Влияние валютного курса на внешнюю торговлю: российская и зарубежная динамика

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
1 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВНЕШНЕТОРГОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1 Сущность и особенности внешнеэкономической деятельности
1.2 Географическая структура мировой экономики
2 РОЛЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА В ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ СТРАН НА ПРИМЕРЕ РОССИИ И СТРАН ЕС
2.1 Анализ макроэкономических показателей и валютной политики России за 2010 г
2.2 Роль Евро и Доллара во внешнеэкономических связях России, ЕС и ЕврАзЭС
3 ПЕРСПЕКТИВЫ ВАЛЮТ ВО ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАН
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Влияние валютного курса на внешнюю торговлю: российская и зарубежная динамика

Роль Евро в валютной политике России также существенна:
Рис. 3. Корзина валют РФ по состоянию на ноябрь 2011 года
Справочно определим корзину валют РФ по состоянию на 2008 год и 2009-2010 гг.
Рис. 4. Корзина валют РФ по состоянию на 2008 год
Рис. 5. Корзина валют РФ по состоянию на 2009-2010 годы
На основе Рисунков 3-5 можем судить о повышении роли евро в валютной корзине России в динамике 2008-2011 гг.
По состоянию на 2011 год в России также наблюдается рост спроса на наличные евро:
Российская банковская статистика показывает существенный рост спроса на наличные евро. Доля евро в общем объеме наличной иностранной валюты, ввозимой уполномоченными банками, выросла с 25–26% в 2004–2005 гг. до 82% в 2010 г. Доля евро в продаже валюты населению увеличилась до 67-68% в 2010-2011 гг.
По состоянию на 2011 год также наблюдается рост доли евро в структуре иностранных активов банковской системы:
В валютной структуре иностранных активов российской банковской системы доля евро увеличилась с 5–7% в 2001–2002 гг. до 36% в 2010 г. В структуре иностранных обязательств российской банковской системы доля евро за этот же период увеличилась менее значительно: с 5–6% до 18%.
Наблюдается повышение значения евро как резервной валюты:
По данным Центрального Банка России, активы, номинированные в евро, составляют 45% валютных резервов России. Поскольку общая величина российских резервов составляет порядка 405 млрд. долл., Россия является одним из крупнейших держателей евро-резервов, которые оцениваются в 120 млрд. евро.
Общий рост операций с евро на россий­ском валютном рынке постепенно выравнивает позиции основных мировых валют на российском рынке и приводит к росту потребности в прямых конверсионных операциях евро-доллар.
Введение биржевых инструментов евро-доллар обеспечит полный цикл операций с евро на биржевом рынке и придаст новый импульс развитию рынка евро в России.
Введение инструментов евро-доллар на ММВБ может сыграть важную роль в процессе развития международных интеграционных связей российской финансовой инфраструктуры. Биржевой рынок евро-доллар в перспективе может стать основой для формирования мультивалютного сектора конверсионных операций в рамках создаваемого в России Международного финансового центра.
Итак, евро, в качестве одной из мировых валют, приобретает все большее значение в качестве валюты международных инвестиций и иностранных запасов.
Евро уже стал основной валютой займов: эмиссия международных ценных бумаг в евро в настоящий момент конкурирует с долларовыми эмиссиями.
В международной торговле учащаются случаи расчетов в евро – этим подчеркивается значение ЕС и входящих в него государств для валютной политики России.
Широкое использование евро сокращает соответствующие трансакционные и информационные издержки.
Роль евро в валютной политике России проявляется в четырех основных аспектах:
Первый касается коммерческих сделок:
Использование евро сокращает информационные и трансакционные издержки. Компании заинтересованы в том, чтобы выставлять счета и оплачивать их в евро. При широком использовании евро в международных торговых операциях европейские экспортеры не несут курсовые риски.
Евро можно также применять в качестве валюты в коммерческих сделках, в которых не участвуют страны - члены Европейского валютного союза.
Во-вторых, возрастает значимость европейских валют в портфелях ценных бумаг. Причем котировки еврооблигаций в России на протяжении 2010 года росли быстрее, чем облигаций долларовых.
Третий аспект связан со структурой активов инвесторов. Простой пересчет в евро активов, выраженных в европейских валютах, приведет к тому, что более трети мирового портфеля данных активов будет деноминирована в евро (доля, сопоставимая с удельным весом подобных активов в долларах).
В последние 15 лет уже имела место значительная диверсификация международных портфелей активов в сторону ухода от доллара.
Наконец, евро получило развитие и в качестве резервной валюты. Диверсификация резервов в иностранных валютах и переход на евро будут связаны с растущим использованием его как инструмента интервенции на рынках иностранных валют и расчетной валюты в мировой торговле.
Важно определить особенности евро в условиях кризиса. В Европе в 16 странах зоны евро темпы экономического роста в 2010 году составили только 1%. Экономика Германии - крупнейшая в Европе - в 2010 году увеличилась на 1,2%, а в 2011 году предположительно - на 1,7%. Не входящая в зону евро, экономика Великобритании в 2010 году выросла на 1,3% и в 2011 году - на 2,5%19.
Далее определим непосредственно особенности обеспечения стабильности валют на примере евро.
Несмотря на то, что евро – одна из наиболее стабильных валют, все же, необходимо рассмотреть особенности ее «поведения» в условиях современного мирового финансово-экономического кризиса.
Ключевым вопросом по состоянию на 2010 год являлось создание основы для надежного и устойчивого евро. Можно сказать, что евро также способствует режиму большей прозрачности в Европе и, в частности, в России.
По вполне понятным причинам при растущем курсе евро российские компании, экспортирующие свои товары за доллары, или терпят убытки, или повышают цены, тем самым теряя конкурентоспособность и заставляя европейских производителей искать пути снижения себестоимости20. В 2010 году ожидалось, что курс евро упадет после снижения Европейским Центробанком ставки рефинансирования (уже до минимального с 1948 года значения). Данная мера, по сути, должна была способствовать подорожанию доллара по отношению к евро, так как в такой ситуации часть инвесторов начнут выводить капиталы из зоны евро. Однако ожидания по состоянию на ноябрь 2011 года так и не оправдываются.  
Говоря о росте курса европейкой валюты и рисках с этим связанных, нельзя не упомянуть о риске дефляции. По мнению специалистов Международного валютного фонда, если не увеличится темп роста ВВП ведущих стран Евросоюза, то существенно увеличится риск развития дефляции, то есть тенденции к снижению среднего уровня цен вследствие уменьшения совокупного спроса. Теоретически, дефляция является уменьшением реальной денежной массы, связанной с падением общего уровня цен. Обычно ее вызывает слишком большое предложение предметов потребления и средств производства при ослабленном спросе. Ослабление спроса на внешних рынках в результате роста курса евро к доллару и, как следствие, снижения конкурентоспособности европейских экспортеров только подливает масла в огонь. Столкнувшись с ограничением спроса, европейские производители стараются сократить издержки, а основной путь сокращения издержек – это сокращение занятости. Это же создает в свою очередь у домашних хозяйств неуверенность в будущих доходах, неуверенность в том, что будет работа и, следовательно, доход, а это еще больше снижает склонность к потреблению, к покупкам. В результате получается замкнутый круг, ведущий к стагнации и спаду или, по крайней мере, сказывающийся на темпе роста экономики далеко не лучшим образом21.
Наконец, необходимо определиться, как риск дефляции в развитых европейских странах скажется на России. Некоторая доля российских компаний (в частности, импортеры, ввозящие товары из Европы, и экспортеры, цены товаров которых выражаются в долларах) уже ощутила на себе негативное влияние роста курса европейской валюты и падения доллара, хотя потерь, сопоставимых с потерями европейских экспортеров, у российских фирм не наблюдается.
Так, учет влияния риска изменения валютных курсов становится все более важной задачей, в первую очередь для компаний, связанных с импортом и экспортом. Компании не будут терять потребителя, как в случае привязки цен к растущей валюте, если будут оценивать риск изменений курса и адекватно реагировать, смягчая его воздействие путем гибкого изменения ценовой политики. В результате это позволит оценить возможные потери, управлять ими и минимизировать их, или даже предотвратить.
В завершении отметим, что в настоящее время наиболее остро стоит проблема обеспечения стабильности доллара. Евро же, напротив, по состоянию на ноябрь 2011 года является стабильной и динамичной валютой.
Усиление роли евро во внешнеэкономических связях России имеет серьезные макроэкономические предпосылки. Евро - валюта внешнеторговых контрактов.
Все более значительную роль в российской внешней торговле играют развитые страны, т.е. внешнеторговая стратегия направлена на ориентацию сотрудничества с развитыми странами22.
Страны ЕС являются важнейшими торговыми партнерами России — на них приходится более 52% объема внешней торговли. Растет доля российской экспортной выручки в евро (около 79% в 2011 году, что показано на Рисунке 6).
Таблица 4.
Торговля Россия – ЕС (млн. евро)23
Экспорт РФ
Импорт РФ
Сальдо торгового баланса РФ
2007
140 586
72 360
68 226
2008
143 520
89 050
54 470
2009
145 258
93 589
51 669
2010
151 000
96 000
55 000
2011
154300
100500
53800
В соответствии с Таблицей 4 можем сказать о том, что в перспективе 2007-2011 гг. торговля Россия – ЕС имеет позитивную динамику, при чем сальдо торгового баланса также положительно.
Увеличение объемов торговли связано с активизацией внешнеэкономических связей между Россией и странами Евросоюза (Германией, Францией, Италией, Великобританией, Испанией и прочими), что стало возжожным благодаря проведению эффективной внешнеэкономической стратегии развития в отношении этих тран.
Рис.6. Доля российской экспортной выручки в евро
На основе Рисунка 6 видно, что в динамике за последние годы доля расчетов в евро возрастает и в 2012 году планируется ее значение на уровне 81%.
Интересно изучить удельный вес валют в платежном обороте России со странами ЕврАзЭС (Таблица 4).
Таблица 5.
Удельный вес валют в платежном обороте России со странами ЕврАзЭС в 2010-2011 гг., %
Как видно из приведенной таблицы, порядка 50% всех расчетов России с Белоруссией и Казахстаном осуществляется в российской национальной валюте. Вместе с тем доллар удерживает свои доминирующие позиции в качестве основной валюты расчетов между странами ЕврАзЭС и СНГ за пределами внешнеторговых отношений с Россией. Роль евро не существенна.
Преимущественное использование национальной валюты и доллара может быть определено тем, что ни Россия, ни страны ЕврАзЭС не являются участниками Евросоюза.
В 2011 году ситуация не изменилась.
Что касается вопросов ценообразования в сфере внешней торговли стран СНГ, то евро играет доминирующую роль. Например, цены на машиностроительное оборудование, автомобили, бытовую технику и продовольствие определяются в евро.
По этой причине во внешнеторговых контрактах даже с платежом в российских рублях участники сделки должны постоянно следить за текущими котировками обменного курса рубля к евро на валютном рынке: на стадии заключения контракта – для определения цены товара в рублях, на стадии исполнения контракта – для определения суммы платежа в рублях.
3 ПЕРСПЕКТИВЫ ВАЛЮТ ВО ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАН
В первую очередь определим перспективы евро во внешнеэкономической деятельности России:
Ослабление влияния доллара на мировую экономику:
Примером ослабления влияния доллара на мировую экономику можно считать лето 2011 года. Так, курс американской валюты откатился в район 28,42 рубля/$1 в июне 2011 года. Это минимальный уровень для доллара за 2011 год. Сейчас на динамику курса доллара в России вновь влияют преимущественно события «извне». Например, решение Европейского центрального банка оставить без изменения базовую процентную ставку в странах еврозоны. После того как банк заявил об этом, доллар начал сдавать позиции к евро, и на азиатских торгах его курс упал до минимальной отметки с конца мая - $1,24 за евро. Мировые финансовые рынки готовы к дальнейшему ослаблению доллара, и российский валютный рынок не может игнорировать это обстоятельство.
Рассмотрим, как будут вести себя евро и доллар на протяжении 2011 года.
К концу 2011 года в цене вырастет евро, но по итогам года в выигрыше останется доллар. Финансовые проблемы стран еврозоны и США продолжат давление на обе валюты. Куда качнется курс, буде зависеть от того, какое из правительств будет более эффективным в решении этих проблем. Так, резкие движения американской валюты могут последовать за скачками цен на нефть, в связи с обострением ситуации на ближнем востоке, а также в связи с ростом глобального спроса. К этому прибавляются неоднозначные перспективы фискальной и экономической политики администрации США на следующий, 2012 год. Что касается евро, то здесь основным дестабилизирующим фактором остается экономическая и фискальная уязвимость стран юга, севера и центральной Европы.
Консенсус-прогноз банкиров и аналитиков на 2011 год по паре евро/доллар – 1,35. При этом, самую высокую цену за евро придется платить во втором и третьем квартале 2011 года (1,36-1,38 $/€), а самую низкую в конце года (1,31 $/€).
Сегодня роль мировых резервных валют распределена между долларом США, евро, японской иеной, британским фунтом стерлингов и швейцарским франком.
Все же, единственной валютой в мире, представляющей столь же мощный рынок и столь же развитую финансовую систему, является евро.
По сути, эта валюта уже сейчас играет роль второй резервной, особенно в странах, имеющих тесные торговые связи с еврозоной (Россия). Однако она не сможет в ближайшие годы лишить доллар нынешнего статуса: экономику еврозоны ожидает спад не менее серьезный, чем экономику США. Тем более что внутри ЕС обостряется политическая дискуссия.
Кроме того, основные держатели долларовых резервов не заинтересованы в лишении доллара статуса резервной валюты. Китаю, России и Японии в первую очередь выгодно сохранение стабильности доллара США, поскольку именно эти страны находятся среди лидеров по объему американской валюты в государственных резервах.
Итак, введение новой мировой резервной валюты требует как минимум создания мирового правительства. Однако, сегодня взаимоотношения между различными странами мира не наилучшие - существуют большие проблемы между государствами, лидирующими в экономическом развитии, и странами, формирующими сегодняшнюю геополитическую расстановку сил в мире. Поэтому задача создания мирового правительства является практически неразрешимой.
Рост товарооборота:
Примером роста товарооборота на сырьевые товары можно обозначить Лондонскую товарную биржу. Важно отметить, что рост в 2011 году составил порядка 23% соответствующего показателя 2010 года.
Возможность отмены виз в Европу:
Отмена виз в Европу позволить расширить зону влияния евро на экономику России, ее валютную политику и внешнеэкономическую деятельность в целом.
При отмене виз в Европу предполагается резкий скачок доли евро в товарообороте.
Поскольку на мировую валютную систему существенное влияние оказал мировой финансово-экономический кризис, определим сценарии развития экономик наиболее развитых стран, в том числе зоны Евро.
На основе анализа процессов, происходящих в мировой экономике, можно предположить три основных сценария развития мирового финансового кризиса в ближайшие годы (Таблица 5):
1. Сценарий быстрого восстановления после кризиса (U-shape).
2. Сценарий второй волны кризиса (W-shape).
3. Сценарий затяжной рецессии (L-shape).
Таблица 5.
Сценарии развития экономик США и Еврозоны
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
U-сценарий
ВВП США, %
0,4
-2,7
1,5
2,8
2,6
ВВП ЕС, %
0,7
-4,2
0,3
1,3
1,7
Курс долл/евро
1,4
1,5
1,6
1,7
1,8
Валютный курс долл/руб
29,4
30,1
29,0
23,1
23,3
W-сценарий
ВВП США, %
0,4
-2,7
1,0
-2,7
0,0
ВВП ЕС, %
0,7
-4,2
-4,2
Курс долл/евро
1,4
1,5
1,6
1,4
1,4
Валютный курс долл/руб
29,4
30,1
22,2
34,7
34,7
L-сценарий
ВВП США, %
0,4
-2,7
ВВП ЕС, %
0,7
-4,2
Курс долл/евро
1,4
1,5
1,5
1,5
1,5
Валютный курс долл/руб
29,4
30,1
29,0
30,1
31,3
Отметим, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г. Можно сказать, что до сих пор нет общего мнения относительно того, какая из валют (доллар или евро) в перспективе будет наиболее значимой.
Что касается перспектив евро во внешнеторговой деятельности России, здесь существенных изменений в 2012-2014 годах не намечается. Как уже выяснили, обороты в евро наблюдаются преимущественно со странами ЕС. В 2012 году они достигнут порядка 80%. Все остальные расчеты (со странами СНГ, США. Канадой и проч.) преимущественно будут осуществляться в долларах.
В 2012 году и в среднесрочной перспективе курс евро во многом будет зависеть от роста экономик, в первую очередь Италии и Греции.
Экономики этих стран страдают от дисбалансов в секторе государственных финансов, а также из-за снижающейся конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг. При этом, участие этих стран в зоне евро исключает возможность поправить экономическую ситуацию посредством девальвации отдельных валют.