Анализ динамики развития фондового рынка РФ за период 1998-2008 гг.

Содержание

Введение
1. Теоретические аспекты фондового рынка
1.1. Понятие фондового рынка
1.2. Участники фондового рынка
1.3. Государственное регулирование российского фондового рынка
2. Анализ динамики развития фондового рынка РФ
2.1. Развитие фондового рынка РФ
2.2. Российский рынок ценных бумаг во время мирового кризиса
2.3. Обзор рынка ценных бумаг с 4.07. по 10.07.2009г.
Заключение
Список использованных источников

Анализ динамики развития фондового рынка РФ за период 1998-2008 гг.

- Постановление ФКЦБ от 15 июня 1998 г. № 23 "Об утверждении временного положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг";
- Постановление ФКЦБ от 6 ноября 1998 г. № 45 "Об утверждении временного положения о представлении отчётности профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами";
- Федеральный закон от 5 марта 1999 года "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"; - Постановление ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 "О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг".
В связи с реорганизацией министерств функции ФКЦБ переданы в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР).
Фондовый рынок является составной частью финансового рынка страны, поэтому естественно, что основным его участником и регулятором выступало Министерство финансов Российской Федерации. В ведении Минфина находились выпуск государственных ценных бумаг, правила бухгалтерского учёта операций с ценными бумагами и ряд других вопросов.
Большими полномочиями по регулированию рынка ценных бумаг обладает также и Центральный банк Российской Федерации (Банк России), являющийся федеральным органом. Банк России рассматривает решения кредитных организаций о выпуске ценных бумаг, дает своё разрешение и регистрирует выпуск. Банк определяет порядок обращения векселей. Банк России устанавливает правила проведения операций кредитными организациями на рынке ценных бумаг, регулирует деятельность клиринговых организаций и депозитариев.
2. Анализ динамики развития фондового рынка РФ
2.1. Развитие фондового рынка РФ
История современного российского рынка ценных бумаг начинается в начале 90-х годов. За этот период произошло создание технологической инфраструктуры, определился круг профессиональных участников фондового рынка. Кроме того, процесс становления рынка сопровождался большими изменениями в законодательстве страны. Накопленный за годы существования фондового рынка опыт стал основной причиной создания системы регулирования рынка с целью защиты интересов инвесторов. Рассмотрение современного фондового рынка России невозможно без описания его инфраструктуры. Сделка на рынке ценных бумаг возможна лишь при наличии нескольких условий. Первое – это обладание достоверными и оперативными данными о ценах. Второе – наличие надежного фондового посредника или брокера. Третье – обязательное фиксирование факта сделки и перерегистрации ценных бумаг. Затем – перечисление денежных средств. Все эти этапы должны обеспечиваться, а также контролироваться инфраструктурой фондового рынка. Значительную роль в этой системе играют такие механизмы фондовой инфраструктуры, как торговые площадки, учетная система, торговые посредники и инвесторы. (9, с. 122)
В силу некоторых причин практически вся деятельность российского рынка ценных бумаг сконцентрирована в Москве и Санкт-Петербурге. Причем на столицу приходится более 90 % от всего объема рынка. Региональный рынок ценных бумаг сосредоточен в таких городах, как Новосибирск, Екатеринбург и Нижний Новгород. Ключевыми площадками по торговле ценными бумагами в настоящий момент выступают Московская межбанковская валютная биржа и Российская торговая система (РТС). Партнерами этих торговых площадок являются депозитарии (обеспечивающие хранение и учет ценных бумаг), организации клиринговой системы (выполняют взаиморасчеты), а также расчетные центры (обеспечивающие учет и хранение денежных средств).
В 1995 году для объединения отдельных региональных рынков создается РТС. Нужно отметить, что изначально система работала на американском программном обеспечении, но уже в 1998 году перешла на собственный программный комплекс. Расширились и функциональные возможности, так, в самом начале система обеспечивала лишь рынок акций, причем расчеты производились в долларах США, теперь же участники могут осуществлять сделки с облигациями и производными инструментами. Данные по сделкам и информация о текущих котировках на РТС транслируются посредством крупнейших систем финансовой информации по всему миру. Так сложилось, что именно на РТС работают с большей частью иностранных инвестиций в акции отечественных компаний. В связи с этим показатели торгов на РТС наиболее полно характеризуют состояние российского фондового рынка, являются ключевыми для иностранных инвесторов.
В 2002 году РТС запускает Биржевой рынок акций, для участников это исключительная возможность торговли широким набором акций, причем с единой рублевой денежной позиции.
ММВБ по показателям совокупного торгового оборота занимает первое место в России, а также в Восточной Европе. Биржа исполняет роль стержня общенациональной системы торгов, осуществляемых на всех финансовых рынках страны.
Деятельность фондовой биржи предусматривает возможность фиксирования минимального размера приобретаемого пакета по определенной ценной бумаге. На ММВБ этот показатель определяется в зависимости от цены акций конкретного эмитента: чем она выше, тем меньше размер пакета. В отличие от ММВБ на РТС работают с крупными пакетами акций. Предложения также формируются по количеству акций, в то же время имеются некоторые требования к лотам. К примеру, торговый лот по объявленной безадресной заявке должен быть кратен 10 тыс. долларам (в случае, когда цена единицы ценной бумаги менее 1 доллара).
Ситуация с брокерами и дилерами аналогична. Большинство крупнейших фондовых посредников работают в Москве. Широкое распространение в мире получила концепция инвестиционного банка, предлагающего клиентам весь спектр посреднических услуг. Это относится как к рынку ценных бумаг, так и к рынку банковских услуг. К таким компаниям можно отнести и наш банк.
В настоящее время клиенты, располагающие небольшой суммой денег, как правило, торгуют акциями отечественных предприятий. Кроме того, за последнюю пару лет активно развивается торговля корпоративными и муниципальными облигациями.
За прошедшее десятилетие возросла роль рынка государственных ценных бумаг в деле регулирования денежной ликвидности. Деятельность Банка России во многом способствовала тому, что ставки доходности стали более соответствовать «рыночному» характеру экономики. В настоящее время выпуск ГКО-ОФЗ, являющихся ориентиром в процентных ставках, преследует определенную цель – предоставление ликвидного инструмента вложения в случае наличия высоких остатков средств. Такой вариант позволяет в случае необходимости быстро и без излишних потерь высвободить требующиеся ресурсы.
На российском фондовом рынке имеются свои лидеры, так называемые «голубые фишки». К ним относятся, в частности, акции таких компаний, как Сбербанк, Ростелеком, РАО ЕЭС, Газпром, Сибнефть, ЮКОС, Сургутнефтегаз.
Государственное контролирование деятельности российского рынка ценных бумаг осуществляется Банком России, а также Федеральной комиссией по ценным бумагам. Кроме того, свою лепту в дело регулирования работы фондового рынка вносят профессиональные организации, в которые объединяются участники рынка. Так, Национальная фондовая ассоциация объединяет порядка двухсот кредитных организаций – участников рынка, а Национальная ассоциация участников фондового рынка объединяет около восьмиста некредитных организаций - профессиональных участников.
2.2. Российский рынок ценных бумаг во время мирового кризиса
С момента официального начала кризиса в России (для всего мира он начался чуть раньше) прошло уже достаточно времени, чтобы можно подвести некоторые итоги проводимой экономической политики. Собственно, какой-либо государственной программы разработано не было, а вся борьба с кризисом сводится к раздаче денежных средств нуждающимся.
Согласно принятым решениям государство передает Внешэкономбанку 625 млрд руб., из которых 450 млрд предполагается направить на поддержание кредитного рынка и 175 млрд руб. - на скупку акций и облигаций на фондовой бирже. Кроме того, государство выделило 50 млрд долл. банку для рефинансирования задолженности крупнейших отечественных корпораций и банков. На первый взгляд, действия кажутся довольно правильными: предотвратить череду банкротств в банковской сфере, помочь отечественному бизнесу сохранить платежеспособность.
Однако есть опасения, что средства, направленные на помощь, действительно ее окажут или попадут к тем, кто в ней особо не нуждается.
Если вспомнить, что Россия находится на одном из первых мест по уровню коррупции, то судьба государственных миллиардов вызывает серьезные опасения. Кризис, каким бы разрушительным он ни был, имеет очищающее свойство: слабые вымирают, сильные становятся сильнее. В текущей же ситуации государство своим вмешательством может серьезно повлиять на расстановку сил в ведущих отраслях экономики, и вполне вероятно, что более активные менеджеры и собственники смогут использовать полученные средства для укрепления своих позиций.
Можно возразить, что сейчас все правительства мира так или иначе проводят денежную интервенцию. Тем не менее оказание госпомощи в других странах пока ограничивается поддержкой финансового сектора в том или ином виде. В нашем случае правительство практически взяло на себя банковские функции, которые ему не свойственны и не должны быть свойственны. Кто-то может сказать, что текущая ситуация - это форс-мажор и государство просто обязано прийти на помощь "тонущему" бизнесу. Такие возражения понятны: кризиса подобного масштаба еще не было. Тем не менее государству следует избирательно расходовать накопленные за годы изобилия денежные средства, определяя приоритетные отрасли, которые впоследствии могли бы стать лидерами экономики. Более того, протягивая руку помощи слабым за счет госсредств, государство поддерживает отнюдь не бизнес - оно поддерживает менеджеров, которые в последние годы не обращали внимание на свои долговые коэффициенты, развиваясь в основном за счет заемных средств, а также собственников, которые не заботились о капитализации своих предприятий, сидя на денежном потоке. Не секрет, что значительная часть заемных средств, в том числе привлеченных с помощью выпуска облигаций, была не направлена на развитие, а выведена из предприятий путем применения различных схем. Где гарантия, что и госкредиты не будут "распилены"? Ее, к сожалению, дать никто не сможет, поскольку для этого надо было бы в каждую компанию, которой дали кредит, посадить госпредставителя, что означало бы конец рыночной экономики.
В текущих условиях помощь государства должна быть направлена на стимулирование внутреннего спроса, который сможет обеспечить развитие экономики в будущем. Фондовый рынок должен "отыграть" весь негатив и сам найти равновесную цену акциям. Только так могут быть заложены основы дальнейшего роста.
На протяжении более чем семи лет, начиная с 2000 г., рост российских биржевых индексов разительно опережал показатели других стран группы BRIC. Так, если бы вы вложили 1 января 2000 г. $100 в ведущие биржевые индексы каждой из стран группы, к тому моменту, когда эти рынки достигли своих максимумов в текущем году, вы заработали бы $1.389,82 в России, $506,80 в Бразилии, $476,15 в Китае и $431.57 в Индии. После того, как кризис на рынке ипотечных инструментов низкого кредитного качества разразился в США и начал распространяться на другие классы финансовых активов и инструментов, инвестиционные фонды обратили внимание на развивающиеся страны. (7, с.7-10)
С тех пор ситуация радикально изменилась. После достижения максимальных уровней в мае этого года российский фондовый рынок испытывает сильнейшие потрясения. Многие инвесторы, пытаясь нащупать у рынка дно, покупали акции и обжигались на этом вновь и вновь. После массовых распродаж в августе и сентябре наступил октябрь, который поверг инвесторов, вкладывающих в российские активы, в настоящий шок: ведущие индексы упали на 60%. Условные $100, вложенные в Россию в начале 2000 г., которые на майском пике рынка превратились почти в $1.400, к закрытию торговой сессии 6 ноября принесли бы всего лишь $436. Удивительно, но факт: несмотря на крупные объемы продаж в течение всего сентября доля российских бумаг в инвестиционных портфелях оставалась непропорционально высокой. Это оказывало сильнейшее давление на российские акции и явно не соответствовало царившим на рынке настроениям, колебавшимся от нейтральных до самых пессимистических.
Важным экспортируемым продуктом для России до сих пор остается сырье. Если в 2008 году в России впервые за последние 10 лет упала добыча нефти., то в 2009 году эта тенденция только усилится. Из крупнейших нефтяных компаний только "Роснефть" и "Татнефть" в этом году смогут продемонстрировать рост добычи. Именно в тот момент, когда компаниям было необходимо инвестировать в добычу как можно больше, в мире разразился финансовый кризис. Нефтяные компании больно ударил не столько сам финансовый кризис, сколько обвальное падение нефтяных цен.
Проблемы на финансовых рынках перекрыли доступ к рефинансированию, а подешевевшее сырье не позволило генерировать достаточный денежный поток, чтобы платить по кредитам. В результате многие компании были вынуждены обратиться к кредитору последней инстанции - государству.
Роль государства для нефтяников в период данного кризиса заметно возрастет. С января компании начнут получать льготы по НДПИ за счет роста необлагаемой базы с $9 до $15. Это позволит сэкономить $1,32 с каждого барреля добытой нефти или порядка $4,7 млрд для отрасли в целом.
Таблица 1 - Изменение объемов планируемых инвестпрограмм на 2009 год (пессимистичный вариант) (10)
Нефтяные компании готовятся к худшему. И их готовность урезать затраты позволяет оптимистично оценивать перспективы отрасли. Следующий год, безусловно, станет для нефтяной индустрии одним из самых тяжелых за последние 10 лет. Но падение добычи нефти не стоит рассматривать как исключительно отрицательный фактор. Россия является вторым по величине в мире производителем нефти и недопоставки сырья обязательно скажутся на ценах. Цена $40 за баррель абсолютно не соответствует реальной стоимости нефти, основанной на соотношении спроса и предложения. Просто рынок нефти пострадал от засилья спекулянтов, которые вначале разогнали цены до $147, а потом обрушили их до $40 за баррель. Скорее всего уже в следующем году падение добычи в ряде ключевых регионов в совокупности со снижением квот ОПЕК скажется на нефтяном рынке и цены постепенно начнут восстанавливаться к нормальным уровням $60-70 за баррель. А это значит, что кризис надо просто переждать, на время сократив все лишние затраты, что в сущности и сделали российские нефтяные компании.
2.3. Обзор рынка ценных бумаг с 4.07. по 10.07.2009г.
Неделя с 4.07.2009г. по 10.07.2009г. оказалась очень неудачной для российского рынка: индекс РТС снизился на 12.1%, индекс ММВБ упал на 1034%, а индекс акций второго эшелона потерял 5,68%.
Снижение затронуло практически все мировые рынки, но отечественные площадки вновь выступили в роли «лидера». Основным фактором падения стало стремительное падение нефтяных котировок, по итогам недели цена нефти сорта Brent опустилась ниже психологической отметки 60$/баррель. Серьезным ударом для «быков» стало резкое ослабление рубля по отношению к доллару и евро на пятничных торгах.
 
Российские индексы
04.07.2009
10.07.2009
Динамика
РТС
950.24
835.23
-12.10%
ММВБ
974.07
873.33
-10.34%
РТС-2
863.00
813.97
-5.68%
Фондовые индексы США и Европы изменились незначительно снизились, на фоне публикации слабых макроэкономических дынных. Тем не менее, в ожидании начала сезона публикации квартальных отчетов в США, который начинается на этой неделе, рынки сохраняют стабильность. На этой неделе ожидаем повышенной волатильности, поскольку можно считать, что итоги 1 квартала могут преподнести неприятнее сюрпризы. (10)
Мировые индексы
04.07.2009
10.07.2009
Динамика
Dow Jones (США)
8 280.74
8 146.52
-1.62%
S&P (США)
896.42
879.13
-1.93%
Nasdaq (США)
1 796.52
1 756.03
-2.25%
Nikkei (Япония)
9 816.07
9 287.28
-5.39%
CAC-40 (Франция)
3 119.51
2 983.10
-4.37%
FTSE (Англия)
4 236.28
4 127.17
-2.58%
DAX (Германия)
4 708.21
4 583.75
-2.64%
Bovespa (Бразилия)
50 934.69
49 220.78
-3.36%
Merval (Аргентина)
1 579.12
1 477.84
-6.41%
SSEC (Китай)
3 088.37
3 113.93
0.83%
Снижение цен не обошло стороной и товарные рынки. В лидерах снижения оказался никель, показывавший до последнего времени стабильный рост. Значительно подешевела и нефть на фоне роста запасов товарных запасов бензина в США, а также данных о сокращении США импорта нефти и нефтепродуктов в мае. Дополнительным негативом для товарных рынков стало ослабление инфляционных ожиданий на фоне падения спроса.
 
Основные ресурсы
04.07.2009
10.07.2009
Динамика
Никель
16 100.00
14 490.00
-10.00%
Медь
4 992.36
4 858.00
-2.69%
Золото
932.50
913.05
-2.09%
Нефть
65.43
59.40
-9.22%
Цинк
1 551.00
1 493.00
-3.74%
Серебро
13.43
12.69
-5.51%