Формирование инвестиционной политики предприятия + расчётная часть

СОДЕРЖАНИЕ

Введение


1. Формирование инвестиционной политики предприятия

1.1 Сущность инвестиционной политики предприятия
1.2 Предпосылки формирования и факторы инвестиционной политики
1.3 Инвестиционная политика и производственный потенциал предприятия


2. Расчётная часть

2.1 Прогноз финансово-хозяйственной деятельности ООО «Римэкс плюс»
2.2 Оценка финансового состояния ООО «Римэкс плюс» в отчётном и прогнозном периоде
2.3 Оценка рисков ООО «Римэкс плюс»
2.3.1 Оценка операционного риска
2.3.2 Оценка финансового риска


Заключение


Используемая литература


Приложения

Формирование инвестиционной политики предприятия расчётная часть

Прочие краткосрочные обязательства
660
Баланс
700
286418
310884
Таблица 3 заполняется следующим образом:
Столбец 3 данные берутся из бухгалтерского баланса ООО «Римэкс плюс» за 2009 год – см. Приложение 1.
Столбец 4:
Запасы определим на основании базовой оборачиваемости запасов по формуле (2.1):
(2.1)
где:
Зпрог – прогнозная величина запасов;
– среднегодовая величина запасов отчетного периода [ф. l (с.210нг + с.210кг)∙0,5];
– коэффициент оборачиваемости запасов, который определяется по формуле (2.2):
(2.2)
Произведём расчёт:
тыс. руб.
Размер НДС увеличиваем пропорционально выручке, то есть:
1994 ∙ 1,15 = 2293 тыс. руб.
Величину дебиторской задолженности определим по формуле (2.3):
(2.3)
где:
Д3прог – прогнозная величина дебиторской задолженности;
– величина дебиторской задолженности отчетного периода (ф. l с.230+с.240);
– коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, который определяется согласно формуле (2.4):
(2.4)
Расчёт:
тыс. руб.
Величину кредиторской задолженности определим по формуле (2.5):
(2.5)
где:
КЗпрог – прогнозная величина кредиторской задолженности;
– величина кредиторской задолженности отчетного периода (ф. l с.620);
– коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, который рассчитывается по формуле (2.6):
(2.6)
Произведём расчёт:
тыс. руб.
Размер денежных средств увеличиваем пропорционально выручке, то есть:
4368 ∙ 1,15 = 5023 тыс. руб.
Размер краткосрочных финансовых вложений также увеличиваем пропорционально выручке, то есть:
142800 ∙ 1,15 = 164220 тыс. руб.
Величину нераспределённой прибыли увеличиваем согласно тому, что 70% чистой прибыли 2008 года реинвестируется в производство, то есть размер нераспределённой прибыли в прогнозе составляет:
200021 + 25524 ∙ 0,70 = 217888 тыс. руб.
Остальные статьи прогнозного бухгалтерского баланса остаются равными по своему значению прошлому году. Балансировка баланса осуществляется путём увеличения статьи краткосрочных кредитов и займов на 339 тыс. руб., то есть данная статья становится равной 8753 тыс. руб. В результате итог прогнозного баланса составляет 310884 тыс. руб.
2.2 Оценка финансового состояния ООО «Римэкс плюс» в отчётном и прогнозном периоде
Рассчитаем и сравним показатели финансового состояния ООО «Римэкс плюс» - табл. 4.
Таблица 4
Прогнозные показатели финансового состояния ООО «Римэкс плюс» - 2010 год
Показатель
Нормативное значение
2009
2010 (прогнозный год)
Изменение (+; -)
Показатели платежеспособности и ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
≥ 0,2
1,81
1,93
+0,12
Коэффициент быстрой ликвидности
0,7 - 0,8
2,49
2,55
+0,06
Коэффициент текущей ликвидности
3,25
3,28
+0,03
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент маневренности собственных средств
0,5
0,90
0,91
+0,01
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
> 0,1
0,70
0,70
+0
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами
> 1
2,98
3,15
+0,17
Индекс постоянного актива
−
0,099
0,091
-0,008
Коэффициент автономии
0,72
0,72
+0
Продолжение табл. 4
Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов
−
4,251
3,772
-0,479
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
−
4,677
4,047
-0,63
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
−
6,218
5,259
-0,959
Показатели рентабельности, %
Рентабельность активов
−
14,6
23,8
+9,2
Рентабельность оборотного капитала
−
16,1
25,5
+9,4
Рентабельность продаж
−
3,57
6,42
+2,85
Рентабельность собственного капитала
−
16,2
29,4
+13,2
Произведём расчёт коэффициентов, пользуясь данными Приложений, а также таблиц 2, 3 и формулами расчёта показателей из методички. По мере расчёта коэффициентов заполняется таблица 4.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
Коэффициент быстрой ликвидности:
Коэффициент текущей ликвидности:
Коэффициент манёвренности собственных средств:
Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами:
Индекс постоянного актива:
Коэффициент автономии:
Коэффициент оборачиваемости активов:
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
Рентабельность активов:
Рентабельность оборотного капитала:
Рентабельность продаж:
Рентабельность собственного капитала:
2.3 Оценка рисков ООО «Римэкс плюс»
2.3.1 Оценка операционного риска
Операционный риск предприятия характеризует возможность экономических потерь в условиях, когда предприятие не использует заёмных средств. В этом определении мы абстрагируемся от источников финансирования бизнеса. Совершенно очевидно, что чем больше уровень заёмных средств, тем выше финансовый риск предприятия, т. е. риск стать банкротом. Но этот вопрос является предметом особого изучения. Для простоты считается, что предприятие финансируется исключительно с помощью собственных средств.
Основными факторами операционного риска являются:
неопределенность спроса на продукцию компании;
колебания цен на продукцию компании;
степень нестабильности цен на факторы производства;
структура затрат компании.
Прежде всего следует обратить внимание на влияние структуры затрат на величину операционного риска. Для этого принято использовать показатель операционного рычага (Operating Leverage).
Операционный рычаг по определению показывает, во сколько раз изменяется операционная прибыль при увеличении выручки – формула (2.6):
(2.6)
Для вычисления степени операционного рычага используется обозначение DOL (Degree of Operating Leverage) – формула (2.7):
(2.7)
где под вложенным (маржинальным) доходом (в оригинале Contribution Margin, или сокращенно CM) понимается разность между выручкой предприятия за период и переменными издержками за тот же период. Чтобы получить операционную прибыль, необходимо от вложенного дохода вычесть постоянные издержки. Операционная прибыль – это прибыль предприятия до вычета процентных платежей и налога на прибыль.
Произведём расчёт производственного риска и операционного рычага ООО «Римэкс плюс» - табл. 5.
Таблица 5
Оценка производственного риска и расчет операционного рычага ООО «Римэкс плюс»
№
Показатель
Алгоритм расчета
2009 (факт)
2010 (прогноз)
Изменение (+; -)
1
Выручка от продаж, тыс. руб.
ф.2 с.010
979577
1126514
+146937
2
Переменные затраты, тыс. руб.
ф.2 с.020
730191
839720
+109529
3
Маржинальный доход, тыс. руб.
ф.2 с.029
249386
286794
+37408
4
Постоянные затраты, тыс. руб.
ф.2 с.030 + с.040
214450
214450
+0
5
Прибыль от продаж, тыс. руб.
ф.2 с.050
34936
72344
+37408
6
Коэффициент маржинального дохода
п. 3/п. 1
0,25
0,25
+0
7
Порог рентабельности, тыс. руб.
842350
842350
+0
8
Запас финансовой прочности, тыс. руб.
п.1 – п.7
137227
284164
+146937
9
Операционный рычаг
п. 3/п. 5
7,14
3,96
-3,18
Таблица 5 показывает, что при 10%-ом увеличении продаж ООО «Римэкс плюс» в 2009 году увеличило бы прибыль на 71,4%, а в 2010 году на 39,6%.
Следует отметить, что в случае уменьшения выручки на 10% ООО «Римэкс плюс» в 2009 году потеряло бы 71,4% прибыли, а в 2010 году только 39,6% прибыли.
Таким образом, операционный риск компании в прогнозном году (2010) ниже, чем в 2009 году.
2.3.2 Оценка финансового риска
Финансовый риск представляет собой вероятность появления неблагоприятных финансовых следствий для предприятия в виде потерь капитала и доходов в ситуациях неопределённости факторов осуществления своей деятельности.
Финансовые операции, связанные с достаточно высоким уровнем риска, требуют оценить величину финансового риска в конкретном случае, его степень. Степень финансового риска – это возможная вероятность возникновения потерь и размер получаемого от него ущерба. Рассмотрим основные способы оценки уровня финансового риска на предприятиях.
Количественный анализ. Является процессом определения максимально конкретного финансового ущерба, как общего финансового риска, так и отдельных его видов и подвидов. Абсолютное выражение финансового риска можно определить размером вероятных потерь в физическом или денежном выражении. Относительное выражение финансового риска – это размер вероятных потерь по отношению к какой-либо базе, например, по отношению к имущественному состоянию предприятия, или к общим затратам ресурсов, или к ожидаемой прибыли. В этом случае потерей оказывается случайное отклонение от выручки или иного дохода в сравнении с ожидаемой величиной в сторону понижения.
Анализ целесообразности затрат. Данный способ ориентируется на опознавание зон риска для компании с учётом показателей её финансовой устойчивости. При использовании этого способа достаточно применять стандартные приёмы финансового анализа компании и её контрагентов.
Метод экспертных оценок. Этот метод предполагает обработку мнений экспертов (специалистов, опытных работников, предпринимателей) данного предприятия или внешних экспертов. По сути данный метод похож на статистический, но отличается от него способом подбора информации для построения графика кривой финансового риска.
Аналитический способ. Основой способа является теория игр, которая доступна весьма узким специалистам, и потому рассматриваемый способ является наиболее сложным. Поэтому на практике обычно используется более простой заменитель (подвид) аналитического способа – анализ чувствительности.
Анализ чувствительности модели. Состоит из цепочки последовательных этапов. На первом этапе осуществляется выбор ключевого показателя – именно относительно него и будет производиться оценка чувствительности. В качестве такого показателя обычно избирается внутренняя норма доходности, чистый приведённый доход и другие показатели. Второй этап предполагает выбор факторов, к которым относится, как правило, уровень инфляции, состояние экономики и т.д. Третий этап представлен расчётом значений выбранного на первом этапе ключевого показателя на различных этапах проекта. Систематизированные таким образом последовательности поступлений и затрат финансовых ресурсов позволяют определить финансовые потоки для каждого момента времени (этапы проекта) – таким образом, определить показатели эффективности.
Метод аналогий. При этом способе анализа финансового риска используются данные аналогичных проектов различных конкурирующих предприятий, что позволяет исследовать последствия воздействия неблагоприятных факторов финансового риска.
Индексация. Это способ сохранения настоящей реальной величины денежного капитала и уровня доходов в инфляционных условиях. В основе способа находится использования разнообразных индексов. Так, при составлении финансового прогноза надо учитывать изменение цен – при этом используются индексы цен, как показатели, дающие характеристику изменению цен за некоторый период.
Расчёт финансового риска и финансового рычага ООО «Римэкс плюс» находится в таблице 6.
Таблица 6
Оценка финансового риска и расчет финансового рычага ООО «Римэкс плюс»
№
Показатель
Алгоритм расчета
2008 (факт)
2009 (прогноз)
Измене-ние
(+; -)
1
Среднегодовая величина активов, тыс. руб.
ф.1 (с.300нг+300кг)×0,5
230438
298651
+68213
2
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.
ф.1 (с.490нг+с.640нг+с.650нг+490кг+ +с.640кг+с.650кг)×0,5
157529
214189
+56660
3
Среднегодовая величина заемного капитала, тыс. руб.
п. 1 – п. 2
72909
84462
+11553
4
Прибыль до выплаты процентов и налога, тыс. руб.
ф.2 с.140+с.070
33653
71061
+37408
5
Рентабельность активов, %
(п. 4 / п. 1)×100
14,60
23,79
+9,19
6
Средний уровень процентов по заемному капиталу, %
−
15
16
+1
Продолжение табл. 6
7
Сумма процентов по заемному капиталу, тыс. руб.
п. 3 × п. 6
10936
13514
+2578
8
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
п. 4 – п. 7
22717
57547
+34830
9
Ставка налога на прибыль, %
−
20
20
−
10
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
п. 8 × п. 9
4543
11509
+6966
11
Чистая прибыль, тыс. руб.
п. 8 – п. 10
18174
46038
+27864
12
Рентабельность собственного капитала, %
(п. 11 / п. 2) ×100
11,54
21,49
+9,95
13
Эффект финансового рычага, %
(1−)× (п.5−п.6) ×
-0,15
2,46
+2,61
Расчёт таблицы 6 показывает, что в результате использования заёмных средств в прогнозном 2010-м году рентабельность собственного капитала ООО «Римэкс плюс» достигает 2,46%, увеличившись по сравнению с фактом 2009 года на 2,61%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Осуществлению инвестиционной деятельности современных предприятий предшествует формирование соответствующей и наиболее эффективной инвестиционной политики. Данная политика является органической частью общей стратегии развития предприятия, а также политики управления прибылью компании. Инвестиционная политика организации представляет собой выбор и реализацию самых эффективных форм капиталовложений для роста объёмов операционной выручки и прибыли и формирования инвестиционных доходов.
Предприятие может избирать для реализации разные виды инвестиционных политик, к которым относится, во-первых, консервативная политика, во-вторых, компромиссная политика (умеренная), а также агрессивная инвестиционная политика.
Исследование деятельности ООО «Римэкс плюс» показало, что в прогнозном периоде (в 2010-м году) наблюдается существенное улучшение деятельности. Выручка предприятия увеличивается на 15%, что приводит к росту прибыли на 107% и к росту чистой прибыли на 147%. При этом все постоянные расходы предприятия остаются неизменными. Валюта баланса на конец прогнозного года составляет 310884 тыс. руб., что на 24466 тыс. руб. больше, чем по итогам фактического года.
Показатели ликвидности предприятия как в фактическом, так и в прогнозном году соответствуют нормативу. Более того, в прогнозном 2009 году наблюдается рост показателей. Показатели финансовой устойчивости также соответствуют нормативным значениям и показывают положительную динамику. Показатели оборачиваемости ООО «Римэкс плюс» понижаются, что означает повышение деловой активности и сокращения времени нахождения средств в каждом цикле. Коэффициенты рентабельности показывают положительную динамику, возрастая к концу прогнозного года в среднем на 9% по отношению к фактическому 2008 году.
Анализ рисков предприятия показал, что в прогнозном году для ООО «Римэкс плюс» снижается уровень как операционного, так и финансового риска.
ИСПОЛЬЗУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / В.Б. Акулов. – 3-е изд., доп. и перераб. – М.: Флинта: МПСИ, 2007. – 264 с.
2. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.М. Рискология (управление рисками): Учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство «Экзамен», 2003. – 384 с.
3. Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. Проф. К.В. Балдина. – 2-е изд. – М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К0», 2007. – 288 с.
4. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 1016 с.
5. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 768 с.
6. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. – Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 509 с.
7. Лансков А.В., Фомин Е.П., Чумак В.А. Риски на предприятии: классификация, анализ и управление. – Самара: Издательство Самар. Гос. экон. ун-та, 2005. – 120 с.
8. Найдёнова Р.И., Виноходова А.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Старый Оскол: ООО «ТНТ», 2008. – 280 с.
9. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К0, 2007. – 334 с.
10. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н.В. Никитина. – М.: КНОРУС, 2007. – 336 с.
11. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. – 200 с.
12. Рексин А.В., Сароян Р.Р. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 3-е изд., исправленное и дополненное. – М.: МГИУ, 2007. – 224 с.
13. Семёнов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 240 с.
14. Филина Ф.Н. Риск-менеджмент. – М.: ГроссМедиа: РОСБУХ, 2008. – 232 с.
15. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учеб. пособие / Под ред. Л.П. Куракова. Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2006. – 596 с.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Бухгалтерский баланс ООО «РИМЭКС ПЛЮС» ЗА 2009 ГОД
Актив
Код по-
казателя
На начало отчетного года
На конец отчет-
ного периода
1
2
3
4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
-
-
Основные средства
120
21 459
20 097
Незавершенное строительство
130
3
7
Доходные вложения в материальные ценности
135
Долгосрочные финансовые вложения
140
98
98
Отложенные налоговые активы
145
92
106
Прочие внеоборотные активы
150
Итого по разделу I
190
21 652
20 308
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
210
49 842
62 082
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
211
130
166
животные на выращивании и откорме
212
-
-
затраты в незавершенном производстве
213
-
-
готовая продукция и товары для перепродажи
214
48 242
60 087
товары отгруженные
215
838
-
расходы будущих периодов
216
632
1 829
прочие запасы и затраты
217
-
-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
220
366
1 994
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
230
-
-
в том числе покупатели и заказчики
231
-
-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
240
40 233
54 866
в том числе покупатели и заказчики
241
26 569
38 666
Краткосрочные финансовые вложения
250
56 262
142 800
Денежные средства
260
6 102
4 368
Прочие оборотные активы
270
-
-
Итого по разделу II
290
152 805
266 110
БАЛАНС