Оценка рыночной стоимости бизнеса на примере фитнес-клуба "Студио-Фит"

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1.ОСНОВНЫЕ ТЕОРИТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
1.1.Основные понятия оценки имущества предприятия
1.2.Цели и этапы процесса оценки имущества
1.3.Правовое регулирование оценочной деятельности
1.4.Информационное обеспечение оценочной деятельности
2.ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОАО «РУСИЧ»
2.1.Общая характеристика
2.2.Расчет стоимости ОАО «Русич»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Оценка рыночной стоимости бизнеса на примере фитнес-клуба "Студио-Фит"

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия суммы его обязательств, учтенных в финансовой отчетности предприятия. Проведение оценки с помощью методики чистых активов - на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках; приложения к ним и некоторые расшифровки.Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов: определение рыночной стоимости всех активов компании; определение величины обязательств компании; расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств (формула 1). Таким образом, базовой формулой является:Стоимость предприятия = Активы – Обязательства.(1)Чтобы определить собственный капитал (стоимость предприятия) ОАО «Русич» рассмотрим активы и обязательства предприятия, которые указаны в бухгалтерском балансе ОАО «Русич» (Приложение 2). Далее на их основе проведем все необходимые вычисления и составим таблицу, в которой будут отражены активы и обязательства предприятия. (Таблица 2)Таблица 2Активы и обязательства ОАО «Русич» на 2009 год.НаименованиеНа начало 2009 годаНа конец 2009 года+,-1345АКТИВЫ 1. Внеоборотные активы:2170822075+367Нематериальные активы 43-1Основные средства 1904819596+548Долгосрочные фин/вложения 12051200-5Отложенные налоговые активы 19432+413Прочие внеоборотные активы 00- 2. Оборотные активы:4182960527+18698Запасы и затраты 90599286+227Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям493446-47Расчеты с дебиторами 1059112482+1891Краткосрочные финансовые вложения1598036883+20903Денежные средства 48101190-3620Прочие оборотные активы896240-656Итого активов6353782602+19065ОБЯЗАТЕЛЬСТВАДолгосрочные обязательства 139207+68Займы и кредиты 00-Кредиторская задолженность 91358246-889Задолженность перед участниками (учередителями) по выплате доходов550Итого обязательств92798458-818Следует напомнить, что к числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.Активы ОАО «Русич» на начало 2009 г. = 4+19048+1205+19+9059+ 493+ 10591+15980+4810+896 = 63537 тыс.руб.Активы ОАО «Русич» на конец 2009 г. = 3+19596+1200+432+9286+ 446+12482+36883+1190+240 = 82602 тыс.руб.Обязательства ОАО «Русич» на начало 2009 г. = 139+9135+5 = 9279 тыс.руб.Обязательства ОАО «Русич» на конец 2009 г. = 207+8246+5 = 8458 тыс.руб.Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «Русич» на начало 2009 года = 63537 – 9279 = 54258 тыс.руб.Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «Русич» на конец 2009 года = 82602 – 8458 = 74144 тыс.руб.По результатам проведенных расчетов, можно сделать вывод, что стоимость предприятия пищевой промышленности ОАО «Русич», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов. Которая составила на начало 2009 года – 54258 тыс.руб., на конец 2009 года – 74144 тыс.руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ОАО «Русич» - собственный капитал данного предприятия, который состоит из основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных и внеоборотных активов. В данном случае ОАО «Русич», если характеризовать его стоимости предприятия, достаточно прибыльно. Финансовая политика предприятия ОАО «Русич» такова – при наличии достаточного количества собственных средств предприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также кредиторская задолженность предприятия не очень высока. Именно поэтому ОАО «Русич» является привлекательным предприятием, как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования. Как уже было отмечено, доходный подход применяется в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии предприятия. В рамках этого подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. Оценка доходным подходом - построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования. В данном случае при оценке стоимости предприятия ОАО «Русич» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализации доходов. Метод капитализации - определене величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость предприятия. Данный подход предполагает решение ледующих задач:Определить продолжительность анализируемого периода.Определить капитализируемую базу.Определить коэффициент капитализации.Рассчитать рыночную стоимость.Существует множество методов капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых видов дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы. Так, например, можно выделить: капитализацию чистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат) – как в нашем случае с ОАО «Русич»; капитализацию чистого дохода (после налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализацию фактических дивидендов; капитализацию потенциальных дивидендов; использование различного рода мультипликаторов: цена / прибыль, цена / выручка и другие.При оценке рыночной стоимости предприятия ОАО «Русич» будем использовать метод капитализации валовой прибыли до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат.Метод капитализации валовой прибыли заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от нашего предприятия с помощью коэффициента капитализации (формула 2):Стоимость = Доход предприятия / Коэффициент капитализации.(2)В качестве капитализируемой величины выбирается валовая прибыль. Валовая прибыль ОАО «Русич» в 2009 году составила 20 372 тыс. руб. (Приложение 3). Коэффициент капитализации необходимый для дальнейших расчетов находим методом кумулятивного построения (формула 3):К=Сб+Рл+Рр.(3)где Сб – безрисковая ставка (в качестве "безрисковой" взята ставка по депозитам для юридических лиц в банках высокой надежности, по данным агентства "Росбизнесконсалтинг" на 01.01.09 г. составляла 12 %);Рл – риск ликвидности (возможность потери, при реализации объекта – в данном случае предприятия ОАО «Русич» из-за недостаточной развитости рынка, несбалансированности, неустойчивости), который рассчитывается формуле 4:Ктл=ОбА/КДО.(4)где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог пятого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).эффициент ликвидности.[16]Ктл=41829/9140=4.6Рр – региональный риск, присущ для конкретного региона (Новосибирск область=1.016[14]).Таким образом, проведя необходимые расчеты получаем: Коэффициент капитализации = К = 12%+4.6%+1.016%= 17.76%Стоимость ОАО «Русич» = 20372000 / 17.76= 1147072 руб.Теперь можно определить скорректированную рыночную стоимость предприятия ОАО «Русич», она будет равна:Затратный подход - 74144 тыс.руб. средневзвешенный коэффициент=98%Доходный подход - 1147 тыс.руб. средневзвешенный коэффициент=2%Скорректированная рыночная стоимость ОАО «Русич» равна:74144*0,98+1147*0,02=72684тыс.руб.В итоге мы получили скорректированная стоимость ОАО «Русич» 72684 тыс.руб. На результат повлияли факторы приведенные в годовом отчете компании на 2009 год (Приложение 3). Т. е. в связи с сокращением объемов производства в 2009 году произошло снижение абсолютных показателей себестоимости. Уменьшение расходов произошло за счет снижения объемов реализации готовой продукции. По элементам затрат в 2009 году произошло:Снижение расходов на сырье и материалы (ввиду уменьшения выпуска продукции и незначительного уменьшения цен на некоторые виды сырья;Увеличение расходов на оплату труда в связи с ростом заработной платы при снижении расходов по ЕСН (снижение ставок налогов и сборов);Увеличение расходов на тепло, электроэнергию, воду за счет увеличения тарифов. В 2009 году  происходило повышение цен на реализуемую продукцию. Маржинальная рентабельность продукции собственного производства предприятия возрастала в течение 2009 года с 46% в январе до 57% в декабре, маржинальная рентабельность за год составила 48,7%.Коммерческие расходы предприятия за 2009 год составили 23 122 тыс. руб., что на 6 738 тыс. руб. меньше чем в 2008 году. Данное снижение обусловлено сокращением затрат по отгрузки продукции по заказу ООО “Марта-М” и сокращением фирменной торговой сети предприятия с октября 2008 года (сеть состояла из 38 розничных торговых точек).ЗАКЛЮЧЕНИЕЦелью данной курсовой работы являлось определение рыночной стоимости предприятия при помощи решения задач:исследование основных теоретических аспектов оценки стоимости бизнеса;исследование краткой технико-экономической характеристики ОАО «Русич»определение рыночной стоимости данного предприятия. Поэтому, изучив все необходимые материалы на данную тему, мною были сделаны следующие выводы по каждому пункту задач:рыночная стоимость оцениваемого предприятия (бизнеса), является расчетным показателем, а его рыночная цена — результатом договоренности, торга, компромисса между продавцом и покупателем. Результаты проведенной оценки являются основой не только для принятия текущих решений, но и для инвестиционных. В первом случае собственники, руководители предприятия получают инструмент управления стоимостью предприятия, в другом случае появляется возможность показать потенциальному инвестору или кредитору процесс создания стоимости предприятия. Также обязательны стандарты оценки к применению субъектами оценочной деятельности. Система нормативных документов (стандарты, методики, кодекс этики) саморегулируемых организаций оценщиков направлена на защиту прав, охраняемых законодательством интересов потребителей и специалистов-оценщиков. И в итоге надо учитывать то, что в отчете по результатам проведения оценки указывается, что объем собранной и использованной в процессе оценки информации является необходимым и достаточным для итогового заключения о стоимости предприятия (объекта);ОАО «Русич» - пищевое производство кондитерских и хлебобулочных изделий. Характеризующие себя доступными ценами, большим ассортиментом и высоким качеством выпускаемой продукции. Но если рассматривать его с экономической стороны, то по результатам 2009 года можно отметить снижение тенденции роста, как высокоприбыльного предприятия. Потому что по сравнению с 2008 годом результаты выручки уменьшились на 69,83%. Отсюда следует, что компании необходимо проведение оценки бизнеса, для адекватного анализа положения предприятия и поиска новых решений повышения прибыли. Т.е. как мы оговаривали раньше текущих и инвестиционных;проведя все необходимые расчеты для достижения нашей цели, мы получили скорректированную рыночную стоимость нашего предприятия, которая равна 72684 тыс. руб. ОАО «Русич» является весьма привлекательным для возможных разного рода инвесторов или для сделки купли-продажи. Все факторы, которые повлияли на стоимость предприятия в 2009 году, указывают на то, что на валовую прибыль оказывают влияние динамика товарооборота и уровень торговой надбавки.СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫФедеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135 ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации";Джеймс Р. Хитчнер. Три подхода к оценке стоимости бизнеса. — М.: Маросейка, 2008;Донцова Л. В., Никифорова Я. А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. — 6-е изд., перераб. и доп.—М.: Дело и Сервис, 2008;Есипов В. Е., Маховиков В. В., Терехов В. В. Оценка бизнеса. — 2-е изд. — СПб.: Питер, 2008. (Серия: Учебное пособие);Иванова Е. Я. Оценка стоимости недвижимости. — М.: Кно-Рус, 2008;Кокошина В.М., Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): — М.: ИКФ "ЭКМОС", 2005;Грязновой А.Г., Федотовой М.А., Оценка бизнеса. — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2007;Попков В. П., Евстафьева Е. В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Правовые аспекты. Виды стоимости предприятия. — СПб.: Питер, 2007;Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса: Учеб. пособие. — 2-е изд. — М.: Маросейка, 2008;Царев В, В., Кантарович А. А. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: Учеб. пособие. — М.: ЮНИТИ ДАНА, 2007;Чеботарев Н.Ф., Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Издательство – Торговая корпорация «Дашков и К», 2009;Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2007;Акционерам и инвесторам - http://www.rysich.ru;Инвестиционный риск в российских регионах - http://www.raexpert.ru;Компания «Оценка-Консалтинг» - http://www.ocen.ru;Коэффициент ликвидности - http://www.finanalis.ru.ОАО «Русич» - http://www.rysich.ru/ПРИЛОЖЕНИЯПриложение 1№ 15/1УТВЕРЖДАЮ:ЗАО «РУСИЧ».Директора филиала Хлебокондитерского комбината "Русич"______________________М.Д.Жегулев"_____"____________________ 2009 г.Хлебокондитерский комбинат "РУСИЧ"630020 г. Новосибирск, ул. Окружная, 36 ЦЕНЫ НА ИЗГОТАВЛИВАЕМУЮ ПРОДУКЦИЮ 25.06.2009 г.Наименование кондитерских изделий Гофроящик № 7,12Оптово-отпускная цена (руб.)Форма изделияФасовка, г/шт.в местеВес места, кгза 1 кгза един.Печенье сахарное в глазури срок хранения: 3 месяца"Ореховое" в глазуривесовое6,083,93 ажурн.квадр.305г / 123,66111,6734,06"Йогуртовое" в глазуривесовое6,084,73 ажурн.квадр.305г / 123,66111,6734,062800г/телевизор3,0085,68239,91"Шоколадное особое" в глазуривесовое6,588,10 ажурн.квадр.310г / 123,72109,8734,06"Колечки особые" в глазуривесовое4,083,36 круглое245г / 122,94115,2228,23300г/ 103,0094,1028,23500г / 84,085,8442,92400/коррекс3,6104,2541,702000г/телевизор6,092,60185,19"Земляничное" в глазури (донышко)весовое5,577,13 прямоуг.500г/ 115,578,9639,48500/коррекс4,588,2044,10"Русич" в глазури (донышко)весовое5,072,50 квадр.500г / 105,074,7237,36"Весёлый зоопарк" в глазури (донышко)300г/ 103,083,9325,18шестиугол."Любимое" в глазури (донышко)весовое4,070,40 круглое300г/103,083,9325,18"Лакомка" в глазуривесовое6,585,07 ажурн.квадр.Пряники с начинкой в глазури срок хранения: 3 месяцаПряники с нач."Черника" в глазури300г / 164,8 26,11круглыеПряники с нач."Абрикос" в глазури300г / 164,8 26,11круглыеПряники с нач."Лимон" в глазури300г / 164,8 26,11круглыеПряники с нач."Вишня" в глазури300г / 164,8 26,11круглыеПряники с нач."Сгущенное молоко" в глазури300г / 164,8 26,11круглыеПеченье сдобное в глазури срок хранения: 3 месяца"Овсяное" в глазури300г / 164,8 26,11круглоеПеченье сахарное срок хранения: 6 месяцев"Земляничное", в/свесовое4,543,12 прямоуг.500коррекс4,567,4233,71500г / 189,053,6626,83100г / 808,050,805,08 "Аппетитное", в/свесовое4,039,66 ажурн.кв."Лакомка" молоко в/свесовое4,039,66 ажурн.кв."Лакомка" апельсин в/свесовое4,039,66 ажурн.кв."Лимонное", в/свесовое4,541,38 квадр."Привет", в/свесовое4,540,37 квадр."Кроха", 1с. сливочноевесовое4,038,05 мелк.цвет.350г / 165,651,4017,99"Звездопад", 1с. с какао и кунжутомвесовое3,543,69 квадр.400г / 124,855,4022,16круглое"Колечки-особые", 1с. с отрубямивесовое3,039,20 круглое400г / 124,849,6319,85"Майская ночь", 1с. с какаовесовое3,548,04 круглое400г / 124,859,6823,87"Терем-теремок", в/с малиновое400г / 93,653,1021,24теремок"Наша марка", 1с.весовое4,537,61 квадр."Чайное", 1с.весовое4,537,04 квадр."Русич", 1с.весовое4,538,78 прямоуг."Русич с кунжутом", 1с.весовое4,541,10 кв./прям.500г / 189,050,3825,19прямоуг."Русич с маком", 1с.весовое4,539,66 прямоуг.500г / 189,050,0625,03"Русич с кокосом", 1с.весовое4,541,38 прямоуг.500г / 189,050,3825,19"Русич с орехом", 1с.весовое4,541,38 прямоуг.500г / 189,050,0625,03"Русич шоколадный", 1с.весовое8,042,82 кв./прям."Весёлый зоопарк", 1с. топлёное молоковесовое3,037,19 шестиугол.400г / 124,848,4519,38"Времена года", 1с. ванильноевесовое3,041,53 круглое400г / 124,853,1021,24"Весеннее", в/с ванильноевесовое3,040,23 круглое400г / 124,851,5020,60"Любимое", 1с. с корицейвесовое3,038,35 круглое400г / 124,849,2519,70"Улыбка", в/с персиковоевесовое3,042,25 круглое400г / 114,451,9820,79"Сливочная мозаика" ассорти400г / 124,848,4519,38ассортиПеченье сахарное "Русич" срок хранения: 6 месяцев "С отрубями", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."С маком", 1 с.160г / 243,8457,259,16квадр.аж."Шоколадное особое", 1с.160г / 243,8457,259,16квадр.аж."Персиковое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Малиновое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Смородиновое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Медовое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Топленое молоко", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Земляничное", в/с.160г / 243,8455,198,83квадр.аж."Йогуртовое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Чайное", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Сливочное", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Ореховое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж."Кокосовое", 1с.160г / 243,8452,318,37квадр.аж.Печенье сдобное"Овсяное" срок хранения: 90 суток300г / 164,8 17,59круглое"Мини-овсяное" срок хранения: 90 суток300г / 205,4 20,19круглое"Детская забава", срок хранения 1 месяц200г/ 163,2 20,03круглое"Молочно-медовое", срок хранения 1 месяц250г / 164,0 24,33круглоеПряники заварные срок хранения 3 месяцаСеверные, 1 с.400г / 124,8 19,06круглыеВосточные, 1 с.400г / 124,8 19,06овальныеКлюквенные, 1 с.400г / 124,8 19,22круглыеМаковые, 1 с.400г / 124,8 19,59круглыеАроматные, 1 с.400г / 124,8 19,22сердечкоЛетние, 1 с.400г / 124,8 19,06круглыеЦитрусовые, 1 с.400г / 124,8 19,22овальныеЛюбимые, 1 с.400г / 124,8 20,28сердечкоЧерёмушки, 1 с.400г / 124,8 20,28круглыеВетерок, мятные, 1 с.400г / 124,8 19,47круглыеЮжанка, с кокосом, 1 с.400г / 124,8 19,59круглыеВолшебные, с орехом, 1 с.400г / 124,8 19,74круглыеПряники заварные с начинкой срок хранения 3 месяцаВосторг, с варен.сгущ.молоком400г / 124,8 23,93круглыеШахерезада, с абрикос.конфитюром400г / 124,8 23,93круглыеГлория, с лимонным конфитюром400г / 124,8 23,93круглыеПодарочные,черничная начинка400г / 124,8 23,93круглыеПодарочные, вишневая начинка400г / 124,8 23,93круглыеПодарочные, клюквенная начинка400г / 124,8 23,93круглыеПодарочные, апельсиновая начинка400г / 124,8 23,93круглыеПодарочные, малиновая начинка400г / 124,8 23,93круглыеСюрприз, с черемуховой нач.400г / 124,8 23,93круглыеНастенька, варен.сгущ., арахис400г / 124,8 23,93круглыеНачальник отдела сбыта: Липачук Константин Анатольевич, т. 271-64-97, 271-61-86Диспетчер по приему заказа т. 271-85-27, e-mail [email protected]ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ЗАЯВКА НА КОНДИТЕРСКИЕ ИЗДЕЛИЯ ДАЕТСЯ В БУДНИЕ ДНИ с 8.00 до 17.00 часов СРОК ДОСТАВКИ ПРОДУКЦИИ В ТЕЧЕНИЕ 2 - Х ДНЕЙПриложение 2Приложениек приказу Минфина РФот 22 июля 2003 г. № 67нБухгалтерский баланс         на1 января 2009 года                            Коды                           Форма № 1 по ОКУД 0710001                         Дата (год, месяц, число) 24.03.2005                        ОрганизацияОткрытое акционерное общество "РУСИЧ"                                            по ОКПО 01218573      Идентификационный номер налогоплательщика ИНН 005410115075                    Вид деятельностипроизводство хлеба, хл/булочных  и кондитерских изделий     по ОКВЭД 15.81        Организационно-правовая форма / форма собственности      47             открытое акционерное общество                  / частная                                       по ОКОПФ/ОКФС 16           Единица измерения: тыс. руб. / млн. руб.