Оценка стоимости нематериального актива

1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ 3
2.ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ
3.СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ ОЦЕНКИ И ОБ ОЦЕНЩИКЕ
4.ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ УСЛОВИЯ, ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ ОЦЕНЩИКОМ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ
4.1.ОБЩИЕ ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ И ОБСТОЯТЕЛЬСТВА
4.2.ЧАСТНЫЕ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ И ДОПУЩЕНИЯ
5.ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
6.ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ
7.ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РФ
8.АНАЛИЗ РЫНКА СИСТЕМ КОНДИЦИОНИРОВАНИЯ
8.1.РЫНОК СИСТЕМ КОНДИЦИОНИРОВАНИЯ ДЛЯ Ж/Д ТРАНСПОРТА
8.1.1.РАСЧЕТ ПОТРЕБНОСТИ В БОЛЬШИХ КОНДИЦИОНЕРАХ
8.1.2.РАСЧЕТ ПОТРЕБНОСТИ В МАЛЫХ КОНДИЦИОНЕРАХ
9.ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ИС CРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ
10.ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ИС ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ
11.ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ИС ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ
11.1.ПРОГНОЗ ПОТОКОВ ДОХОДОВ ОТ ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ В ДАЛЬНЕЙШИХ РАСЧЕТАХ
11.2.РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПАТЕНТОВ МЕТОДОМ ОСВОБОЖДЕНИЯ ОТ РОЯЛТИ
11.3.РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПАТЕНТОВ МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ПРИБЫЛИ ОТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИЗОБРЕТЕНИЯ
12.СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ
СПИСОК НОРМАТИВНЫХ ДОКУМЕНТОВ И ИСТОЧНИКОВ

Оценка стоимости нематериального актива

8
21
48
78
УЗЖМ, шт.
1
1
3
8
15
Всего, шт.
140
189
314
438
542
626
Исходя из существующей потребности ОАО «РЖД», ожидается стабильный рост поставок МПВС (Табл.6). Так же очевидно увеличение доли комфортных электропоездов (КЭ) – (ЭТ2Л, ЭД9МК, ЭД4МК) и поездов типа «Спутник». Увеличение происходит за счет увеличения заказов на электропоезда (Табл.7).
ТАБЛИЦА 7.
ж/д транспорт
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Дизель поезда, шт.
60
120
180
180
200
200
Электропоезда, шт.
580
600
620
650
650
650
КЭ, шт.
60
60
60
60
60
60
«Спутник», шт.
36
36
36
36
36
36
КВР
360
360
360
360
360
360
Всего, шт.
1096
1176
1256
1286
1306
1306
Исходя из существующего спроса ОАО РЖД, кондиционерами оборудуются все кабины машинистов (1 «малый» кондиционер), примерно 60% вагонов комфортных электропоездов и 100% вагонов поездов «Спутник» (6 «малых» кондиционеров).
Основным производителем МВПС является ДМЗ, что обусловлено высоким технологическим и производственным потенциалом. Помимо установки на вновь создаваемые поезда. Кондиционеры устанавливаются в кабины машинистов при проведении КВР.
Потребность в «малых» системах кондиционирования для МВПС по видам продукции (Табл.8):
ТАБЛИЦА 8.
МК потребность
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Дизель и электропоезда, шт.
152
183
213
220
228
228
КЭ, шт.
231
231
231
231
231
231
«Спутник», шт.
204
204
204
204
204
204
КВР
91
91
91
91
91
91
Всего, шт.
678
709
739
746
754
754
по потребителям:
ТАБЛИЦА 9.
МК потребность
2005
2006
2007
2008
2009
2010
ДМЗ
354
382
408
414
421
421
ТорВЗ
29
32
36
37
38
38
«Спецремонт»
204
204
204
204
204
204
КВР
91
91
91
91
91
91
Всего, шт.
678
709
739
746
754
754
Производители поездов метро устанавливают кондиционеры только в кабины машинистов. В качестве дополнительного рынка может рассматриваться возможность оснащения в дальнейшем пассажирских вагонов метропоездов (Табл.9).
Производителями вагонов метро являются компании «Вагонмаш» (Санкт-Петербург) и «Метровагонмаш» (Мытищи).
Потребность в «малых» кондиционеров для метро:
ТАБЛИЦА 10.
МК потребность
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Метровагонмаш
28
30
30
30
30
30
Вагонмаш
19
20
20
20
20
20
Всего, шт.
47
50
50
50
50
50
Потребность в системах кондиционирования для городского рельсового транспорта.
В настоящее время вагоны городского рельсового транспорта не оборудуются системами кондиционирования. Потенциальный рынок составляет порядка 100-150 систем в год. Это возможно в случае принятия решения об оборудовании подобными системами кабин машинистов.
Предложение на рынке «малых» систем кондиционирования
На рынке малых систем кондиционирования БСК занимает лидирующие позиции, занимая почти половину рынка (Диаграмма 4).
Производственные мощности предприятий полностью обеспечивают существующую потребность в системах кондиционирования и имеют резерв.
Максимальная емкость рынка «малых» систем кондиционирования для «БСК» – 766 шт. в год (для поездов «Спутник», для локомотивов и кабин метро).
Диаграмма 4
9. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ИС CРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ
При оценке стоимости интеллектуальной собственности оценщик обязан использовать (или обосновать отказ от использования) доходный, сравнительный и затратный подходы к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов конкретные методы оценки. При этом учитывается объем и достоверность рыночной информации, доступной для использования того или иного метода.
Использование сравнительного подхода осуществляется при наличии достоверной и доступной информации о ценах аналогов объекта оценки (далее - аналог) и действительных условиях сделок с ними. При этом может использоваться информация о ценах сделок, предложений и спроса.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием сравнительного подхода осуществляется путем корректировки цен аналогов, сглаживающей их отличие от оцениваемой интеллектуальной собственности.
Определение рыночной стоимости с использованием сравнительного подхода включает следующие основные процедуры:
определение элементов, по которым осуществляется сравнение объекта оценки с аналогами (далее - элементов сравнения);
определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;
определение по каждому из элементов сравнения корректировок цен аналогов, соответствующих характеру и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;
корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого аналога, сглаживающая их отличия от оцениваемой интеллектуальной собственности;
расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов.
К элементам сравнения относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки) и сложившиеся на рынке характеристики сделок с интеллектуальной собственностью.
Учитывая, что у Оценщика нет сведений о продаже аналогичных объектов интеллектуальной собственности, сравнительный подход к оценке не применялся.
10. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА иС ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ
Использование затратного подхода осуществляется при наличии возможности восстановления или замещения объекта оценки.
Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.
Определение рыночной стоимости с использованием затратного подхода включает следующие основные процедуры:
определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;
определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;
расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.
Сумма затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенные затраты, связанные с созданием интеллектуальной собственности и приведением ее в состояние, пригодное к использованию, а также прибыль инвестора - величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание интеллектуальной собственности.
Применение затратного подхода в оценке патентов возможно в связи с тем, что у Оценщиков имеется информация о затратах на создание изобретений в целом, однако достаточно сложно выделить долю затрат, приходящуюся на каждое отдельное изобретение / полезную модель. Кроме того, с нашей точки зрения, затратный подход не отражает венчурный характер высокотехнологичного производства: при сопоставимых затратах одно изобретение может вообще не иметь стоимости, в то время как ценность и полезность другого окажется в сотни раз выше затрат на его создание. Поэтому затратный подход используется в работе в качестве демонстрационного.
Стоимость объектов интеллектуальной собственности можно рассчитать по формуле:
, где
i – год разработки;
n – число лет разработки НИОКР;
Ц разi = Цфi * Дi;
Цфi - фактические затраты на НИОКР в i-м году;
Дi – доля фактических затрат на изобретение в общих затратах на НИОКР в в i-м году;
Ati = (1,15)^(n-i), (1,15 – рекомендовано методикой) – изменение стоимости денег во времени;
Киi – коэффициент динамики цен, учитывающий инфляционные процессы;
Кс = 1-Тф/Тн;
Тф – фактический срок действия охранного документа;
Тн – номинальный срок действия охранного документа.
Кзн = α * (k1+k2+k3), α=1,43 для изобретений и полезных моделей.
Коэффициенты определяются по таблице.
Расчет затрат на изобретения в табл.10:
Расчет стоимости изобретений:
Кс = 1 – 3/8* = 0,625
* срок 8 лет определен на основе экспертного мнения о целесообразности применения запатентованных решений.
Кзн = 1,43 х (1+1+1,25) = 3,2
Таким образом, стоимость, рассчитанная затратным подходом, составляет:
патентов № 38323 и № 2223880 и № 2233758
4 075 520 х 0,625 х 3,2 = 8 145 274 рублей;
патентов № 2223879 и 2236968
710 950 х 0,625 х 3,2 = 1 420 892 рублей.
Результат, полученный затратным подходом близок к результатам доходного, что говорит о рациональности создания изобретений. Однако как уже говорилось ранее, данный случай является исключением из правил.
ТАБЛИЦА 11.
Период
2005
2006
2007
2008
ИТОГО
Затраты на НИОКР, руб.:
200 000
500 000
1 100 000
250 000
2 050 000
Доля изобретений, относящихся к производству КЖ 4,5-Т
40%
70%
60%
20%
 
 
 
 
Доля изобретений, относящихся к производству КЖ 4,0-Р
0%
5%
10%
50%
Ati
1,52
1,32
1,15
1,00
Киi
429,4%
314,6%
261,7%
220,7%
Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ 4,5-Т
522 480
1 456 188
1 986 511
110 340
4 075 520
Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ 4,0-Р
104 013
331 085
275 851
710 950
11. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТов иС ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ
11.1. Прогноз потоков доходов от производства продукции, используемых в дальнейших расчетах
Прогноз доходов был составлен на основе анализа ретроспективных продаж и прогнозов, приведенных в Разделе «Анализ рынка систем кондиционирования».
Прогноз затрат был составлен на основе предоставленных предприятием данных о себестоимости производимой продукции, а также прогноза изменении цен на труд и материалы, представленного в Разделе «Анализ рынка систем кондиционирования».
11.2. Расчет рыночной стоимости патентов методом освобождения от роялти
Так как выигрыш от перечисленных выше конкурентных преимуществ продукции в настоящий момент получает РЖД и они никак не сказываются на стоимости продукции предприятия (напротив, отпускные цены на продукцию ООО «БСК» ниже, чем у конкурентов), наиболее адекватным методом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти.
Так как несколько патентов относятся к одному и тому же виду продукции, для целей оценки они были объединены в 2 группы. Предполагалось, что патенты, связанные с производством одного типа продукции будут переданы по единой лицензии.
ТАБЛИЦА 12.
Период
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Расчёт выручки от продаж
Количество
КЖ2-4,5Т
81
81
105
127
149
171
КЖ2-4,0Р
10
10
10
12
15
20
Цена, руб. за ед.
КЖ2-4,5Т
642 248
738 585
834 601
943 099
1 037 409
1 141 150
КЖ2-4,0Р
676 898
778 433
879 629
993 981
1 093 379
1 202 717
Темпы роста цены
115%
113%
113%
110%
110%
ИТОГО выручка, руб.
КЖ2-4,5Т
52 022 088
59 825 401
87 633 134
119 773 629
154 573 999
195 136 706
КЖ2-4,0Р
6 768 983
7 784 331
8 796 294
11 927 774
16 400 689
24 054 344
ИТОГО, выручка
58 791 071
67 609 732
96 429 428
131 701 403
170 974 688
219 191 050
Расчёт себестоимости
Материалы на ед. продукции
Темпы роста
1
118%
115%
113%
110%
110%
КЖ2-4,5Т
379 680
448 022
515 228
582 205
640 426
704 468
КЖ2-4,0Р
311 564
367 645
422 792
477 755
525 530
578 083
Оплата труда, включая НДФЛ на ед. продукции
Темпы роста
118%
111%
111%
110%
110%
КЖ2-4,5Т
30 967
36 541
40 560
45 022
49 524
54 476
КЖ2-4,0Р
92 323
108 942
120 925
134 227
147 650
162 415
Производственная себестоимость, руб.
КЖ2-4,5Т
33 262 381
39 249 610
58 357 521
79 657 814
102 802 486
129 779 514
КЖ2-4,0Р
4 038 871
4 765 867
5 437 171
7 343 781
10 097 699
14 809 969
Накладные расходы
Темпы роста
118%
111%
111%
110%
110%
КЖ2-4,5Т
3 361 970
3 967 125
5 708 251
7 663 735
9 890 443
12 485 854
КЖ2-4,0Р
415 058
489 768
543 643
724 132
995 682
1 460 334
Полная себестоимость, руб.
КЖ2-4,5Т
36 624 351