Перспективы пенсионного инвестирования в России и зарубежных странах.

Содержание

Введение
1. Теоретические основы функционирования пенсионных фондов
1.1. Пенсионные фонды как субъекты инвестиционного рынка
1.2. Воздействие пенсионной системы на инвестиции и экономический рост
1.3. Мировой опыт использования пенсионных инвестиций
2. Возможности инвестирования средств пенсионного резерва в Российской Федерации
2.1. Современное состояние и инвестиционная деятельность пенсионной системы
2.2. Кризис инвестиций и подходы к инвестированию средств пенсионного резерва
Заключение
Список использованных источников
Приложения

Перспективы пенсионного инвестирования в России и зарубежных странах.

3) перейти из негосударственного пенсионного фонда в Пенсионный фонд Российской Федерации.
4) перейти из одного негосударственного пенсионного фонда в другой негосударственный пенсионный фонд.
Правом выбора управляющей компании, перехода в негосударственный пенсионный фонд или перехода в Пенсионный фонд Российской Федерации застрахованное лицо может воспользоваться не более одного раза в год путем подачи заявления в Пенсионный фонд до 1 октября. Согласно заявлению Пенсионный фонд переводит накопления застрахованного лица в управляющую компанию или негосударственный пенсионный фонд до 31 декабря. Вновь поступающие страховые взносы на накопительную часть трудовой пенсии будут направляться в ту же управляющую компанию или негосударственный пенсионный фонд пока не поступит новое заявлениезастрахованного лица о выборе другой компании или другого негосударственного пенсионного фонда.
Если застрахованное лицо не воспользовалось правом выбора, то его средства передаются в доверительное управление государственной управляющей компании. В государственную управляющую компанию передаются также средства тех застрахованных лиц, кому отказано в удовлетворении заявления.
В целях защиты средств пенсионных накоплений от каких-либо потерь, установлены достаточно жесткие требования к ежегодному отбору управляющих компаний, как профессиональных участников рынка ценных бумаг; определен исчерпывающий перечень активов, в которые могут быть размещены пенсионные накопления; предусмотрен государственный контроль в лице уполномоченного федерального органа исполнительной власти и общественный контроль в лице Общественного Совета.
Сложилась система правовых, организационных и финансовых мер обеспечивающих надежность негосударственных пенсионных фондов. Она включает следующие компоненты:
1) лицензирование деятельности;
2) требования к финансовой состоятельности негосударственного пенсионного фонда;
3) контроль со стороны спецдепозитария;
4) обязательный аудит и актуарное оценивание;
5) контроль со стороны лицензирующего органа;
6) раскрытие информации о деятельности негосударственного фонда.
Правовой статус, накопительного элемента пенсионной системы закреплен рядом федеральных законов:
1) Федеральный закон от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ “О негосударственных пенсионных фондах”;
2) Федеральный закон от 15 декабря 2001 г. № 167-ФЗ “Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации”;
3) Федеральный закон от 17 декабря 2001 г. № 173-ФЗ “О трудовых пенсиях в Российской Федерации”;
4) Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ “Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ”;
5) Федеральный закон от 1 апреля 1996г. № 27-ФЗ “Об индивидуальном (персонифицированном) учете в системе государственного пенсионного страхования”;
6) Постановление Правительства Российской Федерации от 12 июня 2002г. № 408 “О порядке выдачи пенсионной книжки застрахованного лица в Пенсионном фонде РФ”.
По инвестированию пенсионных накоплений остаются еще ряд вопросов требующих законодательного урегулирования. До настоящего времени не обеспечено право застрахованному лицу вернуться в государственную управляющую компанию, если им был сделан выбор в пользу частной управляющей компании; не урегулированы вопросы выплат накопительной части трудовой пенсии правопреемникам умерших застрахованных лиц.
Изменение налогового законодательства в части снижения базовой ставки ЕСН с 28 до 20 процентов с одновременным изменением до 280 тыс. рублей верхней пороговой величины интервала налоговой базы, начиная с которой будет действовать регрессивная шкала налогообложения, приведет к сокращению поступлений доходов в бюджет Фонда более чем на 200 млрд. рублей. С 2005 года лица до 1967 года рождения выведены из накопительной системы, поэтому 2% страховых взносов ранее перечисляемые в накопительную составляющую будут направляться в ПФ РФ на финансирование страховой части трудовой пенсии.
Поступление страховых взносов на обязательное пенсионное страхование, направляемых на выплату страховой части трудовой пенсии, в 2008 году зафиксировано сумме 558,44 млрд. рублей, что соответствует 147,2% к поступлениям страховых взносов, установленным бюджетом Фонда на 2006 год. (см. рис .2.1).
Рис.2.1. Поступления страховых взносов, млрд. руб. [17]
В 2008 году предусмотрены поступления сумм недоимки, пеней и иных финансовых санкций, образовавшихся по состоянию на 1 января 2001 года, в сумме 12 млрд. рублей. В указанный объем включены поступления от проведения мероприятий по реструктуризации задолженности по страховым взносам в Фонд, пеням и штрафам.
Остаток средств резерва бюджета Фонда по состоянию на 1 января 2008 года, в части не связанной с обязательным накопительным финансированием трудовых пенсий, оценивается в объеме 97,14 млрд. рублей, в том числе:
1) 58,22 млрд. рублей - денежные средства;
2) 38,92 млрд. рублей размещено в ценных бумагах, из них:
3) 37,66 млрд. рублей - в облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (в валюте Российской Федерации);
4) 1,26 млрд. рублей - в ценных бумагах кредитных организаций, принятых в счет погашения просроченной задолженности по страховым взносам в Фонд, образовавшейся до 1 января 2001 года.
В доходной части бюджета Пенсионного Фонда на 2008 год учтены доходы от размещения временно свободных средств Фонда - в сумме 3,74 млрд. рублей.
Кроме того, из федерального бюджета в связи с празднованием в 2005 году 60-летия Победы в Великой Отечественной войне на осуществление единовременной денежной выплаты из бюджета Фонда были выделены средства в сумме - 1,58 млрд. рублей.
В 2008 году в связи с переводом натуральных льгот в денежные выплаты, из федерального бюджета предусмотрена передача Фонду средств в сумме 99,9 млрд. рублей на финансирование ежемесячной денежной выплаты отдельным категориям граждан.
Динамика основных показателей деятельности НПФ показывает повышение их роли в пенсионном обеспечении граждан. Однако сегодня негосударственными дополнительными пенсиями обеспечены только работники ряда крупных организаций и граждане по их личной инициативе5.
Создание механизма накопления одной из частей пенсии - явление новое в российской пенсионной системе. Правда, накопительной, как ее подчас неправомерно называют, эта система пока не стала. На сегодня основная масса пенсионных обязательств государства реализуется еще через распределительные механизмы. И это понятно - подавляющее большинство нынешних пенсионеров заработали свои права на пенсию еще по старому пенсионному законодательству. И только с 2013 года среди получателей пенсии начнут, наконец, появляться те, у кого пенсии хотя бы в небольшом размере будут включать накопительную составляющую.
При этом не у всех из сегодняшних застрахованных - тех, кто еще зарабатывает право на пенсию, - накопительная часть будет играть существенную роль в будущих пенсионных выплатах.
Возрастная группа мужчин 1952 и женщин 1956 годов рождения и старше изначально прав на накопительную часть пенсии не получила.
Возрастной группе мужчин от 1953 до 1966 и женщин от 1957 до 1966 годов рождения, как известно, первоначально было предоставлено право на накопительную составляющую пенсии и зарезервировано 2 проц. от страховых платежей на ее будущее финансирование. Но позднее стало очевидно, что за годы, оставшиеся этой группе до пенсии, значительную прибавку они с помощью механизмов пенсионного накопления заработать не успеют. И законодатель с 1 января 2006 г. обязал работодателей все 14 проц. страховых взносов направлять на формирование страховой части их пенсии. В то же время право на накопительную часть пенсии у этой группы сохраняется.
И только за счет более молодых групп - всех, кто родился в 1967 году и после, - общая численность обладателей прав на накопительную часть пенсии будет год от года неуклонно возрастать. Со временем за счет увеличения доли этих возрастных групп среди получателей пенсий роль и значение накопительной части станет более значительной, чем на первых порах.
Принцип действия накопительного пенсионного механизма прост - чем дольше человек работает, чем больше средств пенсионных накоплений поступает на специальную часть его лицевого счета, тем большей окажется накопительная составляющая его пенсии, когда он станет пенсионером.
Но есть еще один источник увеличения той части пенсионного капитала, из которого впоследствии будет финансироваться накопительная часть пенсии. Это инвестирование средств пенсионных накоплений и инвестиционный доход, который таким способом зарабатывается и зачисляется в пенсионный капитал застрахованных. Правовым основанием этой работы, которая ведется, начиная с 2002 г., является федеральный закон от 24.07.2002 № 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации".
Ключевой проблемой перехода к накопительной пенсионной системе традиционно принято считать так называемый "долг пенсионных обязательств", т.е. обязательств по отношению к переходным поколениям, которые платили взносы в распределительную пенсионную систему, но не могут в полном объеме получать полагающиеся им пенсионные выплаты из-за направления ресурсов на накопительные счета. В настоящее время этот вопрос практически выпал из обсуждения. Формально можно считать обязательства выполненными, если будут обеспечены сохранение реального уровня пенсий для нынешних пенсионеров и поддержание фактически сложившегося коэффициента замещения. Однако, учитывая, что реальный уровень пенсий все еще не восстановился после кризиса 1998 года (когда он упал до 70% от величины прожиточного минимума), вряд ли такой подход можно рассматривать как удовлетворительный. Для оценки приемлемости переходной динамики пенсионных выплат необходимо дополнить анализ динамики средних пенсий изучением их величины по группам пенсионеров, в частности по возрастным когортам6.
В результате инвестирования переданных ПФР средств совокупная стоимость чистых активов всех инвестиционных портфелей управляющих компаний, составила 152 932,10 млн.руб., в том числе:
1. государственной управляющей компании – 148185,4 млн. руб.
2. управляющим компаниям, обобранным по конкурсу - 4746,6 млн. руб.
В структуре совокупного инвестиционного портфеля, сформированного за счет средств пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении управляющих компаний (включая государственную управляющую компанию), основную долю составляют государственные ценные бумаги Российской Федерации (71,82%), при этом доля наиболее рисковых активов (акции российских эмитентов) не превышает 0,41%.
За период инвестирования средств пенсионных накоплений (18 месяцев) все управляющие компании достигли прироста стоимости чистых активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, не менее 4%, при этом показатели прироста зафиксированы:
1) в пределах от 7% до 10% - по 13 инвестиционным портфелям;
2) в пределах от 13% до 16% - по 11 инвестиционным портфелям;
3) в пределах от 16% до 19% - по 17 инвестиционным портфелям.
Подобные показатели доходности являются достаточно привлекательными для будущих пенсионеров и могут реально стимулировать принятие ими решений о передаче своих пенсионных накоплений из государственной управляющей компании в частные или в НПФ.
Главной угрозой устойчивости системы социального страхования, как и во многих других странах, служит неблагоприятная демографическая тенденция. Согласно прогнозам, подготовленным Центром демографии и экологии человека, ожидаемая численность населения РФ за 2002-2050 гг. упадет в наиболее "оптимистичном" варианте на 17%, в "среднем" - на 31%, а в "пессимистичном" сценарии - почти вдвое (на 46%). К этому добавятся значительные неблагоприятные сдвиги в структуре населения. Доля населения в пенсионном возрасте увеличится вдвое: с 20% в 2001 г. до 40% в 2050 г., а доля населения в рабочем возрасте снизится за этот период с 61 до 49%. Таким образом, число мужчин и женщин в рабочем возрасте на одного человека пенсионного возраста сократится с 3.0 в 2001 г. до 1.2 в 2050 г., т.е. эта пропорция ухудшится в 2.5 раза.
2.2. Кризис инвестиций и подходы к инвестированию средств пенсионного резерва
С 2005 г. Пенсионный фонд Российской Федерации начал осуществлять передачу средств пенсионных накоплений застрахованных лиц в доверительное управление частным управляющим компаниям (УК), государственной управляющей компании (ГУК) и негосударственным пенсионным фондам (НПФ), допущенным к работе со средствами государственного обязательного пенсионного страхования.
В соответствии с заявлениями застрахованных лиц о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании) - а впервые такой выбор россияне осуществляли в 2003 г. - средства пенсионных накоплений передаются ПФР в доверительное управление управляющим компаниям, отобранным по конкурсу. По итогам проведенного в 2003 году конкурса ПФР были заключены 62 договора доверительного управления с 55 управляющими компаниями - некоторые компании предложили на выбор застрахованным более одного инвестиционного портфеля7.
Начиная с 2005 г., к деятельности по обязательному пенсионному страхованию были допущены и негосударственные пенсионные фонды. По состоянию на 1 октября 2006 г. 94 негосударственных пенсионных фонда получили право участвовать в работе со средствами пенсионных накоплений государственного обязательного пенсионного страхования.
На сегодня активность выбора застрахованными УК и НПФ для передачи им своих средств пенсионных накоплений еще невелика. Всего за 2003-2005 гг. этим правом воспользовались около миллиона человек из тех, кто данным правом обладают. Что касается застрахованных лиц, не воспользовавшихся правом выбора УК или НПФ, промолчавших (их так и называют - "молчуны"), то их средства пенсионных накоплений по закону передаются в доверительное управление ГУК.
До персонификации средств страховых взносов, поступивших на накопительную часть трудовой пенсии, ПФР осуществляет их временное размещение. В частности, ст. 14 федерального закона № 111-ФЗ предусмотрено, что страховые взносы на финансирование накопительной части трудовой пенсии, поступающие в ПФР в течение текущего финансового года, аккумулируются в ПФР и временно размещаются в разрешенные законодательством виды активов. Механизм реализации этой нормы закона определен постановлением Правительства Российской Федерации от 31 августа 2002 г. № 652.
Полученный от временного размещения доход за вычетом расходов составляет чистый финансовый результат. Порядок его расчета утвержден приказом Минфина России от 30 июня 2003 г. № 55н "Об утверждении положения о порядке расчета чистого финансового результата, который получен от временного размещения сумм страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии, поступивших в Пенсионный фонд Российской Федерации в течение финансового года и еще не переданных в доверительное управление управляющим компаниям, отобранным по результатам конкурсов, и государственной управляющей компании". В 2005 г. Пенсионным фондом Российской Федерации в соответствии с данным приказом были рассчитаны:
1) чистый финансовый результат, полученный от временного размещения страховых взносов в размере 33,68 млрд. руб., поступивших в ПФР на финансирование накопительной части трудовой пенсии за 2002 год. Этот результат составил 13,48 млрд. руб. (коэффициент прироста 0,400462174762);
2) чистый финансовый результат, полученный от временного размещения страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии в размере 46,82 млрд. рублей, поступивших в ПФР за 2003 год. Он составил 1,88 млрд. руб. (коэффициент прироста 0,040241135374).
Сумма страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии, поступивших в ПФР за 2005 год и учтенных в специальной части индивидуальных лицевых счетов застрахованных лиц, составила 72,734 млрд. рублей. Чистый финансовый результат от временного размещения указанных сумм страховых взносов и коэффициент их прироста будет рассчитан в соответствии с вышеупомянутым приказом Минфина России в первом квартале 2007 года.
Сумма страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии, поступивших в ПФР за 2006 год, по состоянию на 1 октября 2006 г. составила 55,492 млрд. руб. и направлена на временное размещение в разрешенные законодательством виды активов.
Эффективность временного размещения ПФР сумм страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии определяется ситуацией, которая складывается на финансовом рынке страны, в целом, и на рынке государственных ценных бумаг, в частности, в периоды формирования инвестиционного портфеля и его последующей реализации перед передачей средств пенсионных накоплений в доверительное управление управляющим компаниям и в негосударственные пенсионные фонды.
Передача средств пенсионных накоплений после временного их размещения по закону производится на основании личных заявлений граждан о передаче их в доверительное управление УК или НПФ. (Что касается ГУК, то ей передаются средства застрахованных лиц, которые не подали заявления в ПФР)8.
В 2003 году Пенсионным фондом Российской Федерации было принято порядка 700 тыс. заявлений застрахованных лиц о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании). По результатам обработки указанных заявлений в доверительное управление управляющим компаниям были переданы:
- в марте 2005 года - средства пенсионных накоплений, поступившие в ПФР на финансирование накопительной части трудовой пенсии за 2002 год, и чистый финансовый результат от их временного размещения, в размере 47 172,5 млн.руб., в том числе:
1. государственной управляющей компании – 45560,5 млн. руб.
2. управляющим компаниям, отобранным по конкурсу – 1611,9 млн. руб.
- в течение сентября-ноября 2005 года - средства пенсионных накоплений, поступившие в ПФР на финансирование накопительной части трудовой пенсии за 2003 год, и чистый финансовый результат от их временного размещения, в размере 48 398,5 млн. руб., в том числе:
1. государственной управляющей компании – 46810,9 млн. руб.
2. управляющим компаниям, отобранным по конкурсу – 1587,6 млн. руб.
В 2005 году Пенсионным фондом Российской Федерации было принято 375 786 заявлений застрахованных лиц, из которых:
- 118 834 заявления о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании);
- 256 952 заявления о выборе негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование.
Одновременно от негосударственных пенсионных фондов получено 1 753 уведомления, информирующих о заключении ими с застрахованными лицами 258 865 договоров об обязательном пенсионном страховании.
По результатам обработки указанных заявлений в декабре 2005 года произведено перераспределение средств пенсионных накоплений, ранее переданных Фондом в доверительное управление, между управляющими компаниями и негосударственными пенсионными фондами.
В целом же, по состоянию на 31 декабря 2005 г. сумма средств пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении управляющих компаний, составила 94 459,6 млн.руб., в том числе:
1. государственной управляющей компании – 91547,9 млн. руб.
2. управляющим компаниям, отобранным по конкурсу – 2911,7 млн. руб.
Сумма средств пенсионных накоплений, переданных в негосударственные пенсионные фонды, на то же время составила 1 135,25 млн.рублей.
Начиная с июля 2006 года, ПФР приступил к поэтапной передаче в доверительное управление управляющим компаниям и в негосударственные пенсионные фонды сумм страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии, поступивших в ПФР за 2005 год и учтенных на индивидуальных лицевых счетах застрахованных лиц. По состоянию на 01.10.2006 года ПФР переданы средства пенсионных накоплений 2005 года в размере 45 792,8 млн.рублей, в том числе:
1. государственной управляющей компании – 43765,1 млн. руб.
2. управляющим компаниям, отобранным по конкурсу – 1236,8 млн. руб.
3. негосударственным пенсионным фондам – 790,9 млн. руб.
Передача средств пенсионных накоплений 2005 года (включая чистый финансовый результат) и будет завершена до 1 марта 2007 года.