кредитная политика предприятия

Введение
I. Теоретические аспекты кредитной политики предприятия
1.1. Понятия кредитной политики предприятия
1.2. Место и роль кредитной политики в финансовом менеджменте организации
II. Практические аспекты кредитной политики предприятия
III. Пути совершенствования кредитной политики предприятия
Заключение
Список использованной литературы

кредитная политика предприятия

Среднедневная маржа составит:
20 308 : 22 = 923 руб.
После увеличения торгового цикла и наценки валовая маржа составит:
Маржа = 22 : 32 x (100 000 - 100 000 : 1,35) = 17 824 руб.
Следовательно, среднедневная маржа составит:
17 824 : 22 = 810 руб.,
то есть снизится по сравнению с первоначальным вариантом. Поэтому, несмотря на то что торговая наценка увеличилась, растянувшийся торговый цикл приведет к тому, что деньги станут приходить в компанию медленнее. Это замедление оборачиваемости дебиторской задолженности перекроет выигрыш от увеличения цены.
Таким образом, при принятии решения об изменении финансовой политики необходимо ориентироваться на то, что среднедневная маржа в результате данной операции должна вырасти.
Для финансирования торговой деятельности компании используют как собственный, так и заемный капитал. В обоих случаях цена капитала должна являться одним из критериев кредитной политики.
Общее правило таково: эффективность (рентабельность) вложений в дебиторскую задолженность должна быть не ниже средневзвешенной цены капитала (Weighed-Average Cost of Capital, WACC). В противном случае рентабельность фирмы будет снижаться по мере роста коммерческого кредитования. Возможны два подхода к учету этого обстоятельства:
- включение затрат на капитал в общую сумму переменных расходов;
- дисконтирование формулы маржи по соответствующей ставке.
Второй подход более удобен и нагляден, поскольку позволяет в явном виде учесть стоимость капитала в формуле маржи. Порядок расчета валовой маржи за месяц примет следующий вид (формула 2)11.
М = РДМЕС * (ТН – ПР) / РДТЦ * (ЦКАП / РДГ) (2)
где ЦКАП - цена капитала, % годовых
РДГ - количество рабочих дней в году
Дневная ставка дисконта будет считаться по формуле12:
ДСД = 1 + ЦКАП / РДГ, (3)
К примеру, если ставка по кредиту составляет 15 процентов годовых в рублях, то исходя из 250 рабочих дней в году дневная ставка дисконта составит:
ДСД = 0,15 : 250 = 0,0006.
Таким образом, в знаменателе формулы маржи величину торгового цикла в днях необходимо домножить на 1,0006.
При коммерческом кредитовании из виду часто упускается то очевидное обстоятельство, что денежные средства имеют склонность к обесценению с течением времени. Конечно, этот факт может быть незаметен при отсрочке платежа в пределах одной-двух недель. Однако при кредитовании свыше месяца фактор инфляции уже становится достаточно весомым, чтобы включить его в анализ.
Существует еще одно обстоятельство, которое может повлиять на принятие решения о предоставлении коммерческого кредита. Дело в том, что практически во всех случаях финансовые работники компании ассоциируют с дебиторами элемент риска. Причем этот риск увеличивается пропорционально продолжительности и объему предоставляемого покупателю кредита. Наравне с учетом влияния инфляции принять во внимание этот фактор очень важно для того, чтобы выработать эффективную кредитную политику.
Это позволит минимизировать потери организации от недобросовестного исполнения покупателями обязательств по оплате отгруженной им продукции.
Самым простым способом включения в анализ факторов инфляции и риска является модификация формулы 2. При этом сохраняется методика, использованная нами при учете фактора цены капитала, то есть в знаменатель формулы маржи добавляются дополнительные множители. Они корректируют результат на величину инфляции за период и вероятности неоплаты дебитором продукции. Окончательный вариант формулы, учитывающей все существенные факторы, будет иметь вид (формула 3)13.
М = РДМЕС * (ТН – ПР) / РДТЦ * ЦКАП * И * Р (4)
где И – инфляция,
Р – риск.
Мы рассмотрели основные подходы к формированию кредитной политики предприятия через управление дебиторской задолженностью. Были описаны некоторые численные методы, позволяющие математически ответить на вопрос о необходимости и целесообразности предоставления коммерческого кредита покупателям, а также определить его величину и иные существенные условия.
Вместе с тем всегда следует помнить, что проблема кредитования покупателей является лишь частью более широкой задачи - выбора стратегической позиции фирмы на рынке, то есть определения приоритетов хозяйственной деятельности в рамках четко очерченных целей и задач компании. Именно от избранной стратегии организации будут зависеть характер работы с дебиторами, кредитная политика и ее подходы к управлению инвестициями в дебиторскую задолженность.
Необходимо отметить, что довольно часто при разработке кредитной политики возникает противостояние между коммерческой и финансовой службами компании. Первая всегда заинтересована в том, чтобы дать максимальную отсрочку платежа клиентам, не увеличивая при этом цену товара. Однако финансовая служба всегда нацелена на то, чтобы получать деньги за реализованную продукцию как можно быстрее.
Что касается расчета маржи, то ее размер, не стоит напрямую связывать со сроком оплаты. Маржа - это заработанный доход. И если компания продала 100 штук товара за один месяц, то, значит, и маржа с них заработана в этом самом месяце. А в качестве "живых" денег маржа может поступить в компанию и позже. Таким образом, следует разделять понятия заработанного маржинального дохода и денежных средств, полученных на расчетный счет.
Чтобы покрыть нехватку оборотных средств, вызванную предоставлением товарного кредита, компания будет вынуждена привлекать дополнительные кредитные ресурсы. Поэтому основным фактором, определяющим снижение объема заработанной маржи, будет их цена. Однако кассовый разрыв, вызванный увеличением срока возврата дебиторской задолженности, совсем не обязательно покрывать за счет кредитов и займов. Существует еще краткосрочный и зачастую бесплатный ресурс - кредиторская задолженность перед поставщиками. При этом не всегда ее увеличение будет являться свидетельством ухудшения финансовой устойчивости компании14.
III. Пути совершенствования кредитной политики предприятия
Эффективность кредитной политики компании рассмотрим на примере фирм торгующих продовольственными товарами.
В связи с высоким уровнем конкуренции на рынке продовольствия ситуация складывается таким образом, что для повышения привлекательности своей продукции предприятия вынуждены кредитовать операторов оптового уровня, а те, в свою очередь, - розничные магазины. В результате значительная часть оборотных активов компании всегда сосредоточена в дебиторской задолженности.
Предприятиям приходится увеличивать дебиторскую задолженность ради достижения своих экономических целей, которые можно выразить с помощью абсолютного финансового показателя – «Прибыль» и относительного показателя -ROCE (return on capital employed - отдача на инвестированный капитал). Оба показателя характеризуют эффективность предприятия, которая выражается в том, что организация делает должным образом то, что нужно15.
Следовательно, кредитование покупателей товара, с одной стороны, приводит к увеличению выручки от реализации и валовой прибыли, а с другой - к увеличению расходов предприятия, связанных с привлечением финансовых ресурсов и возникновением безнадежной задолженности. В этой ситуации необходимо действовать в соответствии с экономическими целями бизнеса, в связи с чем возникает вопрос об управлении дебиторской задолженностью и внедрении эффективной кредитной политики.
Под кредитной политикой понимается инструмент достижения стратегических целей предприятия, связанных с прибылью и показателем ROCE, посредством достижения текущих целей по выручке от реализации, валовой прибыли и расходам, сопутствующим кредитованию.
Если достижение целей по выручке от реализации и валовой прибыли связано с результативностью кредитной политики, то достижение целей по прибыли и ROCE следует связать с эффективностью кредитной политики, так как прибыль есть разность между валовой прибылью и валовыми расходами, на которые кредитная политика влияет одновременно. В связи с этим критерием эффективности кредитной политики является максимизация эффекта от инвестирования в дебиторскую задолженность16.
Как правило, у менеджеров, генеральных директоров, владельцев бизнеса - отсутствует четкий подход, ясно описывающий приоритеты между различными факторами, которыми они могут управлять для достижения своих целей. Очевидно, что многое зависит от способности товара удовлетворять определенные потребности покупателей, от уровня цен, от квалификации бизнес-персонала, от системы дистрибуции, от рекламной поддержки, от грамотности построения бизнес-процессов. Но, к сожалению, представление о том, чему уделить внимание в первую очередь, почему и на что при этом можно рассчитывать, у большинства украинских руководителей пока отсутствует.
У менеджеров возникает необходимость в новых грамотных системных подходах к управлению компанией. Один из них - внедрение эффективной кредитной политики, которая поможет минимизировать безнадежную задолженность, обеспечить требуемую скорость оборачиваемости дебиторской задолженности, достичь цели по выручке от реализации и чистой прибыли.
Необходимо отметить, что на сегодняшний день потребность в повышении эффективности, в упорядочении кредитной политики существует практически на всех предприятиях. Однако, не всегда руководители способны идентифицировать свою потребность во внедрении соответствующих технологий. Часто недостаточная экономическая грамотность мешает им поверить в эффективность метода.
Сегодня многие лидеры крупных компаний зачастую действуют интуитивно. Однако в сложившейся рыночной ситуации, когда конкуренты буквально «дышат в затылок», оказывается, что одной интуиции уже мало. Чтобы принимать обоснованные эффективные решения, необходимо обладать специальными знаниями.
Таким образом, эффективная дебиторская задолженность - это задолженность, которая генерирует максимальную сопутствующую прибыль от инвестирования в дебет.
На практике же четкие формулы и определения вообще отсутствуют, решение «кредитных вопросов» происходит, в основном, методом «научного тыка». Как правило, в кредитной политике используются два основных показателя - отсрочка платежа и размер кредита. Другими параметрами, определяющими содержание кредитных условий, оперируют крайне редко. Иногда в более-менее продвинутых компаниях говорят о скидках в цене за своевременный расчет, крайне редко ведется речь о кредитных статусах или стандартах оценки покупателя. И даже когда обсуждаются такие параметры как отсрочка платежа и размер кредита, то назначаются они совершенно интуитивно - по традициям, которые сложились в отрасли. Вряд ли кто-то из игроков сможет обоснованно ответить на вопрос: какую же отсрочку платежа необходимо предоставить покупателю?17
На самом деле, чтобы правильно назначить отсрочку платежа оператору оптового уровня, нужно исходить из длительности операционного цикла канала распределения и определять отсрочку из расчета, по крайней мере, не меньше этого периода. Для дистрибьютора это будет означать, что производитель применяет по отношению к нему партнерский подход. Причем сам дистрибьютор может влиять на применение этого подхода, так как в основу взяты совместные измерения длительности операционного цикла канала распределения и все долговые обязательства привязываются к этому сроку. Если несколько ключевых параметров в канале распределения постоянно измеряются и в соответствии с ними устанавливается отсрочка платежа (то есть речь идет об адаптивной отсрочке платежа к рыночной ситуации), то оператор оптового уровня всегда будет защищен от того, что производитель в определенный момент изымет денежные средства из оборота, если это оговорено договором18.
Для достижения целей по выручке от реализации, и далее - по связанной с реализацией валовой прибыли, по связанной с валовой прибылью операционной прибыли и чистой прибыли. Применение такого подхода происходило, конечно, не изолировано, а одновременно с внедрением эффективной ценовой политики, эффективной дистрибуционной политики. Подход может быть дополнен эффективной политикой в области мерчандайзинга и продвижения. После внедрения данной технологии в течение года у производителя, который занимал примерно двадцатое место на ликероводочном рынке, объемы продаж и производства увеличились в 6 раз и устойчиво держались на этом уровне в течение года. Коэффициент торговой наценки вырос в 10 раз. Соответственно, рентабельность торговых операций в среднем была увеличена в 10 раз, а абсолютный размер валовой прибыли - в среднем в 60 раз. В результате этот производитель в отраслевом рейтинге переместился на шестое место.
Разработка и внедрение эффективной кредитной политики необходимы всем предприятиям, у которых есть дебиторская задолженность (чем больше задолженность, тем острее необходимость во внедрении данной технологии), предприятиям с недостаточно высокой скоростью обращения дебиторской задолженности, а также тем, кто не представляет, как можно относиться к продажам в кредит как к инвестиционному проекту, дающему реальную отдачу на инвестиции19.
Определить степень необходимости во внедрении эффективной кредитной политики просто - чем больше коэффициент отвлечения активов в дебиторскую задолженность, тем больше показан этот подход.
Коэффициент отвлечения активов в дебиторскую задолженность представляет собой отношение дебиторской задолженности к сумме активов (товар, деньги, дебиторская задолженность) и выражается в процентах.
Например, если предприятие содержит в дебиторской задолженности от 25% до 50% и более своих активов, эффективная кредитная политика очень показана и принесет высокие экономические результаты. В принципе, если предприятие работает полностью по предоплате, то не возникает потребности в кредитовании, соответственно, не возникает необходимости в эффективной кредитной политике. Предприятия с небольшой дебиторской задолженностью - менее 25%, также могут испытывать потребность во внедрении технологии.
В связи с тем, что товар пользуется повышенным спросом у конечного потребителя, имеется возможность сокращать сроки расчета для магазинов. В результате выручка от реализации и приток денежных средств значительно превышают размер дебиторской задолженности. Но при этом у предприятия существует проблема - повысить прибыльность.
Проанализируем, от чего зависит выручка от реализации. Если производитель стремится продавать товар по предоплате, то фактически это означает сокращение выручки от реализации, так как не все готовы делать предоплату или рассчитываться в короткие сроки. Поэтому у этого предприятия часть магазинов остаются неохваченными.
Таким образом, прибыль можно увеличить за счет увеличения выручки от реализации, а это приведет к увеличению валовой прибыли, далее по цепочке увеличится операционная прибыль и в конечном итоге чистая прибыль. Ну, а чтобы увеличить выручку от реализации, необходимо предоставить больший кредит покупателю.
Естественно, возникает вопрос о просроченной и безнадежной задолженности. Чтобы избежать этих неприятных нюансов, в качестве защиты в бизнес-процесс встраиваются инструменты, которые будут профилактировать возникновение такой задолженности.
Кредитование практически всегда сопровождается возникновением безнадежных и сомнительных долгов. Тем более это справедливо, когда речь идет о национальной системе дистрибуции, где применяется достаточно широкое кредитование по отношению к операторам оптового и розничного уровней. Безусловно, при несистемном подходе и мягкой кредитной политике сомнительные и безнадежные задолженности возникают слишком часто. Ценность эффективной кредитной политики в том, что с ее помощью этих неприятных неожиданностей вполне можно избежать.
Именно для того, чтобы минимизировать задолженность и затраты, которые понесет производитель в связи с кредитованием, разрабатывается и внедряется эффективная кредитная политика, включающая в себя технологии, инструменты, методики, алгоритмы, обеспечивающие минимизацию затрат предприятия в связи с кредитованием.
Технология разработки эффективной кредитной политики детально прописывает методику расчета затрат, связанных с кредитованием. Более того, данная технология - не просто теоретический материал, в рамках консалтинговых проектов заказчики обеспечиваются элементами управленческого учета, т.е. клиентам выдаются технические задания по совершенствованию программного продукта, обслуживающего деятельность. Это означает создание встроенных отчетов, которые позволяют анализировать торговую деятельность в необходимых аспектах. Отчеты, которые обрабатывают базу данных программного продукта, являются так называемыми входными информационными ресурсами для модели20.
Отдачу от внедрения эффективной кредитной политики можно измерить количественно, т.к. технология предусматривает встроенные инструменты, позволяющие оценить эффективность по таким показателям, как выручка от реализации в кредит, валовая прибыль от продаж в кредит, операционная прибыль от продаж в кредит, маргинальная прибыль (прибыль, сопутствующая кредитованию).
В конечном итоге появляется возможность качественно оценить вклад в чистую прибыль, то есть определить эффективность внедрения методики. Отсутствие количественной оценки вклада в чистую прибыль предопределяется существованием других доходов и других расходов, не связанных с кредитной политикой, например, финансовые доходы и финансовые расходы от участия своим капиталом в другом предприятии.
Отечественный производитель, начав с хаотических продаж, как это было 10 лет назад, в конце концов осознал необходимость создания собственной системы дистрибуции. Затем пришло понимание, что этим каналом необходимо профессионально управлять.
На поверку оказалось, что достижение продуктом конечного потребителя очень сильно зависит от дистрибьютора. Купит ли он товар, появится ли этот товар в интересующих магазинах, насколько торговый персонал этого дистрибьютора будет сфокусирован на товаре данного производителя? Работая по такой схеме, производитель очень сильно рискует, потому что дистрибьютор зачастую ориентируется исключительно на спрос конечного потребителя, который непрерывно меняется с появлением новых товаров, изменением цен и уровнем доходов потребителей.
Дистрибьютор концентрирует усилия на товаре, который уходит легко. Товар, требующий некоторых сбытовых усилий, менее интересует дистрибьютора, потому что в этом случае вырастают его затраты. Следовательно, если пятерка лидеров отрасли вполне гарантировано может рассчитывать на расположение дистрибуторов, то как строить отношения с дистрибьютором остальным 95 предприятиям?
Решение данной проблемы связано с анализом структуры власти в каналах распределения. Ответ на вопрос, кому она принадлежит, основан на анализе маркетинговой смеси.
Например, если производитель обладает товаром с уникальными характеристиками, то власть в канале распределения перемещается в сторону производителя. Такой товар востребован конечным потребителем и спрос на него превышает предложение. В этом случае производитель сам определяет, с кем ему работать, на каких условиях, что означает фактическое управление каналом распределения.
Если у производителя большая рыночная доля, то, как правило, такой производитель имеет экономию на масштабе и может применять стратегию ценообразования, направленную на подавление конкурентов. Соотношение качество-цена у него выше, чем у остальных, и власть по каналу распределения перетекает к производителю.
Если производитель обладает ресурсами на создание комплекса продвижения, то власть по каналу распределения перетекает к производителю.
Если у производителя компетентные менеджеры, способные ясно, точно, логично предложить дистрибьютору взаимовыгодное соглашение, власть по каналу распределения перетекает к производителю.
Если у производителя хотя бы один из бизнесс-процессов, например, логистический, построен качественно (обеспечивается своевременная доставка товара, соответствие товара документам, минимизация брака, реагирование на запросы оптовых дистрибьюторов в отношении сортировки и т.д.), власть по каналу распределения перетекает к производителю.