Международные валютно- финансовые отношения

Введение
Глава 1. Международные валютно-финансовые рынки
1.1. Международный валютный рынок
1.2. Международный кредитный рынок
Глава 2. Роль международных валютно-кредитных организаций в валютно-финансовых отношениях
2.1. Проблемы функционирования международных валютно-кредитных организаций в условиях мирового финансового кризиса
2.2. Роль «Группы двадцати» в международных валютно-финансовых отношениях
Заключение
Список использованной литературы

Международные валютно- финансовые отношения

С этой целью, например, видится целесообразным установить международные стандарты:
исключающие возможность эмиссии и обращения на международном и национальных рынках необеспеченных ценных бумаг;
обеспечивающие эффективное функционирование рынка реальных активов, и ограничивающие более жесткими нормами рынок производных инструментов;
ограничивающие маржинальную торговлю на финансовых рынках;
ограничивающие продажу финансовых активов на фондовых биржах (например, акций и облигаций) лицами, реально не имеющими эти активы в своей собственности либо во владении (например, в доверительном управлении, в залоге) с правом распоряжения ими, полученным на основании закона или договора с собственником;
стандарты залоговых операций с ценными бумагами, именуемых также операциями РЕПО, с целью ограничить использование залоговых операций с ценными бумагами для краткосрочных и спекулятивных операций на фондовых рынках;
специальные правовые режимы, ограничивающие операции с ценными бумагами, особенно их продажу, на фондовых биржах при резких рыночных колебаниях и снижении котировок;
обеспечивающие регулирование, прозрачность и открытость рынков (например, рынка Форекс, внебиржевого рынка деривативов);
обязывающие правительства, национальные банки, биржи и компании более ответственно подходить к представлению собственной экономической и статистической информации;
регулирующие деятельность хеджевых фондов и иных такого рода финансовых институтов и т.п.
В своем нынешнем виде и состоянии роль кредитора последней инстанции, то есть такого всемирного центрального банка, МВФ выполнять не в состоянии. В том числе по той простой причине, что у фонда нет на то достаточного количества денег. Поскольку Международный валютный фонд, в отличие от полноценного центрального банка, не обладает функцией эмиссии, его возможности кредитования ограничены ранее сформированным и накопленным капиталом и теми целевыми ресурсами, которые в ряде случаев предоставляют (предоставляли) развитые страны. Так что если развитые страны будут давать МВФ деньги, чтобы потом самим получать оттуда кредиты, то это будет какая-то неестественная схема. Если же говорить о возможности наделения фонда функцией эмиссии, то тогда надо определить, какую он будет эмитировать валюту. .Поэтому предлагаемый международный институт денежно-кредитного регулирования мог бы быть создан либо в рамках ООН либо как самостоятельная структура, но вне связи с Международным валютным фондом, либо другими, ныне действующими международными финансовыми организациями-банками. Все они созданы и функционируют по типу акционерного общества, выполняющего операции по кредитованию государств за соответствующее вознаграждение, либо на определенных политических, социальных или экономических условиях, навязанных государству-заемщику международной финансовой организацией-кредитором. Следовательно, упомянутые международные финансовые организации и, в некотором смысле, их основные учредители (участники), прямо или косвенно имеют собственный, частный, а иногда и политический, интерес в отношениях с заемщиками (государствами-членами и иными государствами).
Кроме того, решения в этих организациях принимаются не на основе принципа суверенного равенства, а в зависимости от других обстоятельств, в том числе участия того или иного государства в уставном капитале организации.
В рамках вышеупомянутого межгосударственного института денежно-кредитного регулирования можно было бы решать многие актуальные для всего мирового сообщества проблемы:
разрабатывать и принимать действительно международные стандарты финансовой, банковской и иных видов деятельности в денежно-кредитной сфере (правила осуществления операций; правила, ограничивающие возможности для манипуляций рынком; стандарты прозрачности; правила предоставления государствами финансово-экономической и статистической информации; правила бухгалтерского учета и финансовой отчетности; правила регулирования, контроля, применения санкций, в том числе к государствам);
унифицировать формы и методы надзора и контроля;
налаживать эффективное взаимодействие и координацию между государственными регулирующими органами отдельных государств;
обеспечивать координацию межнациональных и национальных правоохранительных органов в борьбе с использованием мировой валютно-финансовой системы и национальных банковских систем для финансирования терроризма, незаконной торговли оружием, незаконного оборота наркотиков, проституции, похищений людей, торговли людьми, иных форм легализации денег, нажитых преступным путем.
Такая организация могла бы:
во-первых, координировать международные финансово-кредитные отношения;
во-вторых, способствовать принятию приемлемых для большинства государств международных финансово-банковских стандартов без совмещения этой публично-правовой функции с гражданско-правовой деятельностью (например, предоставление кредитов).
Необходимо ограничить складывающуюся в последние годы тенденцию, когда вопреки основополагающим принципам международного публичного права, руководствуясь отдельными частноправовыми кредитными договорами, международная финансовая организация-кредитор, созданная группой государств или центральных банков, пытается оказывать экономическое и/или политическое давление на государство, нуждающееся в финансовой поддержке и обратившееся за такой помощью в виде предоставления кредита.
Таким образом, речь идет о поиске наиболее эффективных форм межгосударственных отношений в денежно-кредитной сфере. Наряду с сохранением межгосударственных кредитных отношений (предоставление кредитов государствам, правительствам, центральным банкам; отношения государство-должник и государство или международная организация-кредитор) необходимо восстановить в полном объеме реализацию принципов взаимного суверенного равенства, уважения, справедливости, отказа от применения силы, политических или экономических методов давления на государства в международных финансово-кредитных отношениях.
Теперь подробно остановимся на исследовании современных проблем функционирования Международного Валютного Фонда
Международный Валютный Фонд является институтом сотрудничества добровольных участников, состоящим почти из 200 стран, для которых очевидна польза консультаций с другими странами в рамках данного форума для поддержания стабильной системы купли и продажи валют, с тем, чтобы платежи в иностранной валюте могли осуществляться между странами беспрепятственно и без задержек. Страны-члены МВФ полагают, что информирование других стран о предполагаемых мерах политики, влияющих на расчеты между правительствами и физическими лицами - резидентами разных стран, несет большие преимущества, чем сохранение такой политики в тайне2.
Считается, что периодическая корректировка такой политики (например, в форме девальвации валюты) при согласии членов фонда отвечает общим интересам; способствует росту международной торговли и созданию большего числа высокооплачиваемых рабочих мест в условиях общего развития мировой экономики. МВФ кредитует государства-члены, испытывающие трудности в выполнении финансовых обязательств перед другими членами, но только при условии проведения экономических реформ с целью устранения таких трудностей, что отвечает интересам как самих стран, так и всего сообщества.
МВФ не имеет реальных полномочий управлять внутренней экономической политикой своих государств-членов. Например, он не может заставить страну тратить больше средств на школы и больницы и меньше на покупку военных самолетов. МВФ может и часто пытается призывать своих членов рационально использовать имеющиеся ограниченные ресурсы, отказаться от бессмысленных военных расходов или направить больше средств на охрану окружающей среды.
К сожалению, государства-члены могут игнорировать и часто оставляют без внимания такие советы. При этом МВФ может только пытаться убедить страну, используя разумные доводы, что принятие политики, одобренной всем сообществом, несет преимущества, как для самой страны, так и для международных отношений. Но о принуждении государства-члена к принятию какой-либо политики и речи быть не может. Единственные полномочия, которыми обладает МВФ, заключаются в требовании к странам-членам предоставлять информацию о денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике и, по возможности, воздерживаться от ограничений на обмен национальной валюты, а также на платежи другим странам-членам.
МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осуществлением платежей, то есть страны, которые не имеют достаточных поступлений в иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. Поступления страны складываются из доходов от экспорта, от оказания услуг (банковских и страховых) и от туризма. Денежные средства также поступают в форме доходов от капиталовложений за границей и, в случае более бедных стран, в форме помощи, оказываемой более благополучными странами.
Однако некоторые страны тратят больше, чем получают, покрывая разницу путем заимствования, пока не будет исчерпан предоставленный им кредит, что в конечном итоге и случается. Когда это происходит, страна сталкивается с рядом трудностей, из которых далеко не самыми сложными являются общее падение покупательной способности национальной валюты и вынужденное сокращение импорта из других стран. В этой ситуации страна может обратиться за помощью к МВФ, который на время предоставит ей достаточные инвалютные средства, с тем, чтобы она могла выправить положение в экономике, преследуя задачи стабилизации валюты и укрепления торговли.
В условиях нынешнего мирового финансового кризиса Международный валютный фонд выделяет обращающимся за помощью странам рекордные кредиты, и резервы фонда постепенно иссякают. Кредитный потенциал МВФ в $325 млрд. (217,4 млрд. СДР) - немалая сумма для обычного периода, но в сложившейся ситуации может разойтись очень быстро3. Несмотря на то, что рассмотрение заявки от страны-просителя обычно процедура далеко не быстрая, МВФ уже распределил ощутимую часть денежных средств среди государств, наиболее сильно пострадавших от колебаний мировой финансовой архитектуры.
Так, кредит в размере $2,1 млрд. получит Исландия, оказавшаяся в тяжелом кризисе после краха и последующей национализации трех крупнейших банков. В данном случае МВФ пошел на значительные уступки, поскольку объем денежных вливаний почти в 12 раз превысил квоту Исландии - размер взноса, высчитывающегося в зависимости от масштабов экономики. Но и этого, по всей видимости, для финансовой системы островного государство окажется недостаточно, поэтому власти страны согласились на помощь североевропейских стран и обсуждают возможность получения кредита у России.
Украинским властям также удалось уговорить Международный валютный фонд выделить национальной финансовой системе более $16 млрд. Некоторые эксперты, впрочем, засомневались, что даже такая мера поможет стране избежать текущих трудностей.
Кредит размером около $16 млрд. получит и Венгрия, превысив тем самым свою квоту в 10 раз. В результате глобального финансового кризиса в этой стране замедлился темп роста экономики и резко упал курс национальной валюты.
На финансовую помощь в $7,6 млрд. рассчитывает Пакистан - эта сумма в пять раз превышает его квоту в МВФ. При этом власти страны уже признали, что этих денег будет, вероятно, недостаточно, чтобы повысить платежный баланс страны и помочь крупнейшим банкам. Трудности, с которыми столкнулось пакистанское правительство, вызваны не только общими колебаниями мировой финансовой системы и падением цен на ресурсы, но и сложной политической ситуацией в стране.
Неожиданно попросила финансовой поддержки и Турция - ей для того, чтобы пережить кризис, необходимо около $40 млрд. Однако МВФ в состоянии выделить лишь меньше половины - только $19 млрд. Кроме того, фонд рассматривает новые заявки: чтобы учесть все просьбы, организации понадобится расстаться с $50 млрд. Поскольку резервы МВФ сокращаются, он вынужден присматриваться к крупным странам, которые заинтересованы в увеличении их влияния на деятельность фонда.
Если МВФ вовремя не найдет возможность пополнить резервы, в скором времени организации придется либо частично заморозить программы кредитования, либо усложнить механизмы получения финансовой помощи.
Однако в нынешней ситуации, чтобы пойти навстречу нуждающимся странам, руководители фонда запустили новый механизм кредитования Short-Term Liquidity Facility (SLF). С его помощью правительства различных государств смогут получить кредит в течение трех дней - именно столько представители фонда выделили себе на рассмотрение заявки и принятие решения.
Впрочем, экспресс-кредиты получат не все, а только те страны, государственная политика которых соответствовала стандартам либеральной экономики.
Кредиты предназначены в большей степени для стран, которые нуждаются в экстренной помощи. При этом их размер не может превышать пять квот страны в Международном валютном фонде. Кроме того, уже через три месяца деньги придется вернуть.
Между тем, финансовый резерв фонда не настолько велик, чтобы помочь всем странам, в особенности таким крупным, как Бразилия или Индия. Вполне возможно, что дополнительную поддержку окажут ведущие страны мира. В какой-то мере они чувствуют ответственность за ситуацию в мире: ведь политика, направленная на спасение крупнейших финансовых организаций, привела к тому, что инвесторы начали забирать деньги с рынков других стран.
Международный валютный фонд постепенно отходит от политики ультиматумов, чтобы адаптироваться к кризисным условиям. В то же время в ситуации, когда большинство стран мира пытаются избежать рецессии и удержать курс национальной валюты, срочные экономические преобразования, которые ранее так сильно отпугивали правительства различных стран, сегодня отходят на второй план.
В этих условиях первостепенным становится вопрос реформирования Международного Валютного Фонда.
Более чем шестидесятилетний период работы международных финансовых организаций показал, что время иллюзий прошло, а наднациональные институты стали подвергаться справедливой и жесткой критике. Даже внутренняя служба МВФ считает, что эта организация нуждается в срочном глобальном реформировании. МВФ был создан на принципах акционерного общества, т. е. обладатель контрольного пакета определял стратегию развития этого общества, следовательно, и всей мировой валютно-финансовой системы. Из Второй мировой войны США вышли с самой сильной экономикой и наибольшими запасами золота, т. к. боевые действия на суше они начали примерно за год до окончания войны, вели их на чужой территории и только обогащались все эти годы за счет поставок воюющим странам оружия, продовольствия и материалов. Поэтому они смогли внести в МВФ наибольшую сумму денег и получили наибольшее число голосов при принятии решений. Естественно, что с самого момента своего образования МВФ проводил политику выгодную, прежде всего США, в ущерб остальным странам. При возникновении мировых финансовых кризисов в странах Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона США удавалось переложить всю тяжесть выхода из кризиса на развивающиеся страны4.
Структура правления МВФ с момента его создания практически не менялась, хотя роль развивающихся стран в мировой торговле за это время значительно выросла. В частности, сегодня на страны БРИК приходится около 20 % мирового ВВП, а по темпам роста они значительно опережают промышленно развитые страны. Постоянная критика такого положения дел со стороны многих заинтересованных стран привела лишь к поверхностным изменениям—доля голосов развивающихся стран в последнее время выросла с 39,4 до 42,1 %. Из них квота Китая выросла на один процентный пункт, до 4 % от общего числа. Голос Южной Кореи прибавил 0,65 процентного пункта, дотянув до 1,41 %. Индия усилилась до 2,44 %, а слово Бразилии стало тяжелее на 0,36 процентного пункта, ее доля составляет теперь 1,78 %5.
На протяжении десятилетий наблюдалась одна и та же картина во многих странах. Если какое-либо государство нуждалось в помощи МВФ, и эта помощь предоставлялась, то она обставлялась такими политическими условиями, что государство фактически не могло обеспечивать своих национальных интересов в стратегии своего развития. В результате экономическая ситуация в этой стране не улучшалась, а ухудшалась до такой степени, что Фонд уже вполне обоснованно отказывался от дальнейшей помощи. Аналогичная ситуация была и в России в 1990-х гг. прошлого века, когда условиями получения помощи были либерализация российских рынков и привязка российской денежной системы к поддержке доллара США. Известно, что результатом этого явился финансовый крах 1998 г. и удешевление российских активов почти в 30 раз. Экономическое положение страны стало выправляться только после отказа от кредитов МВФ и от «советов» финансовых экспертов США6.
Некоторые из критиков считают, что МВФ не обладает финансовой мощью, достаточной для оказания помощи странам, охваченным кризисом. В настоящее время общий бюджет Фонда составляет $325 млрд., и такое мнение выглядит справедливым. Поэтому на саммите G-20 было предложено увеличение средств МВФ до $500 млрд. В частности, Япония предложила фонду $100 млрд., Россия также изъявила о готовности внести в бюджет Фонда около $1 млрд. Но все эти меры могут оказаться неэффективными при продолжении прежней политики МВФ и сохранении в ней ведущей роли США, поэтому ни о каком выздоровлении мировой экономики не может быть и речи. Эти меры помогут только отодвинуть на несколько лет гораздо больший мировой финансовый кризис, т. к. в последнее время Фонд постепенно распродает свои золотые запасы, а пополнение происходит практически ничем не обеспеченными американскими долларами7.
2.2. Роль «Группы двадцати» в международных валютно-финансовых отношениях
Кризис мировой финансовой системы обусловил изменение формата встречи руководителей крупнейших экономик мира на саммите в ноябре 2008 г. Количество стран-участниц возросло с 7 до 20. Такая необходимость вызвана как масштабами текущего кризиса, так и возрастающим влиянием на мировую экономику развивающихся стран.
Вопрос об эффективности глобальной рыночной экономики на нем не ставился, была лишь подчеркнута необходимость его адекватного регулирования и приняты 5 принципов G-208:
1. Улучшение прозрачности и подотчетности.
2. Создание надежного регулирования.
1. Продвижение целостности финансовых рынков.
3. Укрепление международного сотрудничества.
4. Реформирование международных финансовых институтов.
Крупнейшие стабилизационные фонды мира, включая российский, стали рассматриваться как угроза для США. Стремительный рост международных резервов в России (до середины сентября 2007 г. использовался термин «золотовалютные») показан в Таблице 1.
Таблица 1. Динамика международных резервов Российской Федерации (по состоянию на 1 января)9
Показатель
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
Млрд долл. США
76,9
124,5
182,2
303,7
476,4
558,7
Темпы прироста цепные, %
-
61,9
46,3
66,7
56,9
17,3
Темпы прироста базисные, %
-
61,9
136,9
294,9
519,5
626,5
Международные резервы России за 4,5 года увеличились более чем в 6 раз (см. табл. 5). Неуклонно росли международные резервы и в Китае, в то время как в США за последние годы наблюдался астрономический дефицит платежного баланса и государственного бюджета, а внешний долг вырос до $12 трлн. При этом проблема возврата долга даже не рассматривалась.
Когда банковская система Исландии из-за глобального финансового кризиса оказалась в тяжелом положении и попросила у России кредиты на $4 млрд., Россия выразила согласие выделить ей нужную сумму. Реакция США и МВФ на это была немедленной, деньги для Исландии сразу же нашли из-за опасения усиления военного влияния России вблизи от Канады и США.