Международные валютные рынки и валютное регулирование

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СУЩНОСТИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ
1.1 Сущность и специфика международных валютных рынков
1.2 Основные международные валютные единицы расчета и их исторические аспекты
1.3 Особенности регулирования международного валютного рынка
2 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ И ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ НА ПРИМЕРЕ РОССИИ И ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН
2.1Европейский союз и особенности его деятельности на международном валютном рынке
2.2Россия на международном валютном рынке
2.3Пример деятельности конкретного предприятия на международном валютном рынке
2.3.1 Краткая характеристика Нефтепромбанка
2.3.2 Особенности деятельности Нефтепромбанка на рынке Forex
3 МЕСТО РОССИИ В МИРОВОМ ХОЗЯЙСТВЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ В ПОСТСОВЕТСКОМ ПРОСТРАНСТВЕ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ

Международные валютные рынки и валютное регулирование

5 этап – 1992-1999 годы – подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро.
6 этап – 1999-2001 годы – введение евро в безналичный оборот.
7 этап – с 2002 года по настоящее время – введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.
Перспективы развития европейской валютной интеграции связанными с двумя аспектами:
экономическими перспективами основных странах Европейского валютного союза и быстротой решения тех экономических проблем, которые обострились или возникли в этих странах после перехода на евро;
присоединением к Европейскому валютному союзу государств Центральной и Восточной Европы, сценарием их экономического развития и успешностью решения проблемы отставания этих стран в экономическом плане от государств Западной Европы, которые определяют общий деловой климат в ЕС.
Экономическое состояние стран уже сегодня входящих в Еврозону определяет, в первую очередь, дальнейшие перспективы евро. Как отмечается в литературе, «перспективы единой валюты, в принципе, вытекают из причин ее создания, проанализированных ранее. Снижение трансакционных издержек, рост конкуренции, облегчение борьбы с инфляцией, ускорение интеграционных процессов и создание сильной валюты ведут, соответственно, к снижению уровня инфляции, усилению процессов экономической консолидации и, как следствие, к ускоренному экономическому росту»[26].
Угроза глобального финансового краха, судя по всему, немного отступила, однако лидеры стран ЕС убеждены, что необходима серьезная реформа международной финансовой архитектуры. Ее нужно менять, чтобы не допустить повторения подобных катаклизмов в будущем.
Рис. 2. Изменение цен на американские активы по сравнению с докризисным периодом (лидер золото, потери от вложений к акции американских компаний) на 1 апреля 2009 года [21]
В последнее время евро уверенно растет. По словам аналитиков в долгосрочной перспективе будущее евро выглядит достаточно светло. За последние два месяца евро опустился до многолетнего минимума, так что в ближайшей перспективе, если в экономической и политической жизни Еврозоны не произойдет очередных негативных явлений, курс евро будет расти [28].
По мнению других экономистов евро в ближайшей перспективы обретет тенденцию к снижению. По данным экспертов, снижение курса евро может благотворно сказаться на экономической ситуации в условиях мирового экономического кризиса, в то время как рост евро делает последствия кризиса особенно тяжелыми и приводит к политическим разногласиям правительств стран валютного союза относительно мер борьбы с последствиями кризиса.
И все же даже на фоне этих разногласий доверие инвесторов к валюте будет падать, что, по мнению аналитиков, приведет к девальвацией единой европейской валюты.
Инвесторы в курсе разногласий стран, входящих в еврозону, относительно решения экономических проблем - об их осведомленности можно судить, прежде всего, по размеру премий, которые участники рынка требуют за приобретение долговых обязательств менее процветающих стран валютного союза 15 стран. Доходность долговых обязательства Италии, Португалии и Греции выше ставок по долговым обязательствам на 1%, что является самым высоким показателем с момента введения евро. По словам экономистов, этот факт говорит о том, что инвесторы верят в вероятность того, что члены еврозоны могут объявить о дефолте или даже выйти из состава валютного союза.
Такие перспективы, как отмечает издание, сейчас могут казаться нереальными, однако уже сейчас наблюдается большой разрыв между государственными финансами отдельных членов еврозоны.
К примеру, государственный долг правительства Германии составляет 65% ВВП, а дефицит бюджета в 2009 году, по прогнозам, составит примерно 0,5%. Если рассматривать Италию, то в этой европейской стране государственный долг составляет 104% ВВП, а прогнозируемый бюджетный дефицит превышает 3%, что нарушает правила Евросоюза, в которых предусмотрен максимальный государственный долг в размере 60% ВВП, а годовой дефицит бюджета, согласно этим правилам, должен быть ниже 3%.
Страны еврозоны с менее развитой экономикой могут занять еще более крупные суммы для того, чтобы избежать сильнейшего спада, который, отчасти, также вызван укреплением евро. Если рассматривать покупательную способность, то, по мнению экспертов, евро по меньшей мере на 20% переоценена в сравнении с долларом, что представляет сложности для таких стран, как Ирландия и Испания, которые стараются восстановить свою конкурентоспособность и "выздороветь" после крушения отраслей недвижимости и строительства в связи с кризисом.
С другой стороны, по мнению аналитиков, план поддержки экономики еврозоны может остановить процесс постепенного развала валютного союза, и поспособствовать девальвации, которая так необходима сейчас еврозоне [27].
Так, далее необходимо рассмотреть особенности положения России на мировом валютном рынке.
2.2 Россия на международном валютном рынке
Россия в настоящее время принимает активное участие на международных валютных рынках.
Так, с развитием и укреплением основ рыночной экономики Россия все более интегрируется в систему мирохозяйственных связей, которые постоянно углубляются и расширяются [4].
Россия является членом международного валютного фонда (МВФ), международного банка реконструкции и развития (МБРР), европейского банка реконструкции и развития и стремится стать членом всемирной торговой организации (ВТО) [17, c464].
Россия участвует в деятельности организаций: МБЭС, МИБ, ЕБРР, Международной ассоциации развития (МАР) и многостороннего агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ) (в обеих с 1992 года), Международной финансовой корпорации (МФК) (с 1993 года), Межгосударственного банка (МГБ), Всемирного банка и БМР [5, c360]. Россия активно сотрудничает с перечисленными организациями.
Так, для динамичного участия страны на международных валютных рынках необходимо поддержание стабильного функционирования национальной валюты и ее поиск путей ее развития и стабилизации.
После обвального падения курса в августе–декабре 1998 года в реальном выражении на 87%, он неизбежно должен был частично отыграть это падение назад. Уже к началу 2001 года реальный курс рубля вернулся к уровню августа 1998 года, то есть к планке примерно 50%-ной девальвации, которую многие эксперты в то время рассматривали в качестве «разумной» величины, соответствующей потребностям повышения конкурентоспособности экспорта и внутреннего производства. «Бег наперегонки» инфляции и курса рубля привел к тому, что избыточная девальвация была через три года (в 2001 году) полностью нейтрализована.
Начиная с этого периода Банку России удалось заметно снизить темпы инфляции, а вместе с ней замедлить темпы укрепления рубля в реальном выражении (с 13,2% в 2000 году до 9,8% в 2001 году). В начале нынешнего 2003 года в сопоставимых потребительских ценах курс рубля составлял 22% от уровня июля 1998 года.
Российский рубль тем крепче, чем выше мировая цена на нефть и другие экспортные товары и, что не менее важно, чем дешевле на внутреннем рынке структурообразующие товары: нефть и нефтепродукты, газ, электроэнергия. Резкое сокращение разрыва внутренних и мировых цен, например, при 30–40%-ном среднегодовом повышении внутренних цен на энергоресурсы, без адекватных мер по повышению конкурентоспособности и эффективности отечественного производства, способно вновь подорвать устойчивость рубля. В этом случае за форсированную либерализацию рынка электроэнергии и газа и реорганизацию естественных монополий России придется заплатить новой микродевальвацией реального курса рубля (уже в 2005–2006 годах).
Вплоть до последнего времени наблюдался консенсус денежных властей и бизнеса по поводу того, что реалиям российской экономики в кратко- и среднесрочном плане соответствует политика слабого рубля, ориентирующаяся на умеренные темпы его реального укрепления. Спор шел лишь о допустимых темпах реального укрепления рубля и, в большей степени, о степени администрирования на валютном рынке и необходимых границах наращивания золотовалютных резервов и денежного предложения. Можно сказать, что центральной проблемой является не характер плавания валютного курса, а устойчивость экономического роста и угроза его ослабления (или исчерпания) по мере укрепления рубля и ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры.
Достоинства и недостатки политики слабого и сильного рубля (снижения или повышения реального курса, поддержания или сокращения разрыва рыночного курса и паритета покупательной способности) хорошо известны. «Слабость» рубля отражает не столько дефекты денежной политики, сколько долговременные структурные слабости российской экономики [22, c324].
Положительные эффекты «слабого» рубля (или понижающегося курса):
увеличивает доходы экспортеров и финансовой системы, поскольку экспортный сектор доминирует в формировании доходов банков и «расширенного правительства»;
компенсирует низкую конкурентоспособность отечественных обрабатывающих производств и сдерживает восстановление докризисных объемов импорта;
в определенной мере «легковесный рубль» стимулирует отрасли-экспортеры к инвестированию своих избыточных доходов в обрабатывающие сектора и сферу торговли, активы которых стоят достаточно дешево. Масштабы относительно избыточных доходов экспортного сектора в 2000–2002 годах мы оцениваем в 8–15 млрд. долл., что составляет около 15–24% доходов экспортно-ориентированного сектора (с учетом скрытых экспортных сверхприбылей). Банковская система не справляется в должной мере с функцией межотраслевого перетока капитала, и он движется по каналам межкорпоративных слияний и поглощений17, или питает отток капитала за границу;
облегчает Банку России возможность накапливать золотовалютные резервы, и, тем самым, обеспечивает денежным властям обслуживание внешнего долга.
Между тем для «слабого рубля» (или понижающегося курса) характерны и свои негативные последствия:
стимулирование инфляции;
ограничение доходов населения (в долларовом выражении) и относительное ухудшение качества импортируемых потребительских товаров, торможение процесса сближения уровня потребления россиян с западными стандартами;
удорожание импорта оборудования, что может сдерживать модернизацию российской экономики;
повышение предпочтительности инвестиций в долларовые активы, по сравнению с рублевыми, что поддерживает отток капитала и долларизацию экономики;
относительное увеличение долгового бремени государства и частного сектора по сравнению с доходами, «зарабатываемыми» на внутреннем рынке.
Переход к политике «сильного рубля», напротив, должен сдерживать инфляцию (как это было после перехода к политике валютного коридора), стимулировать рост импорта, и, в конечном счете, уровня и качества потребления населения.
Сильный рубль является одним из факторов повышения предпочтительности инвестиций в рублевые активы по сравнению с долларовыми, и тем самым способствует дедолларизации российской экономики и ослаблению оттока капитала. С другой стороны, сама возможность перехода к политике сильного рубля упирается в необходимость резкого повышения конкурентоспособности отечественного производства и снижения оттока капитала. Сокращение масштабов инвестирования за рубеж становится не только важнейшим условием стабильности платежного баланса и наращивания золотовалютных резервов, но и условием расширения инвестиций в российские предприятия, особенно в обрабатывающих секторах. Укрепление реального курса может быть вполне совместимо с высокими темпами экономического роста, что мы наблюдали как в 2000 году (в первых трех кварталах), так и в начале 2001 года Ослабление зависимости российской экономики от «заниженности курса» и колебаний мировой конъюнктуры напрямую зависит от опережающего расширения внутреннего потребительского и, особенно, инвестиционного спроса, повышения конкурентоспособности российских предприятий и облагораживания структуры экспорта [1].
Выбор между двумя вариантами валютной политики, или, точнее, поиск равновесной траектории укрепления рубля, определяется тем, как долго удастся сохранить баланс интересов между экспортерами, государством (с его потребностями в валюте для обслуживания внешнего долга), и предприятиями обрабатывающих секторов, ориентированных на защиту внутреннего рынка от конкуренции. В настоящее время этот баланс интересов нащупан – что проявляется в относительной стабильности курса рубля и росте экономики и валютных резервов, – но он довольно хрупок. Равновесие валютного рынка и платежного баланса в 1999–2002 годах держалось, во-первых, на шоковом эффекте девальвации, который создал новые ценовые пропорции и перераспределил доходы от населения и банков к предприятиям и государству; и, во-вторых, на чрезвычайно благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре, что позволило не только резко поднять доходы экспортеров, но и улучшить финансовое состояние всего реального сектора экономики, а также бюджета и банковской системы [14].
В настоящее время наблюдается тенденция к изменению приоритетов валютной политики, повороту в сторону стабильного, или даже укрепляющегося номинального курса, с целью ограничения денежного предложения и подавления инфляции. В условиях значительного превышения предложения валюты над спросом стремление денежных властей к сильному рублю понятно, однако российская промышленность пока не демонстрирует способности подкрепить усиление рубля соответствующим повышением конкурентоспособности. К тому же начавшееся подтягивание цен на электроэнергию и газ к мировому уровню объективно ухудшает конкурентоспособность обрабатывающих предприятий и экспортеров сырья, что усиливает сопротивление бизнеса политике укрепления курса рубля.
На начало 2007 года сложились определенные условия, позволяющие предположить успех выбранной траектории на обретение рублем конвертируемости.
Однако, положение страны изменилось из-за начавшегося 21-22 января 2008 года мирового финансового кризиса. Изначально предполагалось, что для России он должен открыться не позднее, чем через 1,5-2 года из-за не исчерпанных до конца ресурсов внутреннего рынка. Для глобальной экономики его начало относилось нами на более ранний период.
Так, достаточными условиями конвертируемости Российского рубля можно считать стабильную макроэкономическую политику РФ, устойчивый рост экономики и стратегически важных отраслей.
Необходимыми условиями обеспечения конвертируемости Российского Рубля являются устойчивый рост ВВП, возможность сдерживания инфляции на допустимом уровне и определенные цены на нефть [7].
Итак, проявления мирового кризиса в российской экономике подвели решительную черту под вопросом о том, является ли Россия частью мировой экономики, или нет. К сожалению, следует признать: кризисное состояние российской экономики лишь наполовину, если не меньше, обусловлено внешними, общемировыми тенденциями. Другая половина причин кризиса обусловлена особенностями российской экономики. Мировой кризис лишь обострил существующие проблемы. Один из важнейших факторов, усугубляющих кризис российской экономики – перенасыщенность экономики деньгами.
Таким образом, можно сделать вывод, что превращение рубля в свободно конвертируемую валюту будет способствовать увеличению инвестиций в рубль на мировом валютном рынке, расширению доли расчетов в рублях по внешнеторговым контрактам российских агентов внешнеторговой деятельности, и экспортеров, и импортеров. И все это будет вести к тому, что спрос на рубли будет постоянно расти, следовательно – рубль будет постоянно укрепляться.
2.3 Пример деятельности конкретного предприятия на международном валютном рынке
2.3.1 Краткая характеристика Нефтепромбанка
Акционерный коммерческий нефтяной инвестиционно-промышленный банк – закрытое акционерное общество - ЗАО "Нефтепромбанк" создан в 1992 году.
Основные направления деятельности [29]:
расчетно-кассовое обслуживание;
кредитование юридических и физических лиц, в т.ч. предпринимателей без образования юридического лица;
лизинговые операции;
работа на рынке ценных бумаг;
межбанковские операции по привлечению и размещению средств в рублях и иностранной валюте;
обслуживание банковских карт;
конверсионные и банкнотные сделки;
депозитарные услуги;
операции с драгоценными металлами и памятными монетами Банка России;
операции на международных финансовых рынках в интересах клиентов;
операции на рынке Форекс.
Так, в данной работе будет рассмотрен пример участие Нефтепромбанка на международном валютном рынке Форекс.
2.3.2 Особенности деятельности Нефтепромбанка на рынке Forex
Нефтепромбанк с 1996 года предоставляет своим клиентам брокерские услуги на рынке forex.
Так, Нефтепромбанка оказывает брокерские услуги на рынке FOREX физическим и юридическим лицам с 1996 года, благодаря чему накопил большой опыт работы.
Через информационно-торговую систему NPB FOREX Банк предоставляет своим клиентам лучшие из доступных ему цен от крупнейших банков и финансовых компаний мира, с которыми у банка установлены корреспонденские отношения
Нефтепромбанк предоставляет своим клиентам котировки с рынка Форекс по более чем 30 валютным парам. Если Клиенту понадобится валютная пара, которой нет в терминале, Банк готов по запросу Клиента оперативно добавить такую пару.
Все сделки выводятся на рынок Форекс. Все сделки клиентов выводятся на межбанковский валютный рынок [29].
Условия обслуживания на рынке Forex:
Минимальный депозит для начала торговли составляет 2 000 долларов США.
Минимальная сумма сделки - 50 000 единиц базовой валюты.
Кредитное плечо: 1:100.
Отсутствие комиссии.
Перенос позиции через ночь на основе рыночных своп-пунктов. Банк платит своп при переносе соответствующих позиций.
Нефтепромбанк предоставляет котировки не менее чем по 12 валютным парам.
Преимущества Нефтепромбанка на рынке:
высокий профессионализм (опыт работы на рынке Forex с 1996 года);
прозрачность и честность отношений с клиентами;
лучшие цены: поставщиками ликвидности выступают крупнейшие мировые банки и финансовые компании;
все сделки клиентов выводятся на межбанковский рынок Forex / Форекс;
банк полностью регулируется законодательством РФ;
все вклады застрахованы: Банк - участник Системы страхования вкладов;
отсутствие комиссии. Банк не взимает комиссию за совершение сделок;
договор с банком обеспечивает полную юридическую защиту в соответствии с законами Российской Федерации.
Итак, в завершении также можно отметить, что помимо Нефтепромбанка на международных валютных рынках осуществляют свою деятельность многие компании и фирмы, коммерческие банки, брокерские компании, а также частные лица.
3 МЕСТО РОССИИ В МИРОВОМ ХОЗЯЙСТВЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ В ПОСТСОВЕТСКОМ ПРОСТРАНСТВЕ
Завершение столетия оказалось на редкость удачным для российской экономики, вырвавшейся из десятилетнего кризиса. За четыре последних года (несмотря на влияние современного кризиса) экономика выросла более чем на четверть, что позволило компенсировать почти половину падения производства за годы экономической и социальной трансформации.
Курс национальной валюты приобрел долгожданную стабильность.
Несмотря на огромную роль благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и прежде всего высоких цен на нефть, ведущую роль в этом «русском чуде» играют внутренние факторы развития, хотя и сдерживаемые кризисными явлениями.
Вообще же, существенную роль в переломе ситуации сыграла девальвация рубля 1998 года, однако отнюдь не все успехи последних лет можно объяснить «заниженным курсом рубля», как и предшествующие провалы – его «завышенностью». Изменился сам российский бизнес и его способность использовать открывшееся «окно возможностей».
В то же время нового качества экономического роста достичь в полной мере не удалось. Темпы экономического роста никак не поднимутся до желанной 6–7% планки, необходимой для модернизации и преодоления отставания от развитых стран, тем более в условиях современного мирового финансово-экономического кризиса экономический рост упал более чем на 2%.
Российская экономика вновь оказывается на «распутье».