Банковский кризис в Японии:особенности экономики

Введение
Описание кризиса в Японии
2.1 История развития рынка недвижимости в Японии
2.2 Рынок акций в Японии
2.3 История двух кризисов
2.4 Последствия кризиса
Заключение
Список использованной литературы
Приложение 1
Приложение 2

Банковский кризис в Японии:особенности экономики

Отдельные группы экономистов большую роль отводят государству как движущей силе японской экономики. Государственное вмешательство во все времена в Японии было рациональным, а не жестко директивным.
IV этап (90-е гг.). Мировой циклический кризис сильно задел Японию в начале и середине 90-х гг. В конце 90-х гг. Япония находилась в режиме сильнейшего спада, т.е. в отличие от США в Японии обозначилась неблагоприятная экономическая ситуация со всеми признаками затяжной рецессии.
После ряда десятилетий интенсивного развития Японии ее экономическая модель сильно пошатнулась.
Правительство Японии было вынуждено в 1992 г. принять самую крупную программу чрезвычайных экономических мер в истории страны. Но экономический рост в 1993 г. даже с принятием программы чрезвычайных мер составил менее 2,1%.
Причина нынешних трудностей во многом определяется перенакоплением (особенно в форме производственных мощностей) капитала еще в конце 80-х гг.
Депрессивное состояние экономики Японии не оказывает существенного воздействия на мировую конъюнктуру, поскольку страна остается все еще достаточно закрытой: только 10% ее внутреннего спроса покрывается импортом против 20% в США. Серьезный удар по экспорту нанесло укрепление иены по отношению к доллару. Снижение экспортных параметров связано и с переносом значительных производственных мощностей японских фирм в страны сбыта товаров (европейские страны, США, государства Юго-Восточной Азии). Такие тенденции могут иметь опасные последствия для японской экономической модели, где рост объемов экспорта является одним из приоритетных направлений.
По мнению экономистов, это выраженные признаки наиболее глубокого структурного кризиса за всю послевоенную историю Японии, они связывают их с механизмами, которые ранее позволяли Японии демонстрировать «экономическое чудо»: обозначился демонтаж устоявшихся механизмов протекционистского характера (тайные и открытые барьеры, не дающие доступа в страну зарубежных предпринимателей, всестороннее вмешательство государства в сферы хозяйственной деятельности и т.д.).
На этом фоне крупные производственные компании отказываются от так называемой системы пожизненного найма — формы негласного контракта, дающего работникам гарантию рабочих мест, оплаты по стажу и крупного выходного пособия при увольнении на пенсию.
Описание кризиса в Японии
Экономическое развитие Японии в 90-е годы определялись кризисными явлениями в структуре хозяйства. Темпы роста валового продукта сократились примерно в 4 раза. Составив в среднем примерно 1 %. В отличие от прошлых десятилетий экономический рост Японии был значительно ниже общемировых показателей и показателей развитых стран.
Вплоть до марта 2000 года 110 финансовых организаций подверглись санации в рамках системы страхования вкладов. Сумма, потраченная на решение проблемы невыплаченных кредитов (NPLs), с апреля 1992 по март 2000 составила ¥86 триллионов, или 17% ВВП. На ранних стадиях кризиса у властей не хватало опыта и инструментов, необходимых для адекватной реакции на развитие кризиса. Существовавшая в Японии система страхования вкладов оказалась недостаточной из-за ограниченного масштаба и отсутствия гибкости. Методы борьбы с кризисом, используемые японскими властями, менялись с годами, постепенно включая ряд дополнительных мер, призванных усилить существующую институциональную структуру депозитного страхования1.
В послевоенный период Япония не испытывала сильных экономических шоков. Банки активно регулировались Министерством Финансов (МФ), а также находились под пристальным наблюдением Центрального Банка Японии (ЦБ). Финансовые организации скорее выполняли роль поставщиков общественных финансовых услуг, нежели конкурентных посредников в частном секторе: процентные ставки регулировались и, следовательно, ограничивали конкуренцию среди банков. Новым финансовым инструментам обычно требовалось разрешение со стороны МФ, которое, как правило, предоставлялось всем организациям одновременно, что негативно сказывалось на мотивации финансовых учреждений к разработке новых продуктов и услуг с целью повышения конкурентоспособности и прибыльности.
Финансовое дерегулирование в Японии началось в начале 1970-х. В качестве гарантии безопасности финансовой системы в 1971 году была введена Система Страхования Вкладов. В 1986 Депозитная Страховая Корпорация (ДСК) была наделена двумя инструментами борьбы с финансовыми проблемами2. Первая возможность включала в себя типичную систему выплат при наступлении страхового случая: обанкротившийся банк закрывался для последующей ликвидации, а вкладчики получали от ДСК выплату по депозиту в пределах ¥10 миллионов; за пределами этой суммы вкладчики могли вернуть часть депозита в процессе ликвидации неплатежеспособного банка – в зависимости от остаточной стоимости банка. Альтернативу представляла возможность так называемой финансовой помощи – бизнес обанкротившегося банка передавался банку-преемнику. Акционерный капитал банка-банкрота использовался для покрытия части потерь (для покрытия потерь полностью капитала обанкротившегося банка, по определению, недостаточно), в то время как оставшиеся потери покрывались средствами, предоставленными ДСК в виде перевода денег банку-преемнику. Основным преимуществом последней альтернативы была ее гибкость в обращении с неплатежеспособными финансовыми организациями, что подразумевало отсутствие необходимости в процедуре банкротства.
Тем не менее, действенность Системы Страхования была неопробованной. Более того, существовало мнение, что подобные меры могли понадобиться только в случае банкротства небольшой организации: на конец марта 1987 ДСК обладала фондом в ¥300 миллиардов (чуть больше $2.5 миллиардов), намного меньше, чем понадобилось бы в случае несостоятельности крупного банка.
Япония начала сталкиваться с отдельными провалами в деятельности финансовых организаций после 1991 года, когда лопнул пузырь на рынке акций (Приложение 1, Рис. 2). Случаи несостоятельности относились к небольшим банкам, и в основном рассматривались как изолированные события, не несущие существенной угрозы банковской системе и финансовой стабильности в целом. Ведь экономический рост оставался положительным, хотя и замедлился.
Первый случай несостоятельности городских депозитных учреждений возник 9 декабря 1994 года, когда два городских кредитных кооператива, Tokyo Kyowa и Anzen, были объявлены банкротами. Это были плохо управляемые организации с объединенным объемом депозитов в ¥210 миллиардов. Было решено не использовать систему прямых выплат: если бы вкладчики понесли определенные потери, то это могло бы привести к широкомасштабной банковской панике. Следовательно, оставалась лишь одна альтернатива – использование финансовой помощи ДСК.
Однако, обнаружилась проблема, связанная с подобным решением: ни одна финансовая организация не хотела перенимать бизнес обанкротившихся кооперативов. Чтобы принять активы и депозиты двух неплатежеспособных организаций ЦБ Японии и частные финансовые организации создали новый банк – Tokyo Kyoudou Bank (TKB). Для создания базового капитала для нового банка Банк Японии предоставил ¥20 миллиардов, еще ¥20 миллиардов предоставили частные финансовые организации. Таким образом, капитал созданного банка составил ¥40 миллиардов. ДСК обязалась осуществлять финансовую поддержку TKB, а частные банки должны были обеспечивать TKB займами по низким ставкам – для обеспечения прибыльности нового банка.
Таким образом, все вкладчики, включая крупных, были полностью защищены и могли без потерь изъять вложенные деньги из нового банка. Параллельно с переводом деятельности кооперативов в TKB, акционерный капитал разорившихся организаций был использован для покрытия части убытков, а менеджеры были уволены. Такие меры были необходимы, чтобы минимизировать моральный риск со стороны акционеров и менеджеров.
Подобный подход мог действовать до тех пор, пока частные банки были уверены, что их участие совпадало с их собственными интересами. В случае с Tokyo Kyowa и Anzen частные финансовые посредники были убеждены, что посредством коллективного вклада они могли предотвратить крах других финансовых учреждений, включая их самих3.
В июле 1995 Cosmo Credit Cooperative – городская депозитная организация в Токио – был объявлен банкротом. За этим последовали крах кредитного кооператива Kizu и банкротство банка Hyogo в западной Японии в августе того же года.
Что касается кредитного кооператива Kizu, ожидалось, что потери превысят ¥1000 миллиардов. Сумма была настолько внушительной, что сразу стало очевидным, что привлечь деньги из частного сектора было невозможно. Частные организации, в свою очередь, реагировали теперь куда как менее охотно на просьбы внести свой вклад каждый раз, когда разорялась какая-нибудь финансовая организация. Более того, банки начали опасаться, что бесконечная череда выплат нанесет непоправимый удар по их собственному капиталу, а также повредит их репутации на рынке. Иными словами, власти постепенно начали приходить к выводу, что для того, чтобы обеспечить более гибкий подход к неплатежеспособным финансовым организациям, существующая система страхования вкладов нуждалась в пересмотре.
В сентябре 1995 года банк Daiwa, городской банк, активно действующий на международном рынке, объявил, что понес убытки в размере $1.1 миллиарда в результате мошенничества одного из сотрудников Нью-Йоркского филиала. 3 ноября американские власти приказали банку прекратить любую деятельность на американском рынке. Подобный инцидент неизбежно оказал негативное влияние на репутацию международных японских банков, не говоря уже о том, что подорвал доверие к финансовой системе Японии в целом. То, что начиналось как местная банковская проблема, теперь развивалось в кризис международного масштаба.
2.1 История развития рынка недвижимости в Японии
Развитие рынка недвижимости Японии практически совпадает с волнами экономического кризиса 1991 и 2004 годов. Замедление темпов роста экономики послужило сигналом для инвесторов, вкладывавших средства в ценные бумаги.
Первая волна экономического кризиса привела к падению цен на акции и к росту цен на недвижимость. В 1990 – 1994 годах убытки от обесценивания акций промышленных компаний Японии составили 2,6 трлн. дол. США (в этот период валютные резервы центрального банка Японии составляли приблизительно 100 млрд. дол. США) и убытки от падения цен на недвижимость и земельные участки превысили 5,6 трлн. дол. США. При этом цены на коммерческую недвижимость упали на 60 – 80%, а на жилую недвижимость – на 40%.
Цены продолжали снижаться и в последующие 13 лет кризиса. Лишь в 2004 году впервые был незначительный рост цен (приблизительно 0,4%). Но как раз в это время начался второй период экономического кризиса. Вторая волна экономического кризиса привела к падению валового национального продукта Японии, росту государственного долга, волне банкротств.
В последние годы на японском рынке недвижимости наблюдается стагнация, переходящая в рецессию. Виной этому две основных проблемы японской экономики – скопление у банков «плохих» кредитов и дефляция. Эти явления взаимосвязаны и оба они стимулируют рецессию рынка недвижимости. Правительство Японии проводит пока безуспешные структурные реформы, а с дефляцией борется путем ослабления денежной политики.
В период с 1991 по 2005 годы цены на жилье в среднем по стране упали на 63%. По мнению экспертов, в последнее время на рынке намечается перелом. Общее падение цен замедляется, а иногда и происходит небольшой рост. Характерно, что, несмотря на кризис японского рынка недвижимости, он по-прежнему остается популярной сферой для инвестиций. Стоимость жилья в крупных городах достаточно высокая даже по сравнению со столицами других стран.
В Японии также популярна сдача квартир в аренду, которая приносит японцам неплохую прибыль. Есть и другие причины, стимулирующие развитие аренды жилья. Например, хозяин квартиры не может по собственному желанию повысить стоимость аренды или выселить съемщиков. Таким образом, большинство японцев не желают вкладывать свободные средства в старую недвижимость. В итоге страдает качество съемного жилья, намного уступающего собственному. Количество собственного жилья в Японии приблизительно такое же, как в Германии или Франции, а количество съемной недвижимости меньше на треть, чем в указанных странах4.
Рынок недвижимости Японии в общем сложно назвать доходным: недвижимость в основном дешевеет, а если кое-где (например, в мегаполисах) и дорожает, то весьма незначительно (где-то на 1 – 2% в год). Например, в 2005 году средняя стоимость недвижимости в Токио выросла на 0,8%, стоимость земельных участков – на 2,9%. Квадратный метр столичной недвижимости в центре составляет сейчас приблизительно 7,5 тыс. дол. США (для квартиры 50 – 120 кв.м.).
Ипотека в Японии также имеет свои отличительные черты. Во-первых, это ее дешевизна, а во-вторых – длительный процесс оформления договора ипотеки. Кредиты в Японии выдаются под 1 – 2% на срок от 40 лет и больше. Возможно взять кредит даже на 100 лет! При этом после смерти должника с банком расплачиваются его наследники. Но ипотека в Японии пока не пользуется большим спросом, хотя для ее развития есть значительные предпосылки.
Рассмотрим пример
Nippon Credit Bank (NCB) был крупным международным банком с объемом активов ¥15 триллионов ($129 миллиардов), по данным на сентябрь 1996 года. Тем не менее, это был самый маленький из трех долгосрочных кредитных банков Японии. Банк активно кредитовал сделки с недвижимостью и пострадал от большого количества невыплаченных кредитов. МФ организовало консорциум частных организаций с целью внедрения капитала в NCB. В консорциуме были представлены существующие акционеры (в основном страховые компании) и два других кредитных банка, специализирующиеся на долгосрочных кредитах (Индустриальный Банк Японии и Долгосрочный Кредитный Банк Японии). Однако, достаточно скоро стало ясно, что вклада вышеперечисленных организаций будет недостаточно для создания прочного базового капитала для нового NCB.
1 апреля 1997 года NCB огласил план по реструктуризации. В рамках этого плана в банк внедрялся новый капитал в суммарном объеме ¥290.6 миллиардов. Из ¥290.6 миллиардов, ¥210.6 миллиарда были собраны из частных источников, а оставшиеся ¥80 миллиардов были предоставлены в виде привилегированных акций ЦБ Японии. Тем не менее, продолжающееся обесценивание активов перевесило положительный эффект внедрения нового капитала. Прибыльность не повысилась, а цена акций банка продолжала падать до тех пор, пока в декабре 1998 года банк не был признан банкротом и национализирован.
Банкротство Hokkaido Takushoku Bank
Другой крупный банк, Hokkaido Takushoku Bank (HTB), также испытывал финансовые трудности, но преуспел в попытках найти партнера для слияния. HTB был городским банком с объемом активов ¥9.5 триллионов ($82 миллиарда). 1 апреля 1997 года HTB объявил о том, что планирует объединиться с Hokkaido Bank, одним из региональных банков. Однако, два банка были столь яростными соперниками на протяжении многих лет, что слияние было последней альтернативой, которую захотели бы принять сотрудники и клиенты этих организаций5.
В сентябре 1997 усилился отток депозитных средств из HTB. Кроме того, банк не смог поддерживать установленный ЦБ Японии уровень обязательных резервов. После этого HTB осознал, что продолжение самостоятельного бизнеса невозможно. Власти смогли найти организацию, согласившуюся стать банком-преемником для HTB: выбор пал на Hokuyo Bank, региональный банк Хоккайдо с объемом активов всего в ¥1.8 триллиона. Наконец, 17 ноября было объявлено о банкротстве HTB.
2.2 Рынок акций в Японии
В 1997 г. японские Sanyo Securities Co. и Hokkaido Takushoku Bank стали банкротами. Затем развалилась брокерская компания Yamaichi Securities Co., входящая в японскую "большую четверку", что было воспринято жителями Страны восходящего солнца так же, как банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers американцами на прошлой неделе.
Кризис безнадежных долгов в Японии значительной изменил банковскую отрасль этой страны. Она прошла через период консолидации, и на сегодняшний день в Японии есть три основных мегабанка, и все они уже оправились от кризиса, поскольку их зависимость от рынка ипотеки в США была минимальной.
Одним из признаков оздоровления финансовой системы в Японии можно считать намерение ведущего японского банка Mitsubishi UFJ Financial Group Inc приобрести до 20% акций испытывающего трудности с наличными инвестиционного гиганта Morgan Stanley за более чем $8 млрд. А также тот факт, что брокерская фирма Nomura Holdings купила азиатские и европейские активы Lehman Brothers.
Банкротство Sanyo Securities
Sanyo представлял собой брокерскую фирму средних размеров с ¥2.7 триллионами клиентских активов и являлся заемщиком на межбанковском рынке. В результате резкого падение цен на акции, о чем свидетельствует обвал фондового индекса Nikkei 225, активы компании заметно ухудшились, что в конце концов привело к неплатежеспособности организации. Когда суд приказал компании прекратить всякую деятельность, это неизбежно привело к невозможности выплаты заимствованных на межбанковском рынке средств. Это был первый дефолт на межбанковском рынке, в результате чего рынок испытал шок. По этой причине банки-кредиторы предпочитали хранить средства на счетах в ЦБ вместо того, чтобы размещать их на межбанковском рынке – из страха, что выданный кредит может быть не возвращен. В результате, рынок межбанковских кредитов заметно сократился. Также начало ощущаться давление на процентные ставки по межбанковским кредитам: они поползли вверх.
Ключевой момент состоял в том, что небольшой дефолт практически парализовал деятельность всего межбанковского рынка. Это служило явным доказательством того, что при хрупкой финансовой системе дефолт всего лишь одной организации, как банковской, так и небанковской, мог развиться в широкомасштабный кризис.
Банкротство Yamaichi Securities
Крах Yamaichi Securities произошел всего три недели спустя после банкротства Sanyo. Yamaichi являлась одной из четырех крупнейших брокерских компаний в Японии с объемом клиентских активов ¥22 триллиона ($203 миллиарда). Так как компания не являлась банком, она не попадала под действие Системы Страхования Вкладов. Прямой причиной банкротства стала переоценка внебалансовых обязательств компании, составивших более ¥200 миллиардов ($1.8 миллиарда). Компании было позволено продолжить деятельность с целью выполнения существующих контрактов. Учитывая размер и сложность операций организации, власти понимали, что неплатежеспособность Yamaichi Securities приведет к катастрофическим последствиям как на рынке внутри страны, так и на международном рынке. Несмотря на то, что Yamaichi Securities была небанковской организацией, ее проблемы рассматривались властями как потенциальная угроза финансовой стабильности Японии, то есть как источник системного риска.
В первый же рабочий день после объявления Yamaichi Securities неплатежеспособной (что состоялось 24 ноября 1997 года) ¥800 миллиардов ($7.4 миллиарда) были перечислены в компанию для поддержания ликвидности. Несмотря на все принятые меры, финансовое состояние компании ухудшалось быстрыми темпами, и в июне 1999 компания была окончательно признана банкротом. Чистые потери фирмы были оценены в ¥160 миллиардов ($1.5 миллиарда).
26 ноября 1997 года Городской Банк Токио (TCB) был признан несостоятельным. Это был первый случай неплатежеспособности в ноябре месяце, и оказал сильное психологическое действие. Поползли слухи о том, что вслед за TCB обанкротятся и некоторые другие региональные банки. Вкладчики выстроились в очереди перед этими банками, чтобы заблаговременно изъять вложенные средства.
2.3 История двух кризисов