Правовое положение фондовой биржи.

Содержание:
Введение
1. Понятие и организационно-правовое положение фондовой биржи
2. Понятие биржевых сделок
3. Участники торгов
4. Биржевой товар
Заключение
Список использованных источников

Правовое положение фондовой биржи.

Правовое положение организаторов торговли на рынке ценных бумаг, не являющихся фондовыми биржами, Федеральным законом "О РЦБ" регулируется весьма скудно: в ст. 9 Федерального закона "О РЦБ" устанавливается лишь обязанность организатора торговли раскрыть любому заинтересованному лицу определенную данной статьей информацию, а также обязанность регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, содержащие эту информацию, и уведомлять данный орган об изменениях в них. Учитывая то, что действие ст. 9 Федерального закона "О РЦБ" распространяется также и на фондовые биржи, на основании содержания одного Федерального закона "О РЦБ" четко установить отличия фондовых бирж от иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг не представляется возможным.
Основной массив правовых норм, формирующих правовой статус организаторов торговли на рынке ценных бумаг, содержится в подзаконных нормативных правовых актах Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации (ФСФР России) - Положении о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг4, Положении о порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов), Порядке лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и др. Данными правовыми актами устанавливаются общие требования для любых видов организаторов торговли на рынке ценных бумаг и особые (повышенные) требования к фондовым биржам.
На основании анализа данных нормативных правовых актов можно выделить следующие общие признаки, характеризующие правовой статус организаторов торговли на рынке ценных бумаг: 1) возможность осуществлять деятельность по организации торговли на фондовом рынке только юридическими лицами, на основании лицензии; 2) запрещение совмещать эту деятельность с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме клиринговой деятельности; 3) осуществление специального контроля за данной деятельностью со стороны ФСФР России на основании предоставления организатором торговли специфических форм отчетности и уведомлений; 4) обязательность регистрации локальных нормативных документов, принимаемых организатором торговли, в ФСФР России; 5) соответствие собственных средств организатора торговли и иных его финансовых показателей установленным законодательством нормативам и показателям в целях ограничения профессиональных рисков; 6) соответствие работников организатора торговли и работников участников торговли, действующих от их имени, квалификационным требованиям, установленным законодательством; 7) обязательность наличия программно-технического обеспечения, необходимого для осуществления деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг, и соответствующего требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах; 8) публичное раскрытие организатором торговли правил торговли, результатов торгов и иной информации, связанной с организацией торговли; 9) недопустимость участия самого организатора торговли в организуемой им торговле; 10) участие в торговле только профессиональных участников фондового рынка - брокеров, дилеров и управляющих в лице их уполномоченных представителей; 11) обязательность установления и обеспечения равных прав и обязанностей участникам торговли одной и той же категории; 12) обязательность регистрации участников торговли, их клиентов и уполномоченных представителей, подаваемых ими заявок и совершаемых сделок в соответствующих реестрах, а также обязательность ведения списков ценных бумаг, допущенных к торгам; 13) регулярное проведение торговых сессий в соответствии с расписанием, по правилам, утвержденным организатором торговли и соответствующим законодательству; 14) определение обязательств по итогам сделок, совершенных у организатора торговли, клиринговой организацией; 15) обязательность осуществления организатором торговли постоянного внутреннего контроля, а также контроля за подаваемыми участниками торговли заявками и совершаемыми на их основании сделками на предмет манипулирования ценами, нарушения требований об обязательных действиях в случае возникновения конфликта интересов, использования при совершении сделок служебной информации и нарушения внутренних документов организатора торговли, за надлежащим исполнением таких сделок, а также за соблюдением участниками торгов установленных для них показателей и нормативов; 16) обязательность установления и применения мер воздействия к участникам торговли в случае нарушения ими порядка совершения и исполнения совершенных у организатора торговли сделок; 17) обязательность расчета и фиксации организатором торговли экономических показателей организованной торговли (рыночных цен, признаваемых котировок, технических индексов и проч.); 18) обязательность обеспечения организатором торговли хранения и защиты всей информации, связанной с организацией торговли.
Главными же отличиями фондовых бирж и иных организаторов торговли являются отличия в направлениях осуществляемой ими деятельности. Именно ими, а также соответствующими им общественными интересами определяются необходимость установления в отношении данных субъектов тех или иных требований или отсутствие таковой.
В соответствии с п. 1.3 Положения об организации торговли включение ценных бумаг в котировальные списки (листинг) могут осуществлять только фондовые биржи. Котировальные списки представляют собой списки выпусков ценных бумаг, эмитенты которых отвечают специальным требованиям, установленным Положением об организации торговли. Существует несколько уровней таких требований, соответствующих котировальным спискам "А", "Б", "В" и "И". При этом фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в эти котировальные списки, по собственному усмотрению. Листинг подразумевает проведение предварительной проверки биржей соответствия эмитента предъявляемым требованиям. Кроме того, биржа постоянно проводит контроль поддержания соответствия этим требованиям на основании отчетности, предоставляемой ей эмитентом ценных бумаг, включенных в котировальный список. Если эмитент перестает соответствовать необходимым требованиям, ценная бумага исключается из котировального списка.
Фондовая биржа может осуществлять допуск ценных бумаг к торгам как с прохождением, так и без прохождения ими процедуры листинга. Что же касается иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, то согласно Положению об организации торговли допуск ими ценных бумаг к торгам всегда осуществляется без прохождения процедуры листинга. По этой причине представляется возможным заменить применяемые законодателем громоздкие формулировки "организаторы торговли на рынке ценных бумаг, не являющиеся фондовыми биржами" или "иные организаторы торговли на рынке ценных бумаг" более содержательным термином - "организаторы безлистинговой торговли ценными бумагами", выражающим основную особенность организаторов торговли, не являющихся фондовыми биржами, - организацию торговли ценными бумагами без прохождения ими процедуры листинга.
2. Понятие биржевых сделок
В Гражданском кодексе РФ5 в настоящее время не содержится норм о биржевых сделках, что надо считать его пробелом. В пункте 1 ст. 29 Основ гражданского законодательства Союза ССР и республик, которые не применяются с 1 января 1995 г., содержалось понятие биржевой сделки. Биржевой сделкой, согласно этому нормативному акту, признавалось соглашение в отношении имущества (товаров, ценных бумаг и др.), допущенного к обращению на бирже, которое заключается участниками биржи в биржевом собрании в порядке, установленном законодательством о товарных и фондовых биржах и биржевыми уставами. В настоящее время легальное определение биржевой сделки содержится в Законе РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле". Представляется, что определение биржевой сделки, содержавшееся в Основах, позволяет выделить основные признаки биржевых сделок и может быть взято за основу6.
Во-первых, для биржевых сделок с ценными бумагами установлено особое место их совершения - фондовая биржа, выполняющая функции организатора торгов. Функции биржи как организатора торгов весьма разнообразны: она обеспечивает гласность и публичность торгов; оповещает участников рынка ценных бумаг о месте и времени проведения биржевой сессии, о списке и котировке ценных бумаг; предоставляет иную информацию. Биржевые сделки могут заключаться только во время биржевой сессии, т.е. в период, когда на бирже проводятся торги. Однако на бирже сделки только заключаются, но исполняются вне биржи. Она лишь гарантирует их исполнение, для чего заключает с уполномоченным банком и депозитарием соответствующие договоры на проведение расчетов по результатам торгов. Биржа несет ответственность перед участниками торгов за действия уполномоченного банка и депозитария.
Во-вторых, для биржевых сделок установлен определенный субъектный состав.
В соответствии со ст. 12 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи. Биржевые посредники действуют в интересах клиента на основании заключенного с ним договора, в качестве которого выступает агентский либо дилерский договор. Заявка на покупку или продажу ценных бумаг выступает в роли оферты и означает безусловное согласие брокера на заключение сделки согласно условиям заявки. Такая оферта носит публичный характер, поскольку адресована всем участникам биржевой торговли. Любой участник торгов может принять такую заявку. При совпадении условий во встречных заявках участников фондовая биржа фиксирует сделку. Все биржевые торги в настоящее время происходят с применением электронных информационных систем.
В-третьих, биржевые сделки имеют специфический предмет. Предметом любой биржевой, а не только заключенной на фондовой бирже сделки является определенный перечень объектов гражданского права, допущенных к обращению на данной бирже, и эти объекты обязательно должны быть стандартизированы по количественным и качественным параметрам. К обращению на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги, а также иные ценные бумаги, например инвестиционные паи, прошедшие процедуру листинга - включение ценных бумаг в котировальный список (п. 24 ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). В котировальные списки могут включатся только ценные бумаги, соответствующие требованиям законодательства РФ и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включенным в котировальные списки. В порядке исключения к торгам на фондовой бирже могут быть допущены ценные бумаги без прохождения процедуры листинга.
В-четвертых, для биржевых сделок установлен особый порядок их заключения. Биржевые сделки могут заключаться только в течение торговой сессии. Для них установлена простая письменная форма путем обмена документами. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей самостоятельно. Все заключенные участниками сделки вносятся в протокол по итогам торговой сессии, вследствие чего происходит их регистрация. Такая регистрация биржевых сделок является необходимым элементом их формы. Поскольку регистрация осуществляется не государственным органом, а профессиональным участником рынка ценных бумаг, подобная регистрация не носит характера государственной.
Таким образом, биржевые сделки являются традиционными гражданско-правовыми сделками, обладающими определенными особенностями в порядке их совершения, и поэтому должны отвечать всем требованиям, предъявляемым к гражданско-правовым сделкам.
3. Участники торгов
В ФЗ «О рынке ценных бумаг» определен круг участников рынка ценных бумаг, которые имеют исключительное право на участие в торгах ценными бумагами, организуемых фондовой биржей.
Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами может только определенный круг юридических лиц: брокеры, дилеры, управляющие, Банк России.
Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи. Отметим, что, согласно п. 3 ст. 11 Закона "ОРЦБ", членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Положение об организации торговли устанавливает, что участниками торгов такой фондовой биржи могут быть только следующие категории профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющиеся членами фондовой биржи, - брокеры, дилеры, управляющие.
Порядок допуска к участию в торгах и исключения из числа участников торгов определяется правилами, устанавливаемыми фондовой биржей.
Все участники торгов на фондовой бирже находятся в равном положении, т.е. не допускается наличие разных категорий участников, как это происходит, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или в залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.
Лица, не являющиеся участниками торгов, могут совершать операции на фондовой бирже лишь при посредничестве брокеров - участников торгов.
Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи" (ст. 12 ФЗ "О рынке ценных бумаг"). Биржевые посредники действуют в интересах клиента на основании заключенного с ним договора, в качестве которого выступает агентский договор либо дилерский договор. Заявка на покупку или продажу ценных бумаг выступает в роли оферты и означает безусловное согласие брокера на заключение сделки согласно условиям заявки. Такая оферта носит публичный характер, поскольку адресована всем участникам биржевой торговли. Любой участник торгов может принять такую заявку. При совпадении условий во встречных заявках участников фондовая биржа фиксирует сделку. Все биржевые торги в настоящее время происходят с применением электронных информационных систем. На важную особенность биржевых сделок обращают внимание В. Ем, Н. Козлова и О. Сургучева, отмечающие, что при регистрации сделки биржа фиксирует только права и обязанности, принятые на себя конкретными участниками торгов, а не соглашение между двумя определенными контрагентами. Продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело с биржей, которая не просто сводит стороны между собой, но и формализует сделку. Поэтому биржевая сделка носит обезличенный характер7. И далее эти авторы констатируют, что "с позиции гражданского права сторонами заключенных на бирже сделок являются именно участники торгов (продавцы и покупатели)"8.
4. Биржевой товар