Управление активами корпораций.

Содержание

Введение
1 Общие основы управления активами корпорации
1.1 Экономическая сущность и классификация активов
1.2 Принципы формирования активов и оптимизация их состава
1.3 Методы оценки совокупной стоимости активов корпорации как целостного имущественного комплекса
2Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Энергия Холдинг» и разработка политики по управлению структурой капитала
2.1Организационно-экономическая характеристика деятельности ЗАО «Энергия Холдинг»
2.2Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и оценка платежеспособности ЗАО «Энергия Холдинг»
2.3 Управление стоимостью и финансовой структурой капитала ЗАО «Энергия Холдинг»: анализ и оценка
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

Управление активами корпораций.

дебиторская
задолженность
196,6
59,6
55,8
16,0
-137,0
-39,8
30,3
денежные средства
2,6
5,4
0,7
1,5
2,8
0,7
в 2,1 раза
Валюта баланса
352,2
372,6
100,0
100,0
20,4
-
105,8
За 2007 г. активы ЗАО «Энергия Холдинг» возросли на 20,4 млн. руб. или 5,8%. Внеоборотные (иммобилизованные) активы увеличились за отчетный год на 151,2 млн. руб., их удельный вес вырос на 38,5% главным образом за счет опережения темпов роста внеоборотных активов (в 2,1 раза) над темпами роста мобильных активов. Наибольший темп роста отмечен по основным средствам. Они увеличились по сравнению с началом года в 5,2 раза и составили 223,3 млн. руб.
На основе анализа данных таблицы 2.2 выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершенным строительством, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Доля средств, находящихся в незавершенном строительстве, за период сокращается на 20,6%.
В составе имущества на начало года оборотные средства составили 217,1 млн. руб. За отчетный год они уменьшились на 130,9 млн. руб. или 60,3%. Уменьшение оборотных активов связано в первую очередь со значительным снижением дебиторской задолженности – на 137 млн. руб. или 69,7%. Ее доля сократилась с 55,8 до 16%. В пояснительной записке к годовому отчету имеются данные о том, что данное снижение краткосрочной дебиторской задолженности связано в первую очередь с погашением задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал в размере 152,5 млн. руб. Задолженность же покупателей и заказчиков растет на 19,6 млн. руб. (или 53,4%), прочих дебиторов – на 0,2 млн. руб. (или в 4,7 раза).
Наибольший темп роста отмечен по статье денежные средства (2,1 раза). Увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Запасы растут на 3,3 млн. руб. или 26 %.
Снижение доли дебиторской задолженности – положительный факт, содействующий финансовой устойчивости предприятия. Рост удельного веса денежных средств также подлежит положительной оценке с точки зрения финансового состояния.
Анализ структуры и динамики пассивов ЗАО «Энергия Холдинг» представим в таблице 2.3.9
Таблица 2.3
Структура и динамика пассивов ЗАО «Энергия Холдинг»
за 2007 г.
Показатель
Абсолютные величины, млн. руб.
Доля, %
Изменения
начало года
конец года
начало года
конец года
абсолютных показателей, млн. руб.
доля, %
темп роста, %
Капитал и резервы
294,9
309,0
83,7
82,9
14,1
-0,8
104,8
в т.ч. уставный
капитал
292,0
292,0
82,9
78,4
0,0
-4,5
100,0
собственные акции,
выкупленные у
акционеров
0,0
-5,4
0,0
-1,4
-5,4
-1,4
-
резервный капитал
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,0
-
нераспределенная
прибыль
2,9
22,2
0,8
6,0
19,3
5,2
в 7,8 раза
Долгосрочные обязательства
-
-
-
-
-
-
-
Краткосрочные обязательства
57,3
63,6
16,3
17,1
6,3
0,8
110,9
в т.ч. займы и
кредиты
-
-
-
-
-
-
-
кредиторская
задолженность
57,3
63,6
16,3
17,1
6,3
0,8
110,9
в т.ч. поставщики и
подрядчики
23,3
19,6
6,6
5,3
-3,7
-1,4
84,1
задолженность
перед
персоналом
организации
13,7
16,1
3,9
4,3
2,4
0,4
117,4
задолженность
перед государст-
венными внебюд-
жетными фондами
4,7
4,7
1,3
1,3
0,0
-0,1
100,8
задолженность по
налогам и сборам
7,0
9,1
2,0
2,4
2,1
0,5
129,8
прочие кредиторы
8,8
14,2
2,5
3,8
5,5
1,3
162,3
Валюта баланса
352,2
372,6
100,0
100,0
20,4
-
105,8
В состав финансовых ресурсов ЗАО «Энергия Холдинг» входят собственные и привлеченные средства. По итогам 2007 г. долгосрочные и краткосрочные заемные средства обществом не привлекались.
Как видно из таблицы возрастание стоимости имущества организации за 2007 г. на 20,4 млн. руб. или 5,8% обусловлено увеличением собственного капитала на 14,1 млн. руб. или 4,8% и привлеченного капитала на 6,3 млн. руб. или 10,9%.
По состоянию на начало года доля собственного и привлеченного капитала составляла соответственно 83,7 и 16,3%. По состоянию на конец года соотношение удельных весов изменилось в пользу последнего и составило соответственно 82,9 и 17,1%. Структура капитала ЗАО «Энергия Холдинг» не несет в себе большого риска для инвесторов, т.к. оно работает главным образом на собственном капитале, что говорит о стабильности финансового состояния.
Уставный капитал общества установлен в размере 292 млн. руб., состоящий из 292 тыс. обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1000 руб. каждая.
В 2007 г. общество выкупило у акционеров 5,4 тыс. акций. Акции, поступившие в распоряжение Общества, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.
Выкуп акций приводит к сокращению их количества и, соответственно, увеличению чистой прибыли на одну простую акцию в обращении. Размер чистой прибыли в расчете на одну простую акцию в обращении оказывает влияние на рыночную стоимость акций.
Анализ динамики слагаемых собственного капитала свидетельствует, что уставный капитал в 2007 г. сохранен, а увеличение финансовых ресурсов по сравнению с началом года произошло за счет роста прибыли на 19,3 млн. руб. или в 7,8 раза, а также созданием организацией резервного фонда в соответствии с учредительными документами в размере 0,1 млн. руб.
Кредиторская задолженность увеличилась на 6,3 млн. руб., или 10,9%, ее доля возросла на 0,8 пункта. В составе кредиторской задолженности наибольшую долю занимает задолженность поставщикам и подрядчикам (6,6% на начало и 5,3% на конец года). К концу года ее сумма уменьшилась на 3,7 млн. руб. или 15,9%.
Задолженность перед персоналом организации, перед государственными внебюджетными фондами, по налогам и сборам и перед прочими кредиторами растет. При этом наибольший темп роста наблюдается по статье «Прочие кредиторы» (162,3%).
Таким образом, вертикальный анализ баланса свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия.
2.2 Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и оценка платежеспособности ЗАО «Энергия Холдинг»
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1≥П1
А2≥П2
А3≥П3
А4≤П4
В сумме группы П1 и П2 составляют показатель «текущие обязательства».
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
текущую ликвидность;
перспективную ликвидность.10
Проанализируем ликвидность бухгалтерского баланса ЗАО «Энергия Холдинг» (табл. 2.4).
Таблица 2.4
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ЗАО «Энергия Холдинг» за 2006-2007 гг. (тыс. руб.)
№ п/п
Наименование показателя
Способ расчета
На конец
2006 г.
На конец
2007г.
1
Наиболее ликвидные активы
А1=денежные средства + краткосрочные финансовые вложения
2610
5385
2
Быстро реализуемые активы
А2=краткосрочная дебиторская задолженность
196581
59563
3
Медленно реализуемые активы
А3=запасы+долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + прочие оборотные активы
17879
21243
4
Трудно реализуемые активы
А4=внеоборотные активы
135176
286411
5
Наиболее срочные обязательства
П1=кредиторская задолженность
57347
63604
6
Краткосрочные пассивы
П2=краткосрочные заемные средства + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства
7
Долгосрочные пассивы
П3=долгосрочные обязательства + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей
8
Постоянные или устойчивые пассивы
П4=собственный капитал
2864
22204
9
Текущая ликвидность
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)
141844
60907
10
Перспективная ликвидность
ПЛ=А3-П3
17879
21243
Данные таблицы свидетельствуют о платежеспособности ЗАО «Энергия Холдинг» в ближайший промежуток времени. Прогноз платежеспособности также показывает, что предприятие на основе будущих поступлений и платежей способно расплатиться по своим обязательствам.
Такие выводы обусловлены тем, что предприятие не имеет в своей деятельности краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Однако баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как не соблюдается первое условие платежеспособности, т.е. имеется недостаток средств для погашения кредиторской задолженности.
Далее необходимо рассчитать коэффициенты платежеспособности (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Расчет коэффициентов платежеспособности ЗАО «Энергия Холдинг» за 2006-2007 гг.
Наименование показателя
Способ расчета
На конец 2006 г.
На конец 2007 г.
Общий показатель платежеспособности
L1=(А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)
2,00
0,65
Коэффициент абсолютной ликвидности
L2=(с.250+с.260) / (с.610+с.620+с.630+с.660)
0,05
0,08
Коэффициент «критической оценки»
L3=(с.250+с.260+с.240) / (с.610+с.620+с.630+с.660)
3,45
1,02
Коэффициент текущей ликвидности
L4=с.290 / (с.610+с.620+с.630+с.660)
3,79
1,36
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
L5=(с.210+с.220+с.230) / (с.290--с.610+с.620+с.630+с.660)
0,11
0,94
Доля оборотных средств в активах
L6=с.290 / с.300
0,62
0,23
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
L7=(с.490-с.190)/с.290
0,74
6,94
За 2007 год общий показатель платежеспособности ЗАО «Энергия Холдинг» снизился до 0,65, хотя нормальное его значение должно быть: L1≥1.
Коэффициент абсолютной ликвидности также не соответствует нормативным значениям (L2≥0,2÷0,5), хотя к концу 2007 года наблюдается незначительный его рост. Это свидетельствует о том, что организация испытывает недостаток свободных денежных средств для финансирования текущей хозяйственной деятельности.
Коэффициент критической ликвидности, и на конец 2006 года, и на конец 2007 года соответствует нормативному значению (допустимое 0,7÷0,8), это значит, что ЗАО «Энергия Холдинг» может погасить немедленно свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств и поступлений по расчетам. Но поскольку краткосрочных кредитов нет, то данные средства могут быть направлены на погашение кредиторской задолженности.
В ЗАО «Энергия Холдинг» коэффициент текущей ликвидности на конец 2006 года соответствуют норме (3,79), а на конец 2007 года данный показатель снизился до 1,36. Необходимое значение 1,5; оптимальное 2,0÷3,5. Это свидетельствует о том, что имеющиеся у организации оборотные средства позволяют погасить долги на конец 2006 года по краткосрочным обязательствам, а именно по кредиторской задолженности. Однако к концу 2007 года часть текущих обязательств организация не сможет погасить, мобилизовав все оборотные средства.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала за период снижается, что является негативной тенденцией, т.е. растет часть функционирующего капитала, которая обездвижена в производственных запасах.
Доля оборотных средств в активах на конец 2007 года составляет всего 0,23, что для данного предприятия оказывает отрицательное воздействие, поскольку специфика деятельности связана с оптовыми продажами и поставками, хотя данная тенденция может быть обусловлена расширением деятельности ЗАО «Энергия Холдинг», так как наблюдается значительный рост доли основных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами ЗАО «Энергия Холдинг» показывает, что у предприятия имеется достаточно собственных оборотных средств, необходимых для его текущей деятельности.
Таким образом, анализ ликвидности показывает, что предприятие в недостаточной степени обладает ликвидными средствами для обеспечения платежеспособности организации. Однако на начало периода ЗАО «Энергия Холдинг» имело достаточно данных средств для функционирования своей деятельности. Причины таких изменений возможно связаны с неэффективным использованием финансовых ресурсов в данной организации.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.
Для анализа деловой активности организации используются две группы показателей: общие показатели оборачиваемости, показатели управления активами (табл.2.6).11
Таблица 2.6
Расчет коэффициентов деловой активности ЗАО «Энергия Холдинг» за 2006-2007 гг.
Наименование показателя
Способ расчета
На конец 2006 г.
На конец 2007 г.
А. Общие показатели оборачиваемости
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)
d1=выручка от продажи / среднегодовая стоимость активов (оборотов)
0,60
1,60
Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств
d2= выручка от продажи / среднегодовая стоимость оборотных активов (оборотов)
0,97
3,81
Коэффициент отдачи нематериальных активов
d3= выручка от продажи / средняя стоимость нематериальных активов (оборотов)
-
-
Фондоотдача
d4= выручка от продажи / средняя стоимость основных средств (оборотов)
3,98
3,52
Коэффициент отдачи собственного капитала
d5=выручка от продажи / средняя стоимость собственного капитала (оборотов)
0,71
1,92
Б. Показатели управления активами
Оборачиваемость материальных средств (запасов)
d6=(средняя стоимость запасов / выручка от продажи)*360 (в днях)
21,6
8,8
Оборачиваемость денежных средств
d7=(средняя стоимость денежных средств / выручка от продажи)*360 (в днях)
4,5
5,0
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах
d8= выручка от продажи / средняя стоимость дебиторской задолженности (оборотов)
1,07
4,52
Срок погашения дебиторской задолженности
d9=(средняя стоимость дебиторской задолженности/ выручка от продажи)*360 (в днях)
337,2
79,7
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
d10= выручка от продажи / средняя стоимость кредиторской задолженности (оборотов)
3,66
4,78
Срок погашения кредиторской задолженности
d11==(средняя стоимость кредиторской задолженности / выручка от продажи)*360 (в днях)
98,4
75,3
Из данных таблицы 2.6 можно сделать следующие выводы.
В ЗАО «Энергия Холдинг» произошло ускорение оборачиваемости в отчетном году по сравнению с базисным на 1 оборот. Происходит также ускорение оборачиваемости оборотных средств на 2,84 оборота. Данные положительные тенденции говорят о повышении эффективности использования оборотного капитала и всех ресурсов организации.
Однако эффективности использования основных средств снизилась на 0,46 оборотов. Скорость оборота собственного капитала выросла на 1,21, что следует оценить положительно.
Также произошло снижение срока оборачиваемости запасов в анализируемом периоде на 12,8 дней. Отсюда один оборот к концу 2007 года стал равен 8,8 дней. Оборачиваемость денежных средств замедлилась на половину дня, и оборот к концу 2007 года составил 5 дней.
Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности за период ускорилась на 3,45 и 0,81 оборота соответственно. Тогда один оборот к концу 2007 года стал равен 79,7 и 75,3 дней соответственно.
В завершении оценки финансового состояния организации рассчитывают и анализируют показатели рентабельности. Они отражают, насколько эффективно организация использует свои средства в целях получения прибыли.
Расчет показателей рентабельности приведен в табл. 2.7.12
Таблица 2.7
Расчет показателей рентабельности ЗАО «Энергия Холдинг» за 2006-2007 гг.
Наименование показателя
Способ расчета
На конец 2006 г.
На конец 2007 г.
1
2