Анализ реализации инвестиционного потенциала России в современных условиях.

ВВЕДЕНИЕ
1ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СУЩНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА СТРАНЫ
1.1Инвестиции, их сущность и виды
1.2 Иностранные инвестиции в экономике, их сущность и виды
1.3 Теоретические основы сущности инвестиционного потенциала страны
2ИНВЕСТИЦИОННАЯ СИТУАЦИЯ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ
2.1 Привлечение иностранных инвестиций в экономику страны
2.2Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России
3 ОСНОВНЫЕ ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ А

Анализ реализации инвестиционного потенциала России в современных условиях.

11799
Виргинские острова (Брит.)
3971
2,2
2172
95
1704
1076
Германия
10123
5,7
3581
41
6501
2006
Кипр
37529
21,0
24209
1558
11762
8025
Люксембург
29157
16,3
730
220
28207
6739
США
7419
4,2
3636
958
2825
1125
Швейцария
5911
3,3
1447
112
4352
3730
Великобритания
19172
10,8
2754
187
16231
15031
Наибольшую долю в Таблице 3 занимают следующие страны:
Нидерланды (34094 млн.долларов США),
Люксембург (29157 млн.долларов США),
Кипр (37529 млн.долларов США),
Великобритания (19172 млн.долларов США).
Наименьшую долю занимают Виргинские острова (2,2%), Ирландия (2,2%), Франция (3,7%), Швейцария (3,3%).
Сведения об иностранных инвестициях по видам экономической деятельности в 2008 году представлены в Приложении А.
Структура накопленных иностранных инвестиций по основным странам инвесторам в 2009 году представлена в Таблице 5.
Таблица 5.
Структура накопленных иностранных инвестиций по основным странам инвесторам в 2009 году18
Накоплено на 01.01.2009, млрд. долл.
Изменение к 01.01.2009, %
Всего
Прямые
Портфельные
прочие
Всего
Прямые
Портфельные
прочие
Германия
15285
6133
9
9143
87,7
84,3
34,6
90,3
Франция
8608
1755
22
6811
90,2
92,1
22
89,5
Великобритания
27580
3459
2222
21809
89,5
74,4
95,0
91,9
Кипр
36282
22359
1368
12360
63,8
51,9
78,9
87,1
Нидерланды
44492
35062
88
9392
96,0
97,6
92,7
90,5
Люксембург
32690
932
253
31505
95,0
76,6
92,7
96,7
Прочие страны
54067
22566
816
30685
89,5
82,1
146,5
67,6
В соответствии с Таблицей 5 можно сказать, что наибольший рост инвестиций в I квартале 2009 г. отмечен из Люксембурга (в 5 раз до 1,3 млрд долл.). Основная часть совокупных инвестиций из Люксембурга в РФ в текущем году была направлена в связь – 938 млн долл. (74,4% совокупных вложений в РФ из Люксембурга) и пищевую промышленность – 242 млн долл. (19,2%). При этом в сфере связи на Люксембург пришлось 86,6% от совокупных иностранных вложений в данную отрасль, в пищевой промышленности – 33,1%. Инвесторы из Германии увеличили свои вложения в российскую экономику в начале 2009 г. до 1,2 млрд долл., что на 36,0% выше соответствующего показателя за I квартал 2008 г. Основными сферами интереса немецких инвесторов в текущем году стали обрабатывающая промышленность и торговля, куда было направлено 663 млн долл. (54,0% инвестиций в РФ из Германии) и 516 млн долл. (42,1%). Также выросли показатели инвестиций Франции и США в РФ: на 44,9% до 600 млн долл. и на 63,4% до 688 млн долл., соответственно.
Географическая структура иностранных инвестиций в РФ в первом полугодии 2009 года представлена на Рисунке 1.
Рис.1. Географическая структура иностранных инвестиций в РФ по основным странам-инвесторам ЕС в первом полугодии 2009 года (в скобках аналогичные данные за 2008 год)19
Наибольшая доля иностранных инвестиций сосредоточена в оптовой и розничной торговле; ремонте автомобилей, предметов личного пользования и бытовых изделий (47849 млн. долларов США) и обрабатывающая промышленность (51889 млн. долларов США). Наименьшую долю занимают рыболовство (174 млн. долларов США), здравоохранение и социальные услуги (335 млн. долларов США). (104 млн. долларов США), ресторанный и гостиничный комплекс.
Так, Рисунок 2 демонстрирует, что практически все секторы российской экономики интересны для инвесторов ЕС.
Рис. 2. Структура накопленных иностранных инвестиций в РФ по отраслям, 2007, %
Так, в соответствии с Рисунком 2 можно сделать вывод, что в 2007 году наиболее привлекательными для инвесторов были обрабатывающая и добывающая промышленности России, а также сфера оптовой и розничной торговли.
На Рисунке 3 представлены данные о структуре накопленных инвестиций в РФ по отраслям в 2008 и 2009 годах
Рис. 3. Структура накопленных иностранных инвестиций в РФ по отраслям, 2008-2009 (в скобках приведены данные за 2008 год), %20
Наибольшее снижение вложений среди лидеров стран – инвесторов в российскую экономику в начале 2009 года отмечено из Великобритании, в I квартале 2009 года они сократились в 4,1 раза по сравнению с соответствующим периодом 2008 года и составили 798 млн. долл.
Кипр и Ирландия также снизили объем своих инвестиций в РФ по сравнению с I кварталом 2008 года в 4 раза и в 2,6 раза до 1 млрд. долл. и 142 млн. долл., соответственно. Инвесторы из Великобритании в текущем году предпочитают вкладывать средства в обрабатывающую промышленность (531 млн. долл., или 66,5% вложений в РФ из Великобритании), связь (76 млн. долл., или 9,5%), а также в производство и распределение электроэнергии, газа и воды (80 млн. долл., или 10,0%). Основная часть инвестиций с Кипра пришлась на операции с недвижимым имуществом (244 млн. долл., или 24,2%) и добычу полезных ископаемых (176 млн. долл., или 17,4%). В пищевую промышленность и торговлю направлено 141 млн. долл. (14,0%) и 127 млн. долл. (12,6%) кипрских инвестиций, соответственно. По итогам I квартала 2009 г. в первую десятку стран – экспортеров капитала в РФ вошла Япония, инвесторы которой вложили в российскую экономику 393 млн. долл.; 282 млн. долл., или 71,8% японских инвестиций, было направлено в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых. В целом, по состоянию на конец марта 2009 года объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России достиг 226,7 млрд. долл., что на 2,6% выше показателя на конец марта 2008 года Наибольший рост накопленных иностранных инвестиций по отношению к данным на конец марта 2008 г. (на 41,9%) отмечается из Германии. По отношению к началу текущего года из Германии, наоборот, произошло снижение накопленных иностранных инвестиций на 12,3%.
Необходимо отметить, что на инвестиционные процессы между странами оказал существенное влияние мировой финансово-экономический кризис.
Так, мировой финансовый кризис уже привел к увеличению стоимости обслуживания долговых обязательств; ежегодные платежи оцениваются в 40-45 млрд. долларов. Еще в конце 2007 года наиболее дальновидные эксперты предсказывали, что увеличение платежей по долговым обязательствам способно привести к снижению ликвидности в долгосрочной перспективе и возникновению существенных проблем при сокращении притока в страну иностранной валюты. Сегодня уже очевидно, что мировой финансовый кризис развивается согласно пессимистичным прогнозам. Все страны мира предпринимают экстраординарные меры по поддержанию уровня денежной ликвидности и стабилизации национальных финансовых систем. Активные действия в этом направлении предпринимает и российское правительство.
При этом надо отметить, что:
в России нет такого разрыва между финансовыми и реальными активами, нет тех пузырей, которые сегодня «лопаются» на рынках США и некоторых стран Европы;
у РФ, в отличие от большинства стран Запада, есть весьма солидные золотовалютные резервы, которые можно использовать для краткосрочной поддержки отечественного финансового рынка. Это позволяет прогнозировать, что после относительно непродолжительного периода паники инвесторы осознают фундаментальную привлекательность российских активов и процесс бегства иностранных капиталов сменится их возвращением.
В последние годы выявилась устойчивая тенденция роста российских инвестиций за рубежом. Информация об их количественных параметрах весьма противоречива. По имеющимся в открытом доступе данным европейской статистики, объем накопленных российских ПИИ в странах ЕС в конце 2005 года составил 9,2 млрд. евро. В ходе саммита в Мафре (Португалия) в октябре 2007 года президент России В.Путин назвал иную сумму – 3 млрд. евро. С. Эхрестэд и П.Вахта оценивают российские прямые инвестиции за рубежом (по всему миру) в 147 млрд. долларов в 2005 году и в 290 млрд. долларов в 2007 году. Но при всех различиях в оценках объема российских инвестиций в зарубежные активы сам факт их значительного увеличения не вызывает сомнения.
Можно также сказать, что в 2006 году «Внешторгбанк» (ныне «ВТБ») потратил около 1,3 млрд. долларов на выкуп контрольных пакетов загранбанков, созданных еще в советский период. Много шуму наделала покупка российским «ВТБ» 5%-го пакета акций Европейской аэрокосмической и оборонной компании (EADC). «Газпром» владеет долями в иностранных транспортных и распределительных компаниях (в Германии, Австрии, Польше, Литве, Великобритании и ряде других стран ЕС), долями в газохранилищах (в Австрии, Германии), 99% акций Каунасской ТЭЦ в Литве и некоторыми другими зарубежными активами. «ЛУКойл» активно расширяет сеть автозаправок в Финляндии, Венгрии, Чехии и странах Балтии. Из металлургических компаний в 2005-2006 гг. зарубежные активы приобрели «Русал», «Северсталь», «Евразхолдинг». Известно о некоторых сделках в машиностроении и в телекоммуникациях. Правительство России также пересматривает свою инвестиционную стратегию. Создан Фонд национального благосостояния, активы которого в июне 2008 года составили 32 млрд. долларов. Эти средства планируется направить на приобретение иностранных активов, но не облигаций, а акций европейских и американских «голубых фишек».
Власти стран ЕС, равно как и европейский бизнес, нередко без энтузиазма относятся к притоку российских инвестиций. Достаточно вспомнить весьма резкую реакцию Великобритании на слухи о том, что «Газпром» планирует приобрести крупный пакет Centrica. По заявлению министра иностранных дел С.Лаврова, из-за дискриминационного отношения к российским инвесторам было сорвано 13 сделок на общую сумму 50 млрд. долларов. Названная сумма ущерба вызывает сомнения, но сама тенденция очевидна. Однако есть и факты, свидетельствующие о происходящей в Европе переоценке ситуации.
Например, бывший премьер-министр Великобритании Т.Блэр, выступая 17 июня 2008 года в Москве на конференции инвесторов, заявил: «На Востоке аккумулированы огромные деньги, и мы должны быть открытыми, чтобы их принять. Только это может обеспечить перспективы на будущее». Взаимный инвестиционный протекционизм – не лучший вариант поведения. Гораздо эффективнее было бы создание механизма информирования и гармонизации на основе взаимности правил регулирования иностранных инвестиций - механизма, способного стимулировать инвестиционные потоки и одновременно защитить жизненно важные интересы принимающих стран21.
На Рисунке 4 представлена динамика иностранных инвестиций в РФ и из РФ в динамике.
Рис.4. Динамика иностранных инвестиций в РФ и из РФ в 1999-2009 году22
Итак, что же касается объема инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец июня 2008 года составил 25,9 млрд.долларов. В I полугодии 2008 года из России за рубеж направлено 36,8 млрд. долларов иностранных инвестиций, или в 2,4 раза больше, чем в I полугодии 2007 года.
Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 25,9 млрд. долларов, или на 80,8% больше, чем в I полугодии 2006 года.
Так, далее целесообразно рассмотреть основные проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России.
2.2 Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России
В связи с продолжающейся нестабильностью экономического положения Российской Федерации многие ведущие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономику иностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в России цивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни населения.
Проблемы и пути привлечения иностранных инвестиций в экономику России остается одной из важных задач, которые необходимо решить как руководству России, так и руководителям предприятий.
Среди основных препятствий на пути роста ПИИ в экономике России можно выделить три группы:
совокупность характерных для российского переходного периода политических, социальных и экономических проблем, отражающихся на результатах деятельности всех хозяйствующих субъектов, в том числе предприятий с иностранными инвестициями;
специфика государственной инвестиционной политики, выражающаяся в ослаблении внимания органов власти к поддержке и регулированию инвестиционного процесса, с постоянными провалами инвестиционных программ и федеральных целевых программ развития отраслей и регионов, с отсутствием согласованных действий между ветвями власти и четко обозначенных приоритетов государственной инвестиционной политики;
специфические проблемы, связанные с условиями деятельности в стране иностранных компаний.
Так, проблема привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику актуальна в самые разные периоды развития рыночных отношений. Вообще, сложные специфические аспекты экономической политики зачастую связаны либо с привлечением в страну иностранного капитала, либо с вопросами государственного долга. Несколько лет назад повышение инвестиционной привлекательности России считалось одной из стратегических задач, а меры по улучшению инвестиционного климата широко обсуждались и привлекали к себе внимание общественности. Сегодня инвесторы уже не боятся действовать на российском рынке, скорее наоборот. Но такой интерес к отечественной экономике почему-то вызывает озабоченность на самом высоком уровне.
Казалось бы, настороженность чиновников безосновательна, ведь еще недавно о столь масштабном финансовом интересе инвесторов к нашей экономике не приходилось и мечтать. Политика привлечения иностранных инвестиций была направлена на решение двух главных макроэкономических проблем: возрождения производства и роста занятости. Если решение первой не найдено до сих пор, то прогресс в отношении второй налицо. Хотя и тут имеется повод для разногласий: если сравнивать цифры, то рост занятости по сравнению с началом переходного периода не столь велик, как этого можно было ожидать. Но дело здесь вовсе не в недостатке рабочих мест. Скрытая безработица дорыночного периода носила значительные масштабы, и лишь впоследствии работники, ранее занятые формально, перешли в категорию реально занятых, в том числе и на производстве. Роль иностранных инвестиций и созданных посредством них рабочих мест нельзя недооценивать.
Трудности, связанные с потоками иностранных инвестиций, возникли еще в середине 90-х, когда вывоз капитала из страны более чем в десять раз превышал объем притока инвестиций. В дальнейшем большую роль приобрела и другая особенность экономики, а именно специфика направления иностранного капитала: сферы «приложения» инвестиций еще более усиливают структурные диспропорции и сырьевую ориентацию национальной экономики.
Есть и иные, менее очевидные, проблемы. В частности, приток иностранного капитала может способствовать как росту занятости, так и росту производства, но обоим процессам сопутствует инфляция, определяющаяся высокими издержками. Если излишек нефтедолларов изымается из экономики, то, казалось бы, аналогичным образом надо поступить и с излишней денежной массой другой природы. Но весь вопрос в том, насколько это реально в современных условиях, когда прогнозы ЦБ являются значительно заниженными на фоне общих тенденций.
По своей сути сегодняшняя ситуация — следствие политики привлечения инвестиций любой ценой. Сложное экономическое положение России, имевшее место еще несколько лет назад, привело к тому, что интерес к экономике со стороны зарубежных игроков и сопутствующий приток капитала считались почти недостижимой целью макроэкономической политики. Задача количественного увеличения инвестиций заменила собой политику привлечения иностранных технологий, достижений, обладающих потенциалом для снижения издержек, а следовательно, не опасных с позиции инфляции. Но существовавшие в то время приоритеты выглядели вполне уместными, поскольку перед экономикой остро стояли проблемы дефицита госбюджета и внешнего долга, спад же производства сопровождался высокой инфляцией. Вместе с тем столь значительное повышение интереса к России со стороны инвесторов было бы невозможным, если бы не благоприятная конъюнктура мировых рынков. Среди прочих одна из проблем заключается в том, что вкладывают инвесторы не в промышленность и производство, а в те же привлекательные отрасли экономики. Интерес вызывают и финансовые спекуляции.
Для российского рынка и сегодня характерны высокие риски и возможность получения сверхприбыли. С позиции инвестиционных компаний это один из развивающихся, а значит, и очень привлекательных рынков. Уместными здесь могут быть примеры именитых международных инвестиционных банков, таких как Merill Lynch, Morgan Stanley, JP Morgan и др. Merill Lynch покинул наш рынок сразу после кризиса 1998 года, но с недавних пор возобновил на нем свою деятельность и вновь открыл представительство.
Между тем интерес к российскому финансовому рынку проявляют не только широко известные компании. В частности, спекулятивные операции привлекают и недобросовестных игроков. Нельзя забывать, что инфраструктура отечественного фондового рынка находится на стадии формирования и пока не является в достаточной мере эффективной. Надежность этого рынка также нельзя считать стопроцентной, поскольку адекватная система мониторинга профессиональных участников рынка ценных бумаг до сих пор не разработана. Нет и содержательных, соответствующих практике передовых стран мира стандартов профессиональной деятельности и системы внутреннего контроля за действиями участников. Как следствие, российский рынок в наибольшей степени привлекает игроков, относящихся к одному из двух типов: представителей крупного международного бизнеса, диверсифицирующего риски на других рынках, или мелких и средних «спекулянтов», зачастую пользующихся несостоятельностью правовой базы.
К первому типу примыкают и средние ин-вестиционные компании, по сути играющие роль посредников. Вот как характеризует их деятельность на нашем рынке один из российских инвестбанкиров: «Нефтедоллары находят отражение и в экономике в целом, и на финансовых рынках. Для правильного управления ими нужны грамотные посредники с мировым опытом. Это, грубо говоря, сфера обслуживания интересов бизнеса».
Таким образом, повышенное внимание к российскому рынку обусловлено в первую очередь пресловутой конъюнктурой сырьевых рынков и собственно переходным характером всей финансовой системы. Так что, если предположить, что не появились бы нефтедоллары, интерес к рынку носил бы несколько иной характер и масштабы.
Кроме того, российские профессиональные участники рынка всерьез сталкиваются с проблемой конкурентоспособности, поскольку отсутствие инфраструктуры ухудшает их положение по сравнению с западными игроками, увеличивая тем самым затраты как эмитентов, так и инвесторов. Решением здесь может быть лишь пошаговая разработка необходимой базы, но далеко не все игроки заинтересованы в развитии инфраструктуры, ведь условия неопределенности и нечеткость регулирующей базы дают простор для «толкований»23.
Таким образом, в настоящее время перед Россией стоит сложная задача: привлечь в страну иностранный капитал с учетом его собственных стимулов и одновременно ориентитруя его мерами экономического регулирования на достижение национальных целей.
3 ОСНОВНЫЕ ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ
Следует отметить, что привлечение иностранных инвестиций (в том числе прямых) в 90-е гг., с началом радикальных экономических реформ, было официально провозглашено одним из главных направлений отечественной внешнеэкономической политики, которое до сих пор имеет первостепенное значение.
Поскольку привлечение инвестиций в экономику России немаловажно, необходимо определить основные особенности государственного регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности.
Вообще, в общем объеме капиталовложений в экономику России прямые иностранные инвестиции начинают играть все более значимую роль.
В настоящее время существует сравнительно достаточная законодательно-правовая база, которая способствует регулированию инвестиционной деятельности, однако, она не является единой системой.
Одним из основополагающих факторов привлекательности национальной экономики для иностранного инвестора было и остается создание и поддержание нормально действующей правовой системы, позволяющей24:
соблюдать права собственности при осуществлении инвестиционного процесса в стране и любом из её регионов;
регулировать правовые отношения между участниками и партнерами инвестиционного процесса;
умело управлять и поддерживать процесс инвестирования в стратегическом будущем;
поддерживать нормальную действенную инфраструктуру в любом из регионов страны;