Снижение риска банкротства в (на примере ФГУП ОНП «Технология»)

Оглавление

Введение
Глава I Особенности рисков и состояния банкротства в Российской Федерации
1.1 Понятие и признаки банкротства
1.2 Классификация рисков
1.3 Показатели банкротства
1.4 Причины и виды банкротства
Глава 2 Диагностика риска банкротства
2.1 Общая характеристика предприятия
2.2 Анализ финансового состояния предприятия
2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия
Глава 3 Пути снижения рисков банкротства
Заключение
Список литературы
ПРИЛОЖЕНИЕ А

Снижение риска банкротства в (на примере ФГУП ОНП «Технология»)

>1,0
2,77
0,42
1,06
1,06
3,62
- финансового рычага
590+610+620+630+660
490+640+650
0,5
0,28
0,26
0,28
0,67
0,44
Коэффициент срочной ликвидности
260+250
610+620+630+660
0,8-1,5
0,002
0,002
0,008
0,002
0,001
Коэффициент текущей ликвидности
290-244-252
610+620+630+660
1,0-2,0
1,0
1,5
0,19
1,3
1,5
Коэффициент абсолютной ликвидности
240+250+260+270
610+620+630+660
0,1-0,25
0,32
0,95
0,74
0,18
0,25
Наличие собственных оборотных средств
Собств. Капитал – Внеоборотные активы
(19134)
4933
27674
(329067)
(342056)
Из табл. 2.6 видно, что предприятие имеет хорошую текущую ликвидность и достаточную абсолютную ликвидность. Но, в то же время, существуют проблемы со срочной ликвидностью, на которых уже акцентировано внимание выше.
В 2005 и в 2006 году ФГУПОНП «Технология» вышло на уровень оптимального использования финансового рычага в своей деятельности.
Наблюдается постоянная динамика роста коэффициента автономии (на 15,5% в 2006 году по сравнению с 2005 годом), хорошие значения коэффициента финансирования. Вместе с тем, в 2006 году мы наблюдаем низкое значение коэффициента финансовой устойчивости (0,31, что значительно ниже нормативного значения), коэффициента маневренности (на 56% ниже предельного значения).
Предприятие постоянно испытывает недостаток собственных средств, что обусловлено, в первую очередь, нехваткой внеоборотных активов в нужном количестве. То есть, по сути, предприятие функционирует за счет высокого уровня деловой активности (оборота капитала) при нехватке финансовых резервов.
Наблюдается рост преобладания дебиторской задолженности над кредиторской.
Деловую активность можно измерять отнесением продукции предприятия к вовлеченным (авансированным в предприятие) ресурсам или к уже использованным (потребленным) ресурсам. Если темпы роста продукции превышают темпы роста вовлекаемых ресурсов, имеет место преимущественно интенсивная деятельность - предприятие не только вовлекает ресурсы, но и весьма активно преобразует их в продукцию и продает продукцию. В ином случае имеет место экстенсивная деятельность, в перспективе которой может быть исчерпание ресурсов и ресурсных источников, проигрыш конкурентам с более высокой деловой активностью.
Наиболее общую характеристику деловой активности получим соотнесением выручки от проданной продукции к стоимости имущества предприятия. Смысл отношения четко передается в одном из вариантов наименования соответствующего относительного показателя – «фондоотдача» или «капиталоотдача»:
Коэффициент фондоотдачи:
(2.1)
(2.2)

Более конкретные детали деловой активности можно определить, если сопоставить выручку с объемом привлеченных основных средств и других внеоборотных активов. Получим характеристику активности в обеспечении отдачи основных средств и нематериальных активов:
(2.3)
(2.4)
Где ОФ -- средняя стоимость за период времени основных средств и прочих внеоборотных активов по балансу.
Деловая активность в работе с дебиторами КДБ:
(2.5)
(2.6)
Где ВП – выручка от продаж;
ДЗ – дебиторская задолженность.
К ДА (в работе с дебиторами) показывает расширение или сокращение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Средний срок погашения дебиторской задолженности СДЗ:
(2.7)
Результаты расчетов показателей деловой активности исследуемого предприятия занесем в таблицу 2.7.
Среди общехозяйственных показателей деятельности следует рассмотреть производственную рентабельность РПР.
Производственная рентабельность РПР представляет собой отношение прибыли от реализации продукции и услуг к полной себестоимости:
(2.8)
Рентабельность активов предприятия представляет собой отношение чистой прибыли ЧП к общей стоимости активов предприятия (валюте баланса ВБ):
(2.9)

Показатели деловой активности предприятия представим в виде табл. 2.7
Таблица 2.7
Показатели деловой активности ФГУП ОНП «Технология» за период с 2002 по 2006 годы
Наименование показателя
2002
2003
2004
2005
2006
Коэффициент фондоотдачи
1,00
1,42
3,62
4,85
4,40
Коэффициент деловой активности при использовании внеоборотных активов
0,99
1,43
3,62
4,21
4,05
Коэффициент деловой активности в части дебиторской задолженности
11,15
6,90
14,00
27,00
30,14
Средний показатель дебиторской задолженности
32,73
5,07
26,07
13,52
12,11
Производственная рентабельность
0,042
0,094
0,032
0,101
<0
Рентабельность активов
0,004
0,006
0,005
0,013
0,0003
Из табл. 2.7 видно, что показатели деловой активности предприятия постоянно улучшаются, что говорит об интенсивном развитии данной организации.
В то же время наблюдается тенденция снижения показателей производственной рентабельности, очень низки значения рентабельности активов.
Основной проблемой данного предприятия, на наш взгляд, является совершенно недопустимо низкий уровень капитализации нематериальных активов, что, по сути, должно быть наиболее прибыльным активом предприятия научно-производственного профиля. Связано это с тем, что данное предприятие разрабатывает и изготовляет важные стратегические продукты, которые не могут быть проданы и капитализированы.
2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия
Многие отечественные экономисты (проф. В. И. Терехин, проф. В. П. Панагушин, проф. М. Н. Крейнина, проф. Е. А. Мизиковский, проф. А. П. Градов и др.) утверждают, что оценка несостоятельности предприятия по рассчитанным в п. 2.2 показателям не может быть объективной по ряду причин.
Отечественные экономисты (А.И. Ковалев, В.П. Привалов) предлагают следующий перечень неформализованных критериев для прогнозирования банкротства предприятия:
- неудовлетворительная структура имущества, в первую очередь активов;
- замедление оборачиваемости средств предприятия;
- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;
- тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе;
- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;
- значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;
- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;
- устойчивое падение значений коэффициентов ликвидности;
- нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;
- убытки, отражаемые в бухгалтерском балансе;
- состояние бухгалтерского учета на предприятии6.
Выводы. В результате анализа финансово-экономических показателей ФГУП ОНП «Технология» можно сделать выводы, что данное предприятие показывает достаточно противоречивые результаты деятельности. С одной стороны, активы предприятия обладают хорошей текущей ликвидностью, но с другой стороны, совершенно низки показатели срочной ликвидности. Стоимость предприятия сосредоточена во внеоборотных активах, причем нематериальные активы не играют важной роли в создании данной стоимости, что обусловлено спецификой сохранения государственной тайны и слабой проработкой вопросов оценки нематериальных активов, в частности, продуктов интеллектуальной собственности.
Предприятие достаточно устойчиво, но основной финансовый поток формируется за счет производственно-коммерческого цикла. Учитывая ОПФХ предприятия, можно сказать, что данная организация имеет слабое развитие в части капитализации за счет использования современных финансовых инструментов, которые с успехом используются акционерными обществами.
С другой стороны, институт имеет мощную бюджетную поддержку государства, что предохраняет его от банкротства. Уровень производственной рентабельности и рентабельности активов предприятия довольно низкий.
В части улучшения ситуации в финансовой деятельности предприятия в качестве первоочередных мер можно предложить изменение ОПФХ предприятия (возможно разделение производства на секторы унитарного предприятия и акционерного общества с наличием контрольного пакета акций у государства). Такой шаг позволит предприятию получить дополнительные механизмы формирования финансовых потоков, такие как IPO, выпуск облигаций, размещение опционов и т.д.
Кроме того, необходимо увеличить показатель чистой прибыли для создания финансовых резервов на повышение уровня капитализации данного предприятия.
Очень важно для данного предприятия разработать комплексное решение для повышения стоимости нематериальных активов.
Глава 3 Пути снижения рисков банкротства
Известно, что высокая рентабельность бизнеса дает больше шансов предприятию устоять против банкротства, нежели низкая. Научно-исследовательские предприятия в России, являясь собственниками дорогостоящего интеллектуального продукта, на поверку получают низкие доходы от своей деятельности. Одна из причин такого состояния кроется в низкой стоимости нематериальных активов хозяйствующих субъектов.
Из анализа финансово-хозяйственной деятельности ФГУП «ВНИИА» мы видим, что стоимость нематериальных активов института составляет не более 0,02%.
По данным консалтинговой компании Interbrand, в 1982 г. доля нематериальных активов в общей стоимости активов крупнейших мировых корпораций составляла 38%, в 1992 г. ‑ 62%,в 2002 г. около 86%7.
По мнению аудитора Счетной Палаты РФ, С.Абрамова, если произвести правильную оценку нематериальных активов всех российских предприятий, то их стоимость возрастет примерно в четыре раза8.
Сейчас нематериальные активы не только неправильно оценены, но и вообще толком нигде не учитываются. В финансовом выражении их стоимость на всю Россию — около 70 миллиардов рублей, а за рубежом в одной только корпорации Airbus этот показатель составляет 11 млрд. евро. Причем свои ноу-хау не ценят не только государственные учреждения, но и госкомпании. Так, стоимость нематериальных активов «Сбербанка» меньше ста миллионов рублей, а банка Credit Swiss в пересчете на рубли — 260 миллиардов. В развитых странах, по данным Счетной палаты, нематериальные активы составляют 30-35% общей капитализации государств, а в компаниях этот показатель может доходить и до 70%.
Очевидно, что оценка стоимости нематериальных активов на оборонном предприятии производилась затратным способом, более того, для данного предприятия такой вид активов остается совершенно не важным, т.к. большая часть изобретений засекречена и не запатентована. Но при изменении ситуации, когда наравне с оборонным производством развивается гражданское, следует обратить внимание на роль нематериальных активов в капитализации предприятия.
А.Н. Козырев полагает, что наиболее опасное заблуждение заключается в переоценке возможностей затратного подхода при оценке НМА, особенно это касается «метода исторических затрат». В официальных рекомендациях этому подходу уделено очень скромное место, он неряшливо описан и необязателен к применению. Заведомо необязательным к применению его делает одна фраза о том, что данный подход применяется только тогда, когда объект оценки можно восстановить или заместить другим активом. Поскольку обычно восстановить НМА либо вообще невозможно, либо делать это бессмысленно, все последующие несуразности в описании подхода становятся безобидными9.
Совершенно иначе затратный подход подан в Методических рекомендациях по оценке рыночной стоимости нематериальных активов, где ему уделено гораздо больше внимания и места, чем сравнительному подходу и всего лишь чуть меньше, чем доходному. Более того, затратный подход рекомендуется применять «в отношении тех нематериальных активов, которые создаются самими правообладателями и для которых не существует эффективного рынка (научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, программные продукты специального назначения и др.)».
Специалисты указывают на тот факт, что для абсолютного большинства НМА рыночной стоимости в точном значении этого термина просто не существует. Более того, для очень большой части НМА не существует ничего, напоминающего рыночную стоимость хотя бы отдаленно, так как эти НМА не продаются отдельно от бизнеса, в котором используются. Наконец, для тех НМА, которые продаются отдельно от бизнеса или имущественного комплекса, стоимостные параметры сделки чаще всего не связаны с историческими затратами.
По мнению А.Н. Козырева, единственный из затратных методов, который с рядом оговорок можно применять к ограниченному кругу НМА -- метод замещения.
Но, тем не менее, при оценке НМА предприятий, согласно Методическим рекомендациям по оценке рыночной стоимости НМА, используются именно такие несовершенные методы.
В табл. 3.1 приведем основные показатели, необходимые для оценки стоимости патента на изобретение, который был приобретен.

Таблица 3.1
Основные показатели стоимости патента
Показатель
1 год
2 год
3 год
4 год
Валовой объем реализации продукции, тыс. руб.
318764
321547
268911
358765
Среднерыночная себестоимость единицы продукции, руб.
12157
12118
14326
13245
Величина переменных затрат до использования изобретения на единицу продукции, руб.
5863
5818
6026
6945
Величина переменных затрат при использовании изобретения на единицу продукции, руб.
4713
4911
4809
4921
Налог на прибыль, тыс. руб.
354
367
211
359
Чистая прибыль предприятия, тыс. руб.
722
1215
314
2417
Затраты на приобретение данного патента, приведенные ко всему периоду его действия, тыс. руб.
113
113
113
113
Чистый годовой денежный поток CF
266486
219938
245247
550776
Чистый годовой денежный поток с учетом ставок роялти и правила «25 процентов»
1332
1099
1177
2754
Чистый годовой денежный поток CF определяем по формуле:
(3.2)
где ΔС – величина изменения удельной себестоимости за счет использования изобретения;
Q – объем реализации, тыс. руб.
Т – налог на прибыль.
Чистый годовой денежный поток с учетом ставок роялти и правила «25 процентов» определяется умножением значений чистого годового денежного потока соответственно на процент ставки роялти и на 0,25.
Заключение
Цель данной курсовой работы состоит в том, чтобы изучить теоретические основы банкротства предприятия: основные факторы, приводящие к данному состоянию, а также возможности менеджмента по их устранению. Кроме того, в данной курсовой работе будет проведен анализ финансового состояния предприятия с целью определения рисков его банкротства.
В ходе данного исследования решались следующие задачи:
- рассмотрены особенности рисков и состояния банкротства в России;
- произведена диагностика финансовых рисков банкротства предприятия;
- определены мероприятия, направленные на снижение данных рисков.
В результате анализа финансово-экономических показателей ФГУП ОНП «Технология» можно сделать выводы, что данное предприятие показывает достаточно противоречивые результаты деятельности. С одной стороны, активы предприятия обладают хорошей текущей ликвидностью, но с другой стороны, совершенно низки показатели срочной ликвидности. Стоимость предприятия сосредоточена во внеоборотных активах, причем нематериальные активы не играют важной роли в создании данной стоимости, что обусловлено спецификой сохранения государственной тайны и слабой проработкой вопросов оценки нематериальных активов, в частности, продуктов интеллектуальной собственности.
Предприятие достаточно устойчиво, но основной финансовый поток формируется за счет производственно-коммерческого цикла. Учитывая ОПФХ предприятия, можно сказать, что данная организация имеет слабое развитие в части капитализации за счет использования современных финансовых инструментов, которые с успехом используются акционерными обществами.
С другой стороны, институт имеет мощную бюджетную поддержку государства, что предохраняет его от банкротства. Уровень производственной рентабельности и рентабельности активов предприятия довольно низкий.
В части улучшения ситуации в финансовой деятельности предприятия в качестве первоочередных мер можно предложить изменение ОПФХ предприятия (возможно разделение производства на секторы унитарного предприятия и акционерного общества с наличием контрольного пакета акций у государства). Такой шаг позволит предприятию получить дополнительные механизмы формирования финансовых потоков, такие как IPO, выпуск облигаций, размещение опционов и т.д.
Кроме того, необходимо увеличить показатель чистой прибыли для создания финансовых резервов на повышение уровня капитализации данного предприятия.
Основной проблемой данного предприятия, на наш взгляд, является совершенно недопустимо низкий уровень капитализации нематериальных активов, что, по сути, должно быть наиболее прибыльным активом предприятия научно-производственного профиля. Связано это с тем, что данное предприятие разрабатывает и изготовляет важные стратегические продукты, которые не могут быть проданы и капитализированы.
Список литературы
1 Гражданский кодекс РФ №51-ФЗ от 21 октября 1994 года, часть первая (в ред. Федеральных законов от 20.02.1996 № 18-ФЗ, от 12.08.1996 № 111-ФЗ, от 08.07.1999 № 138-ФЗ, от 16.04.2001 № 45-ФЗ, от 15.05.2001 № 54-ФЗ, от 21.03.2002 № 31-ФЗ). // Сборник российского корпоративного права – М.: Юристъ, 2003 – Т.1 С. 144-224.
2 Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 года № 127-ФЗ.
3 Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ / Бухгалтерский учет и аудит – 2001 - № 2 – С. 11-14.
4 Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001.
5 Бланк И. Антикризисное финансовое управление предприятием. – М.: НИКА-ЦЕНТР, 2006. – 672 С.
6 Грачев, А. В. Выбор оптимальной структуры баланса / Финансовый менеджмент. - 2004. - № 5. - С. 17-42.
7 Долгих И. Управление дебиторской задолженностью / Управление корпоративными финансами. – 2007 - № 3 – С. 44-47.
8 Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – Мн.: БГЭУ 2005 – 246 С.
9 Жарковская Е.П., Бродский Б.Е. Антикризисное управление: Учебник. – М.: ОМЕГА, 2007. – 754 С.
10 Зуб А., Локтионов М. Теория и практика антикризисного управления. – М.: Генезис, 2005. – 576 С.
11 Коротков Э. Антикризисное управление: Учебник – М.: Бизнес-Книга, 2006 – 620 С.
12 Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2006 – 340 С.
13 Степанова Г.Н. Проблема диагностики банкротства в антикризисном управлении предприятием / Корпоративный менеджмент – 2004 - № 8 – С. 29-34.
14 Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под редакцией Н.В. Самсонова – М.: Финансы, 2001.
15 Хотинская Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия (на примере предприятия сферы услуг): Учебное пособие. 2-е издание, переработанное и дополненное. – М.: Дело и Сервис, 2007 – 240 С.
16 Яблочкина В. Кризис легче предупредить, чем лечить / Корпоративный менеджмент – 2005 - № 11 – С. 53-58.
ПРИЛОЖЕНИЕ А
Бухгалтерский баланс предприятия за 2002-2006 г., тыс. руб.
Актив
Код
строки
2002
2003
2004
2005
2006
1
2
3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
110
121
97
189
291
496
Основные средства
120
735426
768432
887654
970779
1189120
Незавершенное строительство
130
147201
103191
Долгосрочные финансовые вложения
140
Отложенные налоговые активы
145
Прочие внеоборотные активы
150
ИТОГО по разделу I
190
735547
768529
887843
1118274
1292810
II. Оборотные активы
Запасы
В том числе:
210
141960
91186
353439
102605
842491
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности
211
14304
6712
87654
239177
200707
Затраты в незавершенном производстве
213
73345
2098
18769
725369
560582
Готовая продукция и товары для перепродажи
214
24311
68123
211342
20553
41418
Товары отгруженные
215
12346
4377
35674
29455
28419
Расходы будущих периодов
216
17654
9876
15051
11365
Налог на добавленную стоимость
220
2310
721
11123
66019
19806
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты).
В том числе:
240
65777
158756
230098
174412
173860
Покупатели и заказчики
241
22559
46573
88712
92345
69776
Авансы выданные
242
8976
79487
89439
Прочие дебиторы
243
43218
103207
141386
2580
14645
Краткосрочные финансовые вложения
250
436
Денежные средства
260
456
326
2109
1587
1038
ИТОГО по разделу II
290
208193
250989
59725
1271623
1037195
БАЛАНС (сумма строк 190+290)
300
943740
1019518
1485048
2389897
2330005
Пассив
Код
строки
2002
2003
2004
2005
2006
III.Капитал и резервы
Уставный капитал
410
110476
243545
364916
364916
364916
Добавочный капитал
420
429
Резервный капитал
В том числе:
430
77231
225800
225800
33794
62637
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
431
77231
225800
225800
33794
62637
Нераспределенная прибыль
470
528706
303688
324800