Система лизинга и допуска ценных бумаг на бирже

Содержание
Введение
Глава 1. Общие положения о системе лизинга
1.1. История возникновения лизинга
1.2. Общие понятия о лизинге
1.3. Источники финансирования лизинговых операций
1.4. Преимущества и недостатки лизинга
1.5. Управление лизинговым процессом
2. Финансово - кредитные институты и лизинговые операции
3. Фондовая биржа: операции ценных бумаг и кредитно-финансовые институты
Заключение
Список литературы

Система лизинга и допуска ценных бумаг на бирже

Для принятия советом директоров решения о размещении дополнительных акций необходимо выполнение следующих условий:
1. Включение уставом акционерного общества в компетенцию совета директоров соответствующего права,
2. Наличие в уставе общества положений о количестве, номинальной стоимости и категориях (типах) объявленных акций, которые могут дополнительно размещаться,
3. Единогласие всех членов совета директоров по данному вопросу.
Принимая решение о выпуске акционерным обществом дополнительных акций важно помнить, что такой выпуск возможен только после полной оплаты уставного капитала. В противном случае выпуск дополнительных акций может быть признан недействительным.
Следовательно, если лизинговая компания только создана или недавно уже принимала решение об увеличении уставного капитала, то ей нужно в первую очередь проверить полностью ли оплачены уже размещенные акции общества.9
Порядок увеличения уставного капитала за счет дополнительных вкладов для обществ с ограниченной ответственностью предусмотрен статьей 19 Федерального закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью». Как следует из вышесказанной правовой нормы, увеличение уставного капитала общества возможно как за счет дополнительных вкладов его участников, так и за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество.
Увеличивая уставной капитал за счет дополнительных вкладов, общество с ограниченной ответственностью должно иметь в виду следующие моменты:
Решение об увеличении уставного капитала может приниматься только общим собранием участников общества. При чем, указанное решение должно быть принято большинством не менее двух третей голосов от общего числа голосов участников общества, в случае увеличения увеличения уставного капитала за счет дополнительных вкладов всех участников общества – за счет дополнительных вкладов всех участников, и единогласно всеми участниками общества – за счет дополнительных вкладов отдельных участников или,, если это не запрещено уставом общества, третьих лиц.
Законодательством предъявляются строгие требования к процедуре увеличения уставного капитала за счет дополнительных вкладов (сроков внесения вкладов; срока созыва общего собрания по утверждению итогов внесения дополнительных вкладов, когда они вносятся всеми участниками; срока передачи регистрирующему органу документов, необходимых для регистрации изменений, вносимых в учредительские документы), нарушение которых влечет признание увеличения уставного капитала несостоявшимся.
В отличие от акционерных обществ, процедура увеличения уставного капитала обществом с ограниченной ответственностью всегда сопряжена с внесением соответствующих изменений в устав общества.
Это далеко не полный перечень моментов, которые следует учитывать при увеличении уставного капитала лизинговой компании – акционерному обществу или обществу с ограниченной ответственностью. Так, не стоит забывать о правилах определения цены размещения акций (стоимости дополнительного вклада), о существовании преимущественных прав акционеров и участников в случае увеличения уставного капитала, о необходимости внесения изменений в реестр акционеров и т.д.
Несмотря на сложность и длительность процедуры увеличения уставного капитала, хотелось бы отметить, что использование данного способа финансирования имеет большое перспективное значение. Увеличение размера уставного капитала положительно характеризует лизинговую компанию как потенциального заемщика и, значит, повышает возможности лизингодателя по привлечению кредитных ресурсов в будущем.
Другим способом корпоративного финансирования следует признать размещение хозяйственным обществом облигаций. В первую очередь следует отметить, что, согласно статье 816 ГК РФ, облигация является ничем иным как договором займа. В связи с этим, что говорилось в настоящем разделе по договорах займа (плата процента, срочность, и т.д.) Распространяется и в част облигаций, если иное не предусмотрено соответствующим законодательством.
Облигации в праве размещать как акционерные общества, так и общества с ограниченной ответственностью. Законодательство общества с ограниченной ответственностью и об акционерных обществах практически единообразно подходит к регулированию порядка размещения указанными обществами облигаций.
О чем необходимо помнить лизинговым компаниям при размещении облигаций:
Решение о размещении облигаций принимается в акционерных обществах советом директоров, а в обществе с ограниченной ответственностью – общим собранием участников;
Размещение облигаций возможно только после полной оплаты уставного капитала;
Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Из этого следует, что если у лизинговой компании уставной капитал сформирован в размере минимального уставного капитала, установленного действующим законодательством, то это делает практически нецелесообразным выпуск облигаций, если только какое-либо третье лицо (например учредитель лизинговой компании или потенциальный лизингополучатель) не предоставит обеспечения для целей выпуска облигаций. Исключение из данного правила предусмотрено для акционерных обществ, которые вправе также разместить облигации, обеспеченные залогом определенного имущества самого общества (например, имуществом, переданным в лизинг по ранее заключенным обществом договорам);
При отсутствии обеспечения облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.
Рассматриваемый способ привлечения финансовых ресурсов уже использовался некоторыми российскими лизингодателями. Хочется надеяться, что и другие лизинговые компании воспользуются размещением своих облигационных займов для привлечения дополнительных средств в лизинговый сектор экономики.
Источники финансирования лизинговых операций
Также существуют и иные источники финансирования лизинговых операций, которые занимают пока незначительную долю в общем объеме финансирования. В качестве таких источников используются следующие схемы:
1. возвратный лизинг. При данной схеме лизинговая компания финансирует клиента под уже закупленное им оборудование;
2. факторинг. Данный вид финансирования рассматривается лизинговыми компаниями в качестве перспективного инструмента;
3. участие новых инвесторов в уставном капитале лизинговых компаний. Некоторые компании в будущем не исключают возможность привлечения капитала при помощи продажи акций.
1.4. Преимущества и недостатки лизинга
Привлекательность лизинга
Лизинг как особая форма хозяйствования оказывает комплексное воздействие на основные составные элементы производственного процесса: на средства труда и на труд человека, на степень использования техники и рабочей силы.10
Лизинг эффективен при оперативном использовании достижений научно-технического прогресса, увеличении масштабов деятельности, снижении удельных расходов интенсификации всего производственного процесса. В общем методологическом отношении собственный эффект лизинга имеет, по меньшей мере три особенности:
1) Свойство мультипликативности. Возникнув в результате применения новейшей техники и превращения работника в самостоятельного предпринимателя – собственника в момент целесообразной деятельности, эффект распространяется по цепочке на все стадии воспроизводства, нарастает и умножается по мере перехода к распределению, обмену и потреблению.
2) Эмерджентность эффекта лизинговой деятельности, в силу чего величина его значительно превосходит арифметическую сумму результата обычных предпринимателей без привлечения дополнительных инвестиций и технических средств. Он является интергативным эффектом и достигается не только в локальных границах, но и увеличивает производительную силу всей производственной системы.
3) Получаемый эффект проявляется не только в процессе производства, но и в социальной сфере жизни и деятельности людей, т.е. он имеет как экономические критерии, так и социальные ценности, выражающиеся в повышении содержательности труда, осознании своих творческих возможностей, росте личных доходов, независимости и т.п.
В совокупности все три аспекта раскрывают собственный эффект лизинга как своеобразный экономический мультипликатор, дающий импульс всех звеньев предпринимательской деятельности. При этом лизинговую деятельность можно считать эффективной: с точки зрения личных интересов – если она улучшает возможности удовлетворения материальных и духовных потребностей предпринимателей, с позиции совместных интересов.11
Лизинг нашел широкое применение ещё и именно потому, что он приносит выгоды всем участникам договорных отношений. В чем суть привлекательности лизинговых сделок?
Лизинговые операции, как правило, сопровождаются специальным сервисом. Он включает: регистрацию оборудования, страхование, получение экспортных лицензий (квот), оформление финансовых документов, предоставление налоговых, валютных и финансовых льгот. Например, могу быть выделены государственные субсидии из фондов финансирования экспорта. Сопутствующие услуги лизинговой компании могут также распространяться на транспортно-экспедиторское обслуживание, монтаж (установку) оборудования, пуск объекта, достижение проектной мощности, осуществление текущего и регламентных видов ремонта, подготовку необходимых кадров для грамотной эксплуатации нового оборудования и другие виды услуг. Что же касается налоговых льгот, то суть их сводится к тому, что налоговый режим страны лизингодателя может предоставлять право на ускоренное амортизационное списание имущества, полученного в лизинг. Налоговые льготы проистекают также из того факта, что налогообложение права собственности и права владения различно.
Анализ зарубежной практики осуществления лизинговых операций показывает, что экономическое их значение очень тесно связано с выгодами, которые предоставляет лизинг. В наиболее общем виде преимущества лизинга можно сгруппировать следующим образом.
1. Финансовые: одновременное расширение вопросов и приобретения, скажем, оборудования, и финансирования этой операции; остается благоприятным для предпринимателя соотношение между собственной и заемной частями в функционирующем капитале; лизинг позволяет оперативно реагировать на рыночные изменения с учетом возможности аренды дополнительного оборудования и новых технологий, что повышает эффективность использования производительного капитала, т.к. вкладываемые средства относятся к областям, приносящим наибольшие доходы; лизинговые платежи не зависят от индекса цен и поэтому в отличие от аренды не изменяются; стороны лизингового соглашения согласовывают лизинговые платежи - объем выплат, их порядок и процедуру, а наличие льгот позволяет лизингодателю учесть финансовые интересы лизингополучателя, например, в виде уменьшения размера лизинговых платежей.
2. Инвестиционные: компании, предприятию проще или легче получить имущество в лизинг, нежели ссуду на его покупку, т.к. объект лизинга выступает в качестве залога; лизинг не требует значительной доли собственных средств, как при предоставлении кредита банком. Дело в том, что банковский кредит обычно выдается на 75-80% стоимости приобретаемого имущества; лизинг же обеспечивает 100% стоимости сделки и значительно ускоряет оборот; инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредитования снижает риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняются права собственности; возможность сэкономить финансовые средства и направить их на решение иных инвестиционных задач фирмы или предприятия; действующие налоговые и правовые нормы делают лизинг более выгодным, чем кредит; получение льгот, предоставляемых лизинговыми компаниями в виде, например, скидок на цены прейскуранта.
3. Организационно-эксплутационные: немедленная эксплуатация наряду с освобождением от единовременной оплаты полной стоимости оборудования, машин и механизмов; эксплуатация объекта лизинга дает прибыль, необходимую для оплаты лизинговых платежей, а остаток остается арендатору; сокращение потерь, связанных с моральным старением средств производства.
4. Сервисные: арендатор объекта лизинга получает возможность воспользоваться значительными по своему объему сопутствующими сервисными услугами - страхованием, транспортировкой, установкой с гарантией готовности к эксплуатации, профилактикой; расширение услуг, связанных с банкингом и ростом числа клиентов банковской операций.
5. Учетно-бухгалтерские: расходы по лизингу рассматриваются как текущие затраты со всеми вытекающими последствиями их калькулирования, при этом лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингопользователя, что снижает налогооблагаемую прибыль; предмет лизинга учитывается в балансе лизинговой компании (на этот счет имеются четкие указания в гражданском и налоговом законодательстве многих западных стран) и не учитывается в балансе пользователя.
Кроме того, важны и такие преимущества:
производитель материальных ресурсов - активов, предназначенных для лизинга, значительно расширяет возможности гарантированного сбыта своей продукции;
лизингопользователь, используя лизинг, повышает конкурентоспособность, экономит средства, получает скидку на налог.
Преимущества лизинга наиболее полно раскрываются, если провести сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и других форм финансирования инвестиций. В этом случае обнаруживается, что:
- выживаемость лизинговой компании обусловлена ценовой конкурентоспособностью и качеством услуг, которые она предоставляет, т.е. цена оборудования будет значительно ниже;
- размер арендной ставки определяется величиной процента, начисляемого арендодателем на сумму основного долга арендатора;
- после истечения срока аренды в соответствии с соглашением о лизинге лизингодатель получает возможность коммерческой реализации объекта лизинга;
- быстрое изменение соотношения курсов национальных валют увеличивает риск лизингодателя.
В том случае, если сильны инфляционные процессы, то лизингодатель прибегает к использованию страховых фондов по системе страхования экспортных кредитов.
Участие в лизинговых операциях предоставляет всем их сторонам различные юридические, налоговые и бухгалтерские: четкие права и нормы, а также накладывает, а также накладывает определенные обязательства. Таким образом, лизинг - эффективное средство сбыта продукции машиностроения и решения инвестиционных проблем, что представляется очень важным с позиции лизингодателя. Для лизингополучателя активная работа на рынке лизинговых услуг обусловливает оперативное обновление основного капитала, без крупных разовых инвестиций. Кроме того, участие в лизинговых операциях дает возможность представителям мелкого и среднего бизнеса, испытывающим определенное затруднение в наличных финансовых ресурсах, производительно использовать необходимое им новое и новейшее оборудование, не приобретая его в собственность и не прибегая к разорительным кредитам.
Недостатки лизинга
Нельзя, однако, не отметить и ряд недостатков, присущих лизингу. К их числу следует отнести:
лизинг предлагает временное использование имущества;
при оперативном лизинге риск морального и физического износа имущества несет лизингодатель, который вынужден за это брать высокую лизинговую плату;
оперативный лизинг может оказаться экономически невыгодным для лизингополучателя;
риск морального износа, а так же вы хода оборудования из строя (особенно при долгосрочных контрактах) несет лизингополучатель;
лизинг может оказаться более дорогостоящим, чем получение кредита;
в случае уникального или крупного и дорогостоящего предмета лизинга подготовка договора может потребовать значительного времени и средств в связи с большим разнообразием условий;
у лизингополучателя отсутствуют финансовые стимулы к повышению остаточной стоимости имущества;
при международных мультивалютных лизинговых операциях отсутствуют полные гарантии от валютных рисков.12
1.5. Управление лизинговым процессом
Проект по заключению лизинговой сделки имеет свои особенности, обусловленные спецификой лизинга как своеобразной формы предпринимательской деятельности; наличием многих участников, преследующих собственные цели, и в связи с этим – необходимостью осуществления целого комплекса исследований и работ: организационно-правовых, финансовых, технических, маркетинговых.
Лизингополучатель обращается к лизинговой компании по поводу возможности приобретения необходимой ему техники или оборудования в лизинг. Важным обстоятельством является то, что от поставщиков оборудования лизинговые компании могут получать значительную часть своих клиентов.
Лизингополучатель, являющийся, по сути, инициатором сделки, выступает с собственными разработанным проектом, отражающим сферу его интересов и конкретных действий. Лизингодатель и лизингополучатель ведут переговоры по выяснению взаимной заинтересованности и возможностей сторон заключить договор лизинга.
В общем, виде процесс разработки проекта лизинговой сделки включает три основных этапа: подготовительный, организационный и эксплуатационный13.
На начальном этапе проводится работа по подготовке к заключению лизинговой сделки. Лизинговая компания внимательно изучает заявки и технические спецификации на объекты лизинга, анализирует бизнес-планы предполагаемых проектов; проводит тщательную оценку экономической деятельности лизингополучателя, определяет размеры первоначального взноса и лизинговых платежей, периодичность их поступлений; продолжительность проекта, остаточную стоимость и т.д.
На втором (организационном) этапе производится юридическое закрепление лизинговой сделки. Лизинговая компания заключает кредитный договор между лизинговой компанией и банком о предоставлении ссуды для проведения сделки. Оформляют следующие документы: кредитный договор, договор купли-продажи предмета лизинга, акт приемки объекта лизинга в эксплуатацию; договоры лизинга, страхования, на техническое обслуживание объекта лизинга.
На заключительном (эксплуатационном) этапе имущество, переданное в лизинг, используется лизингополучателем непосредственно. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерском учете и отчетности; осуществляются выплаты лизинговых платежей, сервисное обслуживание предмета лизинга, а в случае необходимости – его ремонт; проводится мониторинг экономических показателей реализации проекта, оформление отношений по дальнейшему использованию объекта по окончании срока договора лизинга.14
Проведению лизинговых операций всегда предшествует большая предварительная работа лизингодателя по комплексной экспертизе лизинговых проектов, от результатов который зависит выбор лизингополучателя. Следует учитывать, что хотя лизинговые проекты индивидуальны, вместе с тем их стандартизация позволяет систематизировать процесс экспертизы и сравнивать между собой на основе единой системы критериев.
Делая оценку предложенного для реализации лизингового проекта, следует выяснить, соответствует ли проект целям и задачам компании; достаточен ли планируемый уровень прибыли; насколько велик риск потери вложенных средств. Лизингодатель должен определить ликвидность имущества в течение периода действия договора лизинга и по его окончании; оценить возможность демонтажа оборудования и продажи его по приемлемой для лизингодателя цене в случае невыплаты лизинговых платежей. Ясно, что он предпочтет финансировать и заключать договоры лизинга на серийное оборудование, чтобы иметь возможность перепродать его в случае неплатежа.
К предварительной экспертизе можно привлекать несколько различных экспертов. Специалист по лизингу должен обладать необходимыми знаниями в области права, коммерции, финансов, бухгалтерского учета, а при проведении сделок по международному лизингу – особенностей, характерных для законодательной, налоговой и инвестиционной системы разных стран.