Методы оценки инвестишционных проектов в стационарной и нестационарной экономике.

Оглавление

Введение
Методы оценки инвестиционных проектов в стационарной и нестационарной экономике
Выбор и обоснование производственной и организационной структуры, состава и численности персонала предприятия, объема средств на оплату труда
Расчет параметров имущественного комплекса предприятия.
Расчет потребности в начальном капитале
Выбор организационно-правовой формы предприятия и источников формирования начального капитала
Расчет основных финансово-экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия
Расчет себестоимости продукции
Расчет и распределение прибыли
Расчет и распределение годовой прибыли предприятия
Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия, укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельности
Заключение
Литература
Приложения

Методы оценки инвестишционных проектов в стационарной и нестационарной экономике.

Величина стоимости нематериальных активов Кн.а (стоимость лицензий на производство данных видов продукции, конструкторско-технологической документации, товарных знаков и т.п.) указана в табл. 1.К основным средствам относятся средства труда, функционирующие в сфере производства в течение длительного времени. В состав основных средств включаются здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, прочие производственные средства длительного пользования.Расчет стоимости Ко.с основных средств начинается с определения количества Мо.р рабочих мест в основном производстве, т. е. количества рабочих мест основных рабочих, занятых изготовлением всех видов продукции. Оно определяется исходя из годового объема выпуска всех видов продукции и производительности p(А, В, С) оборудования, используемого при изготовлении соответствующих видов продукции (при этом принимается, что каждое рабочее место оснащено одним комплектом оборудования, предназначенного для изготовления продукции А, В или С):Мо.р = ]Ni / (pi · 260 · 8 · Kсм) [,где 260 – среднее количество рабочих дней в году; 8 – продолжительность рабочей смены, ч.; Ксм – коэффициент сменности работы предприятия, выбранный равным 2.Количество рабочих мест для вспомогательных рабочих Мв.р, служащих Мсл, инженерно-технического и административно-управленческого персонала (АУП) МАУП определяется данными, полученными при выполнении расчетов штатной численности персонала предприятия.Проведем расчет:МорА=28000/(0,26*260*8*2)=26МорВ=40000/(12*260*8*2)=27МорС=45000/(0,5*260*8*2)=22Мор=26+27+22=75Мвр+ Мсл+ Мауп8Для упрощения расчетов принимается, что все виды рабочих мест оснащены оборудованием (производственным, инструментальным, конторским, складским и т.д.) одинаковой стоимости Цо, которая приводится в задании на проектирование.Таким образом, общая стоимость оборудования Ко для оснащения рабочих мест персонала предприятия с учетом затрат на передаточные устройства и прочий производственный инвентарь определяется по формулеКо = Цо (Мо.р + Мв.р + Мсл + МАУП) (1 + αm / 100) αо ,где α m – доля затрат на транспортировку, монтаж и наладку оборудования от его стоимости, %; α о – коэффициент, определяющий удельный вес стоимости передаточных устройств, прочего производственного инвентаря в стоимости оборудования; значения этих коэффициентов приведены в табл. 1.К0=4000*(75+8)(1+8/100)1,3=466128Стоимость помещений Кп, необходимых для размещения всех служб и подразделений предприятия, определяется общим количеством рабочих мест всех категорий работников предприятия, средней площадью одного рабочего места и средней ценой 1 м2 площади помещений. Для упрощения расчетов принято, что все рабочие места занимают одинаковую площадь Sпл , а также принято допущение, что 1 м2 площади любых помещений на предприятии имеют равную стоимость Цпл. Соответствующие исходные приведены в табл. 1.Таким образом, стоимость всех помещений предприятия может быть определена из выраженияКп= Цпл Sпл (Мо.р + Мв.р + Мсл + МАУП).Кп=1,2*1000*5,6(75+8)=557760Общая стоимость основных средств предприятия составит:Ко.с = Ко + Кп.Ко.с =466128+557760=1023888Для нормальной организации процесса производства и реализации продукции наряду с основными предприятию необходимы оборотные средства, которые включают в себя:стоимость предметов труда, находящихся в сфере производства, – производственных запасов (сырье, материалы, комплектующие изделия) и незавершенного производства (детали и сборочные единицы, находящиеся на разных стадиях производственного процесса);стоимость готовой продукции, находящейся на складе предприятия и ожидающей отгрузки потребителям, а также продукции, отгруженной потребителям, но не оплаченной ими;денежные средства на счетах и в кассе предприятия. Для обеспечения эффективной работы предприятия необходимо стремиться к рациональному сокращению размеров оборотных средств. С этой целью на предприятии должна быть налажена система учета и нормирования оборотных средств. Размеры производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, продукции, отгруженной потребителям, планируются предприятием с учетом длительности производственно-сбытового цикла, характеристик спроса на продукцию, затрат на хранение и транспортировку производственных запасов и готовой продукции и других факторов. По каждому из элементов оборотных средств устанавливаются нормативы, на основе которых производится планирование потребности в оборотных средствах.В курсовой работе затраты на нормируемые оборотные средства для i-го изделия определяются по формулеКобi = Нп.зi + Ннз.пi + Нг.иi + Но.пi,где Нп.зi, Ннз.пi, Нг.иi, Но.пi – соответственно, оборотные средства в производственных запасах, в незавершенном производстве, в готовых изделиях на складе и в отгруженной продукции i -го вида, тыс. р. Величина оборотных средств в производственных запасах рассчитывается по формулеНп.зi = Дп.зi Ас.дi = Дп.зi (Рм.пi Ni / 260),где Дп.з – норма производственных запасов, дни; Ас.дi – среднесуточный расход материалов, р./день; Рм.пi – затраты на приобретение материалов и покупных изделий на одно изделие, р. Значения показателей Дп.зi и Рм.пi указываются в задании на курсовую работу.НПзА=4*(324*28000*260)=139569,23НПзВ=4*(153*40000*260)=94153,85НПзС=4*(162*45000*260)=112153,85Величина оборотных средств в незавершенном производстве i-го изделия рассчитывается по формулеНнз.пi = (Рм.пi + Рз.о.рi) Zнз.пi ,где Рз.о.р – затраты на оплату труда основных производственных рабочих на одно изделие, р.; Zнз.пi – размер незавершенного производства в натуральном выражении (принимается условно в размере 20% годового выпуска i-го изделия).Заработная плата основных производственных рабочих Рз.о.рi на одно изделие i-го вида рассчитывается по формулеРз.о.рi = Рч ti, где Рч – часовая тарифная ставка основных производственных рабочих (указывается в задании на курсовую работу). Следует учитывать, что при двухсменном режиме работы предприятия часовая тарифная ставка должна быть увеличена на 25 %, – это связано с выплатами 50 % надбавок за работу во вторую смену.НнзпА=(324+77,5*3,89)*28000*0,2=1927240НнзпВ=(153+27,5*2,79)*40000*0,2=1303200НнзпС=(153+27,5*2,79)*40000*0,2=1654875Величины оборотных средств в готовых изделиях i-го вида на складе (Нг.иi) и в отгруженной покупателям продукции (Но.пi) рассчитываются по следующим формулам:Нг.иi = Дг.иi Цi Кс Ni / 260;Но.пi = До.пi Цi Кс Ni / 260,где Дг.иi – норма запаса готовых изделий на складе, дни; Цi – цена изделия, р.; Кс – коэффициент, учитывающий долю себестоимости в цене изделия (принимается равным 0,75); До.пi – средний срок оплаты готовой продукции, дни. Значения показателей Дг.иi, Цi, До.пi указываются в задании на курсовую работу.НГиА=6*1590*2*28000/260=2054769,23НГиВ=6*890*2*40000/260=1643076,92НГиС=9*1090*2*45000/260=3395769,23НопА=10*1590*2*28000/260=3424615,38НопВ=10*890*2*40000/260=2738461,54НопС=11*1090*2*45000/260=4150384,62Общая потребность предприятия в оборотных средствахКоб = Кобi = (Нп.зi + Ннз.пi + Нг.иi + Но.пi).Общая потребность=22638268,85Расчет потребности в начальном капиталеЭкономическое обоснование создания нового предприятия предусматривает сопоставление начальных затрат на организацию предприятия с его текущей прибыльностью. Для этого необходимо, прежде всего, определить размер начального капитала, требуемого на инвестиционной стадии проекта создания предприятия, и выбрать как рациональные источники его формирования, так и организационно-правовую форму создаваемого предприятия с учетом его специфики. Начальный капитал может быть образован за счет средств учредителей (акционеров) предприятия, а также заемных средств, привлекаемых в форме банковского кредита.В курсовой работе величина начального капитала определяется как сумма проектируемых затрат, совершаемых на инвестиционной стадии процесса организации нового предприятия, и рассчитывается по формулеКн = Кпр + Ко.с + Кн.а + Коб,где Кпр – предпроизводственные расходы, тыс. р.; Ко.с – капиталовложение в основные средства, тыс. р.; Кн.а - капиталовложения в нематериальные активы; Коб – капиталовложение в оборотные средства, тыс. р. В состав предпроизводственных расходов включаются затраты на проведение маркетинговых исследований, опытно-конструкторских и технологических работ по созданию технической документации на новую продукцию, проведение других работ по созданию предприятия и организации производственного процесса. В курсовой работе принято допущение, что все эти работы уже проведены, а суммарные затраты на их проведение (Кпр) в 1,5 раза численно превышают стоимость нематериальных активов Кн.а, указанную в табл. 1.При определении величины начального капитала учитывается стоимость основных и оборотных средств.При недостаточности средств учредителей для покупки производственных средств или из соображений экономической выгоды предприятие может частично или полностью арендовать необходимые оборудование и помещения, тем самым уменьшая размер начального капитала. На основании расчетов требуемых размеров начального капитала и анализа источников его формирования студент самостоятельно принимает решение о целесообразности приобретения в собственность предприятия оборудования и помещений, их полной или частичной аренды, а также о привлечении кредитных средств.Выбор организационно-правовой формы предприятия и источников формирования начального капиталаИсточниками формирования начального капитала на этапе создания предприятия могут выступать:– собственный капитал предприятия, создаваемый его учредителями в форме уставного (складочного) капитала;– заемный капитал, привлекаемый в форме кредитов коммерческих банков или иных кредитных учреждений.Количество учредителей предприятия - 10, у каждого будет пакет акций в размере 2500 штук. Цена акции 1000 рублей. УК = (2500акций*1000)*10=25000 рублейРасчет основных финансово-экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятияРасчет себестоимости продукцииСебестоимость продукции – это совокупные расходы предприятия на производство и реализацию продукции, выраженные в денежной форме. В себестоимость включаются перенесенные на продукцию затраты прошлого труда (стоимость материальных ресурсов, амортизация основных средств), расходы на оплату труда всех категорий работников, а также другие текущие расходы предприятия, связанные с осуществлением производственно-хозяйственной деятельности.В курсовой работе расчет себестоимости единицы каждого вида производимой продукции производится по калькуляционным статьям затрат, состав и порядок расчета которых приведен в табл. 4. Значения нормативов и ставок приведены в задании на проектирование и в табл. 1 нормативно-справочных данных. После расчета цеховой себестоимости по каждому из трех (А, В, С) изделий необходимо рассчитать общую производственную себестоимость годового объема выпуска всех видов продукции, для чего данные сводятся в таблицу по форме таблицы 5.Используемые в табл. 4 и 5 обозначения:αд – норматив дополнительной заработной платы, %;αс.н – норматив отчислений на социальные нужды, %;Мо.рi(А, В, С) – количество рабочих мест основных рабочих на производстве продуктов А, В, С, численно равное количеству единиц оборудования по условиям, принятым в разд. 3 настоящих методических указаний;pi – производительность оборудования на производстве изделий А, В, С, указанная в задании на проектирование, шт./машиноч.См.чi – себестоимость одного машиночаса работы оборудования, р.;На.о, На.п , На.н – нормы годовой амортизации оборудования и помещений и нематериальных активов, %;Ко.соб, Кп.соб – стоимости оборудования и помещений, приобретаемых в собственность, р.;αар – ставка годовой арендной платы оборудования и помещений, %;Ко.ар, Кп.ар – стоимости оборудования и помещений, арендуемых предприятием, р.;αц.нк – норматив цеховых накладных расходов, %;αз.нк– норматив общезаводских накладных расходов, %;ФОТв.год, ФОТс.год – годовые фонды основной заработной платы вспомогательных рабочих и управленческого персонала, специалистов и служащих предприятия (рассчитываются умножением месячных фондов оплаты труда соответствующих категорий работников – ФОТв и ФОТс, определяемых в разд. 3 данных методических указаний, на 12 месяцев), р.;αвп – норматив, учитывающий внепроизводственные расходы, %.Чтобы проанализировать экономическую целесообразность выпуска отдельных видов продукции, суммы общезаводских и внепроизводственных накладных расходов необходимо отнести на объемы выпуска изделий А, В, С. Критерием, определяющим пропорции разнесения общих издержек на конкретные виды изделий, могут служить различные показатели (расходы по заработной плате основных производственных рабочих, стоимость основных средств, используемых при производстве конкретных изделий, объемы выручки от реализации каждого изделия и т.д.). В рамках курсовой работы в качестве критерия разнесения общезаводских и внепроизводственных затрат рекомендуется принять годовой объем выручки от реализации каждого изделия: Цi Ni. При этом полная себестоимость производства и реализации единицы i-го вида продукции может быть рассчитана по формулеСпi = Сцi + (Сп – ΣСцi Ni ) (Цi Ni / Σ Цi Ni) / Ni.Результаты расчетов данного раздела проекта целесообразно свести в табл. 6. Полная себестоимость производства и реализации единицы i – го вида продукции может быть рассчитана по формуле:Спi = Сцi + (Сп – ΣСцi Ni ) (Цi Ni / Σ Цi Ni) / Ni.Расчет и распределение прибылиРасчет и распределение годовой прибыли предприятияСуществует три наиболее важных финансовых показателя деятельности любого предприятия.Выручка представляет собой учетный доход от реализации продукции или услуг за расчетный период.Прибыль – это разность между учетными доходами от реализации и начисленными расходами на реализованную продукцию.Поток денежных средств определяется как разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.Совокупность значений этих показателей и тенденций их применения характеризует эффективность работы предприятия и его основные проблемы.Прибыль – это увеличение денежных средств предприятия за отчетный период, которое характеризует эффективность управления им.Наличие прибыли не означает наличие у предприятия свободных денежных средств, достаточных для использования.Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств:Прибыль отражает учетные денежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств.Прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств. При расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты.Денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты, чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.В условиях инфляции и неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей управления финансами.Прибыль является обобщающим экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия.Прибыль от реализации продукции (валовая прибыль) определяется как разность между выручкой от реализации продукции (без налога на добавленную стоимость, акцизов, таможенных сборов) и затратами на ее производство и реализацию (себестоимостью). Она является источником, из которого осуществляются обязательные платежи в бюджет. Остающаяся после обеспечения обязательных платежей чистая прибыль предприятия направляется на погашение кредитов, на выплату дивидендов или на иные аналогичные платежи участникам (учредителям, акционерам) предприятия.Остающаяся после всех выплат нераспределенная прибыль предприятия может использоваться на развитие производственной базы предприятия, на содержание объектов социально-культурного назначения и жилищно-коммунального хозяйства, а также на приобретение акций и других ценных бумаг, позволяющих получать дополнительные (внереализационные) доходы.Порядок расчета и распределения прибыли приведен в табл. 7.Используемые в табл. 7 обозначения:α ндс – ставка налога на добавленную стоимость, %;αкр – ставка процента за кредит (ссудного процента), %;Кр – общая величина банковского кредита, тыс. р.;Кроб – часть кредита, направляемая на пополнение оборотных средств, тыс. р.;Кро.с – часть кредита, направляемая на покупку основных средств (оборудования, помещений, нематериальных активов), тыс. р.;αим – ставка налога на имущество предприятия, %;αрек – ставка налога на рекламу, %;αрез – процент отчисления в резервный фонд предприятия, %;αпр – ставка налога на прибыль, %;αдив – процент дивидендов (иных аналогичных выплат) акционерам (учредителям, пайщикам) предприятия, %;Пч – часть чистой прибыли, направляемая в фонд развития предприятия (тыс. р.);Сим – среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. р.Для упрощения расчетов приняты следующие допущения. Объектом обложения налогом на имущество является имущество в его стоимостном выражении, находящееся на балансе предприятия (Сим). В курсовой работе предполагается, что стоимость имущества предприятия на момент его организации включает стоимость приобретаемых в собственность нематериальных активов (Кн.а), основных средств (оборудования и помещений – Ко.соб и Кп.соб), а также стоимость оборотных средств предприятия (Коб). При этом стоимость нематериальных активов и основных средств будет постепенно уменьшаться вследствие их амортизации, а стоимость оборотных средств принимается неизменной во времени. С учетом этих допущений среднегодовая стоимость имущества предприятия может быть рассчитана по следующей формуле:Сим = Коб + Кн.а + Ко.соб + Кп.соб ,где t – отчетный год, на который определяется среднегодовая стоимость имущества с момента приобретения (t = 1, 2...).Для упрощения расчетов в курсовой работе допускается не учитывать амортизацию основных средств, нематериальных активов и принятьСим = Коб + Кн.а + Ко.соб + Кп.соб. Налог на рекламу относится к местным налогам и сборам.Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия, укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельностиОценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:NPV = – I0 + ,где I0 – начальные инвестиции в проект; NCFt (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).Чистый денежный поток NCFt в конце каждого из пяти лет проекта оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу Ксоб и вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в период t = 0: I0 = Ксоб + Кр;чистый денежный поток в момент t = 0: NCF0 = –I0 + Кр = – Ксоб;в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Ркр.о.с, и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Ркр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в период t = 1 на величину Кр.