Управление инвестиционным процессом на предприятии

Содержание
Введение
1. Инвестиционная деятельность промышленных предприятий
1.1 Инвестиционная деятельность предприятий, осуществляемая в форме капитальных вложений
1.2 Источники финансирования капитальных вложений
1.3 Способы повышения эффективности управления инвестиционными процессами на промышленном предприятии
1.4 Алгоритм управления инвестиционными процессами по критериям инвестиционной привлекательности
2. Управление инвестиционным процессом на примере предприятия «Калининградгазавтоматика»
Заключение
Список использованной литературы

Управление инвестиционным процессом на предприятии

Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе пре­дусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выда­ваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспече­ния обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительст­ва, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долго­срочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавли­ваются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупае­мости затрат, платежеспособности и финансового состояния за­емщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачи­ваемости кредитных ресурсов.
Выдача долгосрочного кредита на объекты производственно­го и непроизводственного назначения осуществляется при усло­вии представления заемщиком документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования объекта: устава (решения о создании предприятия); бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчет­ную дату, заверенного налоговой инспекцией; технико-экономического обоснования (расчета, отражаю­щего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство); других документов, подтверждающих финансовое состоя­ние и кредитоспособность предприятия (5, с.38).
Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения креди­туемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обя­зательств банк вправе применять экономические санкции, пре­дусмотренные кредитным договором.
Одним из перспективных направлений инвестирования в России может стать лизинг, который представляет собой долго­срочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т. е. форму ин­вестирования. Все лизинговые операции делятся на два типа: оперативный лизинг с неполной окупаемостью вложений; фи­нансовый лизинг с полной окупаемостью.
К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых за­траты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет сле­дующие особенности: арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингополучателя); сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества; риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе; по окончании установленного срока имущество возвраща­ется арендодателю, который продает его или сдает в аренду дру­гому клиенту.
В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг — крат­косрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хай-ринг - среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указан­ные операции предполагают многократную передачу стандартно­го оборудования от одного арендатора к другому (5, с. 39).
Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточ­ной для полной амортизации машин и оборудования и способ­ной обеспечить лизингодателю фиксированную прибыль. Фи­нансовый лизинг делится на следующие операции: лизинг с об­служиванием; леверидж-лизинг; лизинг «в пакете».
Лизинг с обслуживанием представляет собой со­четание финансового лизинга с договором подряда и предусмат­ривает оказание ряда услуг, связанных с содержанием и обслужи­ванием сданного в аренду оборудования.
Леверидж-лизинг — особый вид финансового лизин­га. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в арен­ду оборудования берется у третьей стороны — инвестора. В пер­вой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что снижает облагаемую на­логом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки уплаты на­лога.
Лизинг «в пакете»— система финансирования пред­приятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается по договору аренды (6, с. 462).
По источнику приобретения объекта сделки лизинг можно разделить на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (по­ставщика) имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем час­ти его собственного имущества лизинговой компании с одновре­менным подписанием контракта об его аренде.
Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше бу­дут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой аренд­ных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балан­се лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.
Финансовые ресурсы лизинговых компаний формируются за счет взносов участников, поступлений арендных платежей, ссуд банков, средств, полученных от продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность между полученны­ми доходами и расходами. Основной вид дохода — арендная плата. Арендные платежи за использование объектов лизинга долж­ны обеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величину прибыли. Арендный платеж может быть установлен неизменным на весь период лизинга или меняющимся исходя из уровня колебаний ссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компания уплачивает про­центы за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль использует­ся ею самостоятельно.
Необходимо учитывать, что лизинг дает лизингополучателю право лишь временно использовать арендованное имущество, причем он может оказаться более дорогостоящим, чем банков­ский кредит на приобретение того же оборудования.
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проек­тов занимает важное место в процессе обоснования выбора аль­тернативных вариантов вложения предприятиями средств. Оши­бочно считать, что достоверная оценка эффективности проекта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос, стоит ли под них выделять предприятию финансовые ресурсы для закупки оборудования или других объектов инвестиционной деятельности. Прежде всего эти проекты необходимы самому предприятию, экономисты ко­торого должны готовить инвестиционные проекты, а затем зани­маться их реализацией. При всех прочих благоприятных показа­телях инвестиционного проекта предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций,
Реальность достижения такого результата произведенных ин­вестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств. Экономически гра­мотное и достоверное проведение такой оценки — сложная зада­ча для предприятия.
Рассматриваемая проблема усложняется экономической си­туацией в России, пока не благоприятствующей инвестиционной деятельности предприятий, а также недостаточной экономичес­кой грамотностью разработчиков инвестиционных проектов на большинстве предприятий.
Несмотря на это, все большее число банков, промышленно-финансовых и инвестиционных компаний и предприятий прояв­ляют повышенный интерес к современным методам оценки ин­вестиционных проектов. Факт возрастающего интереса участни­ков инвестиционной деятельности к методам разработки и оцен­ки инвестиционных проектов объясняется необходимостью вы­полнения подробного инвестиционного исследования как одно­го из возможных путей снижения риска инвестирования в неста­бильных экономических условиях.
Как правило, для финансово-экономической оценки инвес­тиционных проектов использования лизингового оборудования применяются стандартные методы промышленных технико-эко­номических исследований. Наиболее часто применяется так на­зываемая методика ЮНИДО, основанная на сопоставлении пла­нируемых величин притоков и оттоков денежных средств.
Учитывая, что для проведения всесторонних финансово-экономических расчетов к инвестиционным проектам необходимо выполнять значительное количество вычислений, специалистами используются разнообразные программные средства. Наиболее известен пакет COMFAR, разработанный Центром промыш­ленных технико-экономических исследований ЮНИДО и ус­пешно реализующий одноименную методику (9, с.214).
Из отечественных разработчиков, наиболее близко подошед­ших к решению проблемы создания методики достоверной фи­нансово-экономической оценки инвестиционных проектов, можно назвать фирмы «Инэк», «Кивер», специалистов Государ­ственного университета управления. Дальше всех в этом направ­лении удалось продвинуться разработчикам программного про­дукта «Аль-инвест». Ими подготовлена и Петербургской исследовательско-консультационной фирмой «Альт» реализуется со­ответствующая компьютерная программа. Компьютерный про­дукт «Аль-инвест» в методическом отношении аналогичен паке­ту программ COMFAR, но в отличие от последнего адаптирован к российской системе налогообложения и бухгалтерской отчет­ности. Однако опыт работ по финансово-экономической оценке инвестиционных проектов, реализуемых на территории России с использованием стандартных, международнопризнанных подхо­дов, показал их методическую недостаточность.
Это связано прежде всего с проблемами учета инфляции. Так, например, рекомендуемый методикой ЮНИДО расчет в посто­янных ценах (в случае финансирования инвестиционных проек­тов за счет банковских кредитов) требует стабильной ставки бан­ковского процента, что в действующих экономических условиях является практически неразрешимой задачей (4, с.53).
В случае же выполнения расчетов в текущих (номинальных) ценах возникает проблема прогнозирования вызванного инфля­цией роста цен на производимую в рамках инвестиционного про­екта продукцию и издержек производства, что при длительной, в течение 5-7 лет, жизни проекта также весьма затруднительно.
Как уже ранее отмечалось, одним из перспективных направ­лений инвестирования в современных экономических условиях для предприятий может стать финансовый лизинг. Для финансо­во-экономической оценки лизинговых инвестиционных проек­тов используются стандартные методы разработки и анализа ин­вестиционных проектов вложения средств в производство.
В методическом плане это позволяет рассмотреть методы
оценки эффективности инвестиционных проектов на актуальном для предприятий примере оценки инвестиционного проекта по закупке оборудования на условиях финансового лизинга. Рассмотрим имеющиеся возможности финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового
оборудования. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций:
- определение чистой текущей стоимости;
- расчет рентабельности инвестиций;
- расчет внутренней нормы прибыли;
- расчет периода окупаемости инвестиций;
- определение бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Наиболее часто применяются первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетах рентабель­ности инвестиций и внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельно­сти инвестиций не предполагают использования концепции дис­контирования.
1. Метод определения чистой текущей стоимости. Основан на
определении чистой текущей стоимости, на которую доход фир­мы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта. При этом исходят из двух предпосылок: любая фирма стремится к максимализации доходов и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.
Широкая распространенность данного метода оценки прием­лемости инвестиций обусловлена его универсальностью. При разных комбинациях исходных для расчетов условий он позволя­ет дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов фирмы, но никак не говорит об относительной мере такого роста. А это имеет большое значение для принятия решения об инвестирова­нии. Для определения относительности роста доходов использу­ется следующий способ.
2. Метод расчета рентабельности инвестиций. Рентабель­ность инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. (долл.) инвестиций. При дан­ном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств. Недостатком этого метода оценки является то, что он не может использоваться как критерий ранжирования вариантов инвестирования.
3. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Этот показатель в литературе часто называют внутренним коэффициентом окупаемости инвестиционных проектов. Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической сущности близка к pазличного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах, например к процентной ставке сберегательного банки по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов.
В качестве критерия финансово-экономической оценки ин­вестиционных проектов внутренняя норма прибыли использует­ся аналогично показателям чистой текущей стоимости и рента­бельности инвестиций, что позволяет установить экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных про­ектов и ранжировать их по уровню привлекательности (выгодно­сти) для инвестора.
Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании денежных потоков, довольно сложны. Они требуют применения достаточно трудоемкого математического аппарата. Обычно для вычислений пользуются электронными таблицами или специальными справочниками. Расчеты, осно­ванные на дисконтировании денежных потоков, достаточно пол­но представлены в экономической литературе.
1.3 Способы повышения эффективности управления инвестиционными процессами на промышленном предприятии
В современной российской экономике вследствие малой доступности заемных средств большую долю в источниках формирования инвестиций занимают собственные источники финансирования, к числу которых относится нераспределенная прибыль предприятия и амортизационные отчисления, поэтому одной из главных задач повышения эффективности управления инвестиционными процессами на предприятии является разработка мероприятий по рациональному использованию данных источников. Использование собственных средств в целях совершенствования инвестиционных процессов имеет следующие преимущества:
- использование собственных средств не создает угрозы потери контроля над управлением предприятием;
- обеспечение гарантий возврата заемных средств сложнее по сравнению с принятием решения о реинвестировании собственных средств;
- самофинансирование инвестиционных процессов оказывает положительное влияние на экономику в целом, так как высвобождает централизованные вложения бюджетов всех уровней и позволяет их использовать для решения экономических, политических и социальных задач (4, с.32).
Использование амортизационных отчислений следует рассматривать в качестве важнейшего источника простого и расширенного воспроизводства капитала. Прибыль же предприятий в условиях современной российской экономики не всегда может быть источником инвестиционного финансирования по следующим причинам: прибыль носит нерегулярный характер; весьма часто налоговое планирование имеет своей целью минимизацию прибыли. Для наиболее рационального использования амортизационных отчислений как механизма повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятии необходимо: проводить переоценку основных фондов с учетом темпов инфляции; осуществлять контроль за целевым использованием средств фонда амортизации;
- проводить экономически эффективную амортизационную политику (использовать собственные амортизационные накопления строго по назначению, неиспользуемые собственные инвестиционные ресурсы продать или сдать в аренду другому предприятию);
- ввести в рабочем плане счетов бухгалтерского управленческого учета специализированные счета амортизационных фондов, которые могут использоваться для контроля над формированием и расходованием амортизационных начислений;
- обеспечить стимулирующие условия формирования фонда амортизации для промышленных предприятий, осуществляющих решение важнейших стратегических задач развития экономики страны (4, с.33).
Одним из основных направлений повышения эффективности управления инвестиционными процессами на микроуровне является использование комплексного подхода к инвестированию. Комплексное инвестиционное проектирование — системно интегрированный процесс управления совокупностью инвестиционных проектов, которые подчинены единому стратегическому замыслу, ориентированному на успешную реализацию инвестиционной программы предприятия. Взаимодействие элементных проектов в рационально составленном комплексном проекте носит синергетический характер. При комплексном проектировании выделяются проекты-доноры и проекты-акцепторы; основной(стратегический) и вспомогательные проекты. Проект-донор “обеспечивает жизнеспособность” проекта-акцептора, который выступает в роли получателя результатов реализации проекта-донора. Основной (стратегический) проект выполняет долгосрочную задачу высокой значимости для предприятия (выживание в неблагоприятных условиях, переход на качественно новый уровень деятельности), вспомогательный проект решает текущие (кратко- и среднесрочные) финансово-производственного обеспечения. Заемное финансирование крупного инвестиционного проекта с длительным сроком окупаемости инвестиций может оказаться невыгодным по двум причинам:
- рентабельность инвестиционного проекта в реальном секторе существенно ниже ставок по срочным депозитам в коммерческих банках;
- длительность заимствования значительно увеличивает рисковую и инфляционную премию в кредитной ставке.