Валютный рынок

Работа была защищена в 2012 году в МГУП на "Отлично". ...

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………...3

1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ………………………………………….5
1.1 Понятие валютной системы и ее составляющие…………………………5
1.2 Эволюция валютной системы……………………………………………...9
1.3 Регулирующие структуры в мировой валютной системе………………12

2 ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ………………………………………………………...16

3 ЗОЛОТОДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ……………………………………………18

4 СОВРЕМЕННАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА………………………………….20
4.1 Общая характеристика современной валютной системы………………20
4.2 Евро и американский доллар как основные составляющие современной валютной системы…………………………………………………………….21
4.3 Возможные пути преобразования современной мировой валютной системы………………………………………………………………………...24

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………..36

Валютная система – это форма организации валютных отноше¬ний. Валютные системы подразделяются на национальную, региональную и мировую.
Основными элементами мировой и региональной валютных систем являются:
• международные валютно-кредитные учреждения, осуществляющие регулирование межгосударственных валютных отношений (Европейский
Центральный банк, Международный валютный фонд и др.);
• валютная корзина – это метод установления курса национальной валюты по отношению к определенному набору других валют (корзине);
• межгосударственная регламентация режимов валютных курсов;
• межгосударственное регулирование межгосударственной валютной ликвидности;
• режим функционирования мировых рынков валюты и золота;
• виды денег (выполняющих функцию мировых денег, т.е. международного платежного средства и р езервного средства) и др. В настоящее время главными формами международных денежных единиц выступают SDR, EURO, AMU.
В рамках национальной денежной системы формируется и национальная валютная система, которая регламентирует порядок денежных расчетов данного государства с другими государствами. Основными элементами нацио¬нальной валютной системы являются:
• национальная валюта;
• национальные органы, осуществляющие валютное регулирование;
• национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;
• национальное регулирование международной валютной ликвидности;
• режим функционирования национальных рынков валюты, ценных бумаг и драгоценных металлов;
• режим курса национальной валюты и др. [8, c. 196].
Мировая валютная система исторически образовалась в конце XIX века, когда существовала система золотого стандарта, означавшая использование при межгосударственных расчетах золота. После ее распада в 1929-1933 годах стали господствовать бумажные и кредитные деньги. Мировая валютная система начала усложняться. На современном этапе она опирается на так называемое Ямайское соглашение 1978 г. Основными его принципами являются следующие:
• золото исключается из расчетов между Международным валютным фондом (МВФ) и его членами.
• международным платежным средством признаны «специальные права заимствования», на основе чего страны определяют параметры своих валют;
• валютные курсы могут быть либо стабильными по отношению к специальным правам заимствования, либо плавающими.
• приоритетное право межгосударственного регулирования отводится МВФ.
В ямайской системе была, по сути, закреплена роль международного платежного средства за долларом США, на долю которого приходится более 60% официальных валютных резервов.
С 90-х годов происходит процесс создания экономического и валютного союза в Европе с постепенным введением банкнот и монет EURO.
Всем вышеизложенным объясняется актуальность изучения проблемы эволюции мировой валютной системы и ее развития на современном этапе.
В связи с этим, цель моей курсовой работы – проанализировать и изучить эволюцию и современный этап развития мировой валютной системы.
Задачи курсовой работы – дать понятие валютной системе и выявить ее основные составляющие, проанализировать процесс эволюции мировой валютной системы, охарактеризовать регулирующие структуры в мировой валютной системе, описать валютную систему золотого стандарта и валютную систему золотодевизного стандарта, раскрыть сущность современной валютной системы, а именно: дать общую характеристику современной валютной системе, проанализировать соотношение евро и американского доллара как основных составляющих современной валютной системы, а также выявить и изучить возможные пути преобразования современной мировой валютной системы.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана в 1956 г. и ориентируется в основном на предоставление кредитов частному капиталу. Так как при этом не требуется правительственных гаран­тий, то кредиты выдаются преимущественно высокорентабельным предприятиям в среднем на срок 7-8 лет под рыночный процент.
Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) создано в 1988 г. Цель деятельности агентства — созда­ние благоприятного инвестиционного климата. Так как разви­вающиеся страны представляют собой зону повышенного риска для частных иностранных инвесторов, МАГИ страхует послед­них от различных некоммерческих рисков (опасность политиче­ских переворотов, национализации и т.д.).
Международный центр по урегулированию инвестиционных спо­ров (МЦУИС) создан в 1966 г. Выполняет функции международ­ного арбитра по устранению разногласий между иностранными инвесторами и принимающей страной.
Группу институтов МБРР, MAP, МФК, МАГИ и МЦУИС называют Всемирным банком, представляющим собой кредитное учреждение, задача которого состоит в содействии интегрированию стран в мировую экономику и способствовании долгосроч­ному экономическому росту [6, c. 434].
Банк международных расчетов (БМР) в мировой практике является, пожалуй, самым извест­ным и почитаемым банком. Благодаря своей известности и популярности он стал практически Центральным банком всех центральных банков европейских государств, в него входят группа коммерческих банков США, центральные банки Канады, Японии, Австралии. На счетах БМР хранят свои резервные валютные средства более 70 центральных банков различных стран. Банк международных расчетов выступает методологическим центром в вопросах порядка выполнения банковских операций. В его структурах состав­ляются правила государственного регулирования и надзора за банковской деятельностью различных стран. В связи с реформацией политических и экономических структур стран Восточной Европы, роль Банка международных расчетов возрастает.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) объединяет в своих рядах практически все разви­тые в экономическом отношении страны. Она выступает как межправительственная организация. Основное внимание об­ращает на изучение общих закономерностей и специфичес­ких особенностей развития экономики, деятельности валютно-финансовых структур различных стран, с тем, чтобы вы­являть общие тенденции социально-экономического прогресса и выдавать рекомендации странам по прогрессивной ориен­тации развития экономики.
В последние годы Организация экономического сотруд­ничества и развития особое внимание обращает на эконо­мические и валютно-финансовые преобразования в вос­точно-европейских странах и государствах бывшего СССР. Для оказания им помощи и координации предпринимае­мых мер по инициативе стран ОЭСР в 1990 г. был создан Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Этот банк занимается финансированием программ и проектов вхождения бывших социалистических экономик в рыноч­ную структуру [15, c. 619-620].
2 ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ
Золотой стандарт – это исторически первая валютная система, в которой роль денег выполняли благородные металлы — золото и серебро, а впоследствии только золото. Она сформировалась в XIX в. после промышленной революции, так как уже с 60-х гг. XIX в. золото по­всеместно было признано единственной формой мировых денег. Юридически она была оформлена на Парижской конференции в 1867 г. Дан­ная система существовала в форме золотомонетного и золото­слиткового стандартов.
Система золотомонетного стандарта характерна для эпохи капитализма свободной конкуренции. Ее основные черты: обра­щение на внутреннем рынке золотых денег, которые считались главной формой денег; исчисление цен всех товаров в золотых единицах; неограниченная чеканка золотых монет государствен­ными монетными дворами; свободный размен всех других видов денег на золото по номиналу; законодательное установление зо­лотого содержания каждой денежной единицы; отсутствие огра­ничений на ввоз и вывоз золота.
При золотомонетном стандарте золото являлось мо­нетным металлом, из него чеканились денежные знаки, ко­торые свободно обращались на внутреннем и международ­ном рынках. Параллельно с золотыми монетами обращались бумажные денежные знаки, которые свободно обменивались в банках на золотые монеты и слитки из золота. На золото и другие денежные знаки свободно обменивались драгоцен­ные камни и другие драгоценные металлы. Такая система валютных отношений существовала в мире до первой миро­вой войны.
Быстрое расширение товарного обращения привело к столь же быстрому росту количества кредитно-бумажных денег, вытес­нявших золото из сферы обращения. Во время первой мировой войны во всех воевавших странах (кроме США) был прекращен размен банкнот на золото и запрещен вывоз его за границу. 1914 г. считают датой распада системы золотого стандарта как развитой системы, хотя в США он еще сохранялся в течение двух десятилетий.
Великобритания, Франция и некоторые другие страны по­пытались восстановить золотой стандарт после первой мировой войны в несколько урезанной форме, которая известна под на­званием золотослиткового стандарта, при котором банкноты обменивались на слитки при предъявлении суммы, установлен­ной законом (в Великобритании — 170 фунтов стерлингов, во Франции — 215 тыс. франков, что соответствовало цене стан­дартного слитка весом в 12,5 кг). Суть золотослиткового стандар­та состояла в следующем: золото признавалось в качестве глав­ного элемента денежной системы; разрешался обмен банкнот на довольно крупные слитки золота (весом, как правило, 12,5 кг); золото не использовалось в розничном товарообороте и перемес­тилось исключительно в оптовый и международный оборот [6, c. 426-427].
В соответствии с системой золотослиткового стандарта обращающиеся в стране денежные знаки по-прежнему приравнивались к оп­ределенному количеству золота, но эти денежные знаки не могли свободно обмениваться на золотые монеты. Чеканка монет из золота была прекращена. Обмен денег допускался на золотые слитки и притом на значительную сумму. В ре­зультате движение золота стало возможно практически лишь на международном уровне. Однако некоторые государства продолжали использовать золотой стандарт. Оказалось вы­годным аккумулировать денежные знаки этих государств, ибо за них в любой момент можно было получить золото в монетах или слитках [, c. 611-612].
Таким образом, валютная система золотого стандарта имеет место там и тогда, где и когда соотношение валют устанавливается на основе благо­родных металлов — золота и серебра. Первоначально в каче­стве стандарта использовались оба эти металла, но со време­нем данная исключительная функция закрепилась за золо­том.
3 ЗОЛОТОДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ
Начало второго этапа в эволюционировании мировой ва­лютной системы связано с расширением масштабов мирохозяй­ственных связей и усложнением регулирования рыночной эко­номики. На Генуэзской конференции (1922 г.) была утверждена система золотодевизного стандарта. Ее суть заключалась в сле­дующем: центральным банкам разрешалось разменивать свои банкноты не на золото непосредственно, а на иностранную ва­люту (девизы), которая была в свою очередь разменной на золо­то. В качестве девизной валюты были избраны доллар США и фунт стерлингов.
Денежные системы 30 стран (Германия, Австрия, Дания, Норвегия и др.) базировались на золотодевизном стандарте, вос­станавливался режим свободно колеблющихся валютных курсов.
В 20-е гг. XX в. происходит перемещение валютно-финансового центра из Западной Европы в США. Тому способствовали следующие основные причины: США становятся ведущим тор­говым партнером большинства стран, превращаются в крупнейше­го кредитора, происходит перераспределение золотых резервов в пользу США (если в 1914 г. на долю этой страны приходилось 23 % золотых запасов капиталистических стран, то к 1924 г. этот показатель возрастает до 46 %). США к этому времени продол­жали оставаться единственной страной, где сохранялся золотомонетный стандарт [6, c. 427].
Кризис 1929-1933 гг. нарушил кратковременную валютную стабилизацию. Сначала в Германии, а позже и в Великобритании отменяется система золотого стандарта, в первой половине 1933 г. это же происходит и в США. Ряд ведущих в финансово-эконо­мическом отношении стран пытается установить свое лидерство в валютных отношениях соответствующих регионов, что приво­дит к распаду мировой валютной системы на отдельные валют­ные блоки, где господствующими валютами становятся доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк.
Валютный блок – это группировка стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны, возглавляющей блок, по отношению к которой они должны под­держивать курс своей валюты на определенном уровне. Валют­ный блок характеризуется следующими основными чертами: курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, которая воз­главляет группировку; международные расчеты осуществляются в валюте страны, возглавляющей блок; валютные резервы хра­нятся также в возглавляющей блок стране; обеспечением зависи­мых валют служат казначейские векселя и облигации государст­венных займов страны-лидера.
В 1931 г. сформировался стерлинговый блок, а в 1933 г. — долларовый блок. В первый вошли большинство стран Британ­ского содружества наций, некоторые страны, экономически тесно связанные с Великобританией, некоторые европейские страны и Япония; во второй — США, Канада, многие страны Централь­ной и Южной Америки, где господствовал американский капитал [, c. 428].
Распад мировой валютной системы на ряд самостоятельных валютных блоков чрезвычайно отрицательно сказался на разви­тии внешнеэкономических связей. Объем мировой торговли со­кратился в течение 30-х гг. XX в, почти в два раза. Валютная сфе­ра стала ареной острейших межгосударственных противоречий. Очередной удар по мировой валютной системе был нанесен экономическим кризисом 1937 г. С началом второй мировой войны практически во всех странах были введены значительные валютные ограничения, в результате чего валютный курс утратил свою прежнюю роль в экономических отношениях. Генуэзская валютная система оказалась в состоянии глубокого кризиса. По­этому возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютные отношения между странами в послевоенном мире.
В этих условиях система золотого и золотодевизного стандарта до второй мировой войны сохранялась только в США, где по-прежнему осуществлялся обмен долларов на золотые слитки, но исключительно для официальных иностранных государств.
4 СОВРЕМЕННАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
4.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Нынешний этап в развитии мировой валютной системы связан с Ямайским соглашением, которое было подписано в январе 1976 г. Это соглашение положило начало но­вой Ямайской валютной системе. Ее основополагающими прин­ципами являются следующие:
отменялась твердая официальная цена на золото, что бы­ло равносильно отмене золотого содержания всех валют, в том числе и доллара США;
разрешалась продажа и купля золота по рыночным ценам;
прекращался обмен долларов на золото для центральных банков и правительственных органов;
допускался режим «свободного плавания» валют, т.е. сти­хийного колебания их курсов в зависимости от ряда факторов;
признавалось право на образование региональных валют­ных группировок (например, Европейской валютной системы в Европейском сообществе);
в качестве мировых денег стали использоваться некото­рые национальные валюты (марка ФРГ, японская иена и др.) и международные расчетные единицы — СДР;
основой валютной системы в качестве базы паритетов и валютных курсов были провозглашены СДР [6, c. 431-432].
Практически ведущую роль и в Ямайской валютной системе занима­ет доллар США, на который приходится большая часть международных расчетов, официальных валютных резервов и валютной корзины СДР.
Однако, статус основной мировой валюты дает значительное преимущество. Это обусловило появление нескольких претендентов на данную роль, которые стремятся вытеснить из мировой валютной системы доллар. Как следствие, к 1990 г. удельный вес доллара США в международных валютных резервах сократился до 50,3%. В то же время возрастал удельный вес других валют, претендующих на роль резервных. С 1973 по 1995 г. доля германской марки увеличилась в 1,9 раза, французского франка – в 1,6. а японской иены – в 71 раз.
И все же ни одна из них по своему весу и влиянию не была сопоставима с долларом США. В настоящий момент на место доллара в мировой валютной системе претендует евро [7, c. 17].
США разработали и применяют целый арсенал специальных мер по поддер­жанию роли доллара как ключевой мировой валюты в новых экономических условиях. Создан механизм «валютного управления» (currency board). С его помощью осуществляется жесткая привязка к доллару национальных денеж­ных единиц стран, испытывающих значительные экономические затруднения. Кроме того, кредиты МВФ и Всемирного банка, как правило, выдаются в долларах, и погашение долга должно происходить в той же валюте. Тем самым эти международные финансовые институты в немалой степени поддерживают спрос на доллары в мире, выполняют функцию, аналогичную функции амери­канского механизма «валютного управления». Для поощрения стран, которые используют в качестве национальной валюты американский доллар, США рас­ценивают долларовую денежную массу, которую эти страны приняли во внут­ренний оборот, как кредит американскому правительству. Такие страны (их более 30) в определенном смысле становятся штатами США [7, c. 19].
По мере глобализации мировой экономики потребность в стабильной миро­вой валюте становится все более острой. Мировая конъюнктура в значитель­ной степени зависит от политики в области обменного курса национальных валют передовых стран, в первую очередь США.
4.2 ЕВРО И АМЕРИКАНСКИЙ ДОЛЛАР КАК ОСНОВНЫЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ СОВРМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Глобализация международной валютно-кредитной системы привела к тому, что на общем финансовом рынке функционирует несколько, примерно равноценных по уровню распространенности на международных финансовых сегментах, влиянию на мировое хозяйство и соответствию задачам ведущих ми­ровых валют, это – американский доллар и евро.
Переход к бивалютной архи­тектуре, по сути, начался с создания Европейской валютной системы (ЕВС). Ос­новой европейской валютной системы явилась коллективная европейская ва­лютная единица – «ЭКЮ» (European currency unit). Стоимость ЭКЮ определя­лась на основе «корзины» национальных валют стран-членов ЕС, где доля каж­дой национальной валюты определялась на основе ряда показателей экономики страны-эмитента, удельного веса в торговле между странами-участницами сис­темы и степени участия во взаимной валютной поддержке государств, входящих в Европейскую валютную систему.
Осуществление проекта по созданию валюты евро для двенадцати стран ЕС на базе валютной корзины ЭКЮ ускорило формирование целого ряда проти­воречий в мировой валютно-кредитной сфере и вызвало смещение доминанты валютной однополярности к бивалютной модели. Прежде всего, это означает образование финансового очага, обладающего потенциалом интегрирован­ных экономик высокотехнологичных стран. Конвергенция финансовых рынков еврозоны происходит на основе региональной валюты евро, что способствует трансформации европейских экономических инструментов в финансовую плоскость. Несмотря на ряд внутренних проблем (недостаточный экономический рост, высокий уровень безработицы, слабую бюджетную дисциплину), создание еврозоны оказалось своевременным вызовом эпохи глобализации, финансо­вым лидером в которой являются США [10, c. 295-296].
Очевидно, что евро и американский доллар существуют в рамках формирования и распределения мирового дохода, значительная часть которого, тра­диционно обслуживалась долларом, обеспечивая тем самым национальным воспроизводственным циклам США экономические выгоды высшего порядка – геофинансовый сеньораж.
Геофинансовый сеньораж представляется, как определенная часть мирового дохода, инвестируемого участниками глобального рынка в интернационали­зированные воспроизводственные ядра, идентифицируемые с национальной экономикой эмитента доминирующей валюты.
Геофинансовый сеньораж зависит от широкого проникновения валюты в банковские активы, сбережения, государственные резервы иностранных государств. То есть в финансовые ниши. Нетрудно заметить, что накопление ре­зервов в той или иной валюте означает, что в ней же проводятся интервенции. Привязка национальной валюты к доллару или евро влечет за собой их государ­ственное использование как средства накопления и платежа. Поскольку миро­вые цены на многие виды сырья устанавливаются в долларах США, последние, как правило, являются валютой платежа и при поставке данных товаров, в ко­нечном счете, становятся средством накопления для стран-экспортеров. Это приводит к постепенному вытеснению денежных единиц стран-экспортеров из обслуживания соответствующих внешнеторговых сделок.
Финансовое доминирование доллара обеспечивается наличием в США высокотехнологичных воспроизводственных ядер, на базе которых ведется биржевая торговля и управление трансграничными финансовыми потоками. Следует учитывать, что финансовые активы, выраженные в долларах императивно высоколиквидны [10, c. 296].
В последние годы происходило достаточно стремительное в историческом контексте утверждение евро как международной валюты. Катализаторами про­цесса долгосрочного восхождения евро стали усиление дефицита текущих ста­тей платежного баланса США, низкий уровень процентных ставок в США и, как следствие, снизившийся интерес со стороны международных инвесторов к вло­жениям в долларовые активы.
Несмотря на относительное ослабление курса американского доллара по отношению к евро, он по-прежнему остается ведущей резервной валютой и ме­ждународным средством платежа. На него приходится, по различным оценкам, до 60-70% всех официальных валютных резервов и частных ликвидных активов. С 2000 г. официальные резервы в евро практически увеличились в той же мере, в какой за этот период сократились резервы в американских долларах.
Имеющее место «фондовое» отставание евро от американского доллара происходит в силу того, что капитализация фондового рынка 12 стран еврозоны втрое меньше, чем США и связано с сохраняющейся фрагментацией европей­ского финансового пространства.
Ситуация может измениться в пользу зоны евро, если к ней примкнет Великобритания, так как Лондон является мировым финансовым центром. Например, объемы торгуемых в Лондоне долларов превышают показатель для са­мих Соединенных Штатов [10, c. 296-297].
Тем не менее, финансовый центр Европы по-прежнему остается вне еврозо­ны. Лондонское Сити является важнейшим в Европе местом для банковского дела, рынка капиталов, рекламы и консультаций по юридическим вопросам и проблемам менеджмента и больше всех «связанного с остальным деловым миром», обгоняя в этом отношении Нью-Йорк и оставляя Франкфурт на пятнадцатом месте.
Это происходит в силу того, что в Британии по-прежнему сохраняются зна­чительные отличия от еврозоны. Существует целый ряд специфических факто­ров: более низкий уровень государственных пенсий; более высокий объем экс­порта высоких технологий; структура бизнеса, более ориентированная на сферу обслуживания; экономика, в которой доход от иностранных инвестиций больше, чем от промышленного производства; относительно маленький аграрный сектор и относительно большой сектор, связанный с добычей газа и нефти; финансовая система с переменными ставками, делающая владельцев и арендаторов исклю­чительно чувствительными к изменениям процентных ставок; валюта, связанная через зарубежные валютные рынки теснее с американским долларом, чем с ка­кой-либо европейской валютой, и довольно существенный финансовый сектор, связанный больше с Уолл-Стрит и Токио, чем с Франкфуртом или Парижем. Эти отличия очень глубоки и не могут быть преодолены за короткий срок.