Расчет эффекта финансового рычага. Расчет эффекта операционного рычага. Взаимодействие финансового и операционного рычагов.

Содержание
Введение
1. Расчет эффекта финансового рычага
1.1. Первая концепция ЭФР
1.2. Вторая концепция ЭФР
2. Расчет эффекта финансового рычага
3. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
Заключение
Список литературы

Расчет эффекта финансового рычага. Расчет эффекта операционного рычага. Взаимодействие финансового и операционного рычагов.

ПР = ПЗ / Мв уд. (11)
где ПЗ – постоянные затраты,
Мв уд. – валовая маржа в относительном выражении к выручке или удельный вес валовой маржи в выручке.
На небольшом удалении порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности. Это обстоятельство необходимо учитывать для:
планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых,
выработки деталей коммерческой политики предприятия.
При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, т.к. потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем,если вы уверены в долгосрочной перспективе повышения спроса на ваши товары (услуга), то можно себе позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, т.к. предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.
Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.
Зная пороговой значение рентабельности продукции можно определить пороговое количество товара – это объем производства, в штуках, ниже которого предприятию невыгодно производить продукцию.
ПКТ = ПРт / Цр = ПЗ (Цед – З пер. ед) (12)
где ПРт – порог рентабельности данного товара,
Цр – цена реализации
Цед – цена единицы товара
Зпер. ед. – переменные затраты на единицу товара.
Запас финансовой прочности предприятия – это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:
ЗФП = Вр – ВП (13)
где Вр – выручка от реализации.
Результаты сведены в таблицу 1.
Таблица 1
 
1 период
2 период
3 период
4 период
5 период
Валовая маржа
2000
1900
1805
1715
1629
СВОР
4,0
4,8
5,9
8,0
12,6
Порог рентабельности
15000
15000
15000
15000
15000
Пороговое количество товара
106
106
106
106
106
Запас финансовой прочности
5000
4000
3050
2147
1290
Построим графики определения порога рентабельности двумя способами (рис. 1 – валовая маржа равна постоянным затратам и рис. 2 – выручка от реализации равна суммарным затратам).
Рис. 1. Определение порога рентабельности
Рис. 2. Определение порога рентабельности
Процентное изменение прибыли и выручки представлено в таблице 2.
Таблица 2
 
1 период
2 период
3 период
4 период
5 период
Прибыль
 
20%
24%
30%
40%
Выручка
 
-5%
-5%
-5%
-5%
При уменьшении переменных затрат при неизменных постоянных прибыль увеличивается.
За анализируемый период выручка уменьшалась на 5%.
3. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
Действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме, генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.
Действие финансового рычага, связанного с неустойчивостью финансовых условий кредитования, генерирует финансовый риск.
Операционный рычаг воздействует своей силой на НРЭИ, а финансовый рычаг - на сумму чистой прибыли предприятия, уровень рентабельности СС и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании ЭФР утяжеляет постоянные затраты предприятия и оказывает повышенное воздействие на силу операционного рычага. При этом растет не только финансовый риск, но и предпринимательский (т.е. может упасть курсовая стоимость акций предприятия).
Вывод:
чем больше сила воздействия операционного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен НРЭИ к изменениям объема продаж и выручки от реализации;
чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям НРЭИ.
Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Это выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов (СЭОФР).
СЭОФР = СВОР * СФР
Таблица 3
 
1 период
2 период
3 период
4 период
5 период