Формирование оптимальной структуры источников финансирования

Содержание
Введение

Глава 1. Финансовое обеспечение хозяйственной деятельности предприятия
1.1 Стратегия финансирования предпринимательской деятельности предприятия
1.2 Классификация источников финансирования хозяйственной деятельности

Глава 2. Пути совершенствования структуры финансовых источников предприятия
1.2 Структура капитала предприятия и критерии ее оптимизации
2.2 Политика формирования структуры капитала

Заключение
Список использованной литературы

Формирование оптимальной структуры источников финансирования

зарубежные инвестиции, включая источники: капитал и кредиты иностранных юридических и физических лиц;
международные инвестиции, состоящие из кредитов Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, средств международных фондов.
Точнее говоря, источники финансирования классифицируются на внешние и внутренние.3
При внутреннем собственном финансировании финансовые ресурсы могут формироваться из:
- собственных ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (амортизационных отчислений, чистой прибыли, сбережений юридических лиц и граждан и пр.);
- заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и т.д.);
- средств различных целевых фондов предприятия;
- привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал - заемное внутреннее финансирование);
- денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;
- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах;
- средств иностранных инвесторов.
Внешнее финансирование предполагает поступление средств от внешнего по отношению к предприятию источника. Сюда входит внешнее собственное и внешнее заемное финансирование.4
Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от имеющихся собственников, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии (выпуска акций), а также не эмиссионным путем (увеличением собственниками своих долей (паев) и расширением круга собственников).
Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств заемных инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий).
Оно охватывает:
* кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:
* долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды)
* краткосрочный (кредит поставщиков; кредит клиента; контокорректный кредит; кредит по учету векселей);
* особые формы кредита.
* финансирование с помощью ассигнований или уступок:
* субсидирование (дотирование);
* ссуды под инновационную деятельность со стороны государства и из внебюджетных специализированных фондов;
* дарение;
* отречение от требований (например, долга или налоговых платежей).
При недостаточности собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать долгосрочные кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.
При выборе определенного вида финансирования можно воспользоваться следующими общими правилами:
* Краткосрочное финансирование, в основном, приемлемо только для обеспечения колебаний оборотного капитала и крат­косрочных операционных потребностей.
* Среднесрочные финансовые средства служат для закупки
большей части производственного оборудования.
* Долгосрочные займы используются для финансирования
капиталовложений в средства производства с длительным сро­ком полезной службы, такие как земля, здания, оборудование в
тяжелой промышленности.5
Выбор источников финансирования инвестиций предполагает тщательный предварительный анализ возможности получения средств из всех рассмотренных источников.
Глава 2. Пути совершенствования структуры финансовых источников предприятия
1.2 Структура капитала предприятия и критерии ее оптимизации
Соотношение собственного и заемного капитала характеризует структуру капитала предприятия, которая является важнейшим показателем его деятельности.
Расчет величины собственных источников средств (функционирующего капитала) основывается на том положении, что собственные и приравненные к ним источники средств, прежде всего, направляются на вложения в основные средства и другие внеоборотные активы. Превышение этих источников над величиной активов с длительным периодом оборота оценивают как наличие собственных источников оборотных средств.
В составе собственного капитала выделяют две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный учредителями в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии в процессе коммерческой деятельности сверх того, что был первоначально внесен собственниками.6
Инвестированный капитал представлен в балансе уставным и добавочным капиталом. При анализе в динамике необходимо учитывать наличие в балансах прошлых лет фонда социальной сферы и соответственно корректировать величину добавочного капитала.
Накопленный капитал отражается на балансовых статьях, предусмотренных для отражения распределения чистой прибыли предприятия (нераспределенная прибыль, резервный капитал, фонд накопления и иные аналогичные статьи).
Источник образования всех этих статей один – чистая прибыль, но цели, направления, порядок формирования и возможности использования каждой статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.
Добавочный капитал главным образом – это результат переоценки основных средств в действующих рыночных ценах и безвозмездно переданного имущества. Следовательно, рост собственного капитала связан с переоценкой основных средств, которая с использованием коэффициентного метода приводит к значительному завышению стоимости объектов основных средств, что усложняет анализ эффективности использования капитала и оценки деловой активности предприятия. Поэтому, необходимо выделять долю прироста собственного капитала, полученную за счет переоценки, и долю прироста за счет полученной чистой прибыли.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия.
Заёмный капитал представляет собой совокупность полученных ссуд, кредитов и займов, полученных от кредитных учреждений, а также задолженность перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные займы (свыше одного года) и краткосрочные займы (до одного года).7
При заключении кредитного договора применяется процентная ставка, установленная законом о федеральном бюджете на соответствующий год.
Кредиторская задолженность также представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:
задолженности за товары и услуги, предоставленной поставщиками.
бюджетной задолженности по начисленным и неоплаченным налогам.
задолженности перед персоналом предприятия.
задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению).
задолженности по полученным авансам.
задолженности по начисленным учредителям доходам.8
Возможности привлечения внешних источников финансирования в виде акционерного и заемного капитала зависят не только от конъюнктуры финансовых рынков, но и от состояния самого предприятия, восприятия его как заемщика или эмитента со стороны других участников финансового рынка.
Такая оценка должна проводиться в разрезе основных элементов собственного капитала предприятия, формируемого из внутренних и внешних источников. Результаты проведенной оценки служат основой разработки управленческих решений, определяющих выбор альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов и обеспечивающих прирост капитала предприятия.
Выбор альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов решает следующие задачи предприятия.
1. Обеспечение необходимого объема привлеченных финансовых ресурсов за счет собственных внутренних источников. Перед тем, как обратиться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, необходимо реализовать все имеющиеся возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма амортизационных отчислении и полученной чистой прибыли, то в процессе планирования этих экономических показателей, следует предусмотреть возможности их роста за счет дополнительных резервов.
2. Объем привлеченных из внешних источников финансовых ресурсов должен обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. При полном обеспечении собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в привлечении дополнительных ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
Процесс оптимизации соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основываться на следующих критериях:
- привлечение собственных финансовых ресурсов должно обеспечиваться их минимальной совокупной стоимостью. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов желательно отказаться;
- обеспечение сохранения управления предприятием его первоначальными учредителями. Рост акционерного или дополнительного паевого капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере подобной управляемости.
Обеспечение необходимой потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников может планироваться за счет дополнительной эмиссии акций, привлечения паевого капитала или за счет других источников.
Будущие решения в области дивидендной политики формируются под воздействием прежней кредитной и дивидендной истории предприятия (под дивидендной политикой подразумеваются условия, сроки, периодичность, абсолютные размеры и динамика выплаты дивидендов, имеющие место прецеденты нарушения прав акционеров на получение дивидендов со стороны эмитента на протяжении периода существования акционерного общества).