Рынок ценных бумаг РФ:состояние, проблемы, пути выхода из кризиса.

Содержание

Введение
1. Теоретико – методологические основы рынка ценных бумаг
1.1. Краткая характеристика рынка ценных бумаг
1.2. Место и значение рынка ценных бумаг в обществе
2. Современное состояние рынка ценных бумаг
2.1. Общие мировые тенденции
2.2. Состояние рынка ценных бумаг в РФ
3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России
Заключение
Список литературы

Рынок ценных бумаг РФ:состояние, проблемы, пути выхода из кризиса.

Многие страны вслед за МВФ активизировали действия по повышению качества и прозрачности своих систем сбора и учета финансовой информации. В ближайшие годы в этой области, считают эксперты, произойдут существенные улучшения, однако многие проблемы учета активов на мировом уровне еще остаются нерешенными. [13]
2.2. Состояние рынка ценных бумаг в РФ
Условия развития фондового рынка осложняются в 2009 г. ухудшением мировой конъюнктуры и обострением кризисных явлений в отечественной экономике. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраняться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами,либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров.[5]
Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку в конце 2007 - начале 2008 г. требуют от законодательной и исполнительной власти принятия долгосрочных мер по совершенствованию финансового рынка в Российской Федерации. [5]
Следует заметить, что некоторые действия законодателя свидетельствуют о попытке решить данную проблему. Так, для обеспечения доступности информации о ценных бумагах и прозрачности сделок с ними в Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" подготовлены изменения, направленные на уточнение перечня существенных фактов деятельности акционерных обществ, подлежащих публичному раскрытию.
Теперь обратимся к рассмотрению статистической информации по Российскому рынку ценных бумаг. В работе будет рассмотрена статистика за июль 2009 года.
Динамика котировок российских акций в анализируемый период (июль 2009 года) была неоднородной. В первой декаде июля, цены российских инструментов снижались под влиянием негативных внешних факторов. Во второй и третьей декадах июля на фоне улучшения конъюнктуры мировых нефтяного и фондового рынков преобладала повышательная динамика российских фондовых индексов ММВБ и РТС.
На конец июля по отношению к концу июня индекс ММВБ повысился на 8,4% и на закрытие торгов 31 июля был равен 1053,30 пункта, диапазон его колебаний в анализируемый период составлял 871,33—1053,30 пункта. Индекс РТС повысился на 3,1% и в последний торговый день июля составил 1017,47 пункта, изменяясь в течение месяца от 835,23 до 1037,61 пункта. По итогам рассматриваемого периода индекс АДР (ГДР) на российские акции на Лондонской фондовой бирже увеличился на 9,1%.[19]
Рисунок 1 Динамика индекса ММВБ и объемов вторичных торгов акциями на ФБ ММВБ
Рисунок 2 Темпы изменения индекса РТС и индекса депозитных расписок на акции российских компаний (FTSE Russia) на Лондонской фондовой бирже, %
По итогам июля темпы прироста фондовых индексов стран с развитыми и формирующимися рынками опережали темпы прироста индекса РТС. Индекс Nikkei 225 Токийской фондовой биржи (Япония) повысился на 4,0%, индустриальный индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи (США) — на 8,6%, индекс FTSE Лондонской фондовой биржи (Соединенное Королевство) — на 9,2%, индекс DAX Франкфуртской фондовой биржи (Германия) — на 10,9%. Фондовые индексы Бразилии, Индии и Китая повысились на 6,4; 8,1 и 15,3% соответственно.
Рисунок 3 Темпы изменения индекса РТС и основных мировых фондовых индексов
Средний дневной объем вторичных торгов акциями на ФБ ММВБ сократился в июле по сравнению с предыдущим месяцем на 23,1% — до 57,8 млрд. рублей. Аналогичный показатель в РТС (Классический рынок) уменьшился на 45,6% — до 7,1 млн. долл. США, а в РТС (Стандарт) возрос на 45,4% — до 9,8 млрд. рублей. Капитализация рынка акций в РТС (Классический рынок) в рассматриваемый период увеличилась на 1,9%, составив 544,7 млрд. долл. США.
В структуре совокупных вторичных торгов на трех основных российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС (Классический рынок), Санкт-Петербургской бирже) в июле основной объем операций приходился на акции 8 крупнейших компаний нефтегазового, металлургического и электроэнергетического секторов, а также кредитных организаций. Доля акций этих эмитентов составила 93,9% суммарного торгового оборота.
Рисунок 4 Структура совокупных вторичных торгов акциями на основных биржах в июле 2009 года
По итогам рассматриваемого периода котировки большинства наиболее ликвидных обыкновенных акций на вторичных торгах ФБ ММВБ повысились на 0,4—16,8%. В наибольшей степени подорожали акции ОАО Банк ВТБ (на 16,8%), тогда как в предыдущем месяце их цены значительно снизились. В наименьшей степени (на 0,4%) повысились котировки акций ОАО "Газпром". Акции крупнейшего эмитента электроэнергетического сектора ОАО "РусГидро", напротив, понизились на 6,8%. По итогам июля темпы прироста котировок акций эмитентов второго и третьего эшелонов варьировались от –59,8 до 38,1%.
Рисунок 5 Темпы изменения цен на акции ведущих эмитентов на ФБ ММВБ
В июле отраслевые индексы ММВБ повысились. По итогам месяца по темпам прироста лидировали индексы ММВБ "Финансы" и "Металлургия", увеличившиеся на 12,3 и 16,4% соответственно. Исключение составил индекс ММВБ "Энергетика", понизившийся на 1,2%.
 Рисунок 6 Темпы изменения отраслевых индексов ММВБ
3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России
Задача создания самостоятельного финансового центра в России к 2020 г. предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, так как без формирования благоприятного налогового климата невозможно обеспечить ликвидность рынка ценных бумаг и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить перечень операций и создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов. [5]
В целях создания условий для развития рынка производных ценных бумаг в 2008 г. разработан проект федерального закона "О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации", который предполагает совершенствование режима налогообложения операций с производными финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость, налогом на доходы физических лиц и налогом на прибыль организаций.
Кроме того, подготовлен проект федерального закона, направленный на введение механизма ликвидационного неттинга. Отсутствие правовой определенности в отношении порядка исполнения обязательств по срочным сделкам в случае введения процедур банкротства в отношении одного из ее участников является одним из факторов, сдерживающих развитие рынка производных финансовых инструментов.
Первоочередные задачи формирования финансового центра представлены в таблице. [5]
Таблица 1
Задачи формирования финансового центра [5]
Цель
Пути достижения цели
Добиться прозрачности финансового рынка и увеличить емкость
-Разработка и внедрение способов работы, обеспечивающих участие розничных инвесторов на финансовом рынке и а также способы защиты их инвестиций;
-Увеличение спектра производных финансовых инструментов и усиление нормативной правовой базы срочного рынка
- Создание возможности для секьюритизации широкого круга активов
- Повышение уровня знаний граждан о возможных способах сбережений при помощи инвестиции
Обеспечение эффективности инфраструктуры
-Унификация регулирования сегментов организованного финансового рынка.
- Создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры
-Создание четких правовых рамок осуществления клиринга
- Повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты
Обеспечение хорошего налогового климата, как для внешних, так и для внутренних участников
-Совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость
-Совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка
-Совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с ценными бумагами
Улучшение правового регулирования на финансовом рынке
-Повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора и отношений участников финансовой рынка
- Унификация принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями
- Снижение административных барьеров и значительное упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг
-Обеспечение эффективной системы раскрытия
информации на финансовом рынке Развитие и совершенствование корпоративного управления.
- Принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке
Помимо решения указанных задач, должна повышаться эффективность контрольно-надзорной деятельности ФСФР России, должен систематически проводиться анализ применения норм действующего законодательства и на этой основе совершенствоваться нормативная база.
Участие населения на фондовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление защиты прав и законных интересов розничных инвесторов и создание условий для снижения рисков индивидуальных инвестиций.
Важным средством стимулирования участия населения на финансовом рынке в условиях макроэкономической нестабильности является определение четких правовых рамок для создания компенсационных механизмов. Одним из источников выплат может служить компенсационный фонд, который будет формироваться за счет взносов профессиональных участников рынка ценных бумаг, оказывающих услуги гражданам, и в случае недостаточности средств такого фонда необходимо рассмотреть возможность использования государственных средств на соответствующие цели.
В дополнение к обязательной компенсационной системе целесообразно создать условия для развития добровольных компенсационных систем, в том числе путем создания страховых фондов саморегулируемых организаций участников финансового рынка.
Кроме этого необходимо пересмотреть систему рекламы на финансовом рынке, и в частности систему ее регулирования.
Следующим этапом должны стать меры по усилению действий исполнительной власти. Это обусловлено, участившимися случаями создания финансовых пирамид и иных форм злоупотреблений на финансовом рынке.
Кроме этого, с целью защиты прав и законных интересов розничных инвесторов требуют урегулирования вопросы, связанные с установлением гражданско-правовой и административной ответственности лиц, оказывающих розничные услуги на финансовых рынках.
С учетом накопленной правоохранительными органами правоприменительной практики должны быть созданы совместно с саморегулируемыми организациями эффективные правовые и организационные барьеры, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.
Предстоит определить условия и правовые рамки для формирования института инвестиционных консультантов (или инвестиционных советников), которые будут помогать инвесторам выбирать наиболее подходящую для них инвестиционную стратегию. Создание института инвестиционного консультанта является одним из лучших способов продвижения финансовых услуг населению, поскольку это позволит повысить качество инвестиционных услуг и предоставит реальную возможность для осуществления такой деятельности небольшими региональными компаниями, которые в большинстве случаев пользуются доверием населения, проживающего в этом регионе.
Формирование условий рыночного ценообразования на важнейшие для экономики товары, в частности энергоносители, зерно, металлы, строительные материалы, невозможно без организованного срочного рынка таких товаров. Для того чтобы товаропроизводители и потребители указанных товаров шире использовали механизмы срочного рынка, потребуется на законодательном уровне признать, что цены биржевых срочных контрактов на поставку товара являются рыночными. Это важно для целей расчета налогов с учетом реальной ценовой политики на финансовом рынке. Совместно с биржами следует проводить постоянную работу по разъяснению экономическим агентам возможностей срочного рынка для снижения рисков изменения цен товаропроизводителей и потребителей, способствуя тем самым формированию цивилизованного товарного биржевого рынка.
На мировых финансовых рынках, в условиях обострения кризисных процессов - сохраняется актуальность разработки основ правового регулирования в сфере секьюритизации (охраны) финансовых активов. [5]
С точки зрения законодательной базы, разумным решением является установление определенного количества норм, которые могут быть использованы в ходе совершения различных операций на финансовом рынке. В частности, необходимо предусмотреть такие механизмы повышения кредитного качества, как залоговые и номинальные банковские счета, ввести институт общего собрания владельцев облигаций, а также расширить возможности использования субординации выпускаемых ценных бумаг не только для облигаций с ипотечным покрытием, но и в отношении других видов облигаций. [5]
Для таких долгосрочных проектов, как проекты по развитию транспортной, энергетической, жилищно-коммунальной и социальной инфраструктуры, которые чаще всего финансируются за счет государственных средств, предполагается разработать ряд, решений, позволяющих работать в формате ГЧП (государственно-частного партнерства) или прямого финансирования.
Говоря о количестве частных индивидуальных инвесторов, напрямую работающих на финансовом рынке, сейчас говорят о числе, которое не превышает 1 млн. человек. При этом в России достаточно высока норма сбережений, определяющая емкость рынка розничных финансовых услуг. По экспертным оценкам, число индивидуальных инвесторов, которые готовы инвестировать свои средства в ценные бумаги и иные финансовые инструменты, может достигать до 70% экономически активного населения.[5]
Недостаточная степень вовлеченности населения в финансовую сферу отчасти объясняется низким уровнем информированности и доверия к финансовым инструментам. Это приводит к тому, что сбережения граждан осуществляются преимущественно в виде вложений в иностранную валюту или на краткосрочные депозиты банков.
Предполагаются следующие меры по повышению осведомленности населения о возможностях и рисках инвестирования на финансовом рынке приведены на рис. 7.
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Определение целевой аудитории для проведения мероприятий, направленных на│
│ привлечение населения на финансовый рынок │
└─────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
\│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Проведение анализа в целях выявления причин отсутствия доверия широких │
│ слоев населения к инструментам финансового рынка │
└─────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
\│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Подготовка и реализация мер, направленных на широкое информирование │
│ граждан об их правах и возможностях на финансовых рынках для │
│ инвестирования сбережений │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘
Рисунок 7 Алгоритм действий для повышения осведомленности граждан о возможностях на финансовом рынке[5]
Основным результатом внедрения указанных предложений должно стать изменение отношения населения к своим сбережениям и способам их вложения на финансовом рынке России.
Российский финансовый рынок
Характерной чертой российского финансового рынка является наличие существенных объемов внебиржевых сделок. В связи с этим актуальной задачей является регулирование не только биржевых институтов, но и организованного рынка в целом независимо от того, в какой форме он существует.
В то же время сохранение бирж, как места сосредоточения ликвидности, сможет стать фундаментом конкурентоспособности всего российского финансового рынка ценных бумаг.
Предполагается, что этому будет способствовать:
установление высоких требований по допуску ценных бумаг к торгам;
установление высоких требований к обеспечению исполнения сделок;
закрепление исключительного права за биржами на осуществление листинга финансовых инструментов;
увеличить полномочия бирж по раскрытию информации о ценных бумагах и об их эмитентах;
увеличить полномочия бирж по контролю над манипулированием ценами и сделками.
Финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики, эффективность управления которым может оказывать влияние на общую эффективность государственной экономической политики.
В этих условиях актуальными являются задачи по обеспечению унификации требований и стандартов деятельности на финансовом рынке, а также консолидации соответствующих государственных функций (рис. 8).
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Унификация требований к доверительному управлению ценными бумагами │