Методы добавленной экономической стоимости : этапы реализации на примере Ростелеком

Введение
1. Финансовые потоки: понятие, формирование, управление
1.1. Финансовый поток как объект управления
1.2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия
1.3. Управление финансовыми потоками предприятия
1.4. Отчёт о движении денежных средств
1.5. Методика анализа финансовых потоков
2. Методы добавленной стоимости: этапы реализации на примере Ростелеком
2.1. Собственные источники финансирования коммерческой деятельности.
2.2. Экономическая добавленная стоимость
2.3. Оценка качества расчета ВВП
Заключение
Список использованных источников

Методы добавленной экономической стоимости : этапы реализации на примере Ростелеком

└────────────────────────────────────────────────────┘
Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности позволяет оценить:
в каком объеме, из каких источников были получены поступившие денежные средства и каковы направления их использования;
достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности или необходимо привлечение дополнительных средств в рамках финансовой деятельности;
в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам.
Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи между полученным финансовым результатом и движением денежных средств на счетах организации. Работник финансовой службы, предоставляющий руководству организации информацию о наличии и движении денежных средств, должен уметь разъяснять руководителю причину расхождения размера прибыли и изменения денежных средств. С этой целью ему лучше воспользоваться косвенным методом анализа движения денежных средств.
При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежного потока за анализируемый период.
При этом необходимо осуществить корректировки, связанные с:
несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоками и оттоками денежных средств по этим операциям;
хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств;
операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.
В результате осуществления перечисленных корректировок финансового результата его величина преобразуется в значение изменения остатка денежных средств за анализируемый период:
Ркор. = ДЕЛЬТА ДС,
где Ркор. - скорректированная величина чистой прибыли за период,
ДЕЛЬТА ДС - изменение остатков денежных средств за период.
Для получения скорректированной величины чистой прибыли за период необходимо к величине прибыли прибавить сумму корректировок:
Ркор. = Р + SUM КОР,
где Р - сумма чистой прибыли организации за период,
SUM КОР - сумма корректировок.
Указанные корректировки целесообразно проводить по видам деятельности организации (текущей, инвестиционной и финансовой):
SUM КОР = SUM КОРт.д. + SUM КОРи.д. + SUM КОРф.д.,
где SUM КОРт.д. - сумма корректировок по текущей деятельности,
SUM КОРи.д. - сумма корректировок по инвестиционной деятельности,
SUM КОРф.д. - сумма корректировок по финансовой деятельности.
Перечень необходимых корректировок по видам деятельности приведен ниже.
Вид деятельности
Корректировки
Текущая
Сумма амортизации основных средств и
нематериальных активов
Прирост (снижение) суммы запасов материальных
оборотных активов, дебиторской и кредиторской
задолженности
Инвестиционная
Превышение (снижение) суммы поступления
основных средств и нематериальных активов над
суммой их выбытия
Превышение (снижение) суммы реализации
долгосрочных финансовых инструментов
инвестиционного портфеля над суммой их
приобретения
Сумма дивидендов (процентов), полученных по
долгосрочным финансовым вложениям
Сумма процентов, выплаченных в связи с
инвестиционной деятельностью
Сумма прироста незавершенного капитального
строительства
Финансовая
Превышение (снижение) суммы дополнительно
привлеченных долгосрочных и краткосрочных
займов (кредитов) над суммой их погашения
Сумма средств, поступивших в порядке целевого
финансирования
Превышение (снижение) суммы дивидендов
(процентов), полученных в связи с
осуществлением финансовой деятельности, над
уплаченными
Таким образом, изменение уровня денежных средств за период происходит в результате генерирования чистого денежного потока организации, т.е. разности между положительным и отрицательным денежными потоками по трем видам деятельности - текущей, инвестиционной и финансовой:
ДСк.п. = ДСн.п. + ДЕЛЬТА ДС,
где ДСк.п.- объем денежных средств организации на конец периода,
ДСн.п. - объем денежных средств организации на начало периода,
ДЕЛЬТА ДС - изменение объема денежных средств организации за период.
Существуют две неразрывно связанные друг с другом причины изменения объема денежных средств организации за период: изменение чистых денежных потоков в рамках всех трех видов деятельности организации (текущей, инвестиционной, финансовой) и изменение финансовых результатов по всем трем видам деятельности организации.
Изменение чистых денежных потоков в рамках трех видов деятельности организации определяется по формуле:
ДЕЛЬТА ДС = ЧДП = ЧДПт.д. + ЧДПи.д. + ЧДПф.д.,
где ЧДП - сумма совокупного чистого денежного потока организации за период,
ЧДПт.д. - сумма чистого денежного потока организации по текущей деятельности,
ЧДПи.д. - сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности,
ЧДПф.д. - сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности.
Изменение финансовых результатов по всем видам деятельности организации определяется по формуле:
ДЕЛЬТА ДС = Ркор = Р + ДЕЛЬТА КОР = Р + ДЕЛЬТА КОРт.д. +
+ ДЕЛЬТА КОРи.д. + ДЕЛЬТА КОРф.д.
Из расчетов, выполненных с использованием представленной методики, становится ясно, какие хозяйственные операции и генерируемые ими финансовые результаты по какому виду деятельности - текущей, инвестиционной или финансовой - оказали наибольшее влияние на величину чистого денежного потока организации за период. Таким образом, косвенный метод позволяет выяснить, достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности, а также установить причины расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.
2. Методы добавленной стоимости: этапы реализации на примере Ростелеком
2.1. Собственные источники финансирования коммерческой деятельности.
Рассмотрим содержание основных элементов пассива баланса предприятия, где и отражен состав источников финансирования деятельности предприятия.
Первый блок включает собственные источники финансирования предприятия.
1. Уставный капитал – капитал, образованный за счёт вкладов учредителей предприятия.
2. Добавочный капитал – это эмиссионный доход акционерного общества, то есть суммы полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций акционерного общества.
3. Резервный капитал – сумма резервного фонда, созданного из прибыли в соответствии с действующим законодательством.
4. Фонд накопления и потребления – остатки средств данных фондов, ежегодно создаваемых за счёт прибыли предприятия.
5. Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчётного года.
Второй блок включает заемные средства предприятия.
1. Долгосрочные пассивы – это непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договорами, более чем через 12 месяцев после отчётной даты.
2. Краткосрочные пассивы условно можно разделить на три группы в зависимости от их особенностей как источников финансирования предприятия: краткосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность; другие краткосрочные пассивы, включающие фонды и резервы предприятия.
Кредиторская задолженность предприятия может возникнуть по различным причинам, среди которых можно выделить:
задолженность поставщикам и подрядчикам за поступившие материальные ценности;
задолженность по оплате труда;
задолженность по отчислениям на социальное страхование;
задолженность по расчётам с бюджетом;
авансы, полученные от покупателей.
Более подробно рассмотрим первый блок, которые включает собственные источники финансирования предприятия.
Собственный капитал – основа финансирования деятельности предприятия. На действующем предприятии он представлен следующими формами:
1. Уставный фонд. Первоначальная сумма собственного капитала предприятия, предназначенная для начала осуществления деятельности. Его размер декларируется уставом предприятия.
2. Резервный капитал. Создается предприятием на случай прекращения деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, предприятия с иностранными инвестициями. Формирование фонда осуществляется за счёт прибыли.
3. Специальные (целевые) финансовые фонды (амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т.д.).
4. Нераспределенная прибыль. Это часть прибыли, полученная в предшествующем периоде и неиспользованная на потребление собственниками и персоналом, предназначена для реинвестирования на развитие производства.
5. Другие формы собственного капитала.
Основная цель формирования собственного капитала – обеспечение за счёт собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов и определенной части объема оборотных активов предприятия.
Сумма собственного капитала, авансируемая в основные средства, нематериальные активы, незавершенные капвложения; долгосрочные финансовые вложения (раздел 1 актива баланса) – это собственный капитал.
Сумма собственного капитала, авансируемая в разнообразные виды его оборотных активов – это также собственный оборотный капитал.
Важная характеристика состава собственного капитала предприятия – коэффициент маневренности собственного капитала, равный отношению суммы собственного основного капитала и собственного оборотного5.
В качестве источников формирования собственного капитала основное место принадлежит прибыли, амортизационным отчислениям – внутренним источникам. Кроме них существуют внешние источники – дополнительный акционерный капитал, безвозмездная финансовая помощь и т.д.
Управление собственным капиталом предприятия – это управление формированием его собственных финансовых ресурсов за счёт различных источников. Этот процесс является частью процесса управления формированием капитала предприятия.
В качестве его первоначального этапа производится анализ результатов формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предыдущем периоде. Рассматривая вопросы соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов вообще и объема реализуемой продукции, в частности, изучается стоимость привлечения собственного капитала из различных источников6.
На основе видов анализа производится расчёт общей потребности в собственных финансовых ресурсах на планируемый период, формируемый за счёт внутренних и внешних источников.
Для покрытия общей потребности в собственном капитале изучается стоимость привлечения внутренних и внешних источников.
Необходимый объем собственного капитала в первую очередь обеспечивается за счёт внутренних источников, а недостающая величина формируется за счёт внешних.
Критерием эффективности процесса управления собственным капиталом является уровень оптимальности соотношения внутренних и внешних источников в формировании собственных финансовых ресурсов. Критериями оптимальности слежут следующие требования:
обеспечение минимальной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;
обеспечение неизменности управления предприятием первоначальными его учредителями.
Уровень эффективности процесса управления формированием собственного капитала оценивается с помощью коэффициента самофинансирования предприятия.
Ксф = СФР/(А+Псфр),
Где СФР – объем формирования собственных финансовых ресурсов;
А – прирост активов предприятия;
Псфр – объем расходы собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.
Выполнить требования к эффективности процесса управления формированием собственных финансовых ресурсов можно с помощью решения следующих задач:
обеспечение максимальной величины прибыли предприятия;
формулирование эффективной политики распределения прибыли;
осуществление рациональной амортизационной политики;
проведение эффективной дополнительной эмиссии акций.
Собственный капитал является чрезвычайно важной учетной категорией, отражающей совокупность собственных средств организации.
Каждая составная часть собственного капитала выступает независимым объектом учета, однако учитывая их неразрывную взаимосвязь, постоянную потенциальную возможность их трансформации из одного вида в другой, законодательно установленные взаимозависимости друг от друга, рассмотрим составляющие собственного капитала в целом (например, при увеличении уставного капитала за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли, сумма, на которую увеличивается уставный капитал, не должна превышать разницы между стоимостью чистых активов и суммой уставного и резервного капиталов).
2.2. Экономическая добавленная стоимость
EVA (Economic Value Added) - экономическая добавленная стоимость - это финансовый показатель, показывающий фактическую экономическую прибыль предприятия. Данный метод используется аналитиками США и рекомендуется к применению стандартом управленческого учета SMA-4 "Measuring entity performance" (изменение эффективности предприятия).
Этот показатель является частью доходного подхода оценки компании и рассчитывается двумя способами:
1) EVA = NOPAT - WACC x C;
2) EVA = IC x (ROIC x WACC),
где NOPAT - чистая операционная прибыль, очищенная от эффектов долгового финансирования;
WACC - средневзвешенная стоимость капитала;
C - сумма инвестированного капитала;
IC - инвестированный капитал в операционную деятельность на начало периода;
ROIC - рентабельность инвестированного капитала.
NOPAT = EBIT x (1 - эффективная ставка налога на прибыль),
где EBIT - операционная прибыль от продаж, прибыль до уплаты процентов по кредиту и налога на прибыль.
Рентабельность инвестиционного капитала рассчитывается по формуле:
ROIC = NOPAT / IC.
Введение контрольных показателей позволяет управлять центрами финансовой ответственности, устанавливая лимиты, нормативные значения или предельные границы принимаемых показателей (например, лимит расходов на мобильную связь).
И, наконец, завершающий этап создания системы бюджетирования в агрохолдингах - анализ исполнения бюджета.
Целью проведения анализа исполнения планов и бюджетов является получение оперативной информации о достижении запланированных результатов деятельности для принятия решений по устранению негативных тенденций, корректировке планов, мотивации менеджеров. На этапе анализа бюджета центра ответственности важно устранить влияние факторов, не зависящих от руководителя.
Для этого производится факторный анализ и составляется гибкий бюджет.
Факторный анализ проводится для определения отклонения по причине изменения объема и определения отклонений по причине ценового фактора.
Гибкий бюджет - бюджет подразделения, рассчитанный на основе фактического объема производства. Гибкий бюджет позволяет определить отклонения бюджетных данных от фактических, вызванных изменением объема производства по сравнению с первоначально прогнозируемым. Гибкий бюджет можно также построить на фактических ценах на израсходованные ресурсы, если нужно исключить ценовые факторы из зоны ответственности руководителя центра ответственности.
Для эффективного функционирования системы управления по центрам ответственности при ее разработке, как уже подчеркивалось, нужно учитывать следующие условия: