Моделирование достижимого роста компании.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
1 ФОРМИРОВАНИЕ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ
2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ДОСТИЖИМОГО УРОВНЯ РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ
3 АНАЛИЗ КОМБИНАЦИЙ КЛЮЧЕВЫХ ПЕРЕМЕННЫХ ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДОСТИЖИМОГО РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ
4 ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ФАКТОРОВ РИСКА НА УРОВЕНЬ РОСТА ОБЪЕМОВ ПРОДАЖ

4.1. Снижение рентабельности продаж
4.2. Снижение оборачиваемости активов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Моделирование достижимого роста компании.

Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,47
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,48
Прирост собственных средств, %
∆Е
20
Определим новое соотношение S/A.
A2/S2 = 1/1,75=0,57
Оценим уровень кредиторской задолженности и рентабельность продаж, которые позволят обеспечить такое соотношение A/S.
Полученное значение D/E означает, что необходимо снизить уровень кредиторской задолженности, что в условиях агрессивной гипотезы является нежелательным. Оставим соотношение D/E на прежнем уровне. Оценим рентабельность продаж, необходимую для поддержания заданных темпов роста.
Рентабельность продаж составит:
Однако это означает снижение рентабельности продаж на 1%, что недопустимо. Попробуем подобрать более приемлемые значения переменных.
Увеличим оборачиваемость активов до 0,6. Тогда значение рентабельности составит 0,09. То есть потребуется увеличить оборачиваемость активов на 1% и рентабельность продаж на 2%.
Таким образом, для поддержания заданных темпов роста предприятия необходимы следующие значения ключевых переменных:
A2/S2 = 0,6
D2/E2 = 0,4
P2/S2 = 0,09
Мероприятия, обеспечивающие данные соотношения можно определить следующим образом:
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы;
- управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
3-й год планирования.
Значения параметров деятельности предприятия к концу второго года планирования составят:
E2 = 300 + 20% = 360 тыс. руб.
D2 = 126 × 0,6 = 75,6 тыс. руб.
S2 = 1000 × 1,5= 1500 тыс. руб.
В табл. 10 приведены исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.
Таблица 10.
Данные на конец второго года.
Собственный капитал, тыс. руб.
Е2
360
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D2
75,6
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S2
1500
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
B
0,3
Плановый коэффициент рентабельности продаж
P/S
0,09
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,4
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,6
Прирост собственных средств, %
∆Е
20
Определим новое соотношение S/A.
A3/S3 = 1/1,64=0,61
Оценим уровень кредиторской задолженности и рентабельность продаж, которые позволят обеспечить такое соотношение A/S.
Тогда рентабельность продаж составит:
Однако это опять означает снижение эффективности деятельности компании. Зафиксируем значение P/S на уровне прошлого года (0,9).
Определим значения остальных переменных. Приемлемым сочетанием можно считать следующую комбинацию:
A3/S3 = 0,61
D3/E3 = 0,41
P3/S3 = 0,09
Удержание комбинаций переменных в рамках указанных значений возможны при условии:
- сокращения доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
- перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия;
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
Умеренная гипотеза.
Как отмечалось в задании, для умеренной гипотезы задаются следующие темпы роста: 18% в первом году планирования, 15% - во втором, и 12% - в третьем.
Согласно табл. 3, сформируем исходные данные для расчетов (табл. 11).
Таблица 11.
Исходные данные для расчетов.
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е0
240
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D0
84
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S0
400
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
B
0,5
Плановый коэффициент рентабельности продаж
P/S
0,12
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,35
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,7
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
5
1-й год планирования.
Определим соотношение A/S, обеспечивающее заданные темпы роста продаж:
A1/S1 = 1/1,83= 0,54
Необходимо определить соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее оборачиваемость активов на требуемом уровне.
Однако такое сокращение задолженности может заметно снизить деловую активность предприятия. Попробуем зафиксировать значение параметра на уровне 0,4.
Определим соотношение P/S для новой комбинации ключевых параметров модели.
Данное расчетное значение свидетельствует о сокращении рентабельности продаж, что в принципе недопустимо. Сохраним это соотношение на уровне 15% и подберем соответствующие ему значения A/S и D/E.
Пересчитав значение оборачиваемости активов, получим A/S=0,65
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 18%, необходимо увеличить оборачиваемость активов с уровня 0,65 до уровня 0,67, сохранив при этом рентабельность продаж на уровне 15% и сократив объем заемных средств в структуре актива баланса с 50% до 40%.
Управленческие решения:
- сокращения доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
- перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия и изменение структуры финансового рычага;
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
2-й год планирования.
Значения параметров деятельности предприятия к концу первого года планирования составят:
E2 = 240 + (240×0,18) = 283,2 тыс. руб.
D2 = 112× 0,4 = 44,8 тыс. руб.
S2 = 400 + (400×0,18) = 472 тыс. руб.
В табл. 12 приведены исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования, соответствующие концу первого года.
Таблица 12
Данные на конец первого года.
Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.
Е2
283,2
Первоначальный уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D2
44,8
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S2
472
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
B
0,6
Плановый коэффициент рентабельности продаж
P/S
0,14
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,35
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,54
Размер дивидендов, тыс. руб.
Div
5
По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 15%.
Оопределим соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 15% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных:
A2/S2 = 1/1,31 = 0,76
Пересмотрим соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее требуемый уровень роста.
Однако такое сокращение задолженности может заметно снизить деловую активность предприятия. Попробуем оценить рентабельность продаж, сократив уровень задолженности до 30%.
Определим соотношение P/S для новой комбинации ключевых параметров модели.
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 15%, необходимо сохранить оборачиваемость активов на прежнем уровне 0,6. При этом рентабельность продаж необходимо сохранить на запланированном в модели уровне, и сократить объем заемных средств в структуре актива баланса с 40% до 30%.
3-й год планирования.
Значения параметров деятельности предприятия к концу второго года планирования составят:
E3 = 283,2 + (283,2×0,15) = 325,68 тыс. руб.
D3 = 98,7× 0,3 = 29,61 тыс. руб.
S3 = 472 + (767×0,15) = 542,8 тыс. руб.
В табл. 13 приведены исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.
Таблица 13.
Данные на конец второго года.
Собственный капитал, тыс. руб.
Е3
325,68
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D3
29,61
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S3
542,8
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
B
0,6
Плановый коэффициент рентабельности продаж
P/S
0,12
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,24
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,76
Дивиденды
Div
5
По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 9%.
Необходимо рассчитать соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 9% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных.
A3/S3 = 1/1,37 = 0,76
Это означает, что если компания предполагает увеличить продажи на 9%, то оборачиваемость активов должна быть равной 1,32 вместо 1,31, в прошлом году.
Тогда соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами роста, которое должно обеспечивать оборачиваемость активов заданном уровне будет составлять
Таким образом, если компании необходимо сохранить соотношение S/A на прежнем уровне, то коэффициент квоты собственника D/E должен составить 0,19 вместо 0,264 как в прошлом году.
Попробуем определить рентабельность продаж.
Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 12%, необходимо увеличить рентабельность продукции до уровня 9% за счет снижения издержек и повышения качества маркетинга.
Значения параметров деятельности предприятия к концу третьего года планирования составят:
E3 = 635,1 + (635,1×0,09) = 692,26 тыс. руб.
D3 = 103,5 × 0,21 = 21,7 тыс. руб.
S3 = 987,84 + (987,84×0,09) = 1076,75 тыс. руб.
Таблица 14.
Данные на конец третьего года.
Собственный капитал, тыс. руб.
Е3
692,26
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.
D3
21,7
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.
S3
1076,75
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование
B
0,5
Плановый коэффициент рентабельности продаж
P/S
0,09
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств
D/E
0,19
Отношение общей величины активов к объему продаж
A/S
0,76
Управленческие решения:
- сокращения доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
- перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия и изменение структуры финансового рычага;
- дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
- расширение ассортимента продукции;
- работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.
Результаты расчетов по всем трем гипотезам сведены в табл.15.
Таблица 15.
Анализ консервативной, умеренной и агрессивной гипотез.
Переменные
Агрессивная
гипотеза
Умеренная
гипотеза
Консервативная гипотеза
годы
годы
годы
1
2
3
1
2
3
1
2
3
A/S
0,7
0,47
0,6
0,7
0,54
0,76
0,7
0,7
0,7
P/S
0,06
0,09
0,09
0,12
0,14
0,12
0,06
0,06
0,06
D/E
0,6
0,48
0,4
0,35
0,35
0,24
0,4
0,4
0,4
DIV, тыс. руб.
5
5