97,1
Незавершенное строительство
130
0,0
0,0
0,0
Доходные вложения в материальные ценности
135
0,0
0,0
0,0
Долгосрочные финансовые вложения
140
7037,6
5921,9
6335,8
Отложенные финансовые активы
145
0,0
0,0
0,0
Прочие внеоборотные активы
150
0,0
0,0
0,0
Итого по разделу I
190
7248,3
6058,2
6433,0
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
 
 
Запасы, в том числе:
210
57103,9
75672,7
105157,0
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности
 
0,0
0,0
8613,3
- животные на выращивании и откорме
 
0,0
0,0
0,0
- затраты в незавершенном производстве
 
0,0
0,0
0,0
- готовая продукция и товары для перепродажи
 
56891,6
74945,8
89728,9
- товары отгруженные
 
0,0
0,0
0,0
- расходы будущих периодов
 
212,3
726,9
6814,8
- прочие запасы и затраты
 
0,0
0,0
0,0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
220
0,0