Финансовое оздоровление предприятия в экономике

Введение
1 Теоретические аспекты финансового оздоровления предприятия
1.1 Финансовый кризис как предмет системы финансового оздоровления
1.2 Понятие финансового оздоровления
2 Пути оздоровления финансовой системы России
2.1 Становление финансовой системы России: теория и практика
2.2 Признаки кризиса финансовой системы России в условиях реформирования экономики и преодоление финансовых трудностей
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Финансовое оздоровление предприятия в экономике

4) Восстановление платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
5) Погашение задолженности перед всеми кредиторами и способность расплатиться по денежным обязательствам и обязательным платежам в полном объеме.
6) Возврат сумм привлеченных инвестиций и процентов по ним.
7) Эффективность хозяйственной деятельности – достаточная обеспеченность оборотными средствами, ускорение оборачиваемости средств, усиление договорной дисциплины, обеспеченность портфеля заказов, поиск новых ниш, развитие инноваций и т. д.
8) Рост конкурентных преимуществ предприятия, уровня конкурентоспособности продукции, востребованности и позиционирования на рынке.
9) Экономический и социальный эффект. Это рост объемов производства (валового продукта), рост и стабильность поступлений в бюджеты всехуровней и государственные внебюджетные фонды, рост и стабилизация численности занятых на производстве, подготовка и переподготовка кадров. (4, с. 98)
2 Пути оздоровления финансовой системы России
2.1 Становление финансовой системы России: теория и практика
По прошествии более чем десяти лет активных экономических реформ в России возникают такие вопросы как экономическая роль государства в финансовой сфере, роль государственных (общественных) финансов. На этот вопрос попытались ответить американский экономист Дж. Стиглица и его коллега Гринуолд. (5, с. 193) Эти экономисты делают упор на роль монетарной политики в стимулировании предложения кредитных ресурсов в условиях несовершенной информации и порождаемых этим рисков. В период кризиса издержки получения быстрой и достоверной информации возрастают, равно как и связанные с отсутствием этой информации кредитные риски, что отрицательно сказывается на готовности банков выдавать кредиты, т.е. на предложении кредита, необходимого для развития производства. Итак, новые теоретические парадигмы допускают специальную деятельность и соответственно расходы государства, направленные на снижение информационных рисков для расширения кредита, также операций государства на открытом рынке по продаже и покупке государственных ценных бумаг, призванные повлиять на резервы банков и кредитные ставки.
Иными словами, монетарная политика государства предполагает стимулирование предложения денег для обеспечения экономического роста.
Такие подходы позволяют критически оценить ортодоксальную монетарную политику, соответствующую неоклассической парадигме и активно проводившуюся во многих странах в 90-х Международным валютным фондом.
Еще один новый вызов экономической науке несет в себе феномен резкого, принципиально нового усиления взаимозависимости в современной мировой экономике - финансовой глобализации, в которой ведущую роль играет финансовый рынок. Это заставляет экономистов-исследователей по-новому взглянуть, на природу процессов в финансовой сфере, придающих новое качество мировой экономике и неизбежно отражающихся на экономике России. Современная экономическая глобализация - это в первую очередь новый механизм принятия финансовых решений. Возникают совершенно новые решения. (7, с. 83)
Во-первых, решения, прямо влияющие на динамику национального дохода большинства стран мира, не зависят от воли носителей суверенитета на соответствующей национальной территории, т.е. от выбора избирателей, от предпочтений политиков и правительства и т.д.
Во-вторых, ключевые решения принимаются теперь в существенной степени не публичными субъектами, а участниками финансового рынка, т.е. на микроэкономическом уровне. Новое качество финансовой глобализации проявляется в стремлении открытости рынков капитала.
Эти потребности реализует новая экономика поскольку она обеспечивает решение по крайней мере двух ключевых проблем:
- немедленный доступ к максимальному объему информации;
- предоставление инвестиционных, консультационных и прочих необходимых услуг максимально широкому, глобальному кругу экономических субъектов в режиме оn line. (8, с. 35)
Поэтому "новая экономика" образует оптимальную инфраструктуру и создает эффективную торговую площадку для финан­совой глобализации. В то же время вся мировая экономика начинает расцениваться как более или менее удобная площадка для инвестиций, осуществляемых транснациональными корпорациями их многомиллионными инвесторами, для которых их инвестиционные портфели образуют существенный источник дохода.
Кажется, что подобное расширение поля деятельности свободных рыночных сил означает торжество рыночной конкуренции в наиболее развитых формах, а потому требует классического либерального подхода для его теорети­ческого осмысления и инстицищнального сопровождения. Однако здесь скрыты сложные и противоречивые процессы.
Решения, принимаемые мировым коллективным инвестором, имеют реальное значение для социально-экономического развития многих стран. Вместе с тем формально свободная процедура принятия инвестиционных решений не обеспечивает равного доступа и участия экономических субъектов разных национальных государств. Решения, имеющие финансовую природу, лишены прозрачности при всей своей формальной доступности и демократичности.
Кроме того, мировой коллективный инвестор должен перера­батывать постоянно нарастающий поток информации. Рост объе­ма информации ведет к формированию особых структур взаимоотношений и неписаных правил принятия решений в финансовой сфере.
Это побуждает рациональных субъектов - лиц, принимающих решение, - К использованию ограниченной рациональности. В экономической науке развиваются соответствующие направления исследований. Происходит замещение решения на основе всей информации о финансовом рынке и компаниях, представленных на нем, рением по прецеденту или по аналогии. Ответственность за принятие инвестиционного решения тоже, как правило, модифицируется она передается на некоторый более высокий иерархический уровень компетенции.
Важный вывод из всего сказанного состоит в том, что в итоге поведение мирового коллективного инвестора становится иррациональным, что выражается в неоптимальном распределении всемирных финансовых ресурсов. Сюда же надо добавить многократно возрастающие усложнения рыночных зависимостей в информационных потоков и финансовых рисков, связанных развитием производных финансовых инструментов. Все это подводит к выводу о крахе либеральной парадигмы функционирования и развития глобальных финансовых рынков и необходимости поиска новой методологии и концепции развития. (8, с. 32)
Итак, если складывается новое беспрецедентное единство мирового фондового рынка, новая среда и инфраструктура принятия финансовых решений в мировом масштабе и практически в режиме on line, то как это должно отразиться на экономике России. Это новая научная проблема, которая, по-видимому, еще не до конца осмыслена отечественной экономической теорией.
Аналитики говорят, что ушедший год был для российского фондового рынка весьма успешным. Рынок в целом вырос почти на 60%, что ставит Россию на одно из первых мест в мире по росту капитализации. Показатель, отражающий степень недооцененности или переоцененности компаний, вырос для российских компаний с 7,33 в начале 2006г, до 10,4 в 2007г. (6, с. 6)
Другими словами, инвесторы стали более высоко оценивать российские предприятия.
Однако, несмотря на позитивные тенденции развития, можно сказать с теоретической точки зрения, что российский фондовый рынок пока еще плохо выполняет свою основную функцию - он не обеспечивает в полной мере эффективного перетока капиталов от инвесторов к предприятиям реальной экономики. Сами же предприятия России выпускают ничтожно мало акций для финансирования своих реальных проектов.
Основной объем портфельных инвестиций в России направля­ется в акции предприятий, активы которых были созданы еще в советские годы. Это значит, что российский фондовый рынок служит механизмом вторичного перераспределения собственности а не источником для создания и развития новых проектов и компаний. Несмотря на довольно развитую инфраструктуру, российский фондовый рынок пока не готов к массовому привлечению, розничных инвесторов, что позволило бы мобилизовать их, накопления, превратить их в инвестиции для реального сектора экономики.
На рынке оперируют в основном институциональные инвесторы. Для населения фондовый рынок остается страшным и непонятным. Говоря языком теории, он недостаточно экономи­чен с позиции трансакционных издержек. Надо отметить и недостаточное количество игроков на рынке, где в числе лидеров по-прежнему выступают предприятия металлургии, нефтегазовой отрасли и энергетики.
Российский фондовый рынок сверхконцентрирован: на долю десяти крупнейших эмитентов приходится 78% рыночной капитализации и около 98% биржевых оборотов, хотя зарегистрировано около 250 эмитентов. (6, с. 7)
Инвесторам крайне не хватает ликвидных ценных бумаг. При этом доля производных ценных бумаг у нас совсем незначительна. Она составляет всего около 5%. Отсюда наиболее острой проблемой российского фондового рынка остается невозможность удовлетворения растущего спроса со стороны портфельных инвесторов на качественные цен­ные бумаги.
Совершенно не разработана теоретически и не развита на практике (после финансового кризиса 1998 г.) также и проблема участия государства как субъекта финансового рынка. Пока на финансовом рынке России доминируют обязательства частного сектора, хотя и планируется увеличить в нынешнем году чистые заимствования государства на рынке гособлигаций до 140,7 млрд. р.
Российский рынок государственных облигаций зародился 1993 году. В условиях, когда экономика рушилась, а налоговая система почти не работала, заимствования стали едва ли не основным инструментом пополнения федерального бюджета. Неудивительно, что почти за три года объем государственного внутреннего долга вырос более чем в 30 раз. Рынок государственных облигаций превратился в банальную финансовую пирамиду, которая закономерно рухнула в августе 1998 г. После дефолта рынок практически умер, так как инвесторы потеряли интерес к этим бумагам. Правда, эмиссия продолжалась, но весьма умеренными темпами
Фактор доверия очень важен, и о нем должно постоянно заботится государство. Но не только об этом. Нельзя забывать и о важности институционального оформления инфраструктуры этого рынка. Между тем существующее ограничение участников рынка небольшим числом главных институциональных инвесторов (Сбербанк, Пенсионный фонд РФ и Внешэкономбанк) в попытке создать "управляемый рынок" в значительной мере отпугивает новых участников, снижая объемы размещения облигаций.
Другая болевая точка трансформационной экономики - это мировые валютные отношения и их дестабилизирующее воздействие на состояние денежной системы национальной экономики. Сложившееся в мировой экономике второй половины ХХ в. доминирование одной, наиболее стабильной и распространенной национальной валюты - доллара – в качестве валюты международных расчетов придало доллару особую роль "валюты всех валют". Это привело к тому, что в периоды кризисов более слабых и зависимых экономик развивающихся стран начиналось "бегство" от национальной валюты к доллару, еще более усиливающее эти национальные кризисы. Образующийся таким образом феномен "бивалютного" денежного обращения и его отрицательные последствия со всей силой проявились в переходных экономиках, включая Россию. Курсовое соотношение рубля и доллара стало одним из основных индикаторов экономики, и экономическая стратегия государства ориентировалась на это соотношение.
Однако начало 21 века приготовило новый вызов мировой валютной системе, поставивший трудные задачи перед экономической наукой, призванной разработать основы государственной экономической стратегии. Формируется второй "центр силы") мировой валюте в лице евро, который после первых провалов усугубленных войной на Балканах, начал уверенно набирать силу. Одновременно с этим экономические интересы США, обусловленные конъюнктурными задачами преодоления рецессии, потребовали стимулирования экспорта для оживления национального производства, что и было произведено путем последовательного снижения курса доллара, Таким образом, две противоположные­ экономические тенденции: укрепления второй базовой валюты международных расчетов - евро и ослабление лидирующей мировой валюты - доллара создают новую архитектуру международных расчетов на валютных и финансовых рынках, а также новые условия эффективности внешнеторговых сделок.
Специфика вопроса, применительно к экономике России, состоит в том, что она, как и другие трансформационные эконо­мики, вступила в стадию экономического роста, который должен опираться на рост инвестиции, т.е. на приток капиталов в эконо­мику валютой которой является по-прежнему зависимый, хотя и стабильный рубль, к тому же экономика, а значит и ее валюта, остаются экспортно-зависимыми. Поэтому теория валютного регулирования применительно к трансформационной экономике и стимулированию ее роста выходит сегодня на передний план.
В начале 2008г, падение доллара по отношению к основным валютам резко ускорилось, Так, если за весь 2007г, доллар подешевел относительно евро на 20% и относительно фунта стерлингов - на 10%, то в отдельные периоды января 2008г, ослабление американской валюты приобретало черты обвала, и доллар откатывался до отметки 1,29 за евро. В МВФ не иcключа­ет опасности обвала курса доллара, особенно если не будет со­кращен рекордный для американской экономики федеральный бюджетный дефицит.
При этом большинство зарубежных аналитиков рассматривают отметку 1,3 как критическую, после которой "разразится настоящая катастрофа, что потребует проведения нежелательных мер экономической политики. Во-первых, это повышение процентной ставки в США, что противоречит целям экономического роста в этой стране; во-вторых, снижение процентной ставки в Европе и Японии, где и так уже нет запаса для ее понижения. Наконец, возможно, придется прибегнуть и к крайне нежелательному, нерыночному инструменту денежной политики - массированным интервенциям на валютном рынке, направленным на поддержание доллара.
В условиях мощного притока нефтедолларов, который, продолжается при высоких ценах на нефть, международные валютные пропорции немедленно отражаются на российской экономике. В то же время, как отмечают аналитики, в последние два года курс рубля относительно корзины валют в целом остается неизменным.
Если следовать общей логике различия между показателями валютных курсов - номинальным и реальным, в том числе фиктивным, то можно было бы теоретически признать наибольшее значение для экономики последнего, т.е. реального эффективного курса. Это дало бы нам основания для вполне утешительных выводов относительно макроэкономической динамики и концепции государственного регулирования, например, такого рода: "Укрепление рубля против доллара в прошлом году в реальном выражении составило 20%, тогда как эффективный курс рубля, рассчитанный по отношению корзине валют, укрепился всего на 5%", ЦБ пытается поддерживать конкурентoспособность экономики и соответственно курс доллара по отношению к корзине валют, поскольку Европа - наш основной торговый партнер, то с точки зрения конкурентоспособности национальных производителей для нас на внутреннем рынке важнее поддерживать соотношение рубля и евро, чем рубля и доллара. (10, с. 327)
Однако нельзя не учитывать негативное влияние растущего курса рубля по отношению к доллару на валютную выручку российских экспортеров, ибо расчеты по доминирующему у нас сырьевому экспорту производятся в долларах независимо от страны назначения.
Бивалютный характер денежной системы трансформационной экономики сохраняется, хотя и не так замечен внешне. Это значит, что доллар как мера стоимости, эффективности внутренних накоплений и сбережений, а также сравнительной эффективности капиталовложений продолжает незримо играть свою роль. Сильное влияние на этот факт оказывает субъективный фактор, т.е. доминирующий способ мышления, с одной стороны, и сложившаяся форма сбережений (в основном долларовая) - с другой. В этих вопросах существует весьма большая инерция. Денежная политика Центрального банка России только усиливает данные тенденции.
С учетом названных аргументов можно объяснить, почему длительное однонаправленное изменение валютных курсов по отношению к той валюте, от которой зависит денежная система национальной экономики, в данном случае российской, модифицирует не только стоимость экспортной выручки, но и внутренний масштаб цен, соотношение между предельной склонностью к сбережению и накоплению, а также дает собственные импульсы к внутренней инфляции (даже при внешне благополучных показателях государственных финансов). Одним из ярких подтверждений названной валютной зависимости явилось беспрецедентное повышение цен на российских рынках недвижимости более чем на 30% за прошедший 2007г., продемонстрировав не только увеличение спроса, но и изменение традиционных каналов накопления как реакцию­ на изменение курса доллара.
Аналогичная реакция неизбежно коснется и банковской системы, вызовет отток депозитов.
Пока существует избыточная ликвидность у российских банков, а также действует сила инерции мышления у их вкладчиков, это не так заметно. Но накапливается некая критическая масса новых мотивов экономического поведения, что может спровоцировать крупный передел собственности в банковском секторе.
С учетом сложности и неоднозначности описанных выше валютных про6лем становится очевидным возрастающее значение для российской экономической науки исследований в области теорий определения оптимального валютного курса и степени его государственного контроля.
Мировая экономическая теория на­копила значительный опыт подо6ных теоретических исследований. Однако хотелось бы в очередной раз предупредить о недопустимости механического переноса теорий, разработанных для развитых национальных экономических систем, на относительно зависимую от внешних шоков и неустойчивую трансформационную экономику, каковой остается пока экономика нашего Отечества.
Ключевым остается вопрос о том, насколько адекватны российской экономике современные макроэкономические модели валютного курса. Отечественным исследователям предстоит разработать концепции и методики учета институциональных факторов процесса трансформации, не отражающихся в краткосрочном периоде на фундаментальных макроэкономических индикаторах, но меняющих общие политико-экономические условия формирования эффективной кредитно-денежной политики государства.
2.2 Признаки кризиса финансовой системы России в условиях реформирования экономики и преодоление финансовых трудностей
В условиях реформирования экономики страны, перевода ее предприятий и организаций на рыночные отношения значительно ухудшилось финансовое положение государственных и негосударственных организаций, появились при­знаки кризиса всей финансовой системы РФ. Эти признаки стали появляться с 1992 г., когда было отменено государствен­ное планирование и управление предприятиями, отпущены розничные и оптовые цены, стало проводиться внедрение несоциалистических организационно-правовых форм хозяй­ствования. Пик кризиса пришелся на август 1998 г.
Признаками кризиса финансовой системы можно считать следующие явления:
1. Наличие с 1992 по 2000 г. ежегодного дефицита госу­дарственного бюджета. Бюджетный процесс предполагает сба­лансирование государственных расходов и доходов, однако на практике в 1992-2000 гг. имело место значительное по своим масштабам превышение государственных расходов над доходами, вследствие чего вырос бюджетный дефицит. (8, с. 33)
В 1995 г. он составлял 49,1 млрд. деноминированных руб­лей, а уже в 1999 г. дефицит федерального бюджета дости­гал максимальных размеров - 101,4 млрд. руб., или 17,7% расходов федерального бюджета, или 2,5% по отношению к валовому внутреннему продукту. На 2000 г. был установлен предельный размер дефицита федерального бюджета в сум­ме 57,8 млрд. руб., или 1,08% объема валового внутреннего продукта.