Финансовый план

ВВЕДЕНИЕ
1. СОДЕРЖАНИЕ, ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ
1.1. Сущность финансового планирования, его задачи и принципы
1.2. Система финансовых планов предприятия и методы их разработки
1.3. Финансовое планирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации
2. ДЕЛОВАЯ СИТУАЦИЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Финансовый план

5. Какого темпа роста объема реализации может достичь ОАО «N» без привлечения внешнего финансирования?
6. По мнению финансового директора, пропорциональное увеличение товарных запасов – слишком «сильное» предположение, поскольку компания может иметь экономию за счет масштаба. Ниже приведены среднеотраслевые данные зависимости объемов товарных запасов от продаж за несколько прошлых периодов.
Год
Продажи
Запасы
1999
1280
118
2000
1600
138
200х
2000
162
Прогноз:
200х+1
2500
192
Исходя из предположения о линейной взаимосвязи между запасами и продажами, постройте регрессионную модель прогноза изменений величины запасов для ОАО «N». Какова потребность фирмы в привлечении внешних источников финансирования в этой ситуации?
7. Как повлияет изменение:
a. дивидендной политики;
b. маржи чистой прибыли;
c. коэффициента загрузки мощностей на потребности в дополни­тельном финансировании при прочих равных условиях?
Дайте развернутые пояснения.
Метод пропорциональной зависимости показателей от объема реализации основывается на двух предположениях:
1) изменение всех статей актива и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации;
2) сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.
Для составления прогнозного отчета о прибылях и убытках необходимо те статьи, которые изменяются в прямой зависимости от объема реализации, умножить на темп роста объема реализации. Например, выручка от реализации в прогнозном году будет равна:
2000 млн. руб. *(1+25%) = 2500 млн. руб.,
себестоимость реализованной продукции:
1200 млн. руб. *(1+25%) = 1500 млн. руб.,
административные расходы:
700 млн. руб. *(1+25%) = 875 млн. руб.
Прибыль до вычета процентов и налогов рассчитывается как разница между выручкой и затратами:
2500 млн. руб. – 1500 млн. руб. – 875 млн. руб. = 125 млн. руб.
Величина статьи «Процентные расходы» не имеет прямой зависимости от объема реализации, поэтому пока оставим ее неизменной – 16 млн. руб.
Прибыль до вычета налогов определяется как разность между прибылью до вычета процентов и налогов и процентными расходами:
125 млн. руб. – 16 млн. руб. = 109 млн. руб.
Размер налогов определяется умножением ставки налога (40%) на прибыль до вычета налогов:
109 млн. руб.*40% = 43,6 млн. руб.
Чистая прибыль определяется как разница между прибылью до вычета налогов и налогами:
109 млн. руб. – 43,6 млн. руб. = 65,4 млн. руб.
Сумма дивидендов определяется умножением коэффициента выплат (30%) на чистую прибыль:
65,4 млн. руб.*30% = 19,62 млн. руб.
Сумма нераспределенной прибыли составляет:
65,4 млн. руб. – 19,62 млн. руб. = 45,78 млн. руб.
Прогнозный отчет о прибылях и убытках в первом приближении представлен в табл. 2.3.
Таблица 2.3
Прогнозный отчет о финансовых результатах в первом приближении
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Прогноз
Выручка от реализации
2000
2500
Себестоимость реализованной продукции
1200
1500
Административные расходы
700
875
Прибыль до вычета процентов и налогов
100
125
Процентные расходы
16
16
Прибыль до вычета налогов
84
109
Налоги (40%)
33,6
43,6
Чистая прибыль
50,4
65,4
Дивиденды (коэффициент выплат 30%)
15,12
19,62
Нераспределенная прибыль
35,28
45,78
Для построения прогнозного баланса предприятия необходимо каждую статью актива умножить на темп роста объема реализации. Например, денежные средства равны:
20 млн. руб.*(1+25%) = 25 млн. руб.,
дебиторская задолженность:
240 млн. руб.*(1+25%) = 300 млн. руб.
и т.д.
Краткосрочная задолженность предприятия также изменяется пропор­ционально объему реализации:
100 млн. руб.*(1+25%) = 125 млн. руб.
Однако краткосрочные займы, долгосрочные пассивы и стоимость обыкновенных акций прямо не зависят от объема реализации, поэтому пока они останутся неизменными.
Нераспределенная прибыль увеличивается на сумму нераспределенной прибыли прогнозного года:
200 млн. руб. + 45,78 млн. руб. = 245,78 млн. руб.
Прогнозный баланс предприятия в первом приближении представлен в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Прогнозный баланс в первом приближении
Актив
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Отчет
Прогноз
Денежные средства
20
25
Дебиторская задолженность
240
300
Запасы
240
300
Всего оборотных средств
500
625
Основные средства (остаточная стоимость)
500
625
Баланс
1000
1250
Пассив
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Отчет
Прогноз
Кредиторская задолженность
100
125
Краткосрочные займы
100
100
Всего краткосрочные пассивы
200
225
Долгосрочные пассивы
100
100
Всего заемных средств
300
325
Обыкновенные акции
500
500
Нераспределенная прибыль
200
245,78
Баланс
1000
1070,78
Потребность во внешнем финансировании
 
179,22
Потребность во внешнем финансировании выступает балансирующей статьей баланса и определяется как разница между активом и пассивом баланса.
Привлечение финансовых средств из внешних источников изменит показатели отчетности, рассчитанные в первом приближении. Например, процентные расходы увеличатся на сумму процентов, уплаченных предприятием за пользование привлеченными финансовыми ресурсами (по ставке 8% годовых):
16 млн. руб. + 179,22 млн. руб. *8% = 30,34 млн. руб.
Изменение процентных расходов влечет за собой изменение прочих статей отчета о прибылях и убытках: прибыли до вычета налогов, налога на прибыль, чистой прибыли, дивидендов и нераспределенной прибыли (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Скорректированный прогнозный отчет о финансовых результатах
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Прогноз (2-е приближение)
Прогноз (3-е приближение)
Выручка от реализации
2500
2500
Себестоимость реализованной продукции
1500
1500
Административные расходы
875
875
Прибыль до вычета процентов и налогов
125
125
Процентные расходы
30,34
30,84
Прибыль до вычета налогов
94,66
94,16
Налоги (40%)
37,86
37,66
Чистая прибыль
56,80
56,50
Дивиденды (коэффициент выплат 30%)
17,04
16,95
Нераспределенная прибыль
39,76
39,55
Привлечение дополнительных финансовых ресурсов отразится и на балансе предприятия – оно приведет к увеличению заемных источников финансирования.
Размер краткосрочных займов составит:
100 млн. руб. + 179,22 млн. руб.*50% = 189,6 млн. руб.
Размер долгосрочных пассивов:
100 млн. руб. + 179,22 млн. руб.*50% = 189,6 млн. руб.
Изменится и размер нераспределенной прибыли в соответствии со скорректированным отчетом о прибылях и убытках:
200 млн. руб. + 39,76 млн. руб. = 239,76 млн. руб.
Прогноз баланса во втором приближении представлен в табл. 2.6. Как видно из таблицы, разница между активом и пассивом баланса составляет 6 млн. руб.
Таблица 2.6
Скорректированный прогнозный баланс
Актив
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Прогноз (2-е приближение)
Прогноз (3-е приближение)
Денежные средства
25
25
Дебиторская задолженность
300
300
Запасы
300
300
Всего оборотных средств
625
625
Основные средства (остаточная стоимость)
625
625
Баланс
1250
1250
Пассив
Наименование показателя
Сумма, млн. руб.
Прогноз (2-е приближение)
Прогноз (3-е приближение)
Кредиторская задолженность
125,0
125,0
Краткосрочные займы
189,6
192,8
Всего краткосрочные пассивы
314,6
317,8
Долгосрочные пассивы
189,6
192,8
Всего заемных средств
504,2
510,5
Обыкновенные акции
500,0