Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1.ХАРАКТЕРИСТИКА ЛИЗИНГА, КАК МЕТОДА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ЛИЗИНГА
1.2.ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЛИЗИНГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ
2.СОСТОЯНИЕ И ПРОБЛЕМЫ РЫНКА ЛИЗИНГА РФ
2.1.СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ЛИЗИНГОВОГО РЫНКА РФ
2.2.ПРОБЛЕМЫ ЛИЗИНГА В РФ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов.

Минфин сейчас рассматривает возможность отмены ускоренной амортизации для лизинга. По мнению профильного сообщества, такое решение может сократить рынок на треть и обанкротить множество компаний, а оставшихся заставит уйти в офшоры.
Финансирование инвестиционного проекта подразумевает обеспечение его денежными ресурсами. Основными источниками финансирования инвестиционных проектов являются: собственные накопления (прибыль и амортизационные отчисления), привлеченные средства, заемные средства (кредиты), финансовый лизинг.
Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.
Технология лизинговой сделки выглядит следующим образом. I этап. Согласование условий лизинга; II этап. Заключение договора лизинга; III этап. Приобретение предмета лизинга; IV этап. Поставка предмета лизинга, V этап. Реализация проекта.
Все риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании в процессе своей деятельности, можно разделить на две большие группы: общие – риски, с которыми сталкиваются все предприятия, специфические – риски, связанные только с лизинговой деятельностью
Объем нового лизингового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд рублей, совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1 180 млрд рублей. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд рублей (11,11 млрд евро). В географическом разрезе существенный прирост объема новых сделок на рынке пришелся в основном на Москву и Центральный ФО. В разрезе видов оборудования наибольший объем сделок в 2010 году пришелся на железно­дорожную технику- 39,1%. В источниках финансирования лизинговых сделок доминирует банковское кредитование. На долю компаний с отечественным небанковским капиталом приходится около 60% новых сделок.
2. Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия
2.1. Определение лизинговых платежей при финансировании инвестиционного проекта
ООО "ВГИ-АВТО" для расширения объема перевозок необходимо приобретение 10 автомобилей КАМАЗ общей стоимостью 17 690 тыс. руб.
Возможно приобретение автомобилей в кредит и лизинг. Для того чтобы рассчитать общую сумму расходов на приобретение основных средств, возникающих при лизинге и кредитовании, необходимо ясно представлять себе суть расходов. При лизинге расходы состоят из ряда лизинговых платежей, выплачиваемых в течение нескольких лет, и выплат налога на имущество с момента постановки оборудования на баланс и до его полной амортизации. При получении кредита на покупку имущества расходы представляют собой выплату основной суммы долга, процентов по кредиту и налога на имущество.
Кроме того, при оценке эффективности обоих вариантов следует рассматривать период полной амортизации оборудования, поскольку амортизационные отчисления по оборудованию оказывают существенное влияние на размер уплачиваемых налогов даже после окончания срока лизинга и кредита.
Российским законодательством предусмотрены особенности налогообложения при лизинге, позволяющие оптимизировать налоговые выплаты. Поэтому при расчете расходов, связанных с обслуживанием лизинговой сделки, необходимо учитывать и экономию по налогам. Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счет отнесения на расходы, уменьшающие налоговую базу, лизинговых платежей в полном объеме.
Важнейшим преимуществом приобретения оборудования в лизинг является право сторон лизингового договора применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 как при линейном, так и при нелинейном методе начисления амортизации для целей налогообложения.
В случае, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингополучателя, к расходам, уменьшающим налоговую базу по налогу на прибыль лизингополучателя, относятся лизинговые платежи за вычетом амортизации (п. 10 ст. 264 НК РФ), а также суммы амортизационных отчислений начисленных, в указанном ранее порядке. При приобретении имущества в собственность за счет получения кредита законодательством не предусмотрены какие-либо особенности применения ускоренной амортизации.
Экономия налога на прибыль при кредите (Эк) может быть определена следующим образом:
Эк = (А + НИ + П) * НП
где А - амортизационные отчисления;
НИ - размер налога на имущество;
П - проценты по кредиту;
НП - ставка налога на прибыль.
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.3
Исходные данные
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.4
Эффективность приобретения оборудования путем лизинга и кредита сравнивается на основе показателя дисконтированной стоимости расходов на его приобретение и одним и другим методом за весь период амортизации оборудования за вычетом, налоговой экономии. В результате сравнения принимается тот вариант, реализация которого предполагает меньшую сумму дисконтированных расходов.
Методик расчета лизинговых платежей много, рассмотрим четыре наиболее часто используемые:
аннуитетный метод, при котором лизинговые платежи являются неизменными от периода к периоду (наиболее часто используемый метод);
два метода расчета с равным погашением лизингового долга (отличаются друг от друга базой для расчета налога на имущество);
метод расчета с равным погашением балансовой стоимости (наиболее точный метод).
В приложениях 1-4 приведены расчеты лизинговых платежей по различным методам расчета. Сводные данные приведены в табл. 2.3.
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.5
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.6
Рис. Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.11. Величина лизинговых платежей
Из рассмотренных методов метод равномерного погашения балансовой стоимости имеет наименьшую величину лизинговых платежей.
В приложениях 5-8 рассчитан дисконтированный расход денежных средств по различным методам расчета. Метод равномерного погашения балансовой стоимости имеет наименьшую величину дисконтированного расхода денежных средств .
2.2. Сравнительный анализ лизинга и кредита как формы финансирования проекта ООО «ВГИ-АВТО»
Анализ эффективности лизинга строится на сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений. Необходимо определение зоны эффективности лизинговых операций относительно покупки с использованием кредитных средств. Выбор одного из нескольких вариантов финансирования делается на основе сравнения чистых приведенных доходов (NPV). При этом варьируются сроки действия лизингового договора и кредита на покупку того же имущества.
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.7
Расчет платежей при кредите
Таблица Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.8
Рис. Использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.12. Сравнение кредита и лизинга
Целью расчетов произведенных в данном разделе было доказать, при равных рыночных условиях получение оборудования в лизинг, как правило, эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов.
Для этого были подробно рассчитана общая сумма расходов на приобретение основных средств, возникающих при лизинге и кредитовании.
При лизинге расходы состоят из ряда лизинговых платежей, выплачиваемых в течение нескольких лет, и выплат налога на имущество с момента постановки оборудования на баланс и до его полной амортизации.
В настоящее время существует более десятка методик расчета лизинговых платежей, в рамках работы рассмотрено четыре наиболее часто используемые. Большинство предприятий - лизингодателей и лизинговых компаний в своей практике предпочитают использовать аннуитетный метод, для предприятий–лизингополучателей соответственно же использование данного метода при расчете лизинговых платежей невыгодно. При расчете ЛП данным методом общая величина ЛП за весь период договора лизинга будет максимальной.
Однако в настоящее время на рынке лизинговых услуг имеется достаточное количество лизинговых компаний в практике, которых аннуитетный метод расчета ЛП не единственный.
Как показали расчеты наиболее предпочтительным для предприятия-лизингополучателя, является метод расчета с равным погашением балансовой стоимости. При прочих равных условиях из всех рассмотренных методов общая величина лизинговых платежей будет минимальной.
При использовании кредита расходы состоят из выплат основной суммы долга, процентов по кредиту и налога на имущество.
В законодательстве имеются особенности налогообложения при лизинге, позволяющие оптимизировать налоговые выплаты. Лизинговые платежи уменьшают налоговую базу. Преимуществом приобретения оборудования в лизинг является возможность применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.
При приобретении оборудования за счет кредита расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являются амортизационные отчисления и проценты по кредиту.. так как они относятся на расходы, уменьшающие налоговую базу.
По окончании сроков кредитования и лизинга заканчиваются расходы по обслуживанию источников финансирования. За срок лизинга имущество полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения. При использовании кредита у организации остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Таки образом по окончании срока кредитования организация будет иметь экономию на налоге на прибыль (вследствие отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущество), но при этом присутствуют расходы по уплате налога на имущество.
В результате сравнения, наиболее выгодном вариантом для предприятия представляется покупка имущества по схеме лизинга, при которой лизинговые платежи будут рассчитываться методом равномерного погашения балансовой стоимости. Данный вариант предполагает наименьшую сумму дисконтированных расходов.
Заключение
Финансирование инвестиционного проекта подразумевает обеспечение его денежными ресурсами. Основными источниками финансирования инвестиционных проектов являются: собственные накопления (прибыль и амортизационные отчисления), привлеченные средства, заемные средства (кредиты), финансовый лизинг.
Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.
Технология лизинговой сделки выглядит следующим образом. I этап. Согласование условий лизинга; II этап. Заключение договора лизинга; III этап. Приобретение предмета лизинга; IV этап. Поставка предмета лизинга, V этап. Реализация проекта.
Все риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании в процессе своей деятельности, можно разделить на две большие группы: общие – риски, с которыми сталкиваются все предприятия, специфические – риски, связанные только с лизинговой деятельностью
Объем нового лизингового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд рублей, совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1 180 млрд рублей. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд рублей (11,11 млрд евро). В географическом разрезе существенный прирост объема новых сделок на рынке пришелся в основном на Москву и Центральный ФО. В разрезе видов оборудования наибольший объем сделок в 2010 году пришелся на железно­дорожную технику- 39,1%. В источниках финансирования лизинговых сделок доминирует банковское кредитование. На долю компаний с отечественным небанковским капиталом приходится около 60% новых сделок.
В структуре нового бизнеса в 2010 году около 9% составили сделки оперативного лизин­га. В структуре контрактов оперативного лизинга по видам оборудования 97% приходится на железно­дорожную технику, авиатранспорт и легковые автомобили. Более 90% сделок оперативного лизинга приходится на Москву, Центральный ФО и Санкт-Петербург
Имеется ряд факторов, препятствующих развитию лизинговой деятельности в России:
1. Правовой фактор: возмещение НДС налоговыми органами РФ, определение выкупной цены лизингового имущества, возврат имущества от недобросовестного лизингополучателя, ограничения по работе лизинговых компаний с некоммерческими организациями, проблемы с регистрацией договоров лизинга недвижимого имущества. Принципиальным фактором, сдерживающим развитие лизинга, является законодательный запрет лизинга для физических лиц.
2. Экономический фактор: недостаток собственных денежных средств у лизинговых компаний, трудности в привлечении банковского финансирования.
3. Организационный фактор: отсутствие в лизинговых компаниях эффективной системы управления рисками, недостаток квалифицированных кадров для лизинговых компаний, неразвитость вторичных рынков оборудования, неразвитость инфраструктуры лизингового рынка, отсутствие на рынке специализированного программного обеспечения для лизинговых компаний.
В качестве наиболее часто встречающейся проблемы лизингополучатели выделяют высокие требования по гарантиям или дополнительному обеспечению, предъявляемые компаниями потенциальным лизингополучателям.
Минфин сейчас рассматривает возможность отмены ускоренной амортизации для лизинга. По мнению профильного сообщества, такое решение может сократить рынок на треть и обанкротить множество компаний, а оставшихся заставит уйти в офшоры.
Рассмотрено использование лизинга при реализации инвестиционного проекта автотранспортного предприятия.
В настоящее время существует более десятка методик расчета лизинговых платежей, в рамках работы рассмотрено четыре наиболее часто используемые:
аннуитетный метод, при котором лизинговые платежи являются неизменными от периода к периоду (наиболее часто используемый метод)
два метода расчета с равным погашением лизингового долга (отличаются друг от друга базой для расчета налога на имущество)
метод расчета с равным погашением балансовой стоимости (наиболее точный метод)
Большинство предприятий - лизингодателей и лизинговых компаний в своей практике предпочитают использовать аннуитетный метод, для предприятий–лизингополучателей соответственно же использование данного метода при расчете лизинговых платежей невыгодно. При расчете ЛП данным методом общая величина ЛП за весь период договора лизинга будет максимальной. Однако в настоящее время на рынке лизинговых услуг имеется достаточное количество лизинговых компаний в практике, которых аннуитетный метод расчета ЛП не единственный.
Проведено сравнение лизинга м кредита.
В результате сравнения, наиболее выгодном вариантом для предприятия представляется приобретение имущества по схеме лизинга, при которой лизинговые платежи будут рассчитываться методом равномерного погашения балансовой стоимости. Данный вариант предполагает наименьшую сумму дисконтированных расходов.
Список использованных источников
Нормативно-правовые акты
1. Гражданский Кодекс РФ часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ и часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ
2. Налоговый Кодекс РФ часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ
3. Закон РФ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.01.2002 №10 ФЗ. В редакции Федеральных Законов от 29.01.2002 10-ФЗ, от 22.08.2004 122-ФЗ, от 18.07.2005 90-ФЗ, от 26.07.2006 30-ФЗ.
4. Закон РФ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА «О междуна­родном финансовом лизинге» от 8.02. 1998 г. № 16 ФЗ.
Монографии, учебники, учебные пособия
5. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. – М.: ООО Изд.-консалтинговая компания «ДеКа», 2009. – 280 с.
6. Веленто В.И., Осипова Г.Т. Договор лизинга: Учебное пособие. - Гродно, 2007г.- 245с.
7. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд "Правовая культура", 2008г.-385с.
8. Газман В.Д. Финансовый лизинг. – М.: ГУ ВШЭ, 2005.
9. Гилл Э. Аспекты лизинга; бухгалтерский, валютный и инвестиционный. Пер. с англ. – М.: ЮНИТИ, 2002.
10. Горемыкин В.А. Лизинг. – М.: Информцентр ХХ1 века, 2008.-944 с.
11. Горемыкин В.А., Демин Ю.Н., Бочков В.Е. Экономика инвестиционных лизинговых процессов. – М.: Издательская корпорация «Дашков и К», 2003.
12. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 206 с.
13. Ковалев В. В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. – СПб.: Проспект, 2011 г.-448 с.
14. Ковынев С.Л. Лизинговые сделки. Рекомендации по избежанию ошибок. - М.: Вершина, 2006.
15. Коршунова Н.М. Лизинг экономические и правовые основы: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 2010.
16. Лещенко М.И., Бочков В.Е., Демин Ю.Н. и др. Лизинг в станкостроении. – М.: МГИУ, 2007.
17. Лизинг и коммерческий кредит. М.: “Истсервис”, 2009г. -265с.
18. Лизинг в России: Ежегодный справочник. – М.: РУССО Менеджмент Консалтинг, 2010.
19. Лукин Е.В. Лизинг: бухгалтерский учет и налогообложение. – М.: Горячая линия бухгалтера, 2006.
20. Перчик А., Гольдман Е Лизинг в нефтегазодобыче. Право. Экономика. – М.: ИОСО РАО, 2006.